Денежные потоки.
Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течении расчетного периода от начала проекта, до его прекращения. Расчетный период разбивается на шаги, т.е. интервалы времени для которых производятся расчеты времени.
Денежный поток инвестиционного проекта – зависимость от времени, денежных поступлений и платежей. При реализации проекта в течение всего расчетного периода. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
Приток.
Отток (платежи).
Сальдо (баланс) – разность между притоками или оттоками.
Денежный приток состоит из потоков отдельных видов деятельности:
Денежный поток от инвестиционной деятельности.
Инвестиции, которые мы вкладываем в проекты (отток).
Прибыль от инвестиций (приток).
Денежный поток от операционной деятельности.
Выручка от реализации (приток).
Производственные издержки и налоги (отток).
Денежный поток от финансовой деятельности.
Вложения собственного и заемного капитала (приток).
Затрат на возврат и обслуживание займов; дивиденды по акциям предприятия (отток).
Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта.
№ |
Показатель |
Годы инвест. проета |
ИТОГО |
|||||||||
Стр-во |
Освоение |
Полная произв. мощность |
||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
n |
||||
Операционная деятельность |
||||||||||||
1 |
Денеж. Притоки в т. ч. выручка от организации |
|
|
Х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
|
2 |
Денеж. Оттоки (-) в т.ч. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 |
Операционные издержки; |
|
|
Х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
|
4 |
Налог на прибыль; |
|
|
Х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
|
5 |
Итого отток |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
Денеж. поток от опер. деят. (1-2) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Инвестиционная деятельность |
||||||||||||
7 |
Денеж. Притоки в т.ч. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ликвидац. стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
х |
|
|
8 |
Денеж. оттоки |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
инвестиции |
х |
х |
Х |
х |
|
|
х |
|
|
|
|
9 |
Денеж. поток от инвестиц. деят. (7-8) |
- |
- |
- |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
|
10 |
Денеж. поток проекта (6+9) |
х |
х |
Х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
|
11 |
Денеж. поток проекта нарастающим итогом |
|
|
|
|
|
|
|
|
х |
|
|
12 |
Коэффициент дисконтирования |
|
|
|
|
|
|
|
|
х |
|
|
13 |
NPV (12*10) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14 |
NPV нарастающим итогом |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Финансовый профиль проекта.
Финансовый профиль проекта – графическое изображение динамики показателя NPV рассчитанного нарастающим итогом.
13.05.11
Задача.
Ц1=550 руб/ед.
Ц2=560 руб./ед.
К=152,5 тыс. руб.
С1=480 руб./ед.
С2=485 руб./ед.
V=14000 ед.
Налог на прибыль 20%
Найти: Ри-? Ток-?
Ри=
П1=(550-480)*14000=980000 руб.
П2=(560-485)*14000=1050000 руб.
П=70000 руб
=70000*0,8=56
Ри=56/152,5=0,367
Ток=1/0,367=2,72 года.
Задача.
К=150 млн. руб.
Tпр=15 лет
П=30 млн. руб.
r=15%
NPV-? Ри-?
Годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
ИТОГО |
К |
150 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
150 |
П |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
450 |
t |
0,869 |
0,756 |
0,648 |
0,572 |
0,498 |
0,432 |
0,376 |
0,327 |
0,284 |
0,247 |
0,215 |
0,187 |
0,163 |
0,141 |
0,123 |
|
Кt |
130,35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Пt |
26,07 |
22,68 |
19,74 |
17,16 |
14,94 |
12,96 |
11,28 |
9,81 |
8,53 |
7,42 |
6,45 |
5,61 |
4,88 |
4,24 |
3,69 |
=175,46 |
NPV нарост. итогом |
-104,28 |
-81,6 |
-61,86 |
-44,7 |
-29,76 |
-16,8 |
-5,52 |
4,29 |
12,82 |
20,24 |
26,69 |
32,3 |
37,18 |
41,42 |
45,11 |
|
NPV=175,46-130,35=45,11 млн. руб.
Ри=175,46/130,35=1,346 руб./руб.
Задача.
К-45 млн. руб.
П1=12 млн. руб.
П2=15 млн. руб.
П3=18 млн. руб.
П4=18 млн. руб.
r=10%
ВНД-?
Решение:
Годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
ИТОГО |
К |
45 |
|
|
|
|
|
П |
|
12 |
15 |
18 |
18 |
63 |
t |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
0,62 |
|
Кt |
40,91 |
|
|
|
|
40,9 |
Пt |
|
9,9 |
11,3 |
12,3 |
11,2 |
44,7 |
NPV |
|
|
|
|
|
|
NPV=44,7-40,9=3,8
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
t |
0,885 |
0,783 |
0,694 |
0,613 |
0,543 |
|
Кt |
39,8 |
|
|
|
|
|
Пt |
|
9,4 |
10,4 |
11 |
9,8 |
40,6 |
NPV(13)=40,6-39,8=0,8
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
t |
0,87 |
0,77 |
0,75 |
0,591 |
0,519 |
|
Кt |
39,2 |
|
|
|
|
|
Пt |
|
9,2 |
10,1 |
10,6 |
9,3 |
39,2 |
NPV=39,2-39,2=0
ВНД=r1+NPV(r1)/ NPV(r1)- NPV(r2)*(r2-r1)
20.05.11