15.2. Валютный курс и валютный режим

Нормальное функционирование международных товарно-денеж-ных отношений возможно лишь при условии свободного обмена национальной валюты на валюту других стран. Соотношение обмена валют называется валютным курсом. Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Установление курса иностранной валюты в национальной валюте (или наоборот) называется котировкой валют.

Валютный курс оказывает воздействие на экономику страны, зарубежную деятельность резидентов, а также на внешнее финансирование и экономическую активность нерезидентов в данной стране.

Валюта, которая покупается или продается, т.е. торгуется, называется торгуемой, а валюта, которая служит для оценки торгуемой валюты, — валютой котировки. Обычно при обозначении валютного курса иностранная валюта выступает в качестве торгуемой, а местная — в качестве валюты котировки. Такая котировка называется прямой: цена определенной величины иностранной валюты вы-ражается в переменных единицах национальной. Некоторые валюты (английский фунт) котируются противоположным методом. Это так называемая обратная котировка.

Основными факторами, влияющими на курс валюты, служат показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объ-емы промышленного производства и др.), состояние платежного баланса, покупательная способность соответствующих валют, темпы инфляции, доверие к национальной валюте на мировом рынке и т.д. Виды курсов следующие: номинальный и реальный; курс покупки и курс продажи; официальный и рыночный; курсы наличных кассовых сделок и сделок на срок и т.д.

Существуют различные виды валютных курсов: курс покупки и курс продажи, номинальный и реальный, официальный и рыночный, курсы наличных кассовых сделок и сделок на срок и др.

Курс покупки валюты (курс банка-покупателя) — это курс предложения (bid rate), по которому банки покупают торгуемую (иностранную) валюту за национальную валюту при ее прямой котировке.

Курс продажи валюты (курс банка-продавца) — это курс спроса (оffer or ask rate), по которому банк продает торгуемую валюту и покупает национальную при прямой котировке. Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом. При заключении сделок между банками и их клиентами в установленные курсы обычно уже включена маржа. Маржа – это величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса (премия/дисконт).

Для выявления факторов, воздействующих на движение валютных курсов, и исследования влияния их изменений на экономику используют индексные показатели движения номинального, реального, эффективного валютного курса.

Номинальный курс — это определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную и наоборот.

Реальный курс национальной валюты рассчитывается путем умножения номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и служит показателем конкурентоспособности национальных товаров.

Номинальный эффективный валютный курс — соотношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых парт-неров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства.

Реальный эффективный валютный курс определяется как номинальный эффективного валютного курса, скорректированный на уро-вень цен основных торговых партнеров.

Валютные курсы различаются и по видам платежных документов: курс чека, курс векселя и т.д.

Валютные операции, платежи по которым осуществляются на вто-рой банковский день после заключения сделки, называются сделками спот, а курс, но которому заключаются сделки спот, обычно называют текущим валютным курсом или курсом спот.

В котировочных таблицах в зарубежных странах отдельно показывают курсы по наличным кассовым сделкам (т.е. когда операции производятся немедленно) и отдельно — курсы по валютным сделкам на срок (форвард-курсы), обмен но которым происходит через какое-то время.

Курс национальной валюты может быть внутренний – устанавливаемый по итогам торгов на внутреннем рынке, и внешний – устанавливаемый по итогам торгов на валютных биржах за пределами данного государства.

Механизм определения номинального обменного курса на валютном рынке с регламентированной долей участия государства получил название режима обменного курса или валютного режима. Каждая страна самостоятельно избирает валютный режим, который устанавливается законодательным порядком. Различают административный и рыночный механизмы курсообразования. Административный проявляется в форме множественности обменных курсов — в зависимости от видов операций, товарных групп и регионов. Административный валютный режим применяется как стабилизационная мера в условиях структурного кризиса экономики для снижения уровня инфляции, накопления золотовалютных резервов и т.д. Введение административного режима является времен-ным шагом на пути к нормализации экономической ситуации в стране и переходу к рыночному курсообразованию.

Выделяют три основных рыночных типа валютных режимов: фик-сированный, регулируемого плавания (промежуточный) и свободно плавающий.

Режим фиксированного валютного курса — официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25 %. Фиксируются, как правило, курсы слабых национальных валют, которые в рыночных условиях склонны к обесценению. Поддержание фиксированного валютного курса требует интервенций центрального банка, отвечающего за валютный курс. Большинство стран имеют плавающие валютные курсы, которые устанавливаются спросом и предложением и бывают регулируемыми и свободными.

Режим регулируемого плавания (промежуточный) — официально определенное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.

Режим свободно плавающего валютного курса — положение, когда курс свободно изменяется под воздействием спроса и предложения, на которые государство при определенных условиях способно воздействовать путем валютных интервенций. Обычно плавающим считается валютный курс, который может изменяться в любых пределах, причем эти пределы законодательно не устанавливаются.

Разновидностью валютного курса является кросс-курс – соотношение между двумя валютами, определяемое на основе их курса по отношению к третьей валюте.

Валютный курс оказывает влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. При понижении курса национальной валюты экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют воз-можность продавать товары по ценам ниже среднемировых. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что отражается на росте цен в стране, ведет к сокращению ввоза товаров и потребления или развитию национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса уве-личивает бремя долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами.

При повышении курса национальной валюты цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает. Им-порт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток иностранных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным вложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, номинированного в обесценившейся иностранной валюте.