Стратегия фирмы

Стратегия это генеральный план или программа развития фирмы, осуществляемая его руководством. Важной составной частью развития является рост, повышение ее размеров и числа объектов (подразделений). Однако ограничение роста не означает отсутствия развития. Другой его составной частью является рост качественных параметров хозяйственной деятельности.

Обеспечение того и (или) другого призвано обеспечить стратегическое планирование. Ответственность за его реализацию прежде всего лежит на руководстве фирмы и ее персонале.

Рост является следствием нескольких факторов. Увеличиваясь в размерах, фирма осуществляет экономию на масштабах, может лучше регулировать цены, легче использовать выгоду от специализации работы и оборудования. При больших размерах легче брать ссуды в банках в больших количествах и под более выгодные проценты, легче прибегать к альтернативным источникам финансирования (выпуск облигаций). Своим поставщикам большая фирма может диктовать более выгодные цены, снижая тем самым себестоимость продукции. Ей легче привлекать более квалифицированный персонал, предложив лучшую оплату труда.

На рынке большие размеры позволяют контролировать или задерживать появление конкурентов при помощи активной ценовой политики и рекламы. Крупная фирма обладает значительными преимуществами в области исследовательской деятельности. Она способно финансировать инновации, что позволяет воспользоваться стратегическим преимуществом над своими конкурентами.

Фирма вырабатывает свою стратегию, чтобы выжить в конкурентной борьбе и расширить свою долю рынка. Это своего рода меры, которые (опираясь на исходный диагноз) должны привести ее из данной ситуации к поставленной цели. Таким образом, стратегия фирмы требует изучения ее сильных и слабых сторон в отношении как рынка, так и выпускаемой продукции. Этот анализ ведется с учетом внешней среды, поведения имеющихся (или готовящихся выйти на рынок) структур, их ценообразования, диверсификации продукции, инвестирования для получения преимуществ перед конкурентами. Затем фирма отбирает мероприятия, соединяя имеющиеся средства с целями, которые она стремится осуществить.

Инвестиционный анализ и спрос

С точки зрения финансового менеджмента, инвестиционный анализ начинается с расчета средневзвешенной стоимости капитала (ССК). Этот показатель является «ценой» всех используемых предприятием средств (собственных и заемных) и показывает, сколько нужно отдать собственникам и кредиторам за используемый фирмой капитал.

ССК является минимальной нормой прибыли для данного предприятия, устраивающей инвесторов и кредиторов. Инвестиционные проекты, которые следует принять, должны обеспечивать не меньшую доходность.

С точки зрения риска ССК можно представить в виде суммы трех составляющих. Это безрисковая норма прибыли и два вида премий: инфляционная премия, премия за финансовый и предпринимательский риски конкретного предприятия.

В повседневном инвестиционном анализе обычно используется упрощенный подход, когда вместо ССК конкретного предприятия в качестве коэффициента дисконтирования принимается средняя банковская ставка процента. При этом предполагается что ожидаемая норма прибыли должна быть выше среднего банковского процента. В среднем для всех предприятий это правильно, но для конкретного предприятия может оказаться неприемлемым, так как инвестиционный проект, рентабельный с точки зрения средней нормы прибыли, не устроит конкретных инвесторов и кредиторов, поскольку понижает существующую рентабельность активов. Кроме того, использование среднего банковского кредита не учитывает проводимую предприятием дивидендную политику, сильно влияющую на средневзвешенную стоимость капитала.

При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы. Из их числа следует исключить те, рентабельность которых ниже прогнозируемого уровня инфляции. Это связано с тем, что они не обеспечивают фирмы противоинфляционной защиты.

Инвестиционный спрос представляет собой намерения или планы фирм по увеличению своего капитала, а также товарных запасов. Инвестиционный спрос непосредственно не зависит от текущего дохода. По отношению к последнему инвестиции независимы (автономны).

Инвестиции делаются ради получения прибыли в будущем. И чем выше ожидаемая прибыль, тем больше спрос на инвестиции.