Виды рисков при инвестировании в ценные бумаги

Ценная бумага (security) - в широком смысле, юридически удостоверенное и оформленное свидетельство, согласно которому его владелец получает право на определенные доходы в будущем.

Приобретая ценную бумагу, взамен мы получаем не гарантию, а именно право на какие-то материальные блага, причем не сию минуту, а в будущем. Поэтому в мире ценных бумаг, то есть на финансовом рынке, мы постоянно сталкиваемся с определенным риском.

• Business Risk. Деловой риск напрямую связан с деятельностью компании, чьи ценные бумаги вы приобрели. У всякой фирмы бывают проблемы: неудачное управление, слабые менеджеры, стратегически неправильные решения, высокая конкуренция в рыночном секторе и т.п. В результате, компания может приносить мизерный доход, или, вообще, быть убыточной. Как следствие, рыночная стоимость ценных бумаг этой компании будет падать, а значит, вы будете терять деньги.

• Diversification Risk. Часто начинающий трейдер из-за недостатка средств приобретает ценные бумаги лишь одной-двух компаний. Тем самым, он повышает риск диверсификации. Если стоимость ценных бумаг резко упадет, а эти ценные бумаги составляют практически весь портфель (portfolio) инвестора, то убытки станут катастрофическими. Иное дело, если вы приобрели ценные бумаги нескольких компаний, причем таких, которые представляют различные секторы рынка. В этом случае падение одних бумаг может компенсироваться ростом других, что позволит значительно понизить диверсификационный риск.

• Liquidity Risk. Риск ликвидности ценных бумаг. Рано или поздно наступает момент, когда необходимо закрыть позиции, то есть продать ценные бумаги. Случается, это не так-то просто сделать, если на данные ценные бумаги нет спроса, то их не удается продать по заданной цене. В этом и состоит риск ликвидности. Когда на ценную бумагу спроса невелик, то говорят о thin market (вялом рынке).

• Purchasing power risk. Риск покупательной способности. Дело в том, что дешеветь могут не только ценные бумаги, но и сами деньги. Это связано с инфляцией - непременным спутником всех экономик мира. Уровень инфляции фиксируется индексом потребительских цен (Consumer Price Index - CPI), который высчитывается ежемесячно. о сравнению с 1984 годом выросли на 61.5 процент.

• Interest Rate Risk. Риск процентной ставки - понятие условное в той мере, в коей условна сама процентная ставка. Дело в том, что существует не одна, а несколько процентных ставок (Interest Rates). Вот они:

1. Treasury Bills - доходность краткосрочных долговых обязательств Казначейства США. Российские ГКО - младший брат американских T-Bills.

2. Discount Rate - ставка дисконтирования. По этой учетной ставке Федеральная Резервная Система США предоставляет своим банкам-членам деньги в кредит.

3.Commercial Paper - доходность коммерческих бумаг. Коммерческой бумагой называются необеспеченные краткосрочные (до 270 дней) простые векселя (долговые обязательства), которые выпускают корпорации с очень высокой платежеспособностью.

4. Certificate of Deposit - процентная ставка по депозитарным сертификатам. Депозитарные сертификаты - это свидетельства, выдаваемые вкладчику в обмен на открытие срочного депозита в коммерческом банке.

5. Federal Funds - ставка по федеральным фондам. Под этот процент коммерческие банки одалживают друг другу деньги на один день (overnight). Это главная ставка, на которую ориентируются все остальные.

6. Broker Call Loans - ставка брокерского займа. По ней брокеры получают ссуды в банках под залог ценных бумаг своих клиентов.

7. Prime Rate - первоклассная ставка. Под этот процент банки выдают кредиты своим лучшим и самым надежным клиентам.

В случае, если Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной Резервной Системы США (Federal Open Market Committee, FOMC) повышает ставку по федеральным фондам, то это сразу сказывается на стоимости так называемых ценных бумаг с фиксированным доходом - долговых обязательств государства и облигациях компаний: с ростом ставки стоимость этих бумаг пропорционально уменьшается.

Все процентные ставки находятся в жесткой зависимости. Повышение ставки по федеральным фондам автоматически приводит к повышению всех остальных.

• Political Risk - Политический риск проявляет себя при инвестировании в ценные бумаги компаний, чьи доходы напрямую или косвенно связаны с деятельностью в нестабильных регионах. Например, в Юго-Восточной Азии, Южной Америке или в России-матушке.

• Taxation Risk - Очевидно, что всякое изменение налоговой политики отразится на доходах от инвестирования в ценные бумаги. И дело не только в том, что повышение подоходного налога приведет к снижению доходов самих ивесторов. С помощью налогов у государства есть прекрасная возможность регулировать спрос на различные виды ценных бумаг. Повышая либо понижая налоги на доход от тех или иных ценных бумаг, государство может менять их привлекательность в глазах инвестора.

Таковы основные риски, связанные с инвестированием в ценные бумаги. Естественно, что и сами ценные бумаги сильно различаются по рискованности. Бывают бумаги с минимальным риском, например, казначейские ценные бумаги (treasuries), а есть и очень рискованные, например, опционы (options). Самое главное правило - чем рискованнее ценная бумага, тем выше ее доходность, чем безопаснее, тем ниже ее доходность.