Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

Business Toolkits. Основы корпоративных финансов и получение финансирования. 265 слайдов

..pdf
Скачиваний:
54
Добавлен:
24.05.2014
Размер:
1.64 Mб
Скачать

Упражнение 4.1: выбор соответствующих источников

финансирования (продолжение)

Потенциальные источники финансирования:

Российские банки - обычно не дают кредитов на 18 месяцев

Иностранные банки - вы не относитесь к отраслям, которые яв ляются для них целевыми - вы не экспортируете продукцию

Частные фонды - возможно, но только от тех, кто заинтересова н в вашей отрасли

Фонды “помощи“

Стратегический инвестор - ваша местная система сбыта, воз можно, представляла бы для него интерес, но он может запросить бо лее 30% акций

Публичная эмиссия - возможно, но трудно - ваше предприятие, возможно, не имеет достаточной известности для успешной публичной эм иссии на рынке в настоящее время

Выпуски облигаций - ваше предприятие должно быть лучше из вестно для того, чтобы осуществить успешный выпуск облигаций на этом рынке

Лизинг - вы не приобретаете оборудование

ofcf4r/40

Что будет дальше ?

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Оценка финансовых нужд Оценка доступного финансирования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансирование

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансирование

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

оборотного капитала

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

инвестиций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Краткосрочное

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Долгосрочное

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

финансирование

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

финансирование

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Внешнее

 

 

Внутреннее

 

 

 

 

Внешнее

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Внутреннее

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Краткосрочное

 

 

Управление

 

 

 

Удержанная

 

Кредитное

 

 

Финансирование

 

 

 

Продажа

 

 

 

Удержанная

кредитование

 

 

оборотным капиталом

 

 

 

прибыль

 

Финансирование

 

 

акционерного

 

 

 

активов

 

 

 

прибыль

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

капитала

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В следующем разделе будет обсуждаться порядок подготовки, установления контакт и ведения переговоров с наиболее вероятными источниками долгосрочного финансирования

ofcf4r/41

Повестка дня семинара

Раздел 1: Обзор финансирования Раздел 2: Отбор проектов

Раздел 3: Источники краткосрочного финансирования Раздел 4: Источники долгосрочного финансирования

Раздел 5: Подготовка, установление контактов, переговоры

Раздел 6: Особенности бизнес-планов, инвестиционных меморандумов и проспектов эмиссии

Раздел 7: Оценка компании Раздел 8: Итоги

ofcf5r/1

Cоответствующий подход к подходящему кредитору/инвестор у -

вопросы, рассматриваемые в настоящем разделе

1. Общая подготовка и установление

2. Особенности подготовки,

контактов с источниками внешнего

установление контактов и переговоры с

финансирования

различными источниками

 

Банки

 

для краткосрочного и долгосрочного

 

финансирования

 

Портфельные инвесторы

 

для долгосрочного финансирования

 

Стратегические инвесторы

 

для долгосрочного финансирования

 

Публичная эмиссия акций

 

для долгосрочного финансирования

ofcf5r/2

Ваш проект является одним из многих

Как в этой стране, так и в любой части мира источников финан совых средств не хватает, и поэтому такие источники выбирают то лько наиболее выгодные проекты с учетом всех возможных рисков

Вы должны быть лучше и превосходить Ваших конкурентов для того, чтобы привлечь средства

Если вы не выполните стоящие перед вами задачи на любом из этапов переговоров с инвесторами/кредиторами, весьма вер оятно, что весь процесс придется повторить, так что каждый этап о динаково важен

Если вы все делали правильно и не получили финансирования , тогда Ваш проект, возможно, не является конкурентноспособным

Даже если предположить, что ваш проект внутренне хорош, вы должны максимально увеличить свои шансы для привлечения финанс ирования.

ofcf5r/3

Критически взгляните на Ваш проект и предприятие, как это бы

сделал потенциальный кредитор/инвестор

Потенциальный кредитор/инвестор:

Хочет слышать только о реалистичных проектах, которые стр атегически имеют смысл

Хочет слышать “правильные” вещи:

"Мы работали с международной аудиторской фирмой"

"Мы устанавливаем новое программное обеспечение по управлению финансами"

"У нас есть независимая компания-регистратор"

Хочет говорить с руководством, которое имеет реалистично е представление о стоимости финансирования в России

Все долгосрочное финансирование в России является дорог им

Наиболее вероятным источником финансирования является приобретение акций либо портфельным, либо стратегически м инвестором, что может означать отказ от значительной доли собственности в предприятии и, возможно, контроля

По крайней мере, это означает отказ от той автономии, котор ую в настоящее время имеет компания

Если вы не готовы к столкновению с реальной проблемой при влечения финансирования, не тратьте Ваше время на эти попытки

ofcf5r/4

Какие риски заставляют потенциального инвестора требов ать

такого высокого уровня рентабельности?

В отношении инвестиций в российские предприятия действу ют специфичные риски, которые включают в себя, но не ограничиваются:

Политическими и экономическими рисками

Валютными рисками и рисками, связанными с репатриацией пр ибыли

Неразвитостью системы гражданского и корпоративного за конодательства

Отсутствием страхования

Стандартами отчетности и разглашения информации

Счета не дают “верной и справедливой картины” состояния предприятия

Низкие требования к аудиту

Чрезмерное и неопределенное налогообложение

Рисками, связанными с рынком ценных бумаг

Отсутствие ликвидности

Нестабильные цены на акции

Отсутствие клиринговых и расчетных систем

Неопределенная процедура регистрации акций

Системой руководства и корпоративного управления

Рисками, связанными с опасностью загрязнения окружающей среды

ofcf5r/5

Что могут сделать руководители предприятий для снижения указанных

рисков?

Неразвитость системы гражданского и корпоративного законодательства

Во всех контрактах указывайте способ и порядок проведения арбитражного разбирательства, предпочтительно вне судебной системы

Отсутствие страхования

Стандарты отчетности и разглашения информации

Счета не дают “верной и справедливой картины” состояния предприятия

Низкие требования к аудиту

Риски, связанные с рынком ценных бумаг

Отсутствие ликвидности

Неопределенная процедура регистрации акций

Система руководства и корпоративного управления

Застрахуйте здания и производственные объекты

Установите новые системы финансовой и управленческой бухгалтерской отчетности Привлеките аудиторскую фирму с международной репутацией

Приложите все усилия для включения акций в листинг одной или нескольких бирж/троговых систем Привлеките независимую компаниюрегистратора

Предоставляйте финансовую и другую информацию акционерам ежегодно, а еще лучше - ежеквартально, соблюдайте все инструкции Центральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, обеспечьте права мелких акционеров

ofcf5r/6

Вы хотите найти “подходящего" кредитора/инвестора, и “подходящий" кредитор/инвестор хочет найти вас. Вы можете

принять меры для облегчения этого процесса

Позиция кредитора/инвестора

У них нет лишнего времени на переговоры

Инвестиции означают риск, поэтому им необходима информация для снижения риска

Они хотят получить максимальный доход от своих инвестиций

У них уже сформировался облик “идеального заемщика/объекта инвестиций”

Они потратили массу времени и усилий, анализируя производственные показатели компаний

Часто у них уже есть опыт долгосрочных отношений с компаниями

Реакция заемщика/объекта инвестиций

Представители должны иметь полномочия принимать решения

Информация должна быть представлена в готовом виде и передана одному подразделению

Вам предстоит провести переговоры о процентной ставке по ссудам, доле собственности в обмен на инвестиции

Вы должны соответствовать этому представлению, измените свою позицию, но не стандарты инвестора

Вы должны изучить критерии инвесторов /кредиторов и определить, какие факторы являются для них решающими

Не идите на обман, репутация стоит

дороже любого из проектов

Постарайтесь стать идеальным кандидатом в свете требова ний инвестора/кредитора

ofcf5r/7

Лицо, представляющее компанию, может заключить или сорват ь

сделку

Êëþ÷ ê

Должность

успеху:

 

Полномочия принимать быстрые решения

Опыт в области финансов и четкое представление о деятельности компании

Генеральный директор должен присутствовать на всех ключевых встречах

Личные качества

Уверенность в себе

èумение убедить собеседника

Быстрота

мышления

Хорошие навыки общения

Энергичность

Подготовка

Заранее подготовьте все необходимые документы

Запишите примерные пункты повестки дня предлагаемой/ ожидаемой встречи

Проанализируйте

результаты

предшествующих встреч в плане подготовки к новым втсречам

Каждая встреча является возможностью, но и каждая из них может оказаться последней возможностью

ofcf5r/8

Соседние файлы в предмете Экономика