15.3. Построение lm. Равновесие на рынке денег

Линия IS не способна продемонстрировать полную картину равновесной экономики. Для того чтобы уяснить денежную сторону взаимодействия рынков благ и денег, вспомним основные моменты функционирования рынка денег.

Спрос на деньги состоит из двух компонентов. Прежде всего, деньги держат по причине их трансакционных свойств. Трансакционный спрос на деньги может быть выражен как функция реального дохода:

L_T = L_T(Y), или L_T = k(Y),

где k — кембриджский коэффициент, определяющий пропорцию, в которой изменение спроса на деньги зависит от изменения дохода ((ΔL_T/ΔY) > 0). В краткосрочном периоде k — постоянен, так как определяется такими институциональными факторами, как сложившиеся привычки платежа и наличие финансовых посредников, хотя в долгосрочном периоде это все может подвергнуться изменениям. Спрос на деньги по мотиву предосторожности мы включаем в состав трансакционного спроса.

Вторым и исключительно кейнсианским компонентом спроса на деньги является спрос по спекулятивному мотиву, который за­висит от величины процентной ставки:

Ls = L_s (i).

Совокупный спрос на деньги складывается из спроса по трансакционному и спекулятивному мотивам:

Предложение денег осуществляется Центральным банком на уровне М/Р и представляет собой вертикальную прямую.

Построение линии LM показано на рис. 15.3.

Рынок денег иллюстрируется рис. 15.3, а. Пересечение кривых спроса на деньги и предложения денег отражает равновесие на денежном рынке, определяя равновесную ставку процента.

Допустим, при уровне дохода Y₁ спрос на деньги соответствует кривой L₁. С увеличением дохода до Y₂ увеличивается трансакционный, а значит, и общий спрос на деньги до уровня L₂. Увеличение спроса приводит к увеличению равновесной процентной ставки с i₁ до i₂.

На рис. 15.3, б изобразим точку А с координатами Y₁ и i₁ и точку В с координатами Y₂ и i₂. Эти точки будут характеризовать денежный рынок в равновесии для различных значений спроса на деньги при разном уровне дохода.

Изменяя непрерывно объем дохода, можно определить множество процентных ставок, при которых рынок денег будет находиться в равновесии, и построить кривую LM, каждая точка которой будет показывать такую комбинацию дохода и процентной ставки, при которой рынок денег находится в равновесии. Кривая LM имеет восходящий вид: более высокому уровню дохода соответствует более высокая процентная ставка. Линия LM, так же как и линия IS, не является графиком функции дохода от ставки процента.

Конфигурация линии LM изменится при каждом изменении наклона и эластичности спекулятивного спроса. На линии LM можно выделить три участка: кейнсианский (горизонтальный), промежуточный (пологий) и классический (вертикальный). Это объясняется характером кривой спекулятивного спроса на деньги: при приближении ставки процента к значению i_max число людей, предъявляющих спрос на деньги как имущество, резко уменьшается, соответственно эластичность спекулятивного спроса по ставке процента снижается. При превышении процентной ставкой указанного значения даже самые консервативные субъекты избавляются от денег как имущества, т.е. равновесие на денежном рынке определяется только трансакционным спросом, который не зависит от ставки процента.

При приближении ставки процента к значению i_min число людей, предъявляющих спрос на деньги как имущество, резко увеличивается, соответственно повышается эластичность спекулятивного спроса по ставке процента, а при снижении процентной ставки ниже указанного значения любое изменение денежного предложения поглощается спекулятивным спросом на деньги. Это находит отражение в кривой LM, которая приобретает практически плоский и протяженный отрезок при минимальной процентной ставке — так называемой ликвидной ловушке.

Сдвиг вправо или влево линии LM может быть вызван влиянием разнообразных факторов. Любое изменение трансакционнoго спроса на деньги сдвигает линию LM (при прочих постоянных факторах). Увеличение трансакционных балансов через соответствующую реакцию спекулятивного спроса сдвинет LM влево. Увеличение трансакционного спроса при данном уровне дохода уменьшит спекулятивный спрос на деньги. При этом ставка процента возрастет, т.е. новому уровню дохода будет соответствовать

более высокая ставка процента. Более высокая процентная ставка потребует приведения спроса и предложения на деньги в новое состояние равновесия, что сдвинет LM влево.

Смещать линию LM может и изменение предложения денег. Так, увеличение количества денег (что при постоянном уровне цен эквивалентно увеличению реального количества денег) сдвинет линию LM вправо, уменьшение денег вызовет обратный эффект. При возникновении каких-либо иных факторов, не связанных непосредственно со ставкой процента, которые могут повлиять на изменение спекулятивного спроса (к примеру, ожидания, касающиеся будущих цен на ценные бумаги) линия LM также сместится.

Следует отметить, что наличие ликвидной ловушки на кривой LM приводит к тому, что с увеличением предложения денег с М₁ до М₂ (рис. 15.4, а) происходит сдвиг LM₁ вправо в положение LM₂, и одновременно расширяется плоская часть линии таким образом, что минимальный уровень зоны процентной ставки увеличивается (рис. 15.4, а, б).

Данная метаморфоза сыграет важную роль при определении эффективности фискальной и монетарной политики в разных условиях экономической конъюнктуры.