12. Функции финансового менеджера на предприятии(№2)

13. Экономический смысл финансовых операций наращения и дисконтирования

Концепция временной стоимости денег является базовой в финансовом менеджменте. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг денежной суммы PV с условием, что через какое-то время t будет возвращена возросшая сумма FV, то есть в результате инвестиции денежная сумма увеличивается, иначе финансовый смысл этой операции для инвестора исчезает , r_t называется темпом прироста, ставкой процента или доходностью, t-время, PV- предоставляемая сумма, FV-получаемая сумма

.d_t- мы имеем дело с темпом снижения или дисконтом.

Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, в финансовых вычислениях называется процессом наращения, искомая величина – наращенной суммой, а используемая в операции ставка – ставкой наращения (рис. 2.1). Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка, называется процессом дисконтирования, искомая величина – приведенной суммой, а используемая в операции ставка – ставкой дисконтирования

14. Определение целесообразности финансовых вложений

Поскольку деньги характеризуются временной стоимостью, вывод о целесообразности или нецелесообразности финансовых вложений можно сделать, оценив будущие поступления с позиций текущего момента. Базовая расчетная формула при этом выглядит так:

PV = = F_nFM2(r,n),

где F_n – доход, планируемый к получению в году n; r – ставка дисконтирования; FM2(r,n) – дисконтирующий множитель для единичного платежа. Множитель FM2(r,n) табулирован или его легко можно рассчитать при помощи финансового калькулятора. Он показывает сегодняшнюю цену одной денежной единицы будущего.

Вкладывать средства в производство, ценные бумаги и т.д. целесообразно, если:

• чистая прибыль от вложения больше чистой прибыли банковского депозита;

• рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

• если рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов;

• рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличиваются и превышают среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

• проект соответствует генеральной (стратегической) линии предприятия с позиции срока окупаемости затрат, обеспечения денежных поступлений от проекта и т.д.

15. Понятие приведенной стоимости и чистой приведенной стоимости денежной суммы.

Различают также чистую приведенную стоимость (NPV). Она рассчитывается путем вычитания из приведенной стоимости будущего дохода требуемых сегодняшних инвестиций.

Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,  Inv - начальные инвестиции  r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.

Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.