23. Структура и содержание финансовой политики предприятия

Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой философии и главной финансовой стратегии в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности.

Финансовая политика может разрабатываться на стратегический период или на конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач. Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально изменяться под воздействием непредсказуемых изменений внешней финансовой среды, будучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

Формирование финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия носит обычно многоуровневый характер (число таких уровней определяется объемом финансовой деятельности предприятия). В первую очередь финансовая политика разрабатывается по отдельным сегментам стратегических направлений финансового развития предприятия, а внутри них – по отдельным видам финансовой деятельности.

Финансовая политика характеризуется двумя основными параметрами – ее функциональным видом и приоритетным типом реализации.

Тип финансовой политики характеризует соотношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста, риска финансовой деятельности).

В финансовом менеджменте выделяют три типа финансовой политики.

Агрессивный – характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение более высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих финансовых рисков.

Умеренный - характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при среднем уровне финансовых рисков.

Консервативный - характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков.

24. Прогнозирование банкротства предприятий: отечественный и зарубежный опыт

В мировой практике с 1946 г. разрабатывались модели прогнозирования банкротства предприятий.

1. Модель Альтмана.

Z = 3,3К1 + 1,0К2 + 0,6К3 +1,4К4 + 1,2К5

Z > 2,675  - предприятие в будущем не станет банкротом;

Z < 2,675  - предприятие возможно будет банкротом.

К1 = валовая (балансовая) прибыль / все активы

К2 = Выручка / все активы

К3 = Величина собственных. активов в рыночной стоимости / Привлеченный капитал

К4 = Нераспределенная прибыль / все активы

К5 = Чистая прибыль / чистый оборотный капитал

2. Ученые Конан и Голдер, используя метод Альтмана, простроили тоже модель:

Q = - 0,16У1 – 0,22У2 + 0,87у3 + 0,1У4 – 0,24У5

У1 = денежные средства и дебиторская задолженность / валюта баланса

У2 = (собственные источники + долгосрочные заемные средства) / валюта баланса

У3 = расходы по обслуживанию займов (или цена заемного капитала) / выручка от реализации

У4 = расходы по оплате труда персонала / чистая прибыль

У5 = балансовая прибыль / заемный капитал

3. Модель Ковалева:

N = 25R1 + 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5

Ri = Ni / норматив  (Ni – соответствующий коэффициент)

Если значение коэффициента = нормативу, то R = 1,

если N ≥ 100, то финансовая устойчивость, платежеспособность хорошая.

N1 (коэффициент оборачиваемости запасов) = выручка от реализации / средняя стоимость запасов

N2 (коэффициент текущей ликвидности) = все оборотные средства предприятия / краткосрочные пассивы ≥ 2

N3 (коэффициент структуры капитала (леверидж)) = собственный капитал / заемный капитал

N4 (коэффициент рентабельности активов) = прибыль отчетного периода (чистая прибыль) / валюта баланса

N5 (коэффициент рентабельности) = прибыль отчетного периода / выручка от реализации. Норматив среднеотраслевой N должен быть ≥ 100.