Масштабы кризисного финансового состояния предприятия и возможные пути выхода из него

Масштаб кризисного состояния организации	Способ реагирования
Легкий финансовый кризис	Нормализация текущей хозяйственной деятельности
Глубокий финансовый кризис	Полное использование внутренних механизмов финансовой стабильности
Катастрофический финансовый кризис	Поиск эффективных форм внешней санации (при неудаче – ликвидация)

Фундаментальная диагностика финансового кризиса позволя­ет получить наиболее развернутую картину кризисного финансового состояния организации и конкретизировать формы и методы предстоящего ее финансового оздоровления.

Использование внутренних механизмов финансовой стабилизации организации

Основная роль в системе антикризисного управления организацией отводится широкому использованию внутренних механиз­мов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансо­вый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить организацию от зависимости использования заемного капитала, уско­рить темпы ее экономического развития.

СЛАЙД 47

Финансовая стабилизация организации в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по следующим основным эта­пам:

1 этап. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики масштаб кризисного состояния организации, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупре­дить возникновение процедуры банкротства.

2 этап. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность организации может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие непла­тежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость организации. Это позволит устранить угрозу возобновления финансового кризиса не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

3 этап. Обеспечение финансового равновесия в длительном пери­оде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда организация обеспечила длительное финансовое равновесие в про­цессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создала предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капи­тала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе вне­сения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии организации. Скорректированная с учетом неблагоприят­ных факторов финансовая стратегия организации должна обеспе­чивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятель­ности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

СЛАЙД 48

Каждому этапу финансовой стабилизации организации соответ­ствуют определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

Внутренние механизмы финансовой стабилизации организации, соответствующие основным этапам ее осуществления

Этапы финансовой стабилизации	Внутренние механизмы финансовой стабилизации
	Оперативный	Тактический	Стратегический
1. Устранение неплатежеспособности	Отсечение лишнего
2. Восстановление финансовой устойчивости		Сжатие организации
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде			Модели устойчивого роста

Рассмотрим более подробно содержание каждого из внутрен­них механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации организации.

СЛАЙД 49

1. Оперативный механизм финансовой стабилизации – основан на принципе «отсечение лишнего», представляет собой защитную реакцию организации на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений. Другими словами данный метод представ­ляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств организации в краткосрочном периоде, а с другой стороны, — на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное по­гашение этих обязательств. Принцип „отсечения лишнего" определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных ак­тивов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

СЛАЙД 50

Выбор соответствующего направления оперативного механизма финансовой стабилизации диктуется характером реальной неплате­жеспособности организации, индикатором которой служит коэффи­циент чистой текущей платежеспособности. В отличие от традиционного коэффициента текущей платежеспо­собности организации, он требует дополнительной корректировки (определяемой кризисным финансовым состоянием предприятия) как состава оборотных активов, так и состава краткосрочных финансовых обязательств.

Из состава оборотных активов исключается следующая неликвидная (в краткосрочном периоде) их часть:

• безнадежная дебиторская задолженность;

• неликвидные запасы товарно-материальных ценностей.

Из состава краткосрочных финансовых обязательств исклю­чается следующая внутрення их часть, которая может быть перене­сена на период завершения финансовой стабилизации:

• расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подлежа­щим выплате;

• расчеты с дочерними предприятиями (филиалами).

С учетом внесения этих корректив коэффициент чистой теку­щей платежеспособности определяется по следующей формуле:

где:

ОА — сумма всех оборотных активов организации;

ОА_Н — сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов организации;

КФО — сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств организации;

КФО_ВО — сумма внутренних текущих обязательств организации по расчетам, погашение которых может быть отложено до завершения ее финансовой стабилизации.

СЛАЙД 51

С учетом значения коэффициента чистой текущей платежес­пособности организации направления оперативного механизма его финансовой стабилизации могут быть представлены следующей схе­мой:

Основные направления оперативного механизма финансовой стабилизации организации
при КЧТП > 1,0			при КЧТП < 1,0
Обеспечение ускоренной конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных активов			Обеспечение ускоренного частичного дезинвестирования внеоборотных активов
	Обеспечение ускоренного сокращения размера краткосрочных финансовых обязательств