22. Эффект финансового рычага

Эффект фин.рычага – это приращение рентабельности собственных средст, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность.

Сила возд.фин.рычага может быть определена по след.формуле:

ЭФР = (1-Сн) * (Rа – % К) * ЗК/СК, где

ЭФР=(1- ставка налога на прибыль в долях единиц (0,24))*(( рент.активов, расч.как отнош.бухг.прибыли к сред.ст-ти активов * 100%) - средний размер % за кредит, уплач-х предприя-м за использование заемного кап.(в%)) * отношение ЗК к СК

В приведенной формуле выделим 3 основ.составляющих:

(1-Сн) – налоговый корректор, котор.показывает в какой степени проявл.эффект финанс.рычага в связи с различным уровнем налогооблож.прибыли

(Rа – % К) – дифференциал финансового рычага, хар-ет разницу между рентабельностью активов и средним размером % за кредит

ЗК/СК – коэффиц.фин.рычага, хар-ет сумму заемного капитала в расчете на 1 един.собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет предприятию управлять силой воздействия фин.рычага.

Налог.корректор мало зависит от деят.пред-я, т.к. ставки устанавливает Законод-во.

Главным условием создающим положительный эффект явл-ся дифференциал рычага.

Уровень рентабельности активов должен быть выше среднего % за пользование кредитами. Чем выше положительное значение дифференциала фин.рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Коэф-т финансового рычага оказывает влияние на возрастание прибыли в расчете на собств-й капитал и на риск потери этой прибыли.

23. Операционный рычаг предприятия

Операционный рычаг показывает степень чувст-ти прибыли к изменению объема реализации. Действие операционного рычага проявл-ся в том, что любое изменение выручки всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют след. формулу:

Сила возд.опер.рычага = маржинальный доход (это же валовая маржа - превышение выручки с продаж над суммой переменных затрат) / прибыль от продаж.

Марж.доход = Выручка с продаж – перем.затраты

Прибыль от реализации = валовая маржа - управл. Расходы – коммерч. расходы

Прибыль от обычных видов деятельности = прибыль от реализации – внереализац. расходы + внереализац. доходы

Балансовая прибыль = прибыль от обычных видов деятельности – чрезвычайные расходы + чрезвычайные доходы

Операционный рычаг = валовая маржа / прибыль

Пример: Выручка = 100 ед., переменные расходы-60 ед., валовая маржа – 40 ед., пост. Расходы- 20 ед., прибыль – 20 ед.

Опер. Рычаг = 40/20=2

Сила возд.опер.рыч = 2 – например – это означает, что при возможном увеличении выручки от реализ.например на 2%, прирост прибыли составит 2% * 2 = 4 %

При высоком значении операционного рычага даже незначительный рост объема продаж приводит к значительному увеличению прибыли. А незначительный спад реализации приводит к значительному снижению прибыли.

Сила воздействия опер.рычага поддается контролю на основе учета его зависимости от величины постоянных затрат.

Чем больше постоян.затраты при неизм.выручки, тем сильнее действует операц.рычаг и наоборот. Операц.рычаг всегда рассчит.для данной выручки от реализации. С ее изменением сила действия операционного рычага также изменяется. При увеличении выручки от реализации и превышении ее фактического значения над критическим сила возд.опер.рычага убывает. Более высокий уровень опер.рычага имеют пред-я более технически оснащенные с преобладанием внеоборот-х активов. У них обычно большая доля постоянных затрат в себ-ти, из-за большой величины амморт-х отчислений.