Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

Business Toolkits. Основы корпоративных финансов и получение финансирования. 265 слайдов

..pdf
Скачиваний:
54
Добавлен:
24.05.2014
Размер:
1.64 Mб
Скачать

Выбор соответствующего источника долгосрочного финанси рования:

начать с рассмотрения наиболее важных вопросов

Задайте себе следующие вопросы . . .

Какого размера финансирование требуется?

Какие

источники

обычно

финансируют

проекты

такого

размера?

Каковы

 

Какую часть

размеры

 

контроля вы

юридического

 

готовы

ëèöà,

 

отдать?

получающего

 

 

 

 

средства?

 

 

 

 

 

 

 

Какие источники

Какие

 

финансирования

источники

 

будут

обычно

 

заинтересованы

финансируют

 

в осуществлении

компании

 

контроля над

такого

 

основной

размера?

 

деятельностью?

 

 

 

 

 

 

Насколько рискован ваш проект?

Какие

источники

являются

наименьшими

противниками

риска?

ofcf4r/30

Выбор соответствующего источника долгосрочного финанси рования

. . . и используйте данную схему для поиска ответов

необход.

размер

необход.

специф.

легкость будущее

 

сумма

компании риск

контроль информац.

отрасли

обращ. финансир.стоимость

Российские банки

 

средний

средний

äà

средний

 

 

 

 

 

 

 

высокий

высокий

äà

средний

Иностранные банки

 

 

 

 

 

 

 

средний

высокий

возможно

низкий

Частные фонды

 

 

 

 

 

 

 

 

Фонды помощи

 

средний

низкий

возможно

низкий

 

 

 

 

 

Стратег. инвесторы

 

высокий

средний

äà

низкий

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Публичная эмиссия

 

высокий

средний

íåò

средний

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

высокий

высокий

íåò

высокий

Выпуск облигаций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

средний

íåò

средний

Конверт. облигации

 

высокий

 

 

 

 

 

 

Лизинг

 

низкий

низкий

äà

низкий

 

 

 

 

 

ofcf4r/31

Количество требуемых вам средств ограничивает ваш выбор

источников финансирования

Каков размер финансирования, в котором вы нуждаетесь?

Для финансирования только в крупных размерах: иностранны е банки, стратегические инвесторы, публичная эмиссия, облигации и конвертируемые облигации

Для финансирования в крупных и малых размерах: российские банки, частные инвестиционые фонды (зависит от фонда), фонды помощи, лизинг

ofcf4r/32

Различные источники имеют широкий диапазон размеров

предлагаемого финансирования

Приблизительные диапазоны предлагаемого финансировани я:

Российские банки :

$20.000 - $30 ìëí.

Иностранные банки :

$500.000 -$100 ìëí.

Частные инвестиционные фонды:

$500.000 -$100 ìëí.

Фонды “помощи":

$25.000 -$100 ìëí.

Стратегические инвесторы:

$10 ìëí. - $200 ìëí.

Публичная эмиссия акций:

$10 ìëí. - $300 ìëí.

Публичная эмиссия облигаций:

$50 ìëí. - $300 ìëí.

Публичная эмиссия

 

конвертируемых облигаций:

$30 ìëí. - $300 ìëí.

Частное размещение облигаций:

$5 ìëí. - $100 ìëí.

Лизинг:

$10.000 - $20 ìëí.

ofcf4r/33

Размер предприятия определяет источник финансирования

Каковы размеры юридического лица, получающего финансирование?

Эти четыре аспекта следующие:

1)более крупные предприятия обычно имеют более крупные пр оекты

2)некоторые источники финансирования требуют, чтобы пред приятие было хорошо известно, для того, чтобы добиться успеха (публ ичная эмиссия, выпуск облигаций, выпуск конвертируемых облигац ий)

3)акции более крупных предприятий обычно бывают более ликвидными; это является предметом внимания некоторых ис точников финансирования (портфельные инвесторы - частные фонды)

4)некоторые фонды “помощи”, наоборот, имеют мандат на инвестирование в малые и средние предприятия

ofcf4r/34

Различные источники краткосрочного финансирования треб уют

различные виды обеспечения

Какую часть контроля вы готовы отдать?

Стратегические инвесторы хотят осуществлять контроль н ад оперативными и другими решениями

Частные фонды и фонды “помощи” могут захотеть иметь предс тавителя в совете директоров

Иностранные банки могут иметь строгие условия предостав ления кредитов

Российские банки меньше заинтересованы в осуществлении контроля

Публичные эмиссии акций, облигаций, и т.д. стремятся диверсифицировать состав акционеров, противодействуя п олучению крупного пакета акций любым одним акционером

Большинство российских предприятий имеет ограниченные варианты финансирования в случае, если предприятие не уступает часть контроля

ofcf4r/35

Риск вашего проекта сужает круг потенциальных источнико в

финансировая

Насколько

рискован ваш проект?

Фонды помощи, имеющие политические мотивы для инвестиров ания в различные проекты в России, больше склонны рассматривать рискованные инвестиции

Стратегические инвесторы, знающие бизнес и имеющие связи , которые могут снизить риски конкретных проектов, могут также расс матривать финансирование проектов, которые другие источники отказ ываются рассматривать, или за финансирование которых они требуют чрезмерно высокий уровень дохода

Российские банки чрезвычайно опасаются риска, но понимаю т политические и специфические для России риски

Иностранные банки обычно являются наиболее опасающимся риска источником долгосрочного финансирования

ofcf4r/36

Как и в случае с краткосрочным финансированием, определит е соответствующие источники финансирования и расположите их в

зависимости от стоимости

Ýòàï 1:

Ýòàï 2:

Ýòàï 3:

Ýòàï 4:

Ответьте на наиболее важные вопросы:

Какого размера финансирование вам требуется?

Каковы размеры предприятия? Какую часть контроля вы готовы отдать?

Насколько рискован ваш проект?

Составьте список потенциальных источников финансирования для вашего проекта

Расположите их в порядке возрастания стоимости

Обратитесь вначале к наименее дорогому источнику финансирования и далее идите вниз по списку. Возможно, вам придется получать финансирование из нескольких источников

Проект: покупка нового оборудования

Сумма: US$ 400,000 Размер предприятия: средний Контроль: низкий Риск: низкий

Банковское фин-рование, частные фонды, фонды помощи, лизинг

1.Лизинг

2.Фонды помощи

3.Частные фонды

4.Банковское фин-рование

1.Лизинг

2.Фонды помощи

3.Частные фонды

4.Банковское фин-рование

ofcf4r/37

Упражнение 4.1: выбор соответствующих источников

финансирования

Ваше предприятие среднего размера производит потребите льские товары для российского рынка и имеет умеренную рентабельность. В ы желаете инвестировать $15 млн. в модернизацию имеющегося у вас обору дования, что принесет вам два основных преимущества :

1)снижение издержек

2)повышение качества продукции

Модернизация займет 18 месяцев

Вы могли бы рассмотреть вопрос о предоставлении инвестор у места в Совете Директоров

Какие источники финансирования вам следует рассмотре ть?

ofcf4r/38

Упражнение 4.1: выбор соответствующих источников

финансирования(продолжение)

Спросите себя:

Какого размера финансирование требуется?

$15 ìëí.

Каковы

размеры

юридического

ëèöà,

получающего

средства?

предприятие

среднего

размера

Какую часть контроля вы готовы отдать?

готовы отдать до 25-30% акций

Насколько рискован ваш проект?

низкий уровень риска (существ. продукция для существ. рынка)

ofcf4r/39

Соседние файлы в предмете Экономика