Обзор макроэкономической ситуации
Темпы развития экономики. Мы предположили, что прогноз реального роста ВВП, сделанный Goldman Sachs, верен. Так, в 2010 году, GS (на основе модели Солоу) прогнозировал рост реального ВВП России 4,1%, что соответствует действительности: 4% по данным Росстата [1].
Тогда темпы роста реального ВВП на ближайшие 5 лет будут следующими:
Год |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
Темп роста ВВПр, % |
4 |
3,8 |
3,7 |
3,6 |
3,5 |
Инфляция в отрасли. Продукция ОАО НЛМК представляет собой чугун, слябы, сталь различных видов (электротехническая, динамическая), поэтому в качестве показателя следует рассмотреть индекс цен производителей чугуна, стали и ферросплавов. Динамика индекса (в процентах) за 2006-2010 год приведена в таблице:
Таблица 1.
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
11,74 |
10,07 |
16,69 |
-5,93 |
22,78 |
В 2011 году рост цен в отрасли может достичь 30%, что будет следствием скачка мировых цен на сталь, который может достичь 66% по прогнозам Financial Times (3), что стало бы крупнейшим скачком за последние 70 лет. Однако данный прогноз не поддерживается другими аналитиками: в России прогнозируют мировой рост цен на 5%-25%, банк Credit Suisse приводит в качестве прогноза 41%. Однако наиболее реалистичным кажется прогноз роста мирового роста цен на 15%, так как слишком большой скачок цен при загрузке мощностей в мире 75% вряд ли возможен. Темпы роста внутренних цен обычно на 5-7% ниже мировых темпов роста [4]. Также допустим, что из-за недозагрузки мощностей восстановление спроса повлечет за собой, в первую очередь, не рост цен, а рост объемов производства и поэтому рост мировых цен на сталь на протяжении всего прогнозного периода будет на уровне 15%. Поскольку, согласно «Стратегии развития отрасли черной металлургии на период до 2020 годы» Минэкономразвития РФ, внутренний спрос на сталь будет расти достаточно высокими ценами, можно предположить, что темп роста внутренних цен на сталь вырастет от 8% в 2011 году до 11,5% (уровень 2006 года) в 2014-15 годах. Предполагается, что резкого повышения цен (как 2010 году) не будет из-за давления ФАС и возможности открытия металлургической биржи в Челябинске:
Таблица 2.
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
8 |
9 |
10 |
11 |
11,5 |
Так как, по заявлениям сталелитейных компаний,
Обменный курс рубля. Обменный курс рубля был спрогнозирован по паритету покупательной способности. Сначала был оценен реальный курс рубля по формуле:
Затем был осуществлен переход к номинальному курсу рубля через индекс CPI. Прогноз CPI был сделан на основе заявлений Министерства экономического развития и ЦБ РФ.
Таблица 3.
|
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
реальный курс рубля |
0,625 |
0,643 |
0,662 |
0,681 |
0,701 |
CPI,% |
8 |
6 |
5,6 |
4,95 |
4,7 |
номинальный курс рубля |
29,70 |
29,40 |
29,20 |
29,12 |
29,16 |