Вопрос 61 базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

В процессе своего развития финансовый менеджмент значительно расширил круг изучаемых проблем — если при его зарождении (1890 г.) он рассматривал в основном финансовые вопросы создания новых фирм и компаний, а впоследствии — управление финансовыми инвестициями и проблемы банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления управления финансами предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента в последние годы получили свое углубленное развитие в новых, относительно самостоятельных областях знаний — финансовом анализе, финансовой инженерии, инвестиционном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном финансовом управлении предприятием.

Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современного финансового менеджмента, можно условно разделить на следующие группы:

1. Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия, а соответственно и управления ею.

2. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора.

3. Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и формированием рыночных цен.

К концепциям финансового менеджмента относятся:

• концепция стоимости капитала; концепция структуры капитала;

• теории дивидендных выплат;

• концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта;

• концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования;

• концепция альтернативных затрат;

• портфельная теория;

• концепция денежного потока;

• концепция временной ценности денежных ресурсов;

• концепция компромисса между риском и доходностью;

• оценка стоимости акций и облигаций на основе их доходности;

• модели оценки финансовых активов с учетом систематического риска;

• концепция эффективности рынка капитала;

• концепция агентских отношений;

• концепция асимметричности информации;

• арбитражная теория ценообразования.

Концепция денежного потока. В основе предпосылка о том, что с любой финансовой операцией м.б. ассоциирован некоторый денежных поток (cash flow), т.е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков). В качестве элемента денежного потока м. выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль, платеж и др.

Концепция временной ценности денежных ресурсов состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта не равноценность определяется действием 3 основных причин :

1. инфляция;

2. риск неполучения ожидаемой суммы;

3. оборачиваемость (потеря дополнительного дохода).

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная : чем выше обещаемая, требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное.

Концепция стоимости капитала состоит в том, что практически не существует бесплатных источников финансирования, причем мобилизация и обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково.

Концепция эффективности рынка капитала определяет уровень информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Выделяют 3 формы эффективности рынка:

1. слабая (текущие цены на акции отражают динамику цен предшествующих периодов) ;

2. умеренная (текущие цены отражают не только динамику предшествующих периодов, но и всю равнодоступную участникам информацию);

3. сильная (текущие цены отражают не только равнодоступную участникам информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен).

Концепция асимметричной информации состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере.

Концепция агентских отношений состоит в том, что в условиях присущего рыночной экономике разрыва между функцией владения и функцией текущего управления и контроля за активами и обязательствами предприятия могут появляться определенные противоречия между интересами владельцев предприятия и его управленческого персонала. Для преодоления этих противоречий владельцы предприятия вынуждены нести так называемые агентские издержки. Данные издержки должны учитываться при принятии финансовых решений.

Концепция альтернативных затрат или затрат упущенных возможностей, состоит в том, что принятие любого финансового решения в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии решений.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта означает, что предприятие, однажды возникнув, будет существовать вечно.

Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования состоит в том, что после своего создания этот субъект представляет собой обособленный имущественно – правовой комплекс, т.е. его имущество и обязательства существуют обособленно от имущества и обязательств как его собственников, так и других предприятий.

Теория портфеля состоит в том, что, как правило, совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели. Основной причиной такого снижения риска по данной теории является отсутствие прямой зависимости между снижением доходности по большинству различных активов.

Теория дивидендов говорит о том, что политика выплаты дивидендов не влияет на стоимость фирмы.