В иды сделок на валютной бирже
Виды биржевых сделок с валютой представлены на рисунке 6.
Т – день заключения сделки
Спот – совпадает дата заключения сделки с исполнением;
Своп – комбинация купли и продажи, например покупка спот и продажа по срочной сделке, или две срочные сделки с разным сроком исполнения;
Простая срочная – заранее установленный курс покупки/продажи валюты;
Форвардный курс – это такой курс, в основе которого лежит курс спот и надбавка, которая также называется репорт, ажио, или скидка (депорт, дизажио).
Порядок заключения валютной сделки показан на рисунке 7.
Сделки на товарной бирже.
Сделки на товарной бирже могут быть с реальным товаром и без него (фьючерсные, опционные) (см. рис. 8).
Сделки с немедленным сроком исполнения заключаются на товар, который находится на складе биржи или в пути. Договор с немедленным сроком исполнения называют наличным.
Сделки с отсроченным сроком поставки оформляются договором-поставки и срок исполнения отстоит от срока заключения сделки на период не более года.
Залог это гарантия исполнения сделки, его оплачивает и продавец и покупатель.
Премия выступает в качестве отступного , и даёт право покупателю выбирать: исполнять сделку или не исполнять, если это не выгодно.
Сделки могут быть сложными, когда плательщик соединяет две противоположные сделки и выплачивает премию двум своим контрагентам: с одним сделка на покупку, с другим по сделке на продажу.
Кратные сделки с премией дают право плательщику премии увеличить во столько раз объем сделки, во сколько раз была увеличена премия.
Двойные сделки характеризуются тем, что плательщик платит двойную сумму премии для того, чтобы можно было выбирать между позицией продавца и покупателя. Такие сделки выгодны дилерам.
Простая сделка с премией может заключаться на покупку или на продажу.
Порядок заключения сделки на товарной бирже показан на рис. 10.
Рис. 10. Порядок заключения сделки на товарной бирже
Сделки на фондвой бирже.
Сделки на фондовой бирже делятся в зависимости от следующих параметров:
- По времени:
Т+0 немедленно
Т+3 в течение 3 дней
Т+90 в течение 3 месяцев (срочной)
- По какой цене будет проводиться расчет:
По цене на момент заключения сделки
По цене на момент исполнения
- Срочные сделки различают по механизму заключения:
Твердые сделки, обязательные к исполнению по твердой цене в установленный срок
Фьючерсные и опционные сделки - с производными ценными бумагами
Пролонгационные сделки, используются биржевыми спекулянтами, когда конъюнктура рынка не отвечает их планам. Представляет собой соединение кассовой и срочной, биржевой и не биржевой.
Порядок заключения сделок на фондовой бирже
Рис. 11. Порядок заключения сделки на фондовой бирже
Клиринг и расчеты по биржевым сделкам.
Клиринг – это зачет взаимных требований и обязательств.
Биржевой клиринг – кто кому и в какие сроки должен заплатить деньги и поставить биржевой актив.
Расчеты это выполнение обязательств по передачи активов от продавца покупателю и денег от покупателя к продавцу.
Функции биржевого клиринга и расчетов:
Обеспечение регистрации заключенных сделок
Учет зарегистрированных сделок
Зачет взаимных обязательств и платежей
Гарантийное обеспечение биржевых сделок
Организация денежных расчетов
Обеспечение поставки биржевого товара по сделке
Клиринг и расчеты классифицируются в зависимости от:
Вида биржевого товара: клиринг рынка ценных бумаг и клиринг рынка фьючерсных контрактов
Уровень централизации: клиринг отдельной биржи, межбиржевой/национальный, международный
Обслуживаемого круга: клиринг между членами клиринговой палаты, между членами биржи и пр.
Клиринговые расчеты могут осуществлять специальные подразделения биржи или клиринговая палата.
Учет средств клиента должен вестись отдельно от учета средств биржевого посредника.
Заключенные сделки поступают в клиринговую систему после регистрации и сверки всех реквизитов на бирже. Клиринговые расчеты производятся за строго определенный временной интервал. Нарушение этих сроков влечет наложение штрафов.
12/17/04
пример пролонгационной сделки:
Основные виды рисков.
Рыночный риск – связан с колебанием цен на всем фондовом и фьючерсном рынке, например из-за изменения банковского процента.
Кредитный риск – связан с несвоевременностью расчетов в одном из звеньев всей системы процесса клиринга и расчетов.
Системный риск – потери, связанные со сбоями в системе или системных связях.
Для минимизации риска создаются крупные гарантийные фонды за счет участников торгов. Между участниками биржевого торга устанавливаются доверительные отношения.
Расчеты на рынке ЦБ
Отличие от расчетов на фьючерсном рынке в том, что необходимо перерегистрировать владельцев ЦБ.
Дата расчетов
Д=Т+n,
где: Т – дата заключения сделки;
n - количество дней до расчетов.
Котировка – это выявление цены в процессе биржевого торга, а также обработка данный о ценах которые сформировались в процессе биржевого торга.
Котировочные цены подготавливаются для публикации и предоставлении участникам торгов.
Цена по которой заключается сделка называется курсом.
В белютенях обычно публикуются придельные цены: в вертикальном разрезе – это высшая и низшая цена, а в горизонтальном разрезе – это начальная и заключительная (в конце дня). На многих биржах, биржевой считают взвешенную цену по сделкам, но чаще среднюю арифметическую цену, исходя из средних цен на покупку и продажу. Превышение курса над номиналом называется лажем или ажио, а отклонение вниз дизажио.
Эффективность биржевого торга определяется возможностью установления равновесной цены. Если существует разность между спросом и предложением, то торг организуется в виде аукциона.
Классификация аукционов:
Простой аукцион (конкуренция с одной стороны продавца или покупателя). Цена определяется в ходе аукциона.
Английский (конкуренция покупателей). Продавцы подают заявки по определенной цене, а покупатели конкурируют.
Голландский (конкуренция продавцов). Покупатели подают заявки по определенной цене, а продавцы конкурируют.
В темную (конкурс покупателей). Покупатели одновременно предлагают свои ставки и покупает тот чье предложение выгоднее.
Двойной аукцион. (конкуренция с двух сторон)По времени проведения торгов.
Залповый
непрерывный
По технике торга
голосом(выкрик)
полу-устный/полу-письменный
письменный
толпа
При небольшом объеме предложения устраивается простой аукцион. Если сделки осуществляются редко, существует большой разрыв между ценой покупателя и продавца (спрэд), а колебания цен от сделки к сделке велики и носят регулярный характер то рынок нельзя назвать ликвидным и он не может быт организован непрерывно. Организовывается в этом случае как онкольный. С редким шагом для накопления заявок на покупку и продажу, которые потом выстреливаются залпом. Частные залпы позволяют перейти к непрерывному аукциону, которые имеют 3 вида: книга заказов, которая заполняется клерком по заявкам клиентов; табло, на котором показывается наилучшая пара цен спроса и предложения; толпа, когда все заинтересованные в сделке собираются вокруг клерка объявляющего поступивший в торг выпуски ценных бумаг, а затем сами выкрикивают котировки отыскивая контрагента.
Электронные торги отличаются большими объемами сделок. Цены указанные в заявках сопоставляются и при совпадении спроса/предложения заключается сделка.
Метод установления единого курса/типичной цены.
Используется на немецких биржах на основе двойного закрытого аукциона. На каждой группе фондовых ценностей имеются специальный маклеры принимающие заявки спроса и предложения. В определенное время они сходятся в конкретном месте биржевого зала и в присутствии всех заинтересованных лиц, устанавливают того курса, при котором они смогли бы покрыть максимальную сумму спроса и предложения.
Установка этого курса отвечает следующим правилам:
биржевой курс нужно устанавливать на уровне обеспечивающим максимальное количество сделок
все заявки сформулированные как «продать по любому курсу» или «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены.
Все заявки, в которых содержатся максимальные уровни цен при покупки и минимальные цены при продаже должны осуществляться.
Все заявки, в которых указываются цены к максимальной при покупке и минимальной при продаже могут быть осуществлены частично. Остальные не реализуются.