Реструктуризация задолженности организации в процессе ее финансовой санации

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод организации из финансового кризиса, важная роль отводится ее санации.

СЛАЙД 63

Санация представляет собой систему мероприятий, направлен­ных на оздоровление финансово-хозяйственного состояния организации с целью предотвращения признания ее банкротом и ликвидации.

В условиях рыночной экономики санация организации имеет значительный потенциал, является важным инструментом регулиро­вания структурных изменений и входит в систему наиболее действен­ных механизмов финансовой стабилизации организации.

Санация организации проводится в трех основных случаях:

1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если организация в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к помощи санаторов по своей инициативе или такая санация иницииру­ется кредиторами или инвесторами;

2) если организация, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает усло­вия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных организаций);

3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить тре­бования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве организации при условии согла­сия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируе­мая самой организацией до возбуждения кредиторами дела о бан­кротстве. В этом случае она носит упреждающий характер, полностью согласуется с целями и интересами организации, подчинена зада­чам антикризисного его управления и сочетается с осуществляемы­ми мерами внутренней финансовой стабилизации.

Санация организации может осуществляться по многим направ­лениям, охватывая все стороны и направления ее хозяйственной деятельности. Та часть санационных мероприятий, которая призва­на обеспечить финансовую стабилизацию организации в процессе его кризисного состояния, выделяется в особый блок, который ха­рактеризуется как «финансовая санация».

Финансовая санация представляет собой систему мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности и финансо­вой устойчивости организации, находящейся в состоянии финан­сового кризиса, с целью предотвращения ее ликвидации.

Одним из направлений финансовой санации организации, осу­ществляемой ею совместно с партнерами по хозяйственной деятель­ности (кредиторами и инвесторами), является реструктуризация ее задолженности.

СЛАЙД 64

Под реструктуризацией задолженности организации понима­ется комплекс мероприятий по преобразованию ее долговых обяза­тельств, направленных на погашение текущих требований кредито­ров, с целью восстановления ее платежеспособности. Погашенными считаются требования, по которым у организации достигнуты с кре­диторами соглашения о приостановлении, замене или прекращении соответствующего долгового обязательства.

Цель реструктуризации задолженности организации заключается в погашении необходимого объема текущих требований кредиторов, обеспечивающего восстановление платежеспособности организации и нормальное осуществление ее хозяйственной деятельности.

Объектом реструктуризации задолженности организации могут выступать выплаты по погашению основного долга, выплаты процен­тов по обслуживанию кредитов и займов, выплаты пени и других штрафных санкций за нарушение контрактных обязательств, другие существенные условия по долговым обязательствам, приводящим к уменьшению (погашению) текущих требований кредиторов.

СЛАЙД 65

Управление процессом реструктуризации задолженности пред­приятия осуществляется по следующим основным этапам:

1 этап. Анализ состава задолженности организации. Такой анализ проводится с целью идентификации объемов задолженности организации по отдельным ее видам с целью последующей концентра­ции усилий по реструктуризации на тех ее видах, которые генерируют наибольшие угрозы банкротства и ликвидации организации.

На первой стадии анализируется состав задолженности организации по срокам ее погашения. В процессе этого анализа опреде­ляется общий объем текущей задолженности организации, а также объем долгосрочной ее задолженности, подлежащий погашению в текущем периоде.

На второй стадии исследуется состав внешней и внутрен­ней задолженности организации в целом. К внешней задолженнос­ти организации относятся текущие обязательства по финансовым кредитам и займам; все формы кредиторской его задолженности за товары, работы и услуги; текущие обязательства по расчетам по по­лученным авансам, с бюджетом, внебюджетными фондами и по стра­хованию. К внутренней задолженности организации относятся теку­щие обязательства по расчетам по оплате труда, с участниками, с дочерними организациями и другим внутренним расчетам.

На третьей стадии рассматривается состав задолженнос­ти организации в разрезе конкретных кредиторов. В процессе этого анализа по наиболее крупным кредиторам состав задолженности идентифицируется в разрезе ее элементов — по выплате основного долга, по выплате процентов, по выплате пени и т.п.

СЛАЙД 66

2 этап. Оценка возможности погашения задолженности организацмей в текущем периоде. В процессе этого этапа определяется, ка­кой объем задолженности организации может быть погашен за счет имеющихся у нее финансовых ресурсов, а какой объем ее непок­рытых текущих финансовых обязательств будет определять размер его неплатежеспособности, генерируя угрозу ее банкротства и лик­видации. Для осуществления такой оценки может быть использован коэффициент чистой текущей платежеспособности организации.

3 этап. Оценка целесообразности и возможности погашения требований кредиторов в процессе финансовой санации организации. Такая оценка осуществляется с учетом размера непокрытых текущих финансовых обязательств организации и идентифицированного со­става ее задолженности в разрезе отдельных параметров:

• целесообразность погашения требований кредиторов пу­тем осуществления реструктуризации задолженности. Определяется непокрытым размером кредиторской задолженности и отсутствием возможности восстановить платежеспособность организации за счет использова­ния внутренних механизмов финансовой стабилизации.

• возможность погашения требований кредиторов путем осуществления реструктуризации задолженности. Определяется перспектива быстрого выхода организации из финансового кризиса и ус­пешного дальнейшего ее финансового развития при оказании ей соответствующей санационной поддержки. Если по результатам объективной оценки такая перспектива имеет­ся, то инициируемая организацией реструктуризация ее задолжен­ности имеет шансы на успех.

Если в процессе оценки подтверждена целесообразность и возможность погашения требований кредиторов в процессе финан­совой санации организации, принимается принципиальное решений о проведении реструктуризации ее задолженности.

4 этап. Выбор конкретных форм и видов реструктуризации задолженности организации. В зависимости от размера непокрытых те­кущих финансовых обязательств организации и состава ее задол­женности, идентифицированной в процессе анализа, обосновываются формы и виды ее реструктуризации. Различают шесть основных форм реструктуризации задолженности организации в процессе ее финансовой санации:

• пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее отсрочки. Под отсрочкой задолженности понимается перенесение сроков ее выплаты на более поздний период. Наиболее распрост­раненным видом отсрочки является перевод краткосрочной задол­женности организации в долгосрочную (отсрочка выплаты начислен­ных дивидендов и т.п.). Такая форма реструктуризации задолженности может относиться только к сумме основного долга (при продолжении его текущего обслуживания путем выплаты процентов) или ко всем видам платежей по финансовому обязательству организации (сум­мам основного долга, процентов по нему, начисленной пени и т.п.).

• пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее рассрочки. Под рассрочкой задолженности понимается ее разделе­ние на несколько частей, которые выплачиваются постепенно в пред­стоящем периоде по графику, согласованному сторонами. Эта фор­ма реструктуризации задолженности организации является одной из наиболее распространенных в процессе осуществления его финан­совой санации.

• переоформление задолженности в другие виды долга. Эта форма реструктуризации сочетает в себе как пролонгацию сроков выплаты задолженности, так и изменение других существенных кре­дитных условий (например, залог имущества, поручительство или гарантии третьих лиц и т.п.). Основными видами этой формы реструк­туризации задолженности являются оформление векселем долга по коммерческому кредиту, замена одного вида облигаций на другой с внесением изменений в условия ее выпуска, перевод долга на тре­тьих лиц.

• конверсия задолженности в имущество. Эта форма рест­руктуризации задолженности направлена на замену денежных выплат по ней передачей кредитору отдельных видов активов (имущества) организации. Наиболее часто в виде таких активов выступают акции организации, объекты ее недвижимости, машины и оборудование, сырье и материалы, готовая продукция.

• отказ от кредитных требований (списание долга). Такая форма реструктуризации задолженности может охватывать часть требований кредитора или полный их объем.

5 этап. Согласование форм и условий реструктуризации задолжен­ности организации с кредиторами (инвесторами) и переоформление кредитных договоров. Конкретные формы и условия реструктуриза­ции задолженности организации согласовывает в процессе перего­воров с каждым из кредиторов или с комитетом кредиторов (инвес­торов), представляющим общие их интересы. Согласованные условия реструктуризации задолженности оформляются новым видом кре­дитного договора.

6 этап. Контроль за выполнением условий погашения организацией реструктурированной задолженности. Такой контроль осуществляют комитет кредиторов или управляющий санацией совместно с организацией.