ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Методическое пособие
Екатеринбург 2012
Тема 1. Понятие инвестиций
1.1 Инвестиции — средства, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Основные признаки инвестиционной деятельности:
1) необратимость, связанная с временной потерей ликвидности вложенного капитала;
2) ожидаемое увеличение исходного капитала;
3) риск, связанный с получением результатов в длительной перспективе.
1.2 Инвестиционная деятельность (ИД) предприятия состоит из следующих элементов:
1) процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов;
2) выбор объектов (инструментов) инвестирования;
3) формирование инвестиционной программы;
4) обеспечения ее реализации.
Характеристика инвестиционной деятельности (ИД) предприятия:
1) ИД является основным механизмом обеспечивающим рост прибыли по текущей (операционной) деятельности предприятия по двум направлениям:
а) путем возрастания операционных доходов - за счет увеличения объема производства (строительство новых производственных мощностей);
б) путем снижения операционных затрат - за счет обновление морально и физически изношенного оборудования.
2) Формы и методы ИД в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность.
3) Объемы ИД предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам.
4) Прибыль предприятия в результате осуществления ИД формируется обычно со значительным «лагом запаздывания».
5) ИД присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием инвестиционный риск. Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного риска.
1.2 Классификация инвестиций.
1) По объектам инвестиций:
- реальные;
- финансовые.
2) По источникам инвестиционных ресурсов:
- собственные (прибыль, амортизация, акции); - заемные (кредиты).
3) По видам инвестиционных ресурсов:
- деньги;
- ценные бумаги; - материальные ценности; - интеллектуальная собственность.
4) По формам собственности:
- государственные; - частные;
- иностранные.
5) По срокам реализации:
- долгосрочные (более года);
- краткосрочные (до года).
1.3 Реальные инвестиции -
средства, вкладываемые в производственные активы предприятия (строительство, расширение, и поддержание основных средств), а также в прирост оборотных средств и нематериальные активов.
1.3.1 Основные формы реальных инвестиций:
1) Приобретение целостных имущественных комплексов - покупка (поглощение) предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию деятельности.
2) Новое строительство - строительством нового объекта с законченным технологическим циклом. Цель - существенное увеличении объемов операционной деятельности в предстоящем периоде; диверсификация.
3) Перепрофилирование - полная смена технологии для выпуска новой продукции.
4) Реконструкция - существенное преобразование всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.
5) Модернизация - совершенствование части производственных основных средств в соответствии с современным уровнем технологических процессов.
6) Обновление отдельных видов оборудования - замена (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.
7) Инвестирование в нематериальные активы - создание новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Осуществляется в двух основных формах:
а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (патентов, ноу-хау, лицензий);
б) путем разработки новой научно-технической продукции (в рамках самого предприятия, или по его заказу соответствующими организациями).
8) Инвестирование в прирост оборотных активов - расширение объема оборотных активов предприятия, пропорционально росту основных средств.
1.3.2 Особенности управления реальными инвестициями (РИ).
1) Реальные инвестиции - основная форма реализация экономической стратегии предприятия.
2) Реальные инвестиции находится в тесной взаимосвязи с текущей (операционной) деятельностью предприятия. Увеличение объема производства продукции, повышение качества, расширение ассортимента происходит, как правило, в результате реального инвестирования.
3) Реальные инвестиции обеспечивают (теоретически), более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.
4) Реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый денежный поток (CF), формируемый, в частности, за счет амортизационных отчислений, даже в те периоды, когда прибыль от текущей деятельности низка.
5) Реальные инвестиции подвержены высокому риску морального старения: ускорение технического прогресса приводит к быстрому устареванию оборудования.
6) Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты: темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования, как правило, не отстают от общего уровня инфляции.
7) Реальные инвестиции являются мало ликвидными: высокий уровень специфики большинства форм реальных инвестиций, как правило, не позволяет сформировать широкий рынок спроса на них.
1.4 Финансовые инвестиции -
средства, вкладываемые в ценные бумаги и размещаемые на депозитах банков.
1.4.1 Основные формы финансовых инвестиций
1) Вложение капитала в уставные фонды других предприятий: обеспечивает прочность стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов, транспортными предприятиями, сбытовыми организациями; отраслевую, товарную и региональную диверсификацию.
По содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной.
2) Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в банках. Цель: эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия.
3) Вложение капитала в ценные бумаги.
а) Прямые инвестиции.
Приобретение контрольного (50%) или блокирующего (25%) пакета акций. Цель: не только получение доходов, но также участие в управлении работой предприятия на правах основного собственника.
б) Портфельные инвестиции.
В этом случае размер пакета акций не позволяет владельцу оказывать влияние на деятельность предприятия, а целью приобретения является только получение дохода.
1.4.2 Особенности управления финансовыми инвестициями
1) Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования, т.е. находящегося за рамки воспроизводственных процессов самого предприятия.
2) Финансовые инвестиции осуществляются предприятием обычно после того, как удовлетворены потребности в реальном инвестировании. они, как правило, не осуществляются на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, а лишь на более поздних стадиях.
3) Финансовые инвестиции позволяют предприятию реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем: отраслевая или региональная диверсификации, может происходить путем приобретения предприятий-конкурентов вместо строительства новых объектов.
4) Финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора в основном с целью рационального использования временно свободных денежных активов (получения дополнительного инвестиционного дохода). Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для осуществления портфельных финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят.
5) Финансовые инвестиции предоставляют предприятию широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность - риск». Они включают как безрисковые, так и высокорисковые инструменты, позволяя осуществлять инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.
6) Финансовые инвестиции предоставляют предприятию широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале «доходность - ликвидность».
7) Процесс обоснования выбора финансовых инвестиций и управление ими, является, как правило, более простым и менее трудоемким, чем управление реальными инвестициями.