II этап

Определение показателей эффективности ИП.

Уточнение состава участников реализации ИП. Денежные потоки по видам деятельности, учет инфляции и рисков

При оценке эффективности ип следует соблюдать следующие принципы:

– системность учета всех основных последствий;

– комплексность учета и внетранспортного эффекта

(экономического, социального, экологического и др.);

–учет ограниченности ресурсов;

– учет фактора времени;

– приведение разновременных затрат и доходов в сопоставимом

виде;

– учет неопределенности и рисков

Рис. 6.5. Схема оценки эффективности инвестиционных проектов

Обоснование нормы дисконта ( )

и коэффициента дисконтирования

Определение показателей оценки

экономической эффективности ИП.

Учет инфляции и рисков

Определение денежных потоков

по видам деятельности

и определение безубыточности ИП

Определение капитальных вложений

и текущих затрат

Рис. 6.5. (продолжение)

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности, характеризующие ИП с различных позиций: технических, технологических и организационных.

Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. В расчетах этой эффективности используются социально-экономические нормативы, учитываются необходимые ресурсы (непосредственные, сопутствующие, сопряженные), обосновывается норма дисконта и другие параметры.

На этом же этапе может определяться и коммерческая эффективность, но если источники инвестиций и условия финансирования уже известны, то коммерческая эффективность не рассчитывается.

Различия сущности коммерческой и общественной эффективности достаточно полно изложены в п. 6.2.

Цель первого этапа оценки:

– определить вероятность реализуемости проекта;

– реализовать рекламные цели по поиску инвесторов;

– отразить общественные национальные интересы в связи с реализацией ИП.

На втором этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в ИП каждого из них. Для общественно значимых ИП в первую очередь определяется региональная эффективность.

Цель второго этапа оценки:

– определить экономическую эффективность каждого участника ИП и структур более высокого порядка (региональную, бюджетную, отраслевую);

– определить денежные потоки ИП;

– оценить влияние на экономическую эффективность ИП инфляции и рисков;

– определить границы безубыточности ИП.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо осуществлять соизмерение показателей путем приведения (дисконтирования) затрат и результатов к начальному периоду, т. е. умножая R и З на коэффициент дисконтирования, , определяемый как

,

где – норма дисконта;

t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2, … Т).

Дисконтирование определяет текущую стоимость будущих доходов и затрат. Поэтому норму дисконта иногда называют стоимостью капитала. Дисконтирование, приводя в сопоставимый вид текущую стоимость, уменьшает эффект будущих периодов. Здесь много зависит от нормы дисконта и горизонта расчета (табл. 6.1).

Т а б л и ц а 6.1