Движение активов и собственного капитала хозяйствующих субъектов в результате их реорганизации

Форма реорганизации	Изменение качественного статуса организаций	Движение активов (А) в результате реорганизации	Движение собственного капитала (СК) в результате реорганизации	Формы внешнего роста организации
1. Слияние	X Z Y	Aх + Аy = Az	CKx + CKy = CKz	Внешний рост за счет интеграции капитала
2. Присоединение	X X’ Y	Aх + Аy = Ax’	CKх + CKy = CKx’	Внешний рост за счет интеграции капитала
3. Разделение	Y X Z	Aх = Аy + Az	CKх = CKy + CKz	Внешний рост за счет диверсификации капитала
4. Выделение	X’ X Y	Aх = Аx’ + Ay	CKх = CKx’ + CKy	Внешний рост за счет диверсификации капитала
5. Преобразование	X X’	Aх = Ax’	CKх = CKx’	Отсутствие внешнего роста

Прежде всего, обратим внимание на то, что слияние и присо­единение различаются между собой лишь юридическим статусом преобразованного в результате реорганизации (в пер­вом случае организация получает новый юридический статус, а во втором — сохраняет юридический статус одной из объединяемых организаций). Имущество (активы) и собственный капитал при этих формах реорганизации у объединившихся организаций остаются одинаковыми по своим размерам. Следовательно, с позиций финансового менед­жмента эти две формы реорганизации можно считать идентичными — различия при их объединении носят только органи­зационно-правовой характер.

Аналогичным образом характеризуются и такие формы реор­ганизации, как разделение и выделение — новообра­зованные организации различаются между собой лишь юридичес­ким статусом. В то же время совокупный объем имущества (активов) и собственного капитала новообразованных организаций в результате их реорганизации в рассматриваемых формах остается одина­ковым. Это также позволяет сделать вывод, что с позиций финансо­вого менеджмента рассматриваемые формы реорганизации можно считать идентичными — различия состоят лишь в организационно-правовом механизме осуществления реорганиза­ции и конечном статусе юридических лиц новообразованных организаций.

И наконец, такая форма реорганизации как пре­образование вообще не вносит никаких изменений ни в объем и структуру используемого имущества (активов), ни в сумму собствен­ного капитала. Реорганизованная в этой форме организация (в но­вой организационно-правовой форме или форме собственности) получает лишь потенциальную возможность повысить эффективность своей предстоящей хозяйственной (в том числе и финансовой) дея­тельности с приходом эффективных собственников или нового со­става менеджеров. Такая возможность.может быть реализована лишь в перспективе, а соответственно и санационный эффект в этом слу­чае носит отложенный характер. Учитывая, что данная форма реор­ганизации не вносит изменений в финансовую струк­туру организации непосредственно после ее осуществления и даже не обозначает характер этих изменений, рассматривать ее в систе­ме антикризисного финансового управления как самостоятельную представляется нецелесообразным. На реорганизованную в этой форме организацию могут быть распространены те же санационные механизмы внутренней финансовой стабилизации и реструктуриза­ции задолженности, что и в действующих организациях, находящих­ся в состоянии финансового кризиса.

СЛАЙД 72

Таким образом, с позиций антикризисного финансового управ­ления реорганизация (как форма санации организации) может быть сведена к двум основным формам:

• объединению (слиянию и присоединению);

• разделу (разделению и выделению).

СЛАЙД 73

Указанные формы реорганизации лежат в основе избираемой концепции санации организации, которая может носить наступатель­ный или оборонительный характер:

Варианты концепции санации организаций
Наступательная концепция		Оборонительная концепция
Слияние с другой организацией	Присоединение другой организации	Разделение организаций	Выделение организации	Присоединение к другой организации

Из двух принципиальных форм реорганизации, рассматривае­мых в процессе осуществления антикризисного финансового управ­ления, наиболее сложной является объединение организаций в форме их слияния или присоединения (в финансовом менеджменте вместо термина «присоединение» используется обычно термин «поглощение»). Такое объединение классифицируется по ряду признаков.

СЛАЙД 74