Reddy, Rath (2005). Disappearing Dividends in Emerging Markets? Evidence from India.

В работе Reddy и Rath показателем размера служил процентиль фирмы в выборке, рентабельности – отношение совокупной прибыли до налогов к совокупным активам, возможностей роста – отношение рыночной стоимости компании к балансовой стоимости активов. Как и предполагалось, размер и рентабельность влияют на вероятность выплат положительно, а инвестиционные возможности – отрицательно.

Таблица 3

Связь с вероятностью дивидендных выплат
		Размер	Рентабельность	Возможности роста
				BE/ME	ΔA,%
Англо-саксонское право	США	+	+	-	-
	Канада	+	+	-	-
	Великобритания	+	+	-	-
Континентальное право	Германия	+	+	н/з	+
	Франция	+	+	-	+
	Япония	+	+	-	+

Ferris, Sen, Yui (2006) God save the Queen and her dividends: corporate payouts in the United Kingdom

Авторы рассматривали, как отличаются характеристики фирм, выплачивающих дивиденды от характеристик фирм, которые не платят дивиденды. Различия оценивались как для четырех групп фирм, выделенных из общей выборки, так и для двух групп, выделенных из подвыборки «new lists». Рассматривались 3 характеристики: рентабельность, возможности для инвестиций и размер фирмы. Рентабельность характеризовалась двумя показателями: отношение прибыли до выплаты налогов к общим активам и чистая прибыль, доступная инвесторам, отнесенная к общим активам. При этом было выявлено, что компании, платящие дивиденды являются более рентабельными, чем те, которые не платят дивиденды (как для всей выборки, так и для «new lists»). При этом большая разница между группами выявляется при рассмотрении второго показателя. В качестве показателей возможностей для инвестиций использовались следующие меры: темп роста активов; рыночная стоимость фирмы, деленная на общие активы; а также уровень вложений во внеоборотные активы. По первому показателю можно выявить, что фирмы, никогда не платившие дивидендов, имеют более высокий темп роста активов, нежели, фирмы, платящие дивиденды. По второму показателю было выявлено, что, хотя в целом по выборке у фирм, платящих дивиденды, наблюдается более высокое соотношение рыночной стоимости фирмы и общих активов, чем у фирм, не выплачивающих дивидендов, для «new lists» это соотношение является обратным. По третьему показателю была выявлена аналогичная зависимость. В качестве показателя размера фирмы был выбран объем активов. При этом фирмы, выплачивающие дивиденды, имеют больший размер, чем фирмы, не выплачивающие дивидендов. Рассматривая с помощью ряда logit-моделей одновременный эффект от всех трех характеристик, авторы делают вывод о том, что фирмы, выплачивающие дивиденды более рентабельные и крупные, чем те, что не платят дивиденды. При использовании различных прокси для инвестиционных возможностей, получались противоречивые результаты.