Значения коэффициента дисконтирования при разных параметрах и t

Норма дисконта , %	Значения коэффициента дисконтирования, , за разные периоды расчета эффективности
	5 лет	10 лет	15 лет	20 лет
5	0,783	0,614	0,481	0,377
10	0,621	0,385	0,239	0,149
15	0,497	0,247	0,123	0,061
20	0,402	0,161	0,065	0,026
25	0,328	0,107	0,035	0,015
30	0,269	0,072	0,015	0,005

В рыночной экономике норма дисконта определяется исходя из депозитного процента по вкладам. Но на практике она гораздо выше за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями в ИП.

Если инвестиции едины, т.е. представляют собственный капитал, то , как правило, не превышает 10%. Например, ОАО «РЖД» вкладывает свой капитал в электрификацию определенного участка. В этом случае может быть даже ниже 10%.

Если инвестиции представляют многодолевой капитал, то в этом случае:

, (6.11)

где п – виды капитала (i = 1, 2, …, п);

– цена капитала каждого участника проекта;

– доля каждого вида капитала в общем капитале.

Если инвестиции все заемные, то = r – кредитная ставка.

Для оценки общественной эффективности является по существу социальной нормой и должна устанавливаться государством. Государство должно принять участие в проекте.

Коммерческая норма дисконта используется при оценке коммерческой эффективности. Она устанавливается с учетом альтернативной эффективности использования капитала.

Норма дисконта участника проекта устанавливается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений можно принять коммерческую норму дисконта по формуле (6.11).

Бюджетная норма дисконта отражает альтернативную стоимость бюджетных средств. Она устанавливается федеральными и региональными органами.

Показатели оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

Эти показатели делятся на три группы.

1 Группа. Статические показатели Суммарная прибыль:

,

где – результаты; – затраты; т – число временных интервалов.

Среднегодовая прибыль:

,

где Т – продолжительность инвестиционного периода, лет.

Рентабельность инвестиций :

,

где – прибыль от реализации; – капитальные вложения в проект.

Окупаемость инвестиций:

где – единовременные капвложения в проект; – чистый доход.

2 Группа. Динамические показатели

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется по формулам:

;

,

где – результаты (доходы), достигаемые на t-м шаге расчета; – затраты (текущие издержки и инвестиции), осуществляемые на t-м шаге расчета; Т – продолжительность расчетного периода; – норма дисконта, – капитальные вложения на t-м шаге расчета.

Возможно использование модифицированной формулы для определения ЧДД. Для этого из состава исключают капитальные вложения, остаются текущие затраты .

Индекс доходности (ИД):

.

Внутренняя норма доходности:

.

Период окупаемости:

.

Инвестиционный проект считается эффективным, если:

ЧДД > 0; ИД > 1; < .

Если выше эффективность определялась общим (абсолютным) методом, то ниже рассматриваются показатели, когда оценка ИП ведется с позиции сравнительной (относительной) экономической эффективности.

Общая эффективность не может заменить сравнительную, и наоборот. Поэтому анализ показателей общей и сравнительной эффективности необходимо проводить в неразрывном единстве.

Показателями сравнительной (относительной) экономической эффективности являются:

Сравнительный интегральный эффект ( ):

.