9.2. Понятие, состав и функции собственного капитала

Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может «выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания»³. Это означает, что, с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой - отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства. Эти средства могли быть предоставлены учредителями при образовании организации в денежной форме либо в виде иных объектов имущества, или же в их основе лежит нераспределенная прибыль организации. Следовательно, собственный капитал организации или поступает извне, или образуется путем тезаврирования (накопления прибыли).

С финансово-экономической точки зрения на основе изменчивости можно разделить постоянные и переменные счета собственного капитала. Постоянным счетом капитала предприятия является уставный капитал, который отражает в балансе в постоянной величине (даже при его частичной оплате) и остается неизменным до тех пор, пока общее собрание акционеров не примет решения о его увеличении или уменьшении. Именно из-за обусловленной решением собрания акционеров изменчивости уставного капитала счет капитала можно рассматривать как (условно) постоянный.

В отличии от товариществ, участники которых отвечают по обязательствам организации всем своим частным имуществом, ответственность акционеров в акционерных обществах и участников в обществах с ограниченной ответственностью ограничивается их долей в капитале общества. Если общество обанкротится, потери его участников будут ограничены размером их доли в уставном капитале, и их частное имущество останется неприкосновенным для покрытия долгов организации. Общество при процедуре банкротства отвечает по собственным обязательствам всем своим имуществом, состав которого постоянно меняется в связи с полученным финансовым результатом даже тогда, когда уставный капитал остается постоянным. Оплаченный уставный капитал не может быть распределен подобно прибыли.

В противоположность (условно) постоянному счету уставного капитала переменные счета собственного капитала, как правило, изменяются из года в год. К переменным счетам собственного капитала относятся счета резервных фондов и финансовых результатов деятельности организации. Изменения этих счетов определяются полученным финансовым результатом, а также соответствующими решениями по распределению прибыли и отчислениями в фонды накопления.

Капитал предприятия можно систематизировать по степени наглядности для внешних пользователей отчетности. Отраженный в пассиве уставный капитал организации обозначается как номинальный капитал, поскольку соответствует номинальной стоимости распределенных среди учредителей долей капитала. Если к номинальному капиталу добавить прочие переменные статьи, такие как добавочный/резервный капитал, резервные фонды, образуемые за счет прибыли, и финансовый результат организации за отчетный период, то мы получим расчетный капитал. Использование предоставляемого права выбора по отражению тех или иных статей в активе и пассиве баланса позволяет организации создавать и ликвидировать скрытые резервы прибыли, образуемые для сохранения отдельных составляющих финансового результата от последующего распределения и (скрытого) покрытия убытков в последующие годы. Добавление скрытых резервов прибыли к расчетному капиталу образует действительный капитал.

Балансовый капитал представляет собой сумму всех статей капитала в балансе, его величина играет важную роль при оценке экономического положения организации. Величина балансового капитала может быть получена из расчетного капитала путем вычитания неоплаченной доли уставного капитала, отраженной в составе оборотных средств собственных акций предприятия, непокрытого собственным капиталом убытка отчетного года и добавления - из-за еще неуплаченных налогов - половины суммы, отраженной на особых статьях с долей резерва. Рассчитанный таким образом балансовый капитал интересен прежде всего кредиторам организации, так как свидетельствует о ее финансовой стабильности.

Собственный капитал предприятия выполняет пять важных функций:

0. рабочая функция или функция непрерывности;

1. функция ответственности;

2. функция возмещения убытков;

3. функция участия в прибылях;

4. функция управления организацией.

(Условно) постоянный собственный капитал в отличие от заемного предоставляется в распоряжение организации без каких-либо временных ограничений и обеспечивает, таким образом, непрерывность ее хозяйственной деятельности (функция непрерывности). В связи с неограниченным сроком предоставления капитал может направляться на долгосрочное финансирование хозяйственной деятельности организации, в чем и проявляется его рабочая функция, позволяющая организации реагировать на появившиеся возможности осуществления рискованных инвестиций, для которых невозможно получить заемный капитал.

Функция ответственности капитала состоит в том, что общество отвечает по долгам всем своим имуществом, в то время как учредители несут ответственность только в пределах собственной доли в уставном капитале. Именно поэтому величина уставного капитал отражается в балансе по обособленной статье.

Функция возмещения убытка капитала тесно связана с функцией ответственности Собственный капитал организации играет роль буфера, смягчающего воздействие убытков, образовавшихся вследствие превышения расходов отчетного периода над доходами. Убытки можно компенсировать использованием средств резервных фондов или сокращением уставного капитала.

Поскольку функция возмещения убытков и функция ответственности служат преимущественно защите интересов кредиторов организации, поскольку существует ряд положений нормативных актов, описывающих реализацию этих функций. Если величина накопленных убытков превышает собственный капитал организации, то выполняются признаки формального превышения обязательств над активами. Необходимо отличать правовое превышение обязательств над активами, которое служит началом процедуры банкротства организации от формального. Правовые основания для начала процедуры банкротства возникают тогда, когда такое превышение имеет место в ликвидационном балансе. Если организация исчерпала возможности использовать резервные фонды и даже уставный капитал, то это является началом к открытию процедуры ее банкротства.

Чем больше величина балансового капитала, тем большая сумма убытков может быть ею покрыта и больше времени получает руководство организации для принятия надлежащих мер по ликвидации убытков в будущем.

Функция возмещения убытка может привести к ущемлению прав учредителей. Этот риск сглаживается правом на участие в прибылях организации (функция участия в прибылях) и функцией управления организацией. Функция участия в прибылях дает акционеру или учредителю общества право получения части прибыли соразмерно своей доле в уставном капитале. Функция управления акционерного общества жестко ограничена общим собранием акционеров, то есть отдельный акционер может принимать участие в принятии решений лишь косвенно путем назначения и отзыва членов наблюдательного совета и использования принадлежащего ему права одобрения по важнейшим решениям. Учредители общества с ограниченной ответственностью, напротив, в обычной ситуации располагают почти неограниченными полномочиями в принятии решений в интересах общества.

Хотя собственный капитал, бесспорно, емкое понятие, его структура достаточно проста и логична. Собственный капитал состоит из: уставного (складочного) капитала, добавочного капитала; резервного капитала и нераспределенной прибыли.

Собственный капитал должен быть рассмотрен в трех принципиальных аспектах: учетном, финансовом и правовом.

Учетный аспект предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, связанных с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью, накопленной с момента функционирования предприятия, другими причинами, приводящими к наращению (уменьшению) собственного капитала.

Финансовый аспект основан на понимании собственного капитала как разности между активами и обязательствами. При этом нужно иметь в виду, что обязательства предприятия перед кредиторами не уменьшаются в случае изменения стоимости активов. Не случайно в международной практике учета большое внимание уделяется дополнительному раскрытию информации в отношении рыночной стоимости активов и полной величины обязательств. Данные требования по раскрытию информации в настоящее время включены в национальные российские стандарты бухгалтерского учета, где содержится указание необходимости отражения в бухгалтерской отчетности рыночной стоимости активов.

Правовой аспект характеризует остаточный принцип распространения претензий собственников на получаемые доходы и имеющиеся активы. Данный аспект необходимо учитывать при анализе принимаемых решений как фактор финансового риска.

В отличие от иных видов источников образования активов определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную неизменную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможность существования. Так, обязательным условием функционирования предприятия является сохранение уставного капитала на уровне не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины.

Необходимость соблюдения этого требования вытекает из того, что собственники предприятия (за исключением предприятий, таких организационно-правовых форм собственности, при которых участники несут ответственность своим имуществом по обязательствам предприятия, например полное товарищество) не несут персональной ответственность по его обязательствам, а претензии кредиторов могут распространяться только на активы предприятия. В этих условиях необходима правовая и экономическая защита интересов кредиторов в случае стремления собственников или администрации предприятия к «проеданию» собственного капитала, что равносильно перемещению риска осуществления неэффективной производственно-коммерческой деятельности на кредиторов.

В качестве гарантии защиты интересов кредиторов выступает соблюдение обязательного требования наличия чистых активов, стоимость которых по величине должна быль не меньше, чем зарегистрированный уставный капитал.

Особое место в реализации функции гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главное назначение которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия в принятии мер по преодолению убытков.

Функция возмещения убытков, построенная по принципу приоритетности прав кредиторов и возлагающая весь риск производственно-коммерческой деятельности на собственников, приводит к ущемлению их имущественных прав, что в свою очередь компенсируется за счет реализации функций участия в прибылях и управления предприятием. Так, в отличие от кредиторов, чьи претензии на активы, как правило, фиксированы, собственники имеют право на всю прибыль, оставшуюся в распоряжении предприятия.

Для каждого отдельного учредителя функция участия в прибыли и функция управления предприятием определяются в первую очередь его долей в уставном капитале и иными условиями участия в деятельности. Исходя из этого будут определяться доля отдельных собственников в выручке от ликвидации предприятия, право голоса, право на участие в общем собрании, право на дивиденды, преимущественное право на приобретение новых акций при увеличении уставного капитала и ряд других принципиальных условий.

В составе собственного капитала могут быть выделены основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками⁴.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе капитала обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом. Вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

На практике под собственным капиталом понимают итоговую величину, отражаемую в разделе III пассива баланса «Капитал и резервы». Подобный формальный подход приводит на практике к искажению величины собственного капитала, а значит, и структуры капитала в целом.

С введением в действие Гражданского кодекса Российской Федерации вернулось понимание собственного капитала как остаточной счетной величины, рассчитываемой как разность между активами и имеющимися обязательствами предприятия. Таким образом, величина собственного капитала не может быть определена до тех пор, пока не оценены активы и пассивы предприятия.

Такой подход к пониманию капитала основан на требовании защиты интересов кредиторов, которое заставляет рассматривать собственный капитал как буфер, т.е. превышение имущества над обязательствами.

Размер собственного капитала (чистых активов) предприятия, по существу, представляет собой величину, получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательств предприятия. Под чистыми активами понимается разность суммы активов организации, принимаемых к расчету и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

Определение величины чистых активов (собственного капитала) имеет не только теоретическое, но большое практическое значение. Не случайно Гражданский кодекс Российской Федерации и Закон об акционерных обществах с величиной стоимости чистых активов связывают основные характеристики деятельности предприятий, включая и саму возможность их существования.