Концепция совершенного рынка капитала

Это долгосрочный рынок. Он включает из двух частей: рынок ссудного капитала и рынок ценных бумаг.

Концепция совершенного рынка в теории рынка капитала выполняет важную роль. Концепция совершенного рынка капитала опирается на следующие предпосылки:

1. Любой его участник обладает возможностью как получать кредит, так и инвестировать свой капитал под единую безрисковую ставку %;

2. Ни один участник рынка не может оказывать влияние на цену продажи тех или иных финансовых активов на этом рынке. Приход или уход с рынка любого из участников не оказывает влияние на соотношение спроса и предложения;

3. Нет ограничений на короткую продажу активов;

4. Не учитываются издержки транзакций и налоги;

5. Предоставляется равный неограниченный доступ на рынок юридическим и физическим лицам;

Предположение о существовании совершенного рынка капитала является достаточно условным, а сам такой рынок представляет собой чисто модельную конструкцию.

С одной стороны развитие рынка приводит к увеличению числа агентов спроса и предложения, способствует эволюции в направлении совершенного рынка, а с другой стороны этот рынок часто является монополизированным теми или иными финансовыми группами.

Разница между кредитами и депозитами уменьшается.

Концепция идеальных рынков капитала. Финансовые теории обычно опираются на определенные идеи о том, как должны вести себя люди или фирмы. Такие теории являются верными только при наличии определенного набора исходных условий. Поэтому многие теоретические выводы в теории финансов не учитывают, например, наличие налогов или влияния других факторов.

Основной финансовой теорией для инвесторов является гипотеза эффективности рынков. На эффективном рынке цены отражают всю известную информацию.

Эффективным считается финансовый рынок, на котором уровень цен на отдельные финансовые институты быстро реагирует на внешнюю информацию.

Выделяют 3 степени эффективности рынка:

1. Характеризует слабую степень эффективности рынка. Этот рынок отражает ситуацию, когда ценообразование базируется на их динамике в предшествующем периоде;

2. Когда рынок характеризует среднюю степень эффективности рынка. В этом случае ценообразование учитывает не только информацию об их динамике в предшествующем периоде, но и отражает другую опубликованную общедоступную информацию;

3. Характеризует сильную степень эффективности рынка. В этом случае ценообразование базируется не только на общедоступной, но и на неопубликованной информации. Отражается вся имеющаяся информация о рынке.

Если у нас слабая форма эффективности, то тогда технический анализ не применим. Было много исследований, которые определяли между ценами прошлыми и настоящими. Оказалось, что эта корреляция незначительна.

Гипотеза эффективных рынков. Исходя из гипотезы на эффективном рынке цены отражают всю информацию. Отсюда можно сделать вывод, что стоимость фирмы не может быть изменена на фондовом рынке. Стоимость фирмы может быть увеличена только за счет операций на рынке материальных товаров и услуг.

Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью

Эффективный рынок этот рынок, в ценах которых находит отражение вся известная информация. На РЦБ участвует примерно 100 тысяч аналитиков и брокеров. Котируемых акций – 3 тыс. наименований. На каждого аналитика приходится около 30 наименований акций.

Рынок характеризуется слабой степенью эффективности рынка, то есть когда ценообразование базируется на динамике предшествующего периода. В связи с этим, многие выступают против технического анализа, потому что на основе прошлой цены акции никак нельзя спрогнозировать ее будущую цену.

Существуют факты, которые подтверждают гипотезу эффективного рынка:

1. Публикации информации об успехах компании не приводят к повышению цен;

2. Поведение котировок акций носит случайных характер;

3. Прогнозы технических аналитиков не лучше прогнозов остальных финансовых аналитиков. В среднем, они не могут превзойти рынок.

Считается, что гипотеза эффективного рынка применяется также к валютному рынку.

Аномалии гипотезы эффективного рынка:

1. Эффект малых фирм, который заключается в том, что акции малых фирм имели сверхвысокую доходность, превышающие риски, на протяжении длительного времени;

2. Январский эффект;

3. Чрезмерная реакция рынка (слишком сильно реагирует на сообщение о финансовых новостях);

4. Избыточное колебание. Колебание индекса фондового рынка не совпадает с колебанием дивидендов по акциям;

5. Закон чередования. Акции с низкой доходностью имеют тенденцию повышения в будущем и наоборот;

6. Новая информация не всегда мгновенно отражается на котировках акций, то есть цены не мгновенно приспосабливаются к новым сообщениям.