Конкуренция доллара и евро в мировой экономике

Введение с 1999 г. евро, опирающегося на экономическую и финансовую силу 12 стран-членов Экономического и валютного союза в рамках ЕС, сразу поставило его в положение второй мировой  валюты рядом с долларом  и породило конкуренцию между ними. Евро представляет собой растущую по своим возможностям и влиянию альтернативную мировую валюту по отношению к доллару.  Взаимодействие и конкуренция двух ключевых валют теперь стали объективной реальностью мировой экономики на длительную перспективу.

В начале XXI в. в мировой валютной системе сложилась конфигурация из двух ведущих мировых валют – доллара и евро – при определенном мировом значении японской иены, английского фунта стерлингов, швейцарского франка и некоторых других валют.

Доллар продолжает оставаться главной валютой международных расчетов, мировых централизованных резервов и операций мирового рынка капитала, но он постоянно испытывает в этих функциях давление со стороны евро, которое особенно нарастает в периоды затруднений в экономике США.

Функционирование доллара и евро в качестве ключевых мировых валют  определяется объективными причинами. Оно вызвано потребностью  мировой экономики в такой валюте, которая способна надежно и бесперебойно обслуживать динамично растущую мировую торговлю товарами и услугами, международное движение капитала,  и другие операции международного  обмена. Чтобы выполнять указанные задачи, мировые валюты должны опираться на мощный экономический и финансовый национальный потенциал, обладающий сильным влиянием в глобальных масштабах. Такими возможностями в наибольшей степени обладают в современных  условиях доллар и евро, поэтому именно эти валюты и доминируют в международной финансовой сфере.

Позиции доллара в качестве ключевой мировой валюты основаны на:

- его богатом и прогрессивном экономическом содержании;

- на влиятельной роли США в международных экономических организациях и других факторах влияния США в мире.

- в современных условиях  доллар является средством выражения стоимости обширной массы товаров и услуг, научных достижений и технологий, прогрессивных и доходных структур бизнеса, широкого спектра ценных бумаг, а также других ресурсов, которыми располагает экономика США.

Все это обеспечивает силу доллара и его положение ведущей мировой валюты.

Сразу после введения евро его курс обнаружил тенденцию к снижению. Это снижение не  было последовательным процессом и происходило как тенденция на  фоне конъюнктурных колебаний, в  ходе которых евро несколько  повышалось в цене в отдельные моменты. Уже в конце апреля 1999 г.  курс доллара к евро колебался в пределах 1,07-1,06 долларов за  один евро.

Именно спад в 2001 г. и последовавшее за ним снижение темпов роста экономики США послужили главными причинами роста курса евро относительно доллара. С 2001 г. этому также способствовал рост мировых цен на нефть, которые подрывал положение доллара по отношению к евро. Проблемы дефицита бюджета, дефицитов торгового и платежного баланса сходятся в одной злободневной проблеме современной американской экономики – падении курса доллара относительно евро и других мировых валют. За последние годы обменный курс доллара упал относительно евро с верхней точки 0,85 доллара за евро в октябре 2001 г. до 1,4 доллара за евро в начале 2005 г.

В 2003-2005 гг. типичной стала картина, когда курс доллара падает, в то время как в  США отмечается рост ВВП, хотя темпы этого роста считаются низкими. Отсутствие существенных подвижек в темпах роста ВВП, которые показывали на протяжении этих лет сравнительное постоянство на уровне 3-3,2%, дают основания аналитикам искать аналоги циклического поведения экономики США в начале 90-х годов и полагать, что уже скоро завершится современный период умеренного роста и наступит энергичный подъем.

Основания для укрепления положения евро в мировой валютно-финансовой системе  существуют. Для этого необходимы:

- более динамичный рост экономики в зоне евро;

- более значительный научно-технический прогресс в этой зоне;

- расширение использования евро в мировом валютно-финансовом обороте.

Нужен также современный  набор инструментов в евро, готовность финансовых институтов  активно использовать их и стремление инвесторов вкладывать  средства в такие инструменты на основе их доходности и  надежности. По всем этим элементам в Европе существует  значительный дефицит по сравнению с экономикой США и широкими возможностями мирового использования доллара.  События последних лет подтверждают это положение. Долговременным фактором, определяющим состояние мировой валютно-финансовой системы в обозримом будущем, остается сохранение относительно более сильных позиций долларом США.

Кроме фундаментальных факторов экономического роста, более близкими к реалиям причинами падения курса доллара в последние годы считается сочетание хронических дефицитов торгового и платежного баланса, величина которых растет.

Дефициты торгового и платежного баланса США существуют и нарастают по величине уже более трех десятилетий. На протяжении всего этого периода государственный бюджет также сводился с крупным дефицитом, за исключением нескольких лет в конце 90-х, когда  необычно высокие для США темпы роста экономики обеспечили повышение доходов и налоговых поступлений. В указанный период были времена падения и роста курса доллара в довольно больших размерах на фоне указанных дефицитов, которые при этом не становились меньше.

Следовательно, падение курса доллара нельзя напрямую связывать с указанными дефицитами.

Для разъяснения этого положения обратимся к рассмотрению основных механизмов современного влияния указанных дефицитов.

Во-первых, применительно к США нет оснований считать, что дефицит государственного бюджета ведет к росту инфляции в стране. Поскольку этот дефицит покрывается путем заимствования государством денежных ресурсов на внутреннем и внешнем рынках посредством выпуска облигаций, это не ведет к росту денежной массы, а означает только ее перераспределение и направление ее части на финансирование государственных нужд. Абсолютная надежность облигаций федерального правительства США позволяет широко использовать их в качестве одного из главных инструментов для хранения официальных валютных резервов иностранных государств, а также в качестве одного из важнейших компонентов в инвестиционном портфеле иностранных частных инвесторов.

По этим причинам на государственные облигации США существует устойчивый спрос со стороны национальных и иностранных частных инвесторов, а также со стороны иностранных центральных банков. В результате, несмотря на крупные дефициты государственного бюджета, в США нет роста инфляции, а отсутствие существенной инфляции служит главным признаком соответствия размеров денежной массы потребностям экономики. Если принимать во внимание эти обстоятельства, станет очевидной ошибочность представлений, что США навязывают остальному миру свои финансовые активы, которые недостаточно обеспечены.

С другой стороны, бюджетный дефицит и растущий государственный долг США являются не только сугубо американской проблемой, но уже давно стали крупной проблемой глобального характера. Широкие масштабы использования государственных облигаций США как объекта инвестирования денежных ресурсов иностранными официальными валютными органами и частными инвесторами образуют один из наиболее сильных каналов влияния США на мировую финансовую систему. Рост иностранных вложений в государственные облигации США ведет к повышению их роли в финансировании государственного долга США, который таким образом  приобретает все более существенное глобальное значение.

Несмотря на довольно большую продолжительность периода падения курса доллара (2002-2004 гг.), на протяжении этого периода не произошло такого роста экспорта США, который был бы пропорционален величине падения валютного курса. Так, стоимость экспорта по сравнению с максимальной в 2000 г. в размере 772 млрд. долл. упала в 2001 г. до 718,7 млрд., в 2002 г. – до 681,8 млрд., в 2003 г.  возросла до 713,1 млрд. и в 2004 г. превысила 800 млрд. долл.²²

Вопреки традиционным положениям теории, экспорт США сокращался в годы спада и вялого оживления в 2001-2002 гг.,  и стал расти в последующие годы в условиях повышения темпов роста экономики США и падения курса доллара.

Причиной такого поведения экспорта США послужили новые условия глобализации:

- острая конкуренция на мировых рынков, при которой для увеличения своего экспорта американским компаниям необходимо существенно потеснить заграничных конкурентов, которые не склонны сдавать свои позиции.

- большую роль сыграло общее снижение в последние годы темпов роста экономики в крупных странах ЕС, в Японии, а также в других странах, являющихся торговыми партнерами США, что сдерживает их возможности покупать американские товары.