Значения критериальных показателей для распределения по классам кредитоспособности

№	Наименование показателя	Значение показателей по классам
		1 класс	2 класс	3 класс
Предприятия промышленности (машиностроение)
1	Соотношение заемных и собственных средств	<0,8	0,8 – 1,5	>1,5
2	Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)	>3,0	1,5 – 3,0	<1,5
3	Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>2,0	1,0 – 2,0	<1,0
Предприятия торговли (оптовой)
1	Соотношение заемных и собственных средств	<1,5	1,5 – 2,5	>2,5
2	Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)	>3,0	1,5 – 3,0	<1,5
3	Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>1,0	0,7 – 1,0	<0,7
Предприятия торговли (розничной)
1	Соотношение заемных и собственных средств	<1,8	1,8 – 2,9	>3,0
2	Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)	>2,5	1,0 – 2,5	<1,0
3	Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,8	0,5 – 0,8	<0,5
Строительные организации
1	Соотношение заемных и собственных средств	<1,0	1,0 – 2,0	>2,0
2	Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)	>2,7	1,5 – 2,7	<1,0
3	Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,7	0,5 – 0,8	<0,5
Проектные организации
1	Соотношение заемных и собственных средств	<0,8	0,8 – 1,6	>1,6
2	Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)	>2,5	1,1 – 2,5	<1,1
3	Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,8	0,3 – 0,8	<0,3
Научные (научное обслуживание) организации
1	Соотношение заемных и собственных средств	<0,9	0,9 – 1,2	>1,2
2	Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)	>2,6	1,2 – 2,6	<1,2
3	Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,9	0,6 – 0,9	<0,6

Для определения того, что повлияло на появление признаков банкротства, используется факторный анализ. В международной практике широко используется формула Дюпона, кроме того, существуют модели факторного анализа, разработанные А.Д. Шереметом (двух-, трех- и пятифакторные модели анализа рентабельности). Между тем, все они исходят из анализа показателя рентабельности в качестве обобщающего, поскольку получение прибыли является основной целью работы любого коммерческого предприятия. Но с точки зрения прогнозирования банкротства основным критерием является неплатежеспособность, поэтому мы за основу для проведения факторного анализа берем коэффициент текущей ликвидности и рекомендуем для проведения факторного анализа следующую модель:

ОА	=	СК	*	ПР	*	ОА
		КО		СК		ВБ
КО		ПР	*	ВЫР
		ВЫР		ВБ

Где ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства;

СК – собственный капитал;

ПР – прибыль;

ВБ – валюта баланса.

Или

Коэффициент текущей ликвидности	=	Отношение собственных средств к краткосрочным обязательствам	*	Рентабельность собственного капитала	*	Удельный вес оборотных активов в имуществе
		Рентабельность продаж	*	Коэффициент оборачиваемости имущества

Анализ по этой модели осуществляется с помощью метода цепных подстановок, используя следующий алгоритм:

Y₀ = a₀ * b₀ * c₀ / (d₀ * e₀ ) – базовое (0) значение результативного показателя Y; a, b, c , d, e – факторы, влияющие на результативный показатель.

В это выражение сделаем первую подстановку фактического (отчетного) значения фактора a₁ :

Y_а = a₁ * b₀ * c₀ / (d₀ * e₀ )

Сделаем вторую подстановку – фактического значения фактора b₁:

Y_b = a₁ * b₁ * c₀ / (d₀ * e₀ )

Сделаем третью подстановку фактора c₁ .

Y_с = a₁ * b₁ * c₁ / (d₀ * e₀ )

Аналогично:

Y_d = a₁ * b₁ * c₁ / (d₁ * e₀ )

Y_e = Y₁ = a₁ * b₁ * c₁ / (d₁ * e₁ ) – это конечное значение результативного показателя.

Тогда:

Y_а - Y₀ – влияние фактора а.

Y_b - Y_а – влияние фактора b.

Y_с - Y_b – влияние фактора c.

Y_d - Y_e – влияние фактора d

Y₁ - Y_d – влияние фактора e

Более сложным вариантом прогнозирования банкротства можно назвать методику оценки с использованием вероятности. В качестве примера можно привести теорию ММ нобелевских лауреатов Ф.Модильяни и М.Миллера, изучающие влияние структуры капитала фирмы на вероятность ее банкротства. Они определили зависимость между соотношением заемных и собственных средств и банкротством: вероятность того, что фирма окажется не в состоянии выполнить свои обязательства, увеличивается по мере роста долговых обязательств в структуре капитала.

Вероятность банкротства не является линейной функцией от соотношения задолженности и собственного капитала, а, начиная с некоторого момента, увеличивается растущими темпами. Увеличиваются и ожидаемые издержки, связанные с банкротством (услуги адвокатов, аудиторов и т.д.).

Авторы теории ММ утверждают, что существует предельное количество долга, после которого риск предприятия начинает возрастать, а стоимость обыкновенных акций уменьшается.

Вероятность банкротства определяется по формуле:

Pb (1) =1

Где Pb (1) – вероятность банкротства в 1 году;

1 – известный годовой темп банкротств в 1 году, определяемый как условная вероятность банкротства фирмы до конца первого года при условии, что она работала в начале этого года. На практике эта вероятность может быть приблизительно определена как процент фирм, обанкротившихся в течение этого периода, который берется из статистических данных. Так, например, в США в 1981-1988гг. средний темп банкротств составлял от 0,6 до 1,2%.

Во втором году, соответственно, вероятность банкротства составит:

Pb (2) =(1-₁)₂

Где (1-₁) – вероятность того, что в первом году фирма не обанкротится.

Таким образом, получаем формулу того, что фирма обанкротится в течение n лет:

Pb (n) =(1-₁)*……… (1-_n-1)_n

А вероятность того, что фирма обанкротится в течение n лет:

Pnb (n) =(1-₁)*……… (1-_n)

Если годовой темп банкротства постоянен, т.е.

₁=₂=…..=_n=

то формулы можно упростить:

Pb (n) =(1-₁)^n-1*_n

Pnb (n)= (1-₁)ⁿ

При инвестировании средств в развитие или оздоровление предприятия необходимо оценить эффективность этих инвестиций. Причем это могут быть как инвестиции в финансовые вложения (акции, облигации и др.), так и капиталовложения.

Эффективность вложений в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, рентабельность инвестиций и др.

При анализе инвестиционных затрат необходимо рассмотреть несколько альтернативных вариантов, представляющих собой инвестиционные проекты.

Для оценки привлекательности инвестиционных проектов используются следующие показатели:

• показатели на дисконтированной основе (рассчитанные с учетом фактора времени): чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности и др.

• показатели на недисконтированной основе (рассчитанные без учета фактора времени: срок окупаемости, рентабельность инвестиций и др.

Срок окупаемости инвестиций (PP – payback period) – число лет, требуемое для возврата первоначальных капиталовложений. Окупаемость можно рассчитывать как для собственного капитала, так и для всего инвестированного капитала. Если ожидается, что денежный поток от инвестиционного проекта будет одинаковым в течение ряда лет, период окупаемости можно найти делением суммы начальных капиталовложений на ожидаемую сумму ежегодных доходов. Таким образом, если инвестиционный проект требует первоначального вложения 300 долларов и ожидается получение доходов в размере 100 долларов в год в течение пяти лет, то период окупаемости можно найти, разделив 300 долларов на 100 долларов, и он составит 3 года. Если ожидаемый поток доходов меняется из года в год, период окупаемости можно определить, суммируя ожидаемые доходы по годам до тех пор, пока их общая сумма не станет равной первоначальному вложению.

Метод определения срока окупаемости достаточно широко используется, когда речь идет об инвестициях с высокой степенью риска. В этом случае основным критерием принятия решения служит скорость, с которой окупятся инвестиции.

Величина срока окупаемости должна быть сопоставлена с величиной жизненного цикла инвестиций, т.е. периодом, в течение которого инвестиционный проект должен будет давать доход. Если предполагаемый жизненный цикл инвестиции превышает рассчитанный срок окупаемости, то определяется период, в течение которого предприятие будут иметь дополнительный доход на инвестиции в основной капитал. Если же срок окупаемости и жизненный цикл инвестиции совпадут, то предприятие понесет потери в виде скрытых издержек, поскольку на инвестированные средства мог бы быть получен доход хотя бы в размере безрисковых вложений.

Чистая текущая стоимость (NPV – net present value).

Данный показатель рассчитывается как разница между дисконтированными денежными доходами и дисконтированными денежными расходами.

Чистая стоимость определяется по формуле:

NPV = ∑ⁿ_t=1 ∆CF_t / (1 + k) ^t – NINV,

где ∆CF_t – увеличение денежного потока от производства за период t;

n – жизненный цикл инвестиций;

k – стоимость капитала фирмы (т.е. ставка дисконтирования);

NINV – сумма чистых инвестиций в нулевой период времени (первоначальные затраты).

Либо по формуле:

NPV = ∑ⁿ_t=0 ∆CF_t / (1 + k) ^t ,

Главная сложность заключается в выборе подходящей ставки дисконтирования. В данной ситуации ее можно использовать как внешнее ограничение финансовых ресурсов, которые определяется стоимостью привлечения ресурсов, и как внутреннее ограничение ресурсов, определяемое устанавливаемой менеджерами пороговой ставкой доходности.

Необходимо обратить внимание, что показатель рассчитывается на базе прибыли, остающейся после уплаты налога. Ставка доходности определяется методом подбора. Проект считается приемлемым, если при данной ставке доходности чистая текущая стоимость – величина положительная. Ставка доходности затем используется в качестве ставки дисконтирования.

При принятии решений о проекте необходимо учитывать следующие правила:

Если NPV > 0, то проект следует принять;

если NPV < 0, то проект отвергается;

если NPV = 0, то проект следует принять при условии, что его продажа усилит поток доходов от ранее осуществленных проектов вложения капитала. Например, расширение земельного участка для автостоянки у гостиницы усилит поток доходов от недвижимости.

Если мы рассматриваем несколько альтернативных инвестиционных проектов, то предпочтительнее тот проект, у которого чистая текущая стоимость выше.

Внутренняя ставка (норма) доходности (IRR – internal rate of return)

Внутренняя ставка доходности проекта – это ставка дисконтирования, при котором чистая текущая стоимость равна нулю:

∑ⁿ_t=1 ∆CF_t / (1 + IRR) ^t – NINV = 0

или

∑ⁿ_t=0 ∆CF_t / (1 + IRR) ^t = 0

Внутренняя ставка доходности (IRR) показывает пороговое значение ставки доходности. Это значит, что вложения капитала в недвижимость при более низкой ставке доходности будут убыточными. Использование IRR в качестве ставки дисконтирования приводит к тому, что чистая текущая стоимость, определяемая как разница между текущей стоимостью доходов от инвестиций и текущей стоимостью расходов, равна нулю. При расчете внутренней ставки доходности применяется метод итерации.

Процедура расчетов начинается с подготовки таблицы денежных потоков. Затем установленная ставка дисконтирования применяется для определения текущей стоимости денежного потока. Если NPV имеет положительные значения, ставка дисконтирования повышается. Если при этом величина NPV – отрицательна, то IRR определяется как усредненное значение величин двух использованных ставок доходности.

Основные правила принятия решений при использовании IRR:

• если IRR > k, где k – стоимость капитала фирмы, проект следует принять;

• если IRR < k, проект следует отклонить.

IRR определяется методом проб и ошибок. Кроме того, как уже отмечалось выше, при инвестициях в недвижимость возможно несколько внутренних норм окупаемости и используется допущение о реинвестировании.

Поскольку инвестиционную стратегию предприятия разрабатывается на основе многовариантного прогноза из возможных инвестиционных проектов, наиболее эффективным следует признать тот, который соответствует наибольшей ставке рентабельности собственного капитала (ROI) = чистая прибыль/ величина инвестиций.

Рост ставки рентабельности собственного капитала является обязательным условием роста рыночной стоимости активов и, следовательно, служит критерием эффективного управления.

В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капитальных вложений используется критерий минимума приведенных затрат:

Z_i = C_i + ЕК_i → min,

где Z_i – приведенные затраты по i-му варианту

C_i – себестоимость продукции по i-му варианту;

К_i – капиталовложения по i-му варианту;

Е - норматив эффективности капиталовложений (0,2).

Расчеты по рассмотренным критериям еще не дают окончательного ответа на вопрос о приемлемости проекта вложений, поскольку необходимо провести также анализ рисков.

Для анализа эффективности финансовых вложений могут применяться те же методы, что и при анализе капитальных вложений.

Кроме того, могут быть рассчитаны показатели инвестиционной привлекательности фирмы, использующие информацию об операциях с ее ценными бумагами. Эти показатели также характеризуют финансовую устойчивость предприятия. Поскольку большинство предприятий в РФ являются акционерными обществами, то из всех видов ценных бумаг в первую очередь анализируются акции.

1. Величина чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию:

прибыль на одну обыкновенную акцию	=	Чистая прибыль (базовая или разводненная)	-	дивиденды по привилегированным акциям
		число обыкновенных акций

Коэффициент показывает максимальный доход, который мог бы получить владелец одной акции фирмы в том случае, если бы вся оставшаяся на фирме нераспределенная прибыль была направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Анализ этого показателя в динамике позволяет понять, насколько возрастает или убывает выгода, которую обеспечивает владение одной обыкновенной акцией данной фирмы, а соответственно, как меняется выгодность инвестирования средств в эти акции.

2. Отношение чистой прибыли на одну акцию (т.е. предыдущего показателя) к рыночной цене акции (Earning per share – EPS):

ЕPS	=	чистая прибыль на одну обыкновенную акцию
		рыночная цена акции

EPS показывает доходность капиталовложений в фирму, исходя из его текущей (рыночной) стоимости.

3. Может быть рассчитан обратный показатель:

Ценность одной обыкновенной акции	=	рыночная цена акции
		чистая прибыль на одну обыкновенную акцию

Этот показатель является индикатором уровня привлекательности фирмы в глазах инвесторов. Чем выше данный показатель, тем лучше репутация фирмы, тем менее рискованной считается проводимая ею политика. Снижение этого показателя свидетельствует о снижении инвестиционной репутации фирмы.

4. Дивидендная доходность акции	=	дивиденд на одну акцию
   		рыночная цена акции

5. Дивидендный выход	=	дивиденд на одну акцию
   		доход (прибыль) на одну акцию

Коэффициент котировки акций	=	рыночная цена акции
		учетная цена акции

По этим коэффициентам можно анализировать инвестиционную привлекательность фирмы в текущем году. Однако финансовые вложения могут носить и долгосрочный характер. В этом случае для анализа используются показатели, рассчитанные на основе формулы сложных процентов.

Исходя из этого можно определить внутреннюю стоимость финансового актива по формуле, предложенной в 1938 г. Дж. Вильямсом:

V_t = ∑(CF_i / (1 + r) ⁱ ),

где V_t – внутренняя стоимость финансового актива;

CF_i – ожидаемый денежный поток (проценты, дивиденды);

r – приемлемая доходность;

i – период (обычно в годах). Для облигаций и привилегированных акций он чаще всего ограничен, для обыкновенных акций равен бесконечности.

Приемлемая доходность (r) отражает доходность альтернативных вариантов вложений и может устанавливаться инвестором:

• в размере процентной ставки по банковскому депозиту (r_В);

• исходя из процентов, выплачиваемых вкладчику за хранение его средств и надбавки за риск (r_В + r_r);

• исходя из процентов по правительственным облигациям и надбавки за риск (r_SB + r_r).

Среди методов анализа инвестиционного портфеля наибольшую известность получила модель оценки доходности финансовых активов Capital Asset Pricing Model (САМР), разработанная У. Шарпом, за что ее автор в 1990 г. получил Нобелевскую премию.

Данную модель можно описать следующей формулой:

R = R_f + β × (R_m – R_f ),

где R – ожидаемая доходность акций анализируемого предприятия;

Rf – доходность безрисковых (абсолютно надежных, обычно государственных) ценных бумаг;

Rm – доходность за текущий период в среднем на рынке ценных бумаг;

β – коэффициент, отражающий уровень риска вложений в данное предприятие. Рассчитывается на основе статистических данных.

Эта модель основана на положении, что доходность ценных бумаг связана с риском прямой зависимостью: чем выше доходность, тем выше риск.

Большинство β - коэффициентов находятся в интервале 0,5 ÷ 2,0. При β = 1 акции компании имеют среднюю степень риска. Если β < 1, то ценные бумаги анализируемого предприятия можно считать менее рискованными, чем в среднем на рынке. При β > 1 ценные бумаги предприятия более рискованные, чем в среднем на рынке. Если в динамике β – коэффициент увеличивается, то вложения становятся более рискованными, но и увеличивается их доходность.

Не всегда можно все данные, относящиеся к прогнозу банкротства, учесть в виде количественных показателей. Наибольшую известность для качественного анализа (все предыдущие методы относились к количественным) получил показатель Аргенти (А – счет). Качественные модели обычно строятся на методах анкетирования или опроса аналитиков, которые отвечают на заранее определенные вопросы путем выставления баллов.

Согласно этой методике показателя Аргенти, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:

1. Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

2. Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

3. Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи «творческих» расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет (это существенно зависит от отрасли).

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0. Промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет.

Метод А-счета для предсказания банкротства

Недостатки	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Директор – автократ		8
Председатель совета директоров является также директором		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)		2
Слабый финансовый директор		2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)		1
Недостатки системы учета: Отсутствие бюджетного контроля		3
Отсутствие прогноза денежных потоков		3
Отсутствие системы управленческого учета затрат		3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)		15
Максимально возможная сумма баллов		43
«Проходной балл»		10

Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам.

Ошибки	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Слишком высокая доля заемного капитала		15
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса		15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности)		15
Максимально возможная сумма баллов		45
«Проходной балл»		15

Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску.

Симптомы	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Ухудшение финансовых показателей		4
Использование «творческого бухучета»		4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение «боевого духа» сотрудников, снижение доли рынка)		4
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)		3
Максимально возможная сумма баллов		12
Максимально возможный А-счет		100
«Проходной балл»		25
Большинство успешных компаний		5 – 18
Компании, испытывающие серьезные затруднения		35 -70

Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет.

Чем больше А-счет, тем скорее может произойти банкротство.

Кроме показателей отчетности существует, как это видно на примере показателя Аргенти, большое количество других факторов, которые могут сигнализировать о возможности банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм предложил следующую двухуровневую систему показателей применительно к российским предприятиям.

1. Критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствует о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

• хроническая нехватка оборотных средств;

• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

• неправильная реинвестиционная политика;

• превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

• ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

• использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

• применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

2. Критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Однако они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

• вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

• излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка технического и технологического обновления предприятия;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Одним из симптомов приближающегося банкротства предприятия является его финансовая неустойчивость. В это время у предприятия начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:

• резкое уменьшение денежных средств на счетах (увеличение денежных средств может свидетельствовать также об отсутствии дальнейших капиталовложений);

• увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

• старение дебиторских счетов;

• разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

• снижение объемов продаж (неблагоприятными может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

Контрольные вопросы

1. В чем заключается особенность финансового анализа неплатежеспособных организаций?

2. Перечислите основные разделы углубленного финансового анализа.

3. какие показатели можно использовать для прогнозирования банкротства?

4. Что такое платежеспособность организации?

5. Назовите основные показатели, используемые для анализа финансового состояния организации.

6. Какие показатели используются для проведения анализа финансового состояния организаций в соответствии с Методическими указаниями ФСФО РФ?

7. Назовите специализированные методики, используемые для прогнозирования банкротства.

8. Что такое Z-счет Альтмана?

9. Какие показатели использовал У.Бивер для диагностики банкротства?

10. В чем состоит специфика показателя Аргенти?

11. Чем отличается анализ финансового состояния для организаций различных отраслей?