9. Макроэкономическая политика в малой открытой экономике при фиксированном валютном курсе.

Увеличение количества денег ведет к снижению ставки процента, вызывая рост инвестиций и дохода. Последнее обстоятельство повышает импорт, нарушая торговый баланс. Из-за снижения ставки процента чистый приток капитала уменьшается. Первый эффект заключается в повышении спроса на иностранную валюту, второй – в снижении предложения иностранной валюты. В сочетании они однанаправленно ведут к дефициту официального резервного счета и уменьшению валютных резервов.

Центральный банк может ненадолго нейтрализовать влияние утечки валюты на количество денег, но потеря запасов международных резервов не позволяет длительное время поддерживать повышенный уровень количества денег и финансировать дефицит торгового баланса. В конце концов количество денег должно вернуться к исходному уровню с более высокой ставкой процента и более низким доходов. Структура денег изменяется в сравнении с исходным положением по компонентам их происхождения: доля международных резервов уменьшается, а внутренних – растет. (рисунок «влияние экспансивной денежной политики при фиксированном обменном курсе»). Количество денег при системе фиксированного курса представляет собой эндогенную переменную; денежная политика в длительном периоде не оказывает влияния на доход и ставку процента. При этом степень реакции международных потоков капитала на ставку процента роли не играет.

Фискальная политика в форме увеличения государственных расходов, финансируемых за счет кредитов частного сектора, ведет к повышению дохода и ставок процента. Рост дохода через увеличение импорта вызывает ухудшения торгового баланса. Возросшая ставка процента стимулирует чистый приток капитала. Официальный резервный счет находится под влиянием двух противоположных сил: сальдо торгового баланса уменьшает валютную позицию, а сальдо счета движения капитала тяготеет к позиции избытка. Состояние официального резервного счета зависит от степени реакции международных потоков капитала на ставку процента. (Рисунок «влияние экспансивной фискальной политики при фиксированном обменном курсе»). При системе фиксированного обменного курса фискальная политика влияет на доход и ставку процента в долгосрочном периоде. При этом влияние на доход усиливается в результате высокой степени реакции международного движения капитала на ставку процента.

9. Макроэкономическая политика в малой открытой экономике при плавающем валютном курсе. (гибком)

При гибком обменном курсе экспансивная политика ведет к обесцениванию национальной валюты, которая обуславливает удешевление производимых в данной стране товаров по отношению к товарам, произведенным за границей, и вызывает переориентацию спроса. Спрос на товары, произведенные в данной стране, возросший в результате связанного с такой политикой снижения ставки процента, испытывает дополнительный импульс от роста спроса за границей, что находит выражение в улучшении торгового баланса. При этом доход и ставка процента могут испытывать влияние в длительном периоде (рисунок «влияние экспансивной денежной политики при гибком обменном курсе»). В системе гибкого обменного курса количество денег представляет собой экзогенную переменную; денежная политика может воздействовать на доход и ставку процента в долгосрочном периоде. При этом ее влияние прямо пропорционально степени реакции международных потоков капитала на ставку процента.

Фискальная политика6 в системе фиксированного курса играет существенную роль в изменении дохода и ставки процента. При гибком обменном курсе увеличение государственных расходов, финансируемое за счет кредитов, отражается прежде всего повышением дохода и ставки процента. Рост дохода способствует импорту товара, а рост ставки процента – чистому притоку капитала. Со стороны рынка товаров возникает дополнительный спрос на иностранную валюту с соответствующим давлением в сторону обесценивания на национальную валюту. Вследствие чего валюта удорожат. Обуславливается сокращение экспорта и рост импорта, так что доход снова понижается. (рисунок «влияние экспансивной фискальной политики при гибком обменном курсе»).

Фискальная политика при системе гибкого обменного курса может обуславливать лишь незначительные изменения дохода, высокая степень реакции международных потоков капитала на ставку процента ослабляет влияние на доход.