Business Toolkits. Основы корпоративных финансов и получение финансирования. 265 слайдов
..pdf
Решение: расчет нормы дисконта
Для расчета нормы дисконта можно использовать два подход а:
∙Первый: Использовать формулу 1/(1+k)n, где k -- ставка дисконтирования (80%), а n -- соответствующий год (от 1 до 5). Таким образом, фактор дисконтирования в разные годы составит:
1 ãîä: 1/(1+0.8)1 |
1 ãîä: 0.556 |
2 ãîä: 1/(1+0.8)2 |
2 ãîä: 0.309 |
3 ãîä: 1/(1+0.8)3 |
3 ãîä: _________ |
4 ãîä: 1/(1+0.8)4 |
4 ãîä: _________ |
5 ãîä: 1/(1+0.8)5 |
5 ãîä: _________ |
ofcf2r/46
Решение: Расчет нормы дисконта (продолжение)
Для получения нормы дисконта можно использовать два подх ода:
∙Второй: Использование таблицы нормы дисконта.
Ставка дисконта
Период |
70% |
75% |
80% |
85% |
90% |
0 |
1.000 |
1.000 |
1 . 0 0 0 |
1.000 |
1.000 |
|
|
|
|
|
|
1 |
0.588 |
0.571 |
0.556 |
0.541 |
0.526 |
2 |
0.346 |
0.327 |
0.309 |
0.292 |
0.277 |
3 |
0.204 |
0.187 |
0.171 |
0.158 |
0.146 |
4 |
0.120 |
0.107 |
0.095 |
0.085 |
0.077 |
5 |
0.070 |
0.061 |
0.053 |
0.046 |
0.040 |
6 |
0.041 |
0.035 |
0.029 |
0.025 |
0.021 |
7 |
0.024 |
0.020 |
0.016 |
0.013 |
0.011 |
8 |
0.014 |
0.011 |
0.009 |
0.007 |
0.006 |
9 |
0.008 |
0.006 |
0.005 |
0.004 |
0.003 |
10 |
0.005 |
0.004 |
0.003 |
0.002 |
0.002 |
|
|
|
|
|
|
•При использовании вышеуказанной таблицы норма дисконта во 2-5 год составит:
1 ãîä: 0.556 |
2 ãîä: _________ |
3 ãîä: _________ |
4 ãîä: _________ |
5 ãîä: _________ |
|
ofcf2r/47
Решение: Расчет ЧПС
В следующей таблице приводится расчет ЧПС при ставке диск онта 80%
|
|
|
Дисконтированный |
Ãîä |
Чистый денежный поток |
Норма дисконта |
денежный поток |
|
A |
B |
A x B |
|
|
|
|
1 |
1009 |
0.556 |
561 |
|
|
|
|
2 |
1443 |
0.309 |
445 |
|
|
|
|
3 |
2860 |
0.171 |
490 |
|
|
|
|
4 |
3427 |
0.095 |
326 |
|
|
|
|
5 |
3937 |
0.053 |
208 |
|
|
|
|
Ïëþñ: |
приведенная стоимость |
|
2031 |
Минус: |
первоначальное вложение |
|
-2350 |
|
|
|
|
Чистая |
приведеннаястоимость |
|
-319 |
|
|
|
|
ofcf2r/48
От выбора проекта к получению финансирования
В этом разделе были рассмотрены средства, позволяющие отобрать проекты для вашего предприятия
?
После отбора проекта возникает вопрос об источниках финансирования. В двух следующих разделах семинара приводится рассмотрение источников краткосрочного и долгосрочного финансирования.
ofcf2r/49
Повестка дня семинара
Раздел 1: Обзор финансирования Раздел 2: Отбор проектов
Раздел 3: Источники краткосрочного финансирования
Раздел 4: Источники долгосрочного финансирования Раздел 5: Подготовка, установление контактов, переговоры
Раздел 6: Особенности бизнес-планов, инвестиционных меморандумов и проспектов эмиссии
Раздел 7: Оценка компании Раздел 8: Итоги
ofcf3r/1
Рассматривает ли ваше предприятие все формы краткосрочн ого финансирования ?
Возможности внешнего краткосрочного финансирования для российских предприятий включают:
•Торговый кредит
•Толлинг
•Банковское краткосрочное финансирование
•Взаиморасч¸ты / бартер
•Коммерческие бумаги / векселя
•Продажа или дисконтирование дебиторской задолженности (факторинг)
•Краткосрочный операционный лизинг
ofcf3r/2
Источники краткосрочного финансирования отличаются по гибкости и стоимости
использ. |
требуем. |
доступ- |
единовр/ |
|
средств |
сумма |
обеспеч. ность |
возобн. |
стоимость |
|
|
|
|
средн. |
Торговый кредит |
|
|
|
|
Толлинг |
|
|
возобн. |
высок. |
|
|
|
|
|
Банк. финансиров. |
|
|
возобн. |
высок. |
|
|
|
|
|
|
|
|
возобн. |
средн. |
Взаимозачет |
|
|
|
|
Комм. вексель |
|
|
возобн. |
средн. |
|
|
|
|
|
Факторинг |
|
|
возобн. |
высок. |
|
|
|
|
|
|
|
|
возобн. |
íèçê. |
Лизинг |
|
|
|
|
наиб. гибкий |
|
наимен. гибкий |
|
|
ofcf3r/3
Торговый кредит - самый распространенный источник финанс ирования в России
использ. требуемая |
доступ- |
единовр./ стоимость |
||
средств |
сумма |
обеспеч. ность |
возобн. |
|
|
|
|
возобн. |
средняя |
Торговый кредит
Торговый кредит - кредит, полученный от поставщиков при об ычном ведении хозяйственной деятельности
Торговый кредит кажется бесплатным, но обычно содержит cк рытые затраты
•Поставщик, продлевающий торговый кредит, нес¸т вмененные издержки по средствам, инвестированным в дебиторскую задолженнос ть
•Поставщик, как правило закладывает большую часть этих расходов в цену. Эта сумма зависит от условий рынка и относительного успеха переговоров между двумя сторонами.
•В случае незамедлительной уплаты, как правило, можно предусмотреть скидку
•Прежде, чем принять торговый кредит, нужно узнать, на какую скидку можно рассчитывать при оплате деньгами и сравнить этот ва риант с другими формами финансирования.
ofcf3r/4
Упражнение 3.1: Анализ торгового кредита
Ситуация:
•Вам нужны средства для закупки сырья и вы изучаете возможность получения торгового кредита от своего давнего поставщик а
•В среднем вы платили за поставки в 30-дневный срок, а теперь поставщик предлагает вам 10% скидку за немедленную оплату п оставки на сумму 100 млн. рублей. Размер скидки можно оговорить. Для немедленно оплаты за сырье можно получить банковскую ссу ду под 10% в месяц
•Вы ожидаете получить дебиторскую задолженность на сумму 200 млн. рублей в 30-дневный срок
Ñучетом ежемесячной инфляции и без учета влияния налогоо бложения для
упрощения задачи решите, стоит ли воспользоваться скидко й за немедленную оплату
ofcf3r/5
Упражнение 3.1: Анализ торгового кредита (продолжение)
Óвас есть два варианта:
•Первый: Принять скидку и получить ссуду на 30 дней под 10% для оплаты за поставку
•Второй: Не принимать скидку и вместо этого получить торговый кре дит на 30 дней до оплаты средствами за счет собранной дебиторск ой задолженности
Расчет приемлемой скидки (без учета инфляции):
•При наличии скидки выплачиваемая сумма равна 90 млн. руб. = (100 млн * (1 - 0.1))
•Проценты за ссуду в размере 90 млн. руб. равны 9 млн. = (90 млн * 0.1)
•Через 30 дней вы выплачиваете 99 млн - чистая выгода в размере 1 млн.
•В случае торгового кредиты вы выплачиваете 100 млн через 30 дней
Решение |
Принять |
|
скидку |
||
|
||
|
|
ofcf3r/6