Финансовый контроль Методы и органы финансового контроля Государственный финансовый контроль

Финансовый контроль - совокупность действий и операций по финансовой и связанных с ней деятельностью по вопросам контроля финансов. Финансовый контроль сопровождает все процессы движения финансов. Объектом финансового контроля – являются основные финансовые показатели предприятия, различных ОПФ. Субъектами могут выступать – сама хозяйственная структура, вышестоящие организации и ведомства, регламентирующие деятельность, органы исполнительной, законодательной и местной власти на различных уровнях.

Финансовый контроль – это проверка специально-уполномоченными органами соблюдения участниками финансовых, денежных, кредитных, валютных операций требованиям законодательства, норм и правил установленных государством и собственниками. Финансовый контроль – это система набора контрольных органов за финансово-хозяйственной деятельностью организации с целью обоснованной оценки эффективности их деятельности, проверки законности и целесообразности финансовых операций, выявление резервов улучшения использования ресурсов, увеличение доходов государственного бюджета.

Назначение финансового контроля:

- содействие к успешной реализации финансовой политики, эффективному использованию финансовых ресурсов государства

Порядок осуществления финансово контроля, его правовые основы, органы их конкретные задачи и функции устанавливаются законодательными и иными нормативными правовыми актами. Все это вместе взятое рассматривается, как система финансового контроля.

Внешним называют контроль, который осуществляет специальные независимые органы финансового контроля

Под внутренним контролем, понимается контроль организации, отрасли или ведомства, силами структурных подразделений и штатом сотрудников

При формировании системы финансового контроля соблюдается общие принципы:

1. законность, означает, что содержание контроля определяется на основе конституции страны, и прочих нормативно-правовых актов

2. объективность

3. независимость

4. разграничение функций и полномочий между различными функциями финансового контроля

5. подотчетность

6. принцип гласности

К основным методам финансового контроля являются ревизия и проверка. Органами контроля являются правительство РФ, обе палаты государственного совета РФ, федеральные органы исполнительной власти, органы власти субъектов РФ, правоохранительные органы в пределах компетенции, а также руководители органов финансового контроля.

В случае необходимости проведения финансовой ревизии или проверки – руководители финансового контроля дают поручение …

Ревизия представляет собой – систему обязательных контрольных действий по документальной и фактической проверки доходности, целесообразности и эффективности всех совершенных финансовых хозяйственных операций, а также законности и правильности действий должностных лиц при их осуществлении.

Проверка – это единичное контрольное действие при изучении состояния дел на единичном участке контроле. Полная комплексная ревизия включает в себя следующие проверки:

- операции с денежными средствами

- расчеты по кредитным операциям

- расчеты с федеральным бюджетом

- и прочие

Программа проверки утверждается руководителем, назначившим ревизию или другое должностное лицо по его поручению. Программа должна быть выполнена полностью, в то же время в ходе работы ревизоры самостоятельно определяют необходимость и возможность применения тех или иных ревизионных действий, приемов и способов получения информации, а также аналитических процедур, обеспечивающих надежность получения требуемых выводов.

По способам осуществления, набору контрольных действий между ревизией и

…

3.

Государственный контроль осуществляется для обеспечения проведения в стране единой финансовой, денежно-кредитной политики, защиты интересов граждан. Он представляет собой контроль:

- над образованием и использованием всех государственных средств

- контроль за деятельностью органов исполнительной власти, на которые возложены функции реализации денежно-кредитной и финансовой политики

- контроль над использованием средств физических и юридических лиц

- …

В этих целях проверяется своевременность и полнота образования государственных средств и их сохранность, эффективность и целевое использование финансового результата, правильность и эффективность финансовых ресурсов предоставленных государством или под гарантию государства. Контроль осуществляется также за организацией денежного обращения и рынка ценных бумаг, за прохождением государственных средств в этой сфере, законностью предоставления от имени государства финансовых льгот и преимуществ от их использования, обоснованностью и правомерностью деятельности кредитных учреждений по привлечению и использованию средств юридических и физических лиц.

+ проверка и исполнение международных финансовых обязательств, обслуживание международного долга, выполнение международных соглашений, влияющих на использование государственных средств или на расходы покрываемые из таких средств.

По средствам контроля принимаются действия по возврату таких средств в соответствующие бюджеты. Специфические цели государственного финансового контроля состоят в обеспечении законности рациональности использования государственных финансовых ресурсов и стремление наладить действенное управление экономикой.

Объектом государственного финансового контроля выступают юридические и физические лица, которые получают, перечисляют, используют или управляют государственными финансовыми средствами. В число таких объектов входят органы государственной власти, внебюджетные фонды, предприятия, учреждения, организации, а также предприятия, учреждения в государственной собственности.

При наличии этих условий контролируются органы субъектов РФ и органы местного самоуправления, предприятия, страховые компании, банки и иные кредитные организации, их союзы, ассоциации и иные объединения, вне зависимости от видов и форм собственности, органы военного управления и воинские формирования, деятельность общественных объединений и фондов в части предоставления …

Государственный финансовый контроль осуществляется в форме предварительного, текущего и последующего контроля.

Предварительный контроль – это проверки на стадии формирования и рассмотрения проекта формирования финансовых средств учреждений и организаций, содержащихся за счет государственных средств и претендующих на получение финансовой помощи или получение государственных гарантий

Текущий контроль осуществляется непосредственно в процессе формирования и использования государственных средств в целях оперативного устранения имеющихся нарушений

Последующий контроль, представляет собой контроль по итогам формирования и использования государственных средств, с установленной периодичностью и порядке, с целью выявления правильности их использования и оценки деятельности контроля.

Принципы действия государственного контроля:

- принцип концентрированности действий: максимальное сосредоточение действий всей системы финансового контроля, достижения её основной цели, а именно: предотвращение и выявление нарушений законодательных норм в сфере финансов. Реализация этого принципа предполагает сосредоточение целей деятельности каждого органа финансового контроля. Разграничение контрольных функций между органами системы государственного финансово контроля, исключающие дублирование их действий.

- принцип комплексности действий: развитие контрольных органов на всех уровнях государственного управления с учетом их взаимной связи и взаимной обусловленности

- принцип выделения решающего звена: дополняет принцип комплексности, выражается в том что, существует необходимость выделения действий которые имеют приоритет перед другими действиями контроля

- принцип эластичности: гибкость и мобильность реализации государственного контроля, адаптация к изменениям внешней среды.

Возрастающее влияние государственного контроля

Римская декларация

Теория кредита

Ссудный фонд и формирование ссудного капитала

Ссудный процент и его экономическая сущность

Сущность кредита и его функции

Формы и виды кредита

Ссуда – это имущество передаваемое в безвозмездное пользование

Заем – это передача заимодавцем собственности другой стороне (заемщику) денег, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество полученное им однородных по содержанию с займом.

Кредит – кредитор обязуется предоставить денежные средства в кредит заемщику в размере и на условиях предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить по ней процент

Кредит, как форма движения ссудного фонда.

Ссудный фонд – совокупность объектов собственности. Ссудный фонд является непосредственно объектом кредитных отношений, поскольку его формирование связано с тем, что наличие ресурсов в данный период превышает потребность самих собственников и таким образом высвобождается временно не используемые ресурсы.

Таким образом, ссудный фонд создает потенциальную возможность для кредитных отношений в стране. С точки зрения финансовой устойчивости – структура ссудного фонда должна быть оптимальна именно для этой страны.

Через кредит происходит превращение ссудного фонда в ссудный капитал. В финансовом смысле капитал представляет собой ссуду денег, которую инвестировали в приносящий доход активы. Доход проявляется в проценте за использование имущества. Основными посредниками между кредиторами и заемщиками выступают коммерческие банки. Ссудный капитал должен воспроизводиться и условием для этого служит обязательный принцип возвратности. Экономическим обоснованием является кругооборот активов экономического субъекта. Ссудный капитал может формироваться за счет следующих источников:

1. Денежных средств, освобождающихся из кругооборота капитала, включающее часть оборотного капитала в денежной форме, возникающие из-за несовпадений времени получения выручки и осуществления затрат.

2. Накопление средств в амортизационном фонде

3. Часть прибыли, направляемая на расширение и модернизацию производства

4. Денежные доходы и сбережения населения

5. Денежные накопления государства, которые зависят от величины доли государственного сектора в экономике

2.

Ссудный процент – это цена переданного во временное пользование капитала. Он используется во всех формах кредита. Между собственником кредитных ресурсов, т.е. кредитором и хозяйствующим субъектом, который пускает данные средства в оборот, т.е. заемщикам существует определенное экономическое противоречие, которое разрешается через распределение прибыли, полученной через авансирование заемных средств на предпринимательскую прибыль и ссудный процент. Кредит и ссудный процент возникает в разных сферах производства, а именно: кредит – в сфере обмена, процент – в сфере распределения.

Ссудный процент выполняет функции:

1. экономическое стимулирование заемщика к эффективному использованию заемных средств

2. стимулирование своевременного и полного погашения кредита, т.к. при выдаче кредита, а кредитор оценивает наличие обеспечения кредита, состояние кредитного рынка, движение процентных ставок, наличие гарантий и кредитоспособность заемщика

3. регулирующая функция банковской деятельности, ссудный процент играет важную роль в банковской сфере, является фактором привлекаемых депозитов и выдаваемых банком кредитов, а также является источником формирования финансового результата банка.

4. установление уровня инвестиций

5. распределительная функция, т.е. распределение денежного капитала между различными отраслями и предпринимателями.

Количественным выражением ссудного процента является его норма или ставка, которая рассчитывается, как отношение денежных средств, уплаченных в виде процента, т.е. процентных денег к сумме средств взятых в кредит. Для заемщика кредит является источником привлечения средств, для кредитора, источником получения дохода.

Различают: номинальную и реальную ставку процента.

Номинальная – величина, указанная в долговом обязательстве. Реальная – номинальная ставка скорректированная на темпы инфляции.

Факторы, влияющие на величину ставки процента можно разделить на две большие группы:

- макроэкономические, общие

1. уровень развития денежного рынка государства

2. состояние денежного обращения страны и проводимая денежно-кредитная политика

3. фазы экономического цикла

4. ожидаемый уровень инфляции

5. изменения в налогообложении

- детальные или частные

1. форма кредита

2. вид кредитной сделки

3. направление использования кредита

4. размер и срок кредита

5. обеспеченность кредита

6. рейтинг заемщика

Ставка LIBOR – базовая процентная ставка в международной практике, предлагаемой на рынке межбанковских депозитов и кредитов

Ставка MIBOR – средняя арифметическая величина заваленных банками ставок, размещения банковских кредитов

MIBIT – средняя величина ставок. При покупки кредитов

MIAKR – фактически средневзвешенные ставки по предоставленным кредитам

3.

Кредит («kredu») – верю, доверяю; долг, ссуда

Кредит – это финансовый инструмент, который позволяет хозяйствующим субъектам перераспределять свободные финансовые средства на взаимовыгодных условиях.

Субъектами кредитных отношений является кредитор и заемщик, а объектом – сужаемая стоимость, которая может предоставляться, как в денежной, так и в товарной форме, после получения кредита – заемщик становится должником, кроме того, в кредитных отношениях может принимать участие посредник, т.е. кредитная организация.

Предпосылками кредитных отношений:

- высвобождение капитала

- возникновение потребности в этих средствах у других хозяйствующих субъектов

- соблюдение условий взаимовыгодности кредитных отношений

- необходимость доверия кредитора и заемщика друг к другу

Возврат заемных средств означает прекращение кредитных отношений, и заемщик перестает считаться должником.

Кредит – это передаваемая собственником или посредником свободные средства в денежной или товарной форме во временное пользование заемщику на условиях срочности, возвратности и платности.

Сущность кредита проявляется через его функции:

1. Перераспределительная функция, происходит перераспределение временно свободной стоимости одних собственников на условиях С.В.П. другими хозяйствующими субъектами, такое распределение может быть: отраслевым (внутриотраслевое/межотраслевое), территориальным (региональным/межрегиональным/международным)

2. Замещения, создание кредитных средств обращения, т.е. замены наличных денег безналичными, кредитными

3. Воспроизводственная, т.е. заемщик получает возможность использовать полученный во временное пользование капитал для предпринимательской деятельности, т.е. происходит финансирование производственной деятельности предприятия

4. Стимулирующая, через систему предъявляемых к заемщику требований происходит стимулирование к более эффективной деятельности

5. Макро-регулирующая функция

4.

Форма кредита – является основным критерием характеристики передаваемой стоимости, а вид кредита – структура взаимоотношений кредитора и заемщика. Кредит может выступать в денежной и товарных формах, а виды его могут быть различными.

Исторически первой форма кредита была товарная форма.

Обычно выделяют следующие виды кредита:

- коммерческий

1. фирменный кредит, это классическая форма коммерческого кредитования, т.е. кредитование идет через предоставление рассрочки платежа покупателю продавцом

2. вексельный кредит (учетный кредит), это предоставление банком векселедержателю кредита путем покупки у него векселя до наступления срока его погашения. До передачи векселя банку на нем совершается индоссамент, т.е. передаточная надпись удостоверяющая права на владение векселем (дополнительный лист бумаги - аллонж). В качестве платы за досрочное получение средств – векселедержатель, передающий вексель к учету выплачивает банку учетный процент или дисконт (в данном случае, выраженная в процентах разница между суммой векселя и суммой уплачиваемой банком при покупки векселя)

3. овердрафт, это вид краткосрочного кредита, предоставление которого идет путем списания банком со счета клиента более его остатка, т.е. на его счете образуется отрицательный баланс.

4. факторинг, отношения, когда одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне, т.е. клиенту, денежные средства в счет денежного требования кредитора должнику, вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнением работ и оказанию услуг третьему лицу. Предметом уступки могут выступать денежные требования, срок по которым уже наступил, т.е. существующие требования или будущие требования.

Договор факторинг может быть конфедициальным, когда должнику не сообщается об уступке требования, или открытым.

- товарный кредит, представляет собой самостоятельную сделку товарного типа.

- потребительский, это любые разновидности кредита, предоставляемые физическим лицам без целевого указания (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные)

- международный, это движение ссудного капитала в сфере международным экономических отношений, связанной с сопоставлением товарных и валютных ресурсов на условиях С.В.П.

Предпосылкой развития международного кредитования стали: глобализации, интегрирование хозяйственных связей, развитие мировой торговли и прочее.

Источниками международного кредита служат временно свободные стоимости капитала, временно свободные финансовые средства граждан и домохозяйств, аккумулируемыми банками.

Принципы международного кредита:

- С.В.П.

- принцип материальной обеспеченности, которые выявляются в гарантиях его погашения

- целевой характер, т.е. определение конкретных объемов кредита, направления его использование, прежде всего в целях стимулирования экспорта страны кредитора.

Функции международного кредитования:

1. Перераспределение ссудных капиталов между странами на обеспечение расширенного воспроизводства. Ссудный капитал через систему распределения поступает в те сферы, которым экономические агенты выдают предпочтения

2. путем замены действительных денег кредитными, путем замены наличного-валютного оборота возникли кредитны …

3. ускорение концентрации и централизации капитала, благодаря привлечению иностранных кредитов ускоряется процесс образования добавочной стоимости, расширяются инвестиционные границы, в современных условиях международный кредит является объектом регулирования

Положительные стороны:

…

Платежный баланс с его стандартной структурой, разработанной МВФ, включает два счета:

- счет с текущими операциями

- счет с операциями капитала

Дебет	Кредит
Счет текущих операций
- Экспорт товаров	- Импорт товаров
Сальдо торгового баланса внешней торговли
- Экспорт услуг	- Импорт услуг
- Чистый доход от инвестиций
- Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса текущих операций
Кредит	Дебит
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
- Чистые капитальные трансферты
- Полученные краткосрочные и долгосрочные кредиты	- Предоставленные краткосрочные и долгосрочные кредиты
- Чистые пропуски и ошибки
Сальдо баланса официальных расчетов
Чистое увеличение официальных валютных резервов

Экспорт 354 млрд.$

Импорт 225,3 млрд.$

-225,3	+354
Сальдо торгового баланса, положительное сальдо свидетельствует о здоровом состоянии экономики, считается, что экономика является конкурентоспособной	+127,8

Услуги: платежи за использование интеллектуальной собственности (патенты, технологии, авторские права), страхование и пр. Информация о движении услуг получается только косвенным образом

Чистый доход от инвестиций: - 21,8 млрд.$

Чистые текущие трансферты: (безвозмездных платежи в другие страны) - 3,5 млрд.$

Трансферт – это предоставление одной институциональной единицей активы, подарков, прав собственности и т.д. безвозмездно другой институциональной единице.

Трансферт уменьшает располагаемый доход донора (гуманитарная помощь)

Баланс оплаты труда:: - 7,1 млрд.$

Капитальные трансферты приводят к изменениям в объеме активов или пассивов донора или получателя. Капитальный трансферт приводит к изменению в уровнях национального богатства экономики на величину трансферта.

Обязательства выросли на 176,8 млрд.$

Чистые пропуски и ошибки: - 2,7 млрд.$

Дефицит платежного баланса, нейтрализация за счет:

1. Продажи активов

2. Заимствования

3. За счет сокращения официальных валютных резервов

Сальдо баланса официальных расчетов

Дефицит расчета текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо расчетов с капиталом и финансовыми инструментами. Если резиденты платят на покупку иностранных товаров и услуг больше, чем на покупку товаров резидентов, т.е. если баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, то расчет осуществляется ЦБ.

Рост официальных валютных резервов в ЦБ отражается со знаком (-), т.к. подобные сделки являются импортоподобной, соответственно уменьшение официальных резервов учитываются в кредите, со знаком +, поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается и данная операция является экспортоподобной

Показатель валютных резервов позволяет оценить платежеспособность для кредитора.

Показатель достаточности валютных резервов.

Международное движение капитала

Сущность, основные формы международного движения капитала

Концепции внешнего финансирования

Бреденбурский институт в системе внешнего финансирования

Инвесторы на мировом финансовом рынке

…

Важнейшая специфическая черта капитала, как фактора производства состоит в том, что при его использовании играет фактор времени, при инвестировании или предоставлении взаймы капитал – его собственник отказывается от текущего потребления, чтобы в будущем получить больший доход и соответственно процент, как доход на капитал является платой за то, что кредитор предоставляет возможность заемщику использовать ресурсы сегодня, вместо того, чтобы ждать, когда они будут накоплены в будущем.

С этой точки зрения, международное кредитование и заимствование можно рассматривать, как особый вид международной торговли и получившей название – межвременная торговля.

По источникам происхождения можно выделить: государственный или официальный капитал, а также частный капитал.

По срокам размещения можно выделить:

- краткосрочные

- долгосрочные

По характеру использованию:

- ссудные инвестиции

- предпринимательские инвестиции

По целям использования:

- прямые инвестиции

- портфельные инвестиции

Основные функции мирового рынка капитала:

1. Перераспределительная

2. Экономия издержек обращения

3. Концентрация и централизация капитала

Элементы мирового рынка капитала:

1. Спрос на капитал на миром рынке

2. Предложение капитала на мировом рынке

3. Мировая равновесная ставка процента

Функционирование мирового рынка капитала связано, прежде всего, с избытком капитала стран экспортеров, нехваткой стран импортеров, а также поиском большей прибыльности вложений.

Предложение капитала на мировом рынке реализуется в форме мировых сбережений, т.е. предложение финансовых ресурсов стран, у которых они имеются в избытке. Источником является разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран экспортеров капитала.

Спрос капитала на мировом рынке организуется в виде поисков инвестиций. Источником спроса является разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран импортеров капитала. Основные факторы, которые влияют на спрос мирового капитала следующие: потребление бизнеса, потребление домашних хозяйства, потребление государства, сбережения бизнеса, сбережения домашних хозяйств и сбережения государства.

Процентная ставка мирового рынка характеризуется, как реальную процентную ставку, преобладающую на мировом рынке капитала, а с другой стороны, как процентную ставку, уравновешивающую мировые инвестиции и сбережения

Мировая процентная ставка может колебаться:

- максимальный уровень процентной ставки в стране импортере капитала

- минимальный уровень процентной ставки в стране экспортере капитала

Вывоз предпринимательского капитала – это форма движения долгосрочных активов в виде инвестиций и кредитов, его основными элементами является:

1. долгосрочное кредитование в форме кредитов банков, государства, покупателей машин и оборудования, а также кредиты иностранных правительств и отдельных фирм

2. финансирование инвестиций, предполагающих создание за границей производственного капитала

Основными субъектами вывоза предпринимательского капитала могут быть: частные лица, банки, страховые компании, инвестиционные компании. В основе предпринимательского капитала лежат прямые частные инвестиции и прямые частные инвестиции

Вывоз судного капитала, по сути является осуществлением среднесрочным и краткосрочным кредитованием, приносящим доход в виде ссудного процента. В его основе лежит международный кредит, который может выражаться в коммерческом кредите, банковском кредите. Может быть предоставлен в виде коммерческого, банковского кредита, в виде кредитов международных кредитных организаций. Среднесрочные кредиты могут быть использованы, как дополнение к основному капиталу.

…

ТНК, по сути, есть одна из форм движения капитала. В которой, головная компания имеет филиалы во множестве стран, контролирует и координирует их деятельность. Страна базирования – страна нахождения головной компании. ТНК включает подразделения в двух или более странах, независимо от их юридической формы и поля деятельности. Отдельные подразделения корпорации связаны между собой.

Причинами являются интернационализация производств и капитала, стремление противостоять жесткой национальной конкуренции, дополнительные преимущества в сфере международной торговли.

Доступ ТНК к национальным капиталам.

Многонациональные ТНК, объединяющие национальные ТНК

Глобальные ТНК, действующие на основе интеграции хозяйственных процессов многих стран

…

Международное движение капитала обеспечивается мобильностью, что делает необходимым его регулирование на уровне национальных и международных отношений. Глобализация мобильности капитала имеет несколько особенностей:

- преимущественное развитие, по сравнению с рынком реальных активов

- свободное перемещение в свободном экономическом пространстве

- преимущественно спекулятивный характер и отсутствия национальной принадлежности

- национальный уровень функционирования

- межгосударственное регулирование

2.

Концепции:

Неоклассическая теория вывоза капитала создана в рамках теории чистой торговли и предполагает условие равновесия цен и издержек производства, спроса и предложения, предельной производительности факторов производства.

Специфика монетаризма в сравнении с неоклассической теорией связана особым упором монетаризма на денежное обращение.

Неокейнсианская теория основана на экономическом анализе. Характерно увязывание в единую систему движение капитала, изменение национального дохода и занятости, состояние платежного баланса. Теория распадается на три основные концепции:

1. Теория автономного и стимулированного экспорта капитала Махлупа

2. Теория взаимодействия вывоза капитала с темпами экономического роста, Харроу

3. Теория влияния инвестиционного притока из-за границы на рост экспорта и занятость, Домар

Общим является неокейнсианский подход вывоза капитала, он рассматривался, как перемещение национальных капиталов, распоряжение национальных заемщиков, с целью достижения определенных целей. Кейнс считал, что вывоз капитала из страны донора возможен только при наличие положительного торгового сальдо этой страны.

Важным положением неокейнсианской концепции является вывод о необходимости регулирования движения капитала, причем регулирование в том направлении, чтобы поток направления капитала из той страны соответствовал или был меньше её товарного экпорта

В рамках концепции НеоК вывоза капитала, он сделал вывод и установил связь между национальными инвестициями, внешнеторговым и платежным балансом и национальным доходом. Махмуд в своей работе «международная торговля и мультипликатор национального дохода» ввел такую классификацию движения капитала, которая поделила движение на автономные и стимулированные. Автономным движением капитала является вывоз капитала, не связанный с изменениями в платежном балансе, а если вывоз капитала вытекает из состояния платежного баланса – тогда вывоз характеризуется, как стимулированный.

По Махмуду, возможностью инвестирования является положительный платежный баланс. Стимулированный экспорт капитала может быть следствием самостоятельного или стихийного движения капитала. Стихийным экспорт капитала считается тогда, когда предприниматели одной страны начинают стихийно осуществлять инвестиции, приобретают международные платежные обязательства, находящиеся в национальной банковской системе и направляют их в страны дебиторы для покупки иностранных долгосрочных ценных бумаг. Если зарубежные инсвестиции являются выгодными, то после того, как иностранные международные обязательства оказываются исчерпанными, то вывоз капитала будет осуществляться за счет сокращения внутренних инвестиций и потребления

Причиной сокращение внутренних инвестиций может быть увеличение экспорта капитала.

Когда платежный баланс принимает экспортный характер то, происходит дальнейший вывоз, но уже стимулированный

Экспорт капитала может быть, как прямым, так и портфельный. Через банки или консорциумы банков, так и через международный финансово-кредитные организации, а также в форме выплаты национальных ценных бумаг

Важную роль играет проблема влияние капитала на экономику страну донора и страны импортера. На экономику страны экспортера – вывоз капитала будет влиять только лишь в том случае, если вывоз капитала осуществляется за счет изъятия из обращения уже имеющихся кредитных обязательств, что может привести к сокращению потребления, увеличению склонности к сбережению, а через определенное время снижению доходов.

Этой проблеме противостоит увеличение национального товарного экспорта. Рост импорта в стране импортере выступает фактором увеличения инвестиций в этой стране и роста её национального дохода.

Тип капитала определяется типом внешнего финансирования, лучше последствия у прямых инвестиций.

Концепция харрода увязывает темпы экономического роста, формирование …, экспорт капитала

Он рассматривал три типа национального экономического роста:

- естественный

- гарантированный

- фактический

Рост национального дохода вытекает из роста населения, из увеличения производства на душу населения.

Гарантированный рост – это темп роста, поддержанный производителями в собственных экономических интересах

Фактический рост – это темп роста национального дохода на данный момент

Для того, чтобы был экономический рост должно быть: фактический рост = гарантированный рост = естественный рост

Это условие прежде всего зависит от соотношение между гарантированным и естественным темпом роста.

Ели гарантированный меньше естественного темпа роста, то экономика будет стремиться к подъему, тогда фактический темп рост будет выше гарантированного и будет стремиться к естественного.

…

Гаратированный

…

3.

Его вывод из кейсианской модели является то, что был

Таким образом, три концепции теоретически обосновывают неизбежность и необходимость вывоза капитала их стран доноров в интересах их собственного экономического роста. Государство должно поддерживать такой вывоз.

Международное внешнее финансирование во внешней экономике (Звонова)

Внешнее финансирование развивающихся стран:

Заемные средства, формирующие долги

Не заемные средства, не формирующие долги

Государственные (официальные)

Частные

Государственные

Частные

Двусторонние

Многосторонние

Портфельные, не вкладываемые в акционерный капитал

КК

БК

Дары, гранты

Списание долгов

Портфельные инвестиции

Инвестирование в акционерный капитал

Кредиты, займы

Льготные кредиты

МФК

МАР

ВБ

Региональные фонды, банки

МФК - Международная финансовая корпорация

МАР – международная ассоциация развития

КК – коммерческий кредит

БК – банковский кредит

3.

Международный валютный фонд (МВФ) или Всемирный банк реконструкции и развития были созданы, как инструменты наднационального регулирования международных финансовых отношений. МВФ – 1947г., ВБРР – 1946г. Оба института изначально предназначались для финансово-кредитной поддержки развития стран участниц, для урегулирования перекосов платежных балансов, для регулирования валютных курсов и для послевоенной реконструкции конверсии национальных хозяйств.

С 46 по 52 г.г. и МВФ, и ВБРР занимались регулированием валютных отношений промышленно развитых стран. В кредитах МВФ на долю таких стран приходилось 60%.

С началом 60х. годов направления деятельности двух институтов значительно изменились. Остро встал вопрос из внешнего финансирования стран, получивших независимость. МВФ и ВБ получили функции многостороннего государственного финансирования молодых национальных государств, тогда в системе ВБ были дополнительно созданы два финансовых института, целью которых стало внешнее кредитование и помощь развивающимся странам – Международная Ассоциация Развития (МАР), которая предоставляет на льготной основе кредиты на экономическое развитие беднейших стран, сроком до 50ти лет с 10летним льготным периодом; Международная Финансовая Корпорация (МФК), создана в 1956г, она кредитует инвестиционные проекты или выступает в качестве инвестора, по отношению к достаточно рентабельным проектам развивающихся стран.

В период с 1962г.-1968г. объем финансовых операций возрос в 5,5 раз

В 90е годы членами МВФ являлось 131 государство, в числе которых самой большой группой были развивающиеся страны, в 90х годах изменилась структура заемщиков МВФ и ВБРР, доля развивающихся заемщиков возросла, заемщики развивающихся стран предпочитали синдицированные кредиты.

В основе всех программ МВФ лежат его финансовые возможности, которые складываются из квот стран участниц, к началу 21 века составляли более 100 млрд. SDR. Самым крупным акционером банка является США (17%)

Право на получение кредита МВФ имеют все страны с отрицательным сальдо ПБ. Предоставление кредитов фонда организованно таким образом, что страна заемщик берет на себя ряд условий по задачам выравнивания платежного баланса. МВФ имеет возможность контролировать выполнение обязательств на ключевых этапах – это достигается политикой кредитных траншей. МВФ может выдавать кредиты до 10 лет. Цель таких кредитов – преодоление трудностей с платежным балансом. По мимо целевых кредитов, МВФ может выдавать кредиты странам участницам, в связи с непредвиденными обстоятельствами (стихийные бедствия).

В 90х годах МВФ реализовала два проекта:

1. проект обеспечения структурной адаптации

2. проект обеспечения ускоренной структурной адаптации

Заемные средства выделялись на льготных условиях, для проведения среднесрочных программ макроэкономической адаптации и структурных реформ. Применительно к каждой стране эксперты МВФ разрабатывали программы, ежегодно они уточнялись, ставка процента до 1,5% и срок от 5,5 до 10 лет В рамках этих двух программ могли предоставляться кредиты поддержки (+ первый транш (25%)).

Для получения кредита поддержки является проведение страны заемщика реформы валютной и денежной политики.

Расширенные кредиты

Кредиты системной трансформации осуществляются с помощью Фонда Поддержки, эти фонды и эти кредиты вводились для поддержания валютной ликвидности в постсоциалистических странах

- Компенсационные кредиты и кредиты буферного запаса – это кредиты, цель которых является возобновление запасов валютных резервов в условиях мировой торговли и предоставляются, как правило, наименее развитым странам, имеющим моноэкспортную ориентацию и поэтому зависимым от внешнеторговых изменений.

- Кредиты структурной адаптации или дополнительные кредиты структурной адаптации. Появление данной формы кредитования стало необходимо с 1982г., из-за кризиса ликвидности в развивающихся странах

4.

Выделяют три группы инвесторов:

1. физические лица или население

2. корпоративные инвесторы/предприятия

3. институциональные инвесторы, финансовые посредники любого типа, это организации. Такие учреждения, как страховые компании, ПФ, институты коллективного инвестирования (ПИФ, АИФ, Хеджфонды). В составе активов институциональных инвесторов более 90% приходится на ценные бумаги, что составляет порядка 60% всего фондового рынка в начале 21 века. Крупнейшими институциональными инвесторами выступали страховые компании (>30%), ПФ, ИК (26%).

В большинстве стран основная масса финансовых средств была вложена в инструменты с фиксированной доходностью, но наметилась тенденция к росту инвестирования в акции, таким образом доля инвестиций в акции в среднем достигает 50%

Надо сказать, что основные типы коллективного инвестирования в разных странах разные – в США это инвестиционные компании открытого типа или взаимные фонды, инвестиционные компании закрытого типа, в Великобритании это инвестиционный траст или паевый фонд (юнитраст), во Франции – инвестиционные общества, паевые фонды

Хеджфонды – это фонды, которые не подпадают под законодательство, регулирующих деятельность инвестиционных компаний.

Глобальные фонды – специализируются на определенных географических рынках

Макрофонды – функционируют по всему мировому финансовому рынку.

…

Евровалюта – это валюта, переведенная на счета иностранных банках и используемая в иностранных банках. Хотя евровалюта функционирует на международным рынке, она имеет статус национальной валюты, хотя выходит из под контроля и регулирования национальных органов. Евро на депозите в Лондоне или Нью-Йорке – это евровалюта, деноминированная в национальной валюте еврозоны. Евровалюты не существует в виде наличных денег, они выступают в форме срочных евродепозитов и евродепозитных сертификатов.

Первой евровалютой стал доллар, депонированный в странах западной Европы после МВ. Евродоллар – доллар в европейском банке.

В последствии евровалюты стали оффшорными, безнациональными, т.к. не регулируются страной эмитентом.

Евровалюты:

- доллар

- франк

- фунт

- Йена

Еврорынок – это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные и другие операции в евровалютах. Поскольку США покрывают дефицит ПБ национальной валютой – доллары переводятся в иностранные банки. Евровалютный рынок представляет собой систему оффшорных банков. Оффшорный банк – это банк нерезидент, расположенный в международном финансовом центре или в оффшорном банковском центре.

Оффшорным евробанком, может быть любой банк, если он выведен из под национального регулирования и может принимать депозиты и выдавать кредиты в национальных валютах нерезидентам. Через систему евробанков передаются финансовые ресурсы, формируется ликвидность, устанавливается связь с внутренними банковскими системами, оказывается влияние на платежный баланс, валютные курсы, а также величину и направление потоков капитала. Транзакции между евробанками и другими финансовыми институтами составляют сущность евровалютного рынка. Развитие еврорынка обусловлено:

1. объективная потребность экономики в гибком международном кредитном механизме для обслуживания внешнеэкономической деятельности

2. введение конвертируемости ведущих валют с конца 50х – начала 60х годов 20 века

3. либерализации валютного законодательства

4. особенности национального регулирования и размещение депозитов банков и фирм в иностранных банках с целью извлечения прибыли

Динамика развития еврорынка характеризуется неравномерностью, но сохраняет тенденцию быстрого темпа роста. Главная причина роста рынка евровалют заключается в том, что многие владельцы предпочитают держать свои финансовые ресурсы за рубежом в наиболее надежных мировых валютах, при этом большую роль вывоза капитала за рубеж является социально-экономическая нестабильность.

Зарождение и становления еврорынка в период с 1950-1974г.:

В условиях холодной войны – СССР предпочитал держать экспортные долларовые доходы в банках Франции и Великобритании. Дальнейшее становление и расширение евровалютных рынков было связано с восстановлением обратимости европейских валют и с ограничительной финансовой политикой США и Великобритании. Конвертируемость способствовала развитию европейского рынка долларов. Таким образом, европейские банки получили возможность держать долларовые депозиты, без конвертации в национальные банки по средствам ЦБ. Евродолларовый рынок превратился в евровалютный рынок и расширился с использованием евро в качестве евровалюты. Становление и развитие в дальнейшем стимулировался запретами США и Великобритании.

Банк Англии ввел ограничения кредитования торговли нерезидентов, британские банки стали кредитовать имеющихся клиентов за счет долларовых ресурсов, способствовав развитию еврорынка. В 60-70х годах положение Лондона, как центр международного денежного рынка, стал укрепляться за счет привлечения новых кредиторов и заемщиков.

Сокращение активного сальдо торгового баланса, а также торговый дефицит привели к ужесточению ограничений США и симулировали отток средств в Европу. Главным стимулом оттока долларов из США были правила Q and M. В соответствии с которыми условия на финансовых рынках внутри США были менее привлекательными, чем за их пределами.

Правило Q, от 1937г. предусматривало установление потолка процента по депозитам, размещенным на территории США, это правило не позволяло банкам поднимать процентные ставки за средства, размещенные на депозитов. Это правило не распространялось на зарубежные американские банки, которые стали создавать свои представительства за границей, прежде всего в Лондоне. Доллары потекли в евробанки, которые не регулировались ФРС США.

Правило M установило для американских банков обязательный резерв для расчетов с ФРС, поскольку резерв не дает доходов банку, то банки компенсируют эти потери, за счет удорожания предоставляемых ресурсов.

Расположенные в Европе банки не имели обязательных резервов ЦБ и могли платить более высокие проценты по долларовым депозитам и предлагать евродоллоровые денежные средства по более низким ставкам, чем банки США.

В следствии необходимости остановить отток валюты, было создано новое правило.

В 1963г. на снижение заимствований нерезидентов на рынке был введен повышенный налог на доход резидентов по иностранным ценным бумагам, который действовал до 1974г. Налог поднял процентные ставки, рынок переключился на евродоллары

В 1965г. для снижения зарубежного кредитования американских корпораций были введены запреты для использования за рубежом внутренних финансовых ресурсов. Сначала ограничение носило добровольный характер, в 1968г. правительство США ограничило размер вывоза капитала и контроль стал принудительным. Американские ТНК стали искать источники привлечения средств на еврорынках.

В 1969г. американские коммерческие банки совершили заём евродолларов в своих представительствах в Европе. В ответ, ФРС ввела обязательные резервные требования на получения займов в их филиалов, что подняло процентные ставки в их представительствах.

В 1973г. с отменой обратимостью доллара в золото, это способствовало эмиссии долларов в условиях торгового и платежного дефицитов, что способствовало расширению еврорынка.

В период с 1963г. по 1973г. объем рынка увеличился в 20раз, составил 248 млрд.долл., при этом доля евродолларов превысила 70%

Второй этап. С 1974-1989 годы

Нефтяные шоки и долговые кризисы.

К середине 70х годов многие валютные ограничения были отменены. Рост евровалютного рынка происходил из-за поступлений от доходов стран-экспортеров нефти. В свою очередь страны-экспортеры капитала предоставили кредиты странам-экспортерам нефти, имеющим дефицит платежного баланса. Компании-экспортеры в активах иностранной валюты находили на еврорынке выгодное размещение капитала. Компании импортеры нуждались в краткосрочных заемных средствах по конкурентным процентным ставкам. В 80е годы, не смотря на глобальный экономический кризис, а потом на долговой кризис в развивающихся странах – развитие евровалютного рынка расширилось. Предоставление синдицированных займов, займов на слияние и поглощение в развитых странах, а также возвращение развивающихся стран на рынок, которые преодолели долговой кризис. Предложение капитала осуществляли развитые страны, с начала 80х годов Япония имеет активное сальдо счета текущих операций и поставляет избыточные средства на международные финансовые рынки. Кредиторами в тот период стали и другие азиатские страны, которые накапливали валютные активы, и обращали их в ценные бумаги др. стран. Поставщиками капитала были ТНК.

В тоже время в США происходила либерализация законодательства, на привлечение ресурсов. В соответствии с этим, в Нью-Йорке был введен специальный режим работы резидентов с иностранной валюты. Нерезиденты были избавлены от резервных требований и ограничений процентных ставок по кредитам, а также получили ряд налоговых льгот. В результате в Нью-Йорке был создан оншорный рынок. В Японии также сформировался оншорный еврорынок рынок, позволив японским банкам принимать евро и Йену от нерезидентов.

Третий этап. До наших дней

Рост происходит за счет роста мировой торговли, а также под воздействием международного движения капитала, а также в зависимости от развития и модернизации систем коммуникации. В 90е годы на еврорынок вернулись многие развивающиеся страны, а также появились новые заемщики/эмитенты из стран с переходной экономикой. Основными поставщиками ресурсов на еврорынке оставались Европа и США, но при этом США оставались крупнейшим получателем ресурсов. В начале 90х годов он рос, а в 99г. он снизился более чем на 10%.