Особенности еврорынка

1. Огромный масштаб операций. Объем нетто в 3 трлн.долл. США (90е годы) (2млрд.долл. в 60х). Объем брутто 1,5*нетто

2. Отсутствие географических временных рамок

3. Выделение категории Евробанк из числа крупнейших банков, при этом монополизация Евробанков еврорынка.

4. Ограниченный доступ заемщиков на еврорынок. Основными заемщиками являются корпорации и банки с высшим рейтингом, правительства, международные финансовые институты

5. преимущество оборота доллара, повышающаяся роль евро, Йены, франк

6. на еврорынке выполняются международные валютные, кредитные, финансовые, расчетные и гарантийные операции, при этом 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке и 1/3 операции с небанковскими клиентами

7. осуществление сделок по стандартной схеме, с использованием новейших информационных технологий.

8. Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года.

9. Типичная сумма евродепозитов на еврорынке 5-10млн.долл., а кредитные операции до нескольких сотен млн.долл.

10. Применение международных процентных ставок: LIBOR

Евробанки сохраняют преимущество перед банками, работающими на внутреннем рынке, не смотря на ослабление контроля и регулирования, за счет:

- деятельность евробанков не регулируется и они не имеет резервов

- евробанки получают спрэд между процентными платежами по депозиту и процентом по кредиту меньше.

- масштаб сделок, средняя стоимость сделок ниже, чем операции у внутренних банков

- евробанкам удается избежать многих расходов и издержек, которые сопровождают банковский контроль и регулирования

- евробанки не должны иметь собственную сеть

- этот бизнес имеет меньшие барьеры входы, по сравнению с внутренним рынком

- эти банки не должны оплачивать страховку вкладов

- евробанки предоставляют кредиты исключительно первоклассным заемщикам

Валютная автономия оффшорных банков отличается полным высвобождением валютных операций от местного валютного контроля, беспрепятственном открытии и ведении валютных счетов, как в странах регистрации, так и за рубежом, дают таким банкам преимущества, возможность маневра денежных рынков, в том числе и в тех странах, где национальная валюта не относится к разряду свободно-конвертируемой валюты и находится жесткое валютное регулирование.

Регулирование еврорынков

Евровалютный рынок не подчиняется национальным ограничениям и регулированию. Евробанки – неподвержены правительственному регулированию, они не имеют резервных требований, не имеют потолка для процентных ставок и не имеют страховки депозитов, поэтому международные банки, получают преимущество от низкой стоимости средств и могут предоставлять кредиты международным заемщикам по ставкам ниже национальных. При этом они несут следующие риски:

1. Риск, связанный с деятельностью в данной стране

2. Валютный риск, существенное изменение валютных курсов могут затруднить банку управление своими активами и пассивами

3. Риск неплатежеспособности отдельного государства. Риск неплатежеспособности возможен, как со стороны банка, так и со стороны корпорации заемщика, поскольку еврозаймы и евродепозиты не требуют обеспечения

4. Риск ликвидности, неожиданное изъятие банками своих депозитов, может заставить срочно и невыгодно распродать активы для выполнения обязательств

5. Рыночный риск, межбанковский рынок базируется на плавающих процентных ставках, колебания процентных ставок может неблагоприятно повлиять на источник средств банка. а у заемщика может возникнуть проблемы получения кредита

6. Риск эффекта домино

7. Политический риск

Таким образом, не отрегулированный характер евробанковской системы делает эту систему уязвимой. Поэтому, как правило, правительство разрабатывает комплекс мер.

Для снижения риска банкротства используются следующие меры:

- страхование депозитов

- резервные требования

- размер собственного капитала

- ревизия финансового состояния банка (в США ФРС, ФКСД – федеральная корпорация по страхованию депозитов, УКДО – управление контролера денежного обращения имеют право проверки бухгалтерских книг банка с целью определение его соответствии банковским стандартам и законодательным нормам. Банк могут заставить в принудительном порядке продать слишком рискованные активы и пр.)

- средства последнего кредитора в критической ситуации (Банки США могут заимствовать средства, с помощью «дисконтных окон» ФРС США, используются для предотвращения банковских паник)

Меры регулирования банковской деятельности становятся менее регулированными в условиях, когда банки получают возможность вести операции в разных правовых системах.

Во-первых: страхование депозитов в межбанковской деятельности отсутствует. Национальные системы безопасности могут защитить и резидента и нерезидента, однако стразовая сумма значительно меньше.

2) отсутствие резервных требований стало важнейшим фактором развития торговли евровалютой.

3) Проверки выполнения банками требований, установленных к собственному капиталу и структуре активов, на международном уровне становятся все более сложными. Государственные органы обычно занимаются мониторингом на консолидированной основе.

4) Существует неопределенность относительно того, какой орган/регулятор должен выполнять роль «последнего кредитора»

Принятие конкордата в 1974 требует обмен информацией, а также возможность свободы получения информации национальных регуляторов к любым банкам в мире

В сентябре 1997г. Базельский комитет выпустил основные принципы эффективного контроля за банковской деятельностью. БК и МВФ осуществляют надзор во многих странах мира.

Финансовые системы

Финансовая система КНР

Выбор модели формирования политики реформ

Реформы финансовой системы КНР

Итоги реформ КНР

Перенесение центра тяжести, социалистических преобразований нашли свое отражение в программе 4 модернизаций. Промышленности, сельского хозяйства, образования, вооруженных сил. Главную роль в измени экономической политики сыграл Ден Сяу Ин, лидер коммунистической партии Китая, был дважды репрессирован, был реабилитирован в 1977г., предложил политику экономической либерализации, и 4 направления её проведения.

Концепция реформ разрабатывалась на принципах заимствования опыта зарубежных стран. Был проявлен значительный интерес к опыту НЭПа. Был сделан вывод, что данный опыт можно успешно реализовать в китайской практике. С 1987г. частный сектор рассматривался, как полезный и необходимый элемент экономики в дополнение общественного сектора. С конца 80х. годов направление изучения экономической мысли переместилось к западу (Кейнса). Воздействия неоклассиков.

«Переходя реку, нащупывай камни не дне». На практике цели и модели реформ постоянно менялись. Обращение к той или иной экономической теории в Китае определялась к некоторым элементам системам. Уже в 90е годы началось изучение трудов Лорта, «учение об институциональной эволюции общества», что было с концепцией нового пути, и переноса на китайскую почву новых экономических моделей.

Особенности китайских реформ стали вызывать интерес на западе.

В настоящее время в КНР выделяют два течения экономической мысли:

1. Универсальность фундаментальных принципов экономической науки

2. Необходимость учета китайской специфики

В 50е годы была проведена коллективизация с/х. Переход к частному хозяйству произошел стихийно. Три этапа реформы:

1. Подготовительный

2. Этап средних реформ

3. Этап всесторонне-большой реформы

На начальном этапе целевая модель определялась, как – плановая экономика – главная, рыночная – вспомогательная

С 1970-90й был осуществлен к частному подряду, за счет частного хозяйства был стимулирован государственный сектор, разработана нормативная база для иностранных инвестиций. Была осуществлена приватизация земли.

Предполагалось, что государственное планирование сместится до составления средних и долгосрочных планов, при этом пятилетний план оставит центральное место. Плановое распределение НД в Китае должно было обеспечить комплексное равновесие потребление и накопления. По мнению регулятора, государство должно управлять инвестициями, предупреждать дисбаланс и сохранять пропорции.

В планирование соблюдается планирование и директивное управление. При таком походе текущая деятельность планируется самим предприятием с использованием рыночной информации, планы постепенно сбалансируются по мере их продвижения снизу наверх, в тоже время в основу плана будут положены конкретные контракты, заключенные между предприятиями.

В системе ценообразования сочетаются три способа установления цен:

- государственное ценообразование

- цены по соглашению

- свободное формирование

Реформа ценообразования позволила оживить рынок и увеличить доходы и предприятия и населения, однако реформа была замедлена в 85г. в связи с ростом темпов инфляции. В основе реформы лежал переход от коллективных интересов к коллективно-частным интересам. В области распределения дохода приоритетом остается социальный принцип.

Темпы роста з/п остаются ниже темпа роста производительности труда. Регрессивно-прогрессивных шкал в налогообложении государство составляет основу фискальной политики.

Структуру доходов/расходов определяет само предприятия

1. 1978-1991гг. этап был связан с осуществлением соединения плана и рынка, при ведущей роли государства. К этому периоду относится перегрев экономики из-за больших потоков капиталовложений. Проводилась политика «оздоровления и упорядочивания экономики». Если в период с 1978 по 1988 год доля государства ВВП значительно снизилась, до в последствии она не изменилась. За два последних года сократился масштаб капитального строительства, экономика остыла, был ограничен рост цен.

2. В 1992г. концептуально был оформлен принцип смешанной экономики. Расширение внешних связей. Создание благоприятной инвестиционной среды, эффективное использование иностранных капиталовложений, ресурсов, иностранного опыта, с 1992г. начался стремительный рост прямых инвестиций, расширяется зона доступа для инвестиций. В этот период многие ТНК начали осуществлять крупномасштабные инвестиции в китайскую экономику. В период до 1995г. было создано 2000предприятий. Было решено создать рынок услуг и капитала.

3. С 1997г., съезд КПК (15 съезд), была выдвинута идея кардинальной реформы формы собственности

В основу развития экономики была положена последовательность, ориентация на стратегический цели, полный учет состояния экономики, обеспечение высоких темпов роста производства, способности чередовать фазы быстрого роста и последующего замедления

В современной экономике Китая прослеживается рыночная основа.

Создание условий для появления частных мелких и средних предприятий.

Переход к рыночному ценообразованию в некоторых сферах народного хозяйства

Создание рыночной инфраструктуры

2.

В Китае с 2006г. существует филиальная сеть британского банка HBC

Перед тем, как пустить иностранный капитал в банковскую систему, государство провело оздоровление путем чистки балансов. Китайская банковская система достаточно устойчива.

С 1980г. началась финансовая реформа – это концепция получила название «определение прав и получение прибыли», т.е. определение зон ответственности и распределение прибыли и убытков.

В 1983г. произошла реформа, замены отчисления от прибыли на налоги Первоначально замысел заключался в разделение бремени финансовых трудностей. Тогда была ограничена ответственность центральных и местных властей в финансовой сферы и была определена величина в пределах которой органы местного самоуправления отвечали за доходы и расходы.

Первоначальный замысел был достигнут.

В соответствии с партнерами по ВТО Китай взял обязательство открыть финансовый рынок для иностранцев, развивать банковскую систему и фондовый рынок.

В Китае развит финансовый контроль:

1. Государственное управление валютного контроля, в его ведении находятся операции с МВФ, операции по осуществлению инвестиций, по торговым сделкам, а также по расчетам в иностранной валюте.

Департамент регулирования платежей

Департамент регулирования надзора ?

Департамент регулирования по счетам капитала

Департамент управления сбережениями

Ревизионное управление

Министерство Финансов КНР, несет на себе основную контрольную функцию по использованию бюджетных средств

Главное государственное налоговое управление КНР, оно действует на правах министерства, разрабатывает налоговую политику, инструкции, контролирует систему взимания налогов. (210ч) В составе выделяют:

- отдел министерства контроля

Ревизионное управление КНР, действует на правах министерства, на основе закона о ревизии и закона о министерства, следит за исполнением бюджета, операциях ЦБ, других финансово-кредитных учреждений. В составе выделяют 12 департаментов (450 человек).

В КНР действует министерство контроля, которое осуществляет административно-контрольные функции. кроме того банковская система контролируется народным банком Китая.

В целом государственный контроль находится на высоком уровне

3.

Был провозглашен курс – одно государство, две системы - после возвращение территорий Гонконга и Махау. Две валюты, две кредитно-денежные системы регулирования взаимодействуют друг с другом.

Если судить по курсу Юаню, то до 2003г. она не была девальвирована

Инвестиционная организация Зам-Зам:

Исламские банки.

Первые в Малайзии, в 60х годах. Аналог ВБ, созданный на нефтяных доходах. Включает 56 стран. Принимает активное участие в инвестировании на территориях исламских стран. «Сухук» - исламские облигации, их особенностью является отсутствие фиксированного процента, доходность по которым является определенной долей прибыли, полученной заемщиком.

Исламская экономическая модель исходит из концепции «наместничества», или решения вопроса собственности. В основе концепции лежит отрицание права собственности субъектом, а только его временное пользование, т.к. собственник – Аллах. Т.к. субъект временный управляющий, то ресурсы должны служить целям, прописанным исламом. Таким образом, чем больше ресурсов у кого-либо конкретного лица, тем выше его ответственность, т.е. выше его ответственность и ответственность перед обществом. Ресурс не может не использоваться, он не может превращаться в богатство. Налог на сокровище – налог в пользу бедных, кроме того в исламе отрицается накопительство и чрезмерное потребление, поэтому налог имеет необлагаемый минимум и налоговая ставка зависит от активов.

Непринятие «горара» - опасности. Примерами контрактов, которые содержат эту опасность – купля-продажа товара, который не находится во владении продавца при заключении сделки