2) Метод оценки стоимости замещения

• Оценка по фактическому комплексу активов

• Оценка стоимости замещения с учетом гудвилла.

3) Метод оценки рыночной стоимости

• Оценка по аналоговой рыночной стоимости

• Оценка по котируемой стоимости акций

4) Метод оценки предстоящего чистого денежного потока

4.2. Оптимизация структуры активов

К положительным особенностям внеоборотных активов мож­но отнести следующее:

• они практически не подвержены потерям от инфляции; в бухгалтерском учете в этих целях имеется возможность еже­годной их переоценки;

• внеоборотным активам присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности;

• эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обеспечивая выпуск различных видов продукции в соот­ветствии с конъюнктурой товарного рынка.

недостатки:

• они подвержены моральному износу, поэтому, будучи вре­менно выведенными из эксплуатации, теряют свою сто­имость;

• эти активы слабо поддаются оперативному управлению, т.к. слабо изменчивы в структуре в коротком периоде;

• в большинстве своем они относятся к группе слаболиквид­ных активов и не могут служить средством обеспечения по­тока платежей, обслуживающего операционную деятель­ность предприятия.

Оборотные активы характеризуются следующими положитель­ными особенностями:

• высокой степенью структурной трансформации, в резуль­тате чего могут легко преобразовываться из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного пото­ков в операционном процессе;

• легко поддаются изменениям в процессе диверсификации деятельности;

• высокой ликвидностью и легкостью управления.

Оборотным активам присущи недостатки:

• часть оборотных активов подвержена потере стоимости вследствие инфляции, запасы товарно-материальных ак­тивов постоянно подвержены потерям вследствие естественной убыли;

• временно свободные активы (кроме денежных) практи­чески не генерируют прибыль, более того, вызывают до­полнительные операционные затраты по их хранению;

• значительная часть оборотных активов (например, дебиторская задолженность, денежные активы в банках и кас­се) подвержена риску потерь в связи с недобросовестно­стью партнеров, а иногда и персонала.

Ускорение оборота опера­ционных активов ведет к снижению суммы операционных затрат, и, следовательно, увеличивает размер прибыли от реализации.

4.3. Управление внеоборотными активами

В качестве прямого источника обновления внеоборотных ак­тивов выступает накопленная амортизация. Амортизационная политика — составная часть управления внеоборотными акти­вами и финансового менеджмента в целом. Она базируется на установленных государствах принципах, методах и нормах амор­тизационных отчислений.

Предус­мотрены следующие амортизационных начислений:

• линейный способ (первоначальная стоимость х норма амортизации);

• способ уменьшаемого остатка (остаточная стоимость х норма амортизации);

• способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования (первоначальная стоимость х количество лет до конца срока службы ОС/срок службы ОС);

• способ списания стоимости пропорционально объему про­дукции, работ, услуг (объем продаж в натуральных еди­ницах за отчетный период х первоначальная стоимость ОС/предполагаемый объем продаж за весь срок полезно­го использования).

Начисляемая амортизация относится на расходы

Аренда определяется как имущественный наем и представляет собой основанное на договоре срочное возмездное владение и пользование имуществом или имущественным комплексом. Дол­госрочная аренда и вытекающий из нее комплекс имуществен­ных отношений называют лизингом.

Оперативный лизинг (аренда) представляет собой хозяй­ственную операцию, предусматривающую передачу аренда­тору права пользования основными средствами, принадле­жащими арендодателю, на срок, не превышающий их пол­ной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства оста­ются на балансе арендодателя.

Финансовый лизинг (аренда) предполагает приобретение арен­додателем по заказу арендатора основных средств с дальней­шей передачей их в пользование арендатору на срок, не пре­вышающий периода их полной амортизации, с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, пере­данные в финансовый лизинг, числятся в составе основных средств арендатора.

Возвратный лизинг (аренда) предусматривает продажу основ­ных средств финансовому институту с одновременным обрат­ным получением в оперативный или финансовый лизинг. В ре­зультате этой операции предприятие получает финансовые сред­ства, которые может использовать на другие цели.

Основными преимуществами аренды (лизинга) являются:

• увеличение рыночной стоимости предприятия за счет по­лучения дополнительной прибыли без приобретения ос­новных средств в собственность;

• увеличение объема и диверсификация хозяйственной деятельности предприятия без существенного расширения объе­ма финансирования его внеоборотных активов;

• существенная экономия финансовых ресурсов на перво­начальном этапе использования арендуемых основных средств;

• Снижения риска потери фин. Устойчивости, т.к. оперативный лизинг не едет к росту фин. обязательств (пассивов), а представляет собой так называемое внебалансовое финансирование основных средств;

• Снижение потребности в активах организации в расчете на ед. продукции, т.к. арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя; в условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей;

• Снижение базы налогообложения прибыли организации. Арендная плата включается в состав себестоимости продукции (издержек), что снижает размер балансовой прибыли организации

• Освобождение арендатора от продолжительного использования капитала в незавершенном строительстве при самостоятельном формировании основных средств (проектно-конструкторские работы, финансирование научных разработок, строительно-монтажные работы, освоение нового производства)

• Снижение фин. Рисков, связанных с моральным старением и необходимостью ускоренного обновления основных средств (при оперативном лизинге)

• Более простая процедура получения и оформления в сравнении с получением и оформлением долгосрочного кредита.

Основными недостатками лизинга явл:

• Удорожание себестоимости продукции, в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений. Это может ослабить позиции предприятия в ценовой конкуренции или снизить уровень рентабельности его хоз. Деятельности;

• Осуществление ускоренной амортизации (при фин. Лизинге) может быть произведено лишь с согласия арендодателя

• Невозможность существенной модернизации используемого имущества без согласия арендодателя

• В отдельных случаях более высокая стоимость обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита (при использование финансового или возвратного лизинга);

• недополучение дохода в форме ликвидационной стоимости основных средств при оперативном лизинге, если срок аренды совпадает со сроком полной их амортизации;

• риск непродления аренды при оперативном лизинге в пе­риод высокой хозяйственной конъюнктуры, когда арен­дуемые виды основных средств используются наиболее эф­фективно (это связано со срочным характером арендных отношений при этой форме).