11.7. Оценка вероятности банкротства

Для оценки вероятности банкротства коммерческих организаций чаще всего применяются модели, разработанные американским экономистом Э. Альтманом .

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства Альтмана. Она включает два показателя: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости, который характеризует финансовую устойчивость организации[5]

Z= - 0,3877 – 1,0736 х К_тл - 0,0579 х К_зс

где К_тл- коэффициент текущей ликвидности;

К_зс- коэффициент финансовой зависимости т.е.доля заемных средств в валюте баланса.

Для организаций, у которых Z= 0, вероятность банкротства равна 50%. ЕслиZ< 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения значенияZ. ЕслиZ> 0, то вероятность наступления банкротства больше 50 % и возрастает с ростом значенияZ.

Пятифакторная модель веростности банкротства Альтмана.Данная модель включает показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и рыночной активности.

Z= 1,2 К₁+ 1,4 К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄+ К₅,

где К₁ - доля оборотных средств в активах предприятия;

К₂ - рентабельность активов, как отношение чистой прибыли к активам;

К₃ -рентабельность активов, как отношениеприбыли до налогообложения к активам предприятия;

К₄- отношение рыночной стоимости акций к краткосрочным обязательствам;

К₅- оборачиваемость активов, как отношение выручки к активам.

В зависимости от величины Zпрогнозируется вероятность наступления банкротства предприятия:

* < 1,8 – очень высокая;

* 1,81 - 2,7 – высокая;

* 2,8 – 2,9 - возможная;

* >3,0 – очень низкая.

Точность расчета по этой модели в пределах одного года составляет 95%, на два года – до 83%, что говорит о достоинстве этой модели

Коэффициент Биверарассчитывается следующим образом:

Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация ) / Заемный капитал. Рекомендуемое значение коэффициента Бивера находится в интервале 0,4 – 0,45. Если коэффициент Бивера меньше 0,4, то предприятие относится к высокой группе риска потери неплатежеспособности; если этот коэфффициент больше 0,45, то уровень платежеспособности предприятия высокий.

Необходимо отметить, что ни одна из рассматриваемых моделей не является универсальной и практически не учитывает специфики российских рыночных отношений.

11.8. Анализ кредитоспособности организации

Кредитоспособность организации – это наличие предпосылок и способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. На основе анализа кредитоспособности организации определяются возможности заемщика, изучаются основания для получения кредита и возврата его в срок.

Оценка кредитоспособности организации требует, прежде всего, исследования ее финансового состояния, предупреждения потерь финансовых ресурсов вследствие неэффективной работы заемщика, стимулирования организаций в повышении эффективности их деятельности [27].

Анализ качества заемщика включает:

- анализ производственно-хозяйственной деятельности организации;

- оценку эффективности использования основного и оборотного капитала;

- анализ финансовых результатов;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности баланса и платежеспособности.

Все кредитные организации для оценки кредитоспособности используют свои методики. В основе многих методик используется система финансовых коэффициентов, критические значения которых у каждого банка свои. Выбор показателей зависит от формы собственности, вида деятельности, особенностей построения баланса и других форм отчетности и т.д.

В процессе анализа необходимо оценить внутренние и внешние факторы в деятельности организации за ряд лет.

Анализ финансового состояния организации на основе данных финансовой отчетности предполагает расчет:

- величины чистых активов;

- величины убытков;

- величины кредитов, не погашенных в срок;

- степень износа основных средств, которые могут быть предметом залога;

- показателей финансовой устойчивости и ликвидности;

- показателей рентабельности и деловой активности;

- величины денежного потока от текущей деятельности.

При анализе кредитоспособности также рассматривают и показатели, характеризующие внешние условия:

- кредитную историю заемщика;

- емкость и конъюнктуру рынка;

- устойчивость рыночного положения заемщика;

- взаимоотношения с покупателями и поставщиками;

- уровень качества управления предприятием и др.

Для оценки краткосрочной кредитоспособности заемщика основными показателями являются коэффициенты ликвидности. Определение класса кредитоспособности заемщика возможно на основе метода суммы мест, включающего пять коэффициентов.

Итоговый балл заемщика - Х можно рассчитать по формуле:

Х = 0,2 k₁+ 0,2k₂+ 0,2k₃+ 0,2k₄ = 0,2k₅,

где k_1,k₂,k₃,k_4,k₅– категории коэффициентов К.

класс кредитоспособности заемщика определяется по итоговому баллу:

* 1 – й класс (1,0 – 1,5 балла) – хорошее положение заемщика, кредитование не вызывает сомнения;

* 2 - й класс (1,5 – 2,5 балла) – среднее положение заемщика, кредитование требует взвешенного подхода;

* 3 - й класс ( 2,5 – 3 балла) – плохое положение заемщика, кредитование связано с повышенным риском.

В таблице 11.8.1. приведены критерии определения категории коэффициентов.

Таблица 11.8.1.

Показатели

1– я категория

2 –я категория

3 – я категория

Доля чистых активов 0,6 и выше 0,5 – 0,6 менее 0,5

в валюте баланса

Рентабельность 15 и выше 0 – 15 менее 0

активов

Коэффициент

критической

ликвидности 0,7 и выше 0,4 – 0,7 менее 0,4

Отношение долга 0,2 и ниже 0,2 – 0,5 более 0,5

(займы и кредиты)

к сумме прибыли и

амортизации

Темп прироста 15 и выше 10 – 15 менее 10

поступлений по

текущей

деятельности,

%

__________________________________________________________________________________