Деятельность Корпораций - Бандурин А.В

◊принимать меры, необходимые для сохранения предмета заклада;

◊немедленно известить залогодателя о возникновении угрозы утраты или повреждения предмета заклада;

◊регулярно направлять залогодателю отчет о пользовании предметом заклада;

◊сразу возвратить предмет заклада после исполнения залогодателем или третьим лицом обеспеченного закладом

обязательства.

Залогодержатель при закладе имеет право пользоваться предметом заклада в случаях, прямо предусмотренных договором о залоге. Доходы, полученные от этого пользования, направляются на покрытие расходов на содержание предмета заклада, а также засчитываются в счет погашения процентов по долгу или самого долга по обеспеченному закладом обязательству.

Если возникнет реальная угроза утраты, недостачи или повреждения предмета заклада не по вине залогодержателя, он вправе потребовать замены предмета заклада. При отказе залогодателя выполнить это требование залогодержатель может обратить взыскание на предмет заклада до наступления срока исполнения обеспеченного закладом обязательства. Залогодержатель отвечает за утрату, недостачу или повреждение предмета заклада, если не докажет, что утрата, недостача или повреждение произошли не по его вине, он обязан в полном объеме возместить залогодателю причиненные убытки.

491

ГЛАВА 11 . АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАЦИЯМИ

Антикризисное управление в рамках корпорации включает может быть разделено на несколько уровней:

◊корпоративный;

◊технологической цепочки;

◊отдельного предприятия.

В случае обнаружения предпосылок к ухудшению финансового состояния на одном из перечисленных уровней, руководство корпорации может реализовать комплекс мероприятий по предупреждению банкротства, минимизации ущерба и локализации кризисного подразделения. Рассмотрим эти мероприятия подробно.

11.1. АНАЛИЗ ПРОБЛЕМ И ДИАГНОСТИКА ПРИЧИН НИЗКОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ

Общеэкономический анализ корпорации

Общеэкономический анализ корпорации проводится для выявления внутренних частичных диспропорций в развитии отдельных подразделений, а также выявление внутрикорпоративных резервов для повышения качества финансового состояния. Общеэкономический анализ состоит из нескольких основных направлений (рис. 74).

Рассмотрим кратко основные составляющие общеэкономического анализа:

Анализ производства и реализации продукции, по нашему мнению, может состоять из следующих разделов:

◊постановка задачи на проведение анализа;

◊проведение учета продукции корпорации в натуральном и условном натуральном выражении по всем направлениям деятельности;

◊утверждение системы показателей объема продукции;

492

Общеэкономический анализ корпорации

Рис. 74. Структура общеэкономического анализа корпорации

◊определение валового оборота и валовой продукции;

◊выделение товарной и готовой продукции;

◊анализ отгрузки и реализации продукции;

◊измерение объема производства;

◊оценка слагаемых элементов показателей объема продукции;

◊выяснение взаимосвязи показателей объема производства произведенной и реализованной продукции;

◊проверка выполнения плана по ассортименту и комплектности продукции;

◊изучение ритмичности выпуска и реализации продукции;

◊исчисление сводных показателей объема продукции, а также сводных показатели динамики продукции корпорации.

Анализ качества продукции наиболее целесообразно проводить по следующим направлениям:

◊определение показателей уровня качества продукции;

◊сводная оценка уровня качества продукции, характеристики выполнения плана и динамики уровня качества продукции;

◊анализ брака и потерь от брака;

◊исследование качества технологических процессов.

Анализ сырья, материалов и топлива, как правило, состоит в исследовании наличия и движения, обеспеченности, а также использования сырья, материалов и топлива.

При проведении анализа основных средств выясняется состав основных средств, а также проводится их классификация, выделяются

493

виды оценки основных средств, проводится изучение объема и динамики основных средств, дается характеристика состояния основных средств, исчисляются показатели использования основных средств, показатели использования производственных площадей корпорации, а также показатели фондовооруженности.

В процессе анализа энергетического оборудования

проводится классификация энергетического оборудования, определяются виды мощностей и суммарная энергетическая мощность корпорации, осуществляется учет времени работы и произведенной (потребленной) энергии, рассчитываются коэффициенты использования энергетического оборудования, коэффициенты полезного действия энергетических установок, составляются энергетические балансы.

Анализ производственного оборудования необходим для проведения классификации производственного оборудования, изучения численности, движения и состояния производственного оборудования, вычисления показателей использования парка производственного оборудования. Также при его проведении осуществляется учет времени работы и бездействия оборудования, вычисляются показатели использования производственного оборудования по времени, а также показатели использования производственного оборудования по интенсивности и объему работы, проводится статистическое изучение производственных мощностей и их использования.

Анализ оборотных средств, как правило, целесообразен при возникновении необходимости изучения структуры оборотных средств, скорости их обращения, а также продолжительности их оборота.

Анализ трудовых ресурсов и их использования, по нашему мнению, может включать в себя:

◊статистическое изучение состава персонала;

◊разделение его на категории (виды) численности;

◊расчет показателей численности работников;

◊проверку обеспеченности технологических цепочек трудовыми ресурсами;

◊сопоставление профессий и квалификации работников с характером и сложностью выполняемых ими работ;

◊статистическое изучение движения численности работников;

◊учет рабочего времени;

◊вычисление показателей использования трудовых ресурсов;

◊расчет коэффициента сменности.

494

В ходе анализа производительности труда может быть проведен комплекс исследований для расчета прямых и обратных величин уровня производительности труда и их взаимосвязи, на основании этих расчетов могут быть выбраны совокупности работников и единицы рабочего времени при вычислении показателей производительности труда. На основании этих данных рассчитываются натуральные индексы производительности труда фиксированного состава и влияния структурных сдвигов, проводится измерение динамики производительности труда путем сопоставления фактических уровней трудоемкости, а также измерение динамики производительности труда с помощью фиксированных уровней трудоемкости. Производится исчисление показателей выполнения норм выработки, и измерение производительности труда с помощью нормативной заработной платы.

Анализ заработной платы заключается в изучении образования и использования фонда заработной платы и материального стимулирования, в рамках проводимого анализа рассчитываются показатели уровня заработной платы, проводится проверка выполнения плана по фонду оплаты труда, осуществляется сопоставление показателей динамики среднего заработка и средней выработки. Для этого могут быть использованы сводные данные по труду и заработной плате.

Анализ инновационной деятельности проводится для исследования интенсификации производства и повышения эффективности за счет использования новых методов и технологий. В него включаются:

◊исследование освоения и выпуска новых видов продукции;

◊изучение внедрения в производство новой техники и технологий;

◊изучение модернизации оборудования;

◊исследование изменения эффективности производства в результате внедрения новой техники.

Во время проведения анализа себестоимости продукции

осуществляется изучение динамики себестоимости единицы продукции и отклонения фактической себестоимости от запланированной, дается обобщающая характеристика динамики себестоимости товарной продукции и отклонения фактической себестоимости от запланированной, определяется влияние ассортиментных сдвигов на размер экономии (перерасхода) от снижения себестоимости продукции, устраняется влияние изменения цен и тарифов на изменение себестоимости, изучается удельная

495

себестоимость товарной продукции, исследуется динамика и отклонения фактической себестоимости от плановой по статьям затрат.

Взадачи анализа финансовых результатов входят характеристика структуры общей суммы прибыли, изучение выполнения плана и динамики суммы прибыли и рентабельности реализованной товарной продукции, изучение выполнения плана и динамики общей суммы прибыли и рентабельности корпорации и ее технологических цепочек.

Анализ экономической эффективности включает определение эффективности использования ресурсов и эффективности текущих затрат, определение прямых и обратных величин при изучении экономической эффективности, расчет частных и общих показателей экономической эффективности, а также изучение влияния факторов изменения экономической эффективности.

Вслучае выявления спада производства продукции общеэкономический анализ может быть дополнен анализом спада производства, который рассмотрен далее.

Анализ спада производства

Для анализа спада производства и обоснования отдельных приспособительных мероприятий при ожидании спада спроса или роста инфляции корпорация может использовать механизмы производственного и финансового левериджа. Рассмотрим уравнение чистой корпоративной прибыли (Е).

E = Q * P − FC − VC * Q − jD − t * (EBIT − jD) ,

где

Q – натуральный объем производства; Р – цена единицы готовой продукции; FC – постоянные затраты;

VC – переменные затраты;

EBIT – прибыль до выплаты процентов за кредиты и налогов:

EBIT = Q * P − FC − VC * Q ;

j – средняя ставка процента; t – ставка налога;

D – величина заемных средств.

Найдем минимальный объем выпуска, окупающий затраты. Итак, начальное условие: Е = 0. При этом условии:

Q * P − FC − VC * Q − jD − t * (EBIT − jD) = 0 ;

496

Согласно равенству (9) увеличение FC, jD и VC увеличивает значение точки безубыточности, то есть, снижает устойчивость корпорации к спаду объемов производства. Если учесть, что процентные ставки растут при инфляции, то инфляция снижает устойчивость корпорации к спаду производства, если ей не удается в должной мере снизить объемы заемного финансирования.

Для того, чтобы оценить как изменение объемов продаж влияет на прибыль корпорации, можно оценить влияние изменения натуральных объемов производства на прибыль, для этого рассмотрим следующее уравнение:

где

d(E), d(Q) – приросты соответствующих величин.

Данное уравнение показывает, что с увеличением постоянных затрат (FC) и величины долга корпорации влияние изменения объемов производства на прибыль увеличивается. Ориентация на увеличение спроса должна совмещаться с мероприятиями по увеличению доли постоянных затрат и заемного финансирования, и наоборот при ожидании спада. Механизмы увеличения ожидаемой прибыли при возможном подъеме спроса чреваты повышенным риском потерь, если ожидания не оправдаются. Кроме того, инфляция, увеличивая процентные ставки, повышает чувствительность корпорации к колебаниям, что при сопутствующем спаде спроса еще более ускоряет падение прибыли.

Предыдущие уравнения показывают, как зависит мобильность корпорации от структуры капитала (доли постоянных затрат, доли заемных средств). Зависимость эффективности функционирования от структуры капитала корпорации, в частности от доли заемных средств, может быть рассчитано следующим образом:

497

i = EBIT * (1 − t) * j* (1 − t) . Eq + D

Уравнение (10) показывает, что эффективность работы корпорации увеличивается при росте доли заемных средств. Однако происходит это лишь при достаточно высокой чистой прибыли, позволяющей оплачивать проценты по кредитам. То есть сильный может стать еще сильней, занимая средства, слабый, наоборот, усугубит свое положение, если будет увеличивать долги.

Увеличивая заемные средства, корпорация уменьшает размер налогооблагаемой прибыли, а кроме того, в большинстве случаев цена заемных средств меньше цены собственных. Как правило, корпорации приходится приспосабливаться и к другим неблагоприятным условиям, например разрыву традиционных хозяйственных связей, правовой и политической нестабильности.

Корпорации, владеющие современной технологией, выпускающие нужную продукцию, "делают" свой рынок, объединяясь с поставщиками сырья и материалов, создавая свои торговые и посреднические сети. Общая неустойчивость ожиданий, спад спроса и другие факторы накладывают дополнительную нагрузку на управление корпорацией.

Приходится управлять "по слабым сигналам", поддерживать готовность к резким и неожиданным изменениям, осуществлять сложные страховые и спекулятивные операции, вести бухгалтерский учет с использованием тех или иных механизмов переоценки средств, всевозможными способами экономить ресурсы, занижать налоги, манипулировать ценами, используя возможности, предоставляемые, например, системой "директ-костинг" и т. д.

Анализ общего финансового состояния

Проводимый текущий анализ финансового состояния корпорации позволяет на качественном и количественном уровне определить степень качества ее финансового состояния. Схема анализа представляет собой иерархическую систему, включающую различные методы статистического и математического анализа с использованием аппарата экспертных оценок для поиска оптимальных путей решения проблем несостоятельной корпорации

(рис. 73).

498

где ТА – текущие активы;

ТП – текущие пассивы; Также значение мобильного капитала можно рассчитать как

разность между инвестированным (ИК) и постоянными активами

(ПА):

МК = ИК − ПА .

Использование данной формулы позволяет проанализировать причины изменения ликвидности корпорации.

Индикатором экономического развития корпорации можно считать изменение значения валюты баланса. Результатом данной части анализа должно стать выявление источников увеличения или сокращения величины активов, по которым данные изменения произошли.

Анализ ликвидности

Для оценки ликвидности баланса, как правило, используют следующие показатели:

Коэффициент общей ликвидности характеризует способность корпорации выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов:

Кол = ТПТА ,

где Кол – коэффициент общей ликвидности;

Корпорация считается ликвидным, если Кол > 1.

Коэффициент промежуточной ликвидности – это способность корпорации выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности (счета к получению) (ДЗ) и готовой продукции на складе (ГотПр):

где Кпл – коэффициент промежуточной ликвидности;

ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ – дебиторская задолженность; ГотПр – готовая продукция.

500