Вопрос 4. Противоречия современного этапа развития мвс.

В процессе экономической интеграции возникает и функционирует международная (региональная) валютная система. Так, страны Западной Европы в марте 1979 г. объявили о создании Европейской валютной системы (ЕВС), которая предусматривала скоординированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации. Особенности интеграции западноевропейских стран определили структурные принципы ЕВС.

1. Ограничение колебаний курсов валют в пределах ± 2,25 % от согласованного центрального курса каждой валюты к ЭКЮ. В 1990 г. с присоединением Великобритании к системе установления валютных курсов в рамках ЕВС для валюты этой страны были расширены возможные колебания курса фунта стерлингов в пределах 6 % от центрального курса; такие же пределы были установлены и для испанской песеты. После выхода Великобритании и Италии из ЕВС в августе 1993 г. пределы колебаний для всех валют были расширены до 15 %.

2. Коллективное поддержание режима валютного курса. Режим коллективного плавания валют получил название «европейской валютной змеи» в силу того, что курсы могли плавать только в ограниченных пределах. В случае если курсы выходят за допустимые пределы, центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию. Механизм коллективного плавания курса валют ЕС обеспечивал их относительную стабильность, однако периодически страны проводили официальные девальвации (например, Ирландия, Италия, Бельгия и др.) или ревальвации (например, ФРГ, Франция, Нидерланды и др.).

3. Введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы, курс которой определялся как средневзвешенный средний курс из 12 западноевропейских валют. В ней доминировала немецкая марка (примерно 33 %). Вес, приданный каждой валюте, отражал относительную долю различных государств – членов ЕВС в валовом национальном продукте ЕС и в торговле внутри него, а также их вклад в механизмы краткосрочной валютной поддержки. В ЭКЮ предоставлялись кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, осуществлялись ссудно-депозитные операции банков. Наряду с официальной сферой ЭКЮ широко использовалась и в частном обороте, а также была полноценной валютой для международных облигационных рынков, объектом котировок и системы межбанковского клиринга. ЭКЮ просуществовала до 1 января 1999 г., когда была введена в безналичное обращение единая европейская валюта евро и стала осуществляться единая валютная политика стран ЕС.

4. Был создан Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) за счет взносов стран для финансирования дефицита платежного баланса и осуществления расчетов по валютным интервенциям в целях поддержки валютных курсов стран-членов.

Следующей стадией развития валютно-финансовой интеграции европейских стран стало продвижение к Экономическому и валютному союзу (ЭВС), предусматривающему: а) единую денежную политику, б) создание единого центрального банка; в) введение единой валюты.

Маастрихтский договор о Европейском союзе, подписанный в феврале 1992 г. и вступивший в силу с 1 ноября 1993 г., предусматривал осуществление этого перехода в три этапа:

• Подготовительный этап (вторая половина 1990 г.-1993 гг.) – завершено в основном формирование единого рынка, разработаны меры по сближению ряда макроэкономических показателей стран-членов, проведена либерализация движения капиталов внутри ЕС.

• Организационный этап (1994-1998 гг.) – подготовка институциональной, административной и юридической базы валютного союза; разработка правил функционирования ЕСЦБ, создан Европейский центральный банк, определен круг стран, которые вводят евро с января 1999 г.

• Заключительный этап (1999-2002 гг.) – страны ЕС перешли к общей (единой) экономической и валютно-кредитной политике, а также к единой валюте:

• С 1 января 1999 г. страны жестко зафиксировали валютные курсы по отношению к евро и ввели его в безналичное обращение.

• Евро использовался для проведения банковских операций, размещения государственных ценных бумаг и в операциях ЕСЦБ.

• Функции валютного регулирования перешли к ЕСЦБ.

• С 1 января 2002 г. началось обращение банкнот и монет евро.

• С 1 июля 2002 г. они стали единственным законным платежным средством и вытеснили национальные деньги.

На первом этапе, начавшемся в июле 1990 г. с отмены всех валютных ограничений по движению капиталов внутри ЕС, должны были быть снижены темпы инфляции и сокращены дефициты бюджетов.

На втором этапе – с января 1994 г. – предусматривалось создание во Франкфурте-на-Майне Европейского валютного института (вместо ЕФВС) и подготовка создания единой европейской валюты, получившей впоследствии название евро. На основе Маастрихтского соглашения предусматривалось дальнейшее углубление валютной интеграции, достижение конвергенции национальных экономик и создание механизма многостороннего наблюдения за этим процессом.

Третий этап начался с 1 января 1997 г., когда страны ЕС (не менее семи) достигнут необходимого уровня конвергенции в соответствии с заданными параметрами, будет введена единая валюта и создан Европейский валютный институт (ЕВИ). ЕВИ осуществляет координацию валютной политики между странами, подготовку создания Европейского центрального банка и разработку единой валютной политики.

Политика поэтапного перехода к единой валюте взаимоувязана с состоянием экономик стран-участниц ЕВС, которые свое экономическое развитие подчинили достижению критериев конвергенции:

• уровень инфляции не превышающий более чем на 1,5 процентных пункта средний показатель для трех стран с наиболее низкими темпами инфляции;

• дефицит государственного бюджета не должен быть более 3%ВВП;

• государственный долг – не более 60 % ВВП;

• ежегодный рост цен – не более 1,5% сверх среднего уровня инфляции в трех наиболее благополучных в этом отношении странах ЕС;

• средний размер долгосрочной процентной ставки – не выше 2 % сверх среднего для трех стран с наиболее низкими темпами инфляции;

• пределы колебаний взаимных валютных курсов ± 15 %.

1 января 1999 г. 11 членами ЕС была образована еврозона. Греция не смогла выполнить маастрихтские требования конвергенции. Великобритания и Швеция отказались от вступления по политических соображениям и из осторожности, Дания – из-за конституционных препятствий.

С 1 января 1999 г. Европейский экономический и валютный союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты стали осуществляться на основе новой европейской валюты – евро. Котирование курса евро к доллару и к валютам стран, не входящим в ЕВС, осуществляет Европейский центральный банк во Франкфурте-на-Майне.

С 1 января 2001 г. в валютный союз вошла Греция.

1 января 2002 г. новую валюту – евро стали использовать Австрия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Бельгия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция при наличных расчетах. Через полгода после этого евробанкноты и евромонеты стали единственным законным платежным средством в странах ЕС.

Преимущества перехода к единой валюте:

• сокращение трансакционных издержек предприятий при обслуживании межстранового хозяйственного обмена;

• устранение неустойчивости обменных курсов и снижение затрат по страхованию валютных рисков;

• повышение степени прозрачности и сравнимости цен;

• усиление конкуренции;

• снижении степени сегментации интегрированного рынка, усиление его единства.

Издержки перехода к единой валюте:

• снижение национальных возможностей контроля на внутренней денежной массой и процентными ставками как одного из инструментов экономической политики;

• утрата возможностей использования механизма гибких обменных курсов для влияния на неблагоприятные изменения экономической конъюнктуры, далеко не всегда одинаковые в разных странах.