3.2.2. Процентная политика

В мировой экономической практике процентная политика центрального

банка является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики.

Она проводится по двум направлениям: 1) регулирование займов коммерческих

банков у центрального банка и 2) депозитная политика центрального банка.

Проводя кредитование коммерческих банков, центральные банки высту-

пают кредиторами последней инстанции, становятся участниками межбанков-

ского рынка, выполняют свою функцию как органы денежно-кредитного регу-

лирования.

С помощью процентной политики центральный банк получает

возможность:

• воздействовать на спрос и предложение на денежном рынке путем из-

менения стоимости предоставляемых кредитов;

• регулировать уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную

активность;

• регулировать объем денежной массы в стране;

• предоставлять кредитным институтам экстренную финансовую

помощь.

Изменяя процентную ставку по своим кредитам и депозитам, централь-

ные банки могут оказывать воздействие на состояние денежно-кредитного рын-

ка и определять направление денежно-кредитной политики, а именно политики

дешевых или дорогих денег.

Политикой дешевых денег центральные банки уменьшают процентные

ставки по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам. В свою очередь, про-

изводители и инвесторы могут получать дешевые кредиты уже через коммерче-

ские банки на развитие производства. Политика дешевых денег означает рас-

ширение масштабов кредитования, ослабление контроля за приростом количе-

ства денег в обращении, понижение уровня процентных ставок. Она обычно

52

сопровождается сокращением налоговых ставок, ростом непроизводительных

расходов государственного бюджета.

Проведение процентной политики может осуществляться как прямыми,

так и косвенными методами. Установление официальной учетной ставки –

это косвенный метод, а изменение условий переучета векселей (повышение

требований к их качеству, ограничение круга переучитываемых ценных бумаг,

введение лимитов переучета) – прямой метод проведения процентной политики.

Аналогично установление базовой ставки рефинансирования – это

косвенный метод, а введение прямых ограничений для отдельных банков в

отношении сроков, величины и других условий предоставления кредитов –

прямой (административный) метод.

Ставка рефинансирования – процентная ставка, применяемая цен-

тральным банком в его операциях с коммерческими банками и другими кре-

дитными институтами при покупке государственных краткосрочных обяза-

тельств и переучете частных коммерческих векселей. С помощью этого инст-

румента денежно-кредитной политики центральный банк воздействует на став-

ки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физи-

ческих лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями.

Ставка рефинансирования является одной из процентных ставок, которые цен-

тральный банк использует при предоставлении кредитов банкам в порядке ре-

финансирования. Банки вынуждены обращаться к рефинансированию, когда

исчерпаны возможности увеличения ликвидности на межбанковском и откры-

том рынках, и тогда центральный банк становится кредитором последней ин-

станции.

Официальная учетная ставка – это плата, взимаемая центральным бан-

ком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков

оплаты по ним. В то же время данная ставка служит ориентиром как для ставок

по другим видам кредитов центрального банка, так и для рыночных ставок. Ус-

танавливая официальную учетную ставку, центральный банк определяет стои-

мость привлеченных кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше

учетная ставка, тем больше стоимость кредитов рефинансирования центрально-

го банка. Отсюда следует, что политика изменения учетной ставки представля-

ет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка –

стоимости банковских кредитов.

Официальная учетная ставка является для деловых кругов страны своего

рода барометром экономической обстановки. Так, рост учетной ставки дает

банкам побуждающий сигнал о намерении центрального банка проводить курс

на сокращение деловой активности. Если же банки не следуют этому намеку

центрального банка и продолжают наращивать свою кредитную активность, то

в ход пускаются более жесткие меры.

В России в соответствии с Законом «О Центральном банке Российской

Федерации (Банке России)» процентные ставки Банка России представляют со-

бой минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

При этом могут устанавливаться одна или несколько процентных ставок

по различным видам операций:

53

• ломбардным кредитам;

• кредитам «овернайт»;

• внутридневным кредитам;

• депозитным операциям;

• операциям РЕПО.

Процентная политика может проводиться и без фиксации процентной

ставки (это означает, что ставка по той или иной операции Банка России уста-

навливается в результате проведения аукциона: по ломбардному кредиту, опе-

рациям РЕПО, депозитным операциям). Процентные ставки по операциям Бан-

ка России определяются исходя из уровня базовой ставки рефинансирования и

текущих задач денежно-кредитной политики.

Депозитные операции Центрального банка РФ позволяют коммерческим

банкам получать доход от свободных или избыточных резервов, а центрально-

му банку – влиять на размер денежного предложения.

Депозитные операции Банк России проводит с ноября 1997 года в целях

регулирования уровня банковских резервов, что является также одним из на-

правлений процентной политики Центрального банка РФ. Ставки по этим опе-

рациям отражают изменение спроса на свободные ресурсы и соответствующую

динамику рыночных ставок.

Депозитные операции для регулирования уровня ликвидности средств

банковской системы осуществляются с помощью системы «Рейтерс-Дилинг» и

системы электронных торгов Московского межбанковского центра (ММБР)

при проведении депозитных операций на условиях «до востребования». Ука-

занными операциями Банк России регулирует не только краткосрочную лик-

видность банков, но и применяет этот инструмент для регулирования ликвид-

ности в среднесрочном периоде.

Банк России и в дальнейшем будет обращаться к депозитным операциям

как инструменту оперативного изъятия излишней ликвидности банковской

системы в случае возникновения ее избытка для повышения сбалансирован-

ности спроса и предложения в различных секторах финансового рынка.

Процентная политика Банка России представляет собой рыночный меха-

низм непосредственного воздействия на ликвидность кредитных институтов

посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования, что косвенно

оказывает влияние на экономику страны в целом.