- •1. Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка и его функции.
- •2. Акционерные инвестиционные фонды (аиФы) на фондовом рынке рф.
- •3. Цели, основные элементы и уровни государственного регулирования рцб.
- •4. Паевые инвестиционные фонды (пиФы) на фондовом рынке рф.
- •5. Законодательная и нормативная база правового регулирования рцб.
- •6. Порядок эмиссии и способы размещения первичных выпусков акции.
- •7. Функции Федеральной службы по финансовым рынкам.
- •8. Характеристика паевых инвестиционных трастов на рынке сша.
- •10. Характеристика управляемых инвестиционных компаний закрытого типа на рынке сша10.
- •11. Брокерская и дилерская профессиональная деятельность на рцб.
- •12. Цели и основные задачи стратегических инвесторов.
- •13. Профессиональная деятельность на рцб по хранению сертификатов ценных бумаг и ведению реестра владельцев ценных бумаг (стр. 29-30)
- •14. Цели и основные задачи институциональных инвесторов.
- •15. Профессиональная деятельность по организации торговли на рцб (стр. 30-32)
- •17. Понятие ценной бумаги в гк рф. Виды ценных бумаг, разрешённые к обращению на российском фондовом рынке.
- •18. Характеристика депозитного и сберегательного сертификата (стр. 88)
- •19. Классификация ценных бумаг по видам, доходности, способу обращения, срокам обращения и в зависимости от базового актива.
- •20. Характеристика еврооблигаций.
- •21. Сущность обыкновенной акции и характеристика прав её владельца.
- •22. Инвестиционные компании и их виды. Функции инвестиционных компаний на фондовом рынке.
- •23.Объявленные и размещённые акции. Рыночная капитализация акционерного общества.
- •24. Индивидуальные инвесторы и характеристика их предпочтений в терминах «риск-доходность».
- •25. Порядок и цели дробления и консолидации акций.
- •26. Ведущие фондовые индексы в сша, Японии и странах Западной Европы.
- •27. Сущность дивиденда по обыкновенным акциям: формы, сроки, и порядок его выплаты. Ограничения на выплату дивиденда (стр. 64-68)
- •28. Простой вексель и его основные реквизиты. Процентный и дисконтный вексель.
- •30. Проспект эмиссии, его назначение и основные положения.
- •32. Характеристика основных российских фондовых индексов.
- •33. Характеристика привилегированной акции и её разновидностей. Возможности предоставления права голоса владельцам привилегированных акций в соответствии с законодательством (стр. 62-63)
- •35. Характеристика номинальной, эмиссионной, рыночной, балансовой и ликвидационной стоимости акций.
- •37. Сущность облигации и их классификация по срокам обращения, целям выпуска, способам выплаты дохода (стр. 76)
- •По эмитентам
- •38. Переводной вексель. Индосамент. Аваль (стр. 87)
- •40. Андеррайтинг, его цели и функции. Виды андеррайтинговых соглашений.
- •41. Основные различия между обыкновенной акцией и облигацией. Привилегированная акция как симбиоз характеристик акций и облигаций.
- •42. Организованный внебиржевой рынок. Роль электронной коммуникационной сети насдак на фондовом рынке сша.
- •Внебиржевой рынок (рынок на обочине) Non-exchange market; Over-the-counter market (otc market)
- •Внебиржевой рынок - рынок, на котором осуществляется внебиржевой оборот биржевого товара.
- •Внебиржевой рынок - рыночная сеть дилеров, продающих и покупающих ценные бумаги, предоставляющая возможность с помощью электронных средств связи заключать сделки с ценными бумагами.
- •43. Характеристика депозитарных расписок и целей их размещения для эмитентов и инвесторов (стр. 74-75)
- •44. Участники биржевой торговли на фондовых биржах рф, сша, Германии, Франции.
- •46. Фондовая биржа: статус, организационная структура и функции (см. Вопрос №15)
- •47. Характеристика основных видов государственных ценных бумаг в России: гдо, гко, оввз, офз, огсз.
- •48. Механизм сделок с ценными бумагами и виды заявок инвесторов на куплю-продажу ценных бумаг на фондовой бирже.
- •49. Значение гко на российском фондовом рынке в 90-е годы: цели выпуска, виды по срокам обращения, участники данного сегмента рынка, порядок первичного размещения.
- •50. Значение и функции вторичного рынка ценных бумаг и его сегменты.
- •51. Цели выпуска и виды муниципальных облигаций.
- •52. Роль и функции ртс на фондовом рынке России.
- •53. Листинг ценных бумаг, принципы построения и параметры на основных биржах.
- •54. Характеристика взаимных фондов на рынке сша.
10. Характеристика управляемых инвестиционных компаний закрытого типа на рынке сша10.
Фонды закрытого типа, напротив, имеют ограниченное число размещенных акций и, следовательно, стоимость их активов достаточно стабильна. Акции фондов закрытого типа торгуются на биржевом и внебиржевом рынках, как и обычные акции предприятий. История closed-end funds началась в 1893 году, за 30 лет до того, как первый mutual fund был сформирован в США. В настоящее время таких фондов насчитывается более 650. Некоторые из них находятся под управлением более половины столетия. Большинство первых CEF инвестировали в рынок акций, в то время как сейчас можно найти closed-end fund на любой вкус, начиная от наиболее консервативных фондов государственных, муниципальных или корпоративных облигаций до фондов, инвестирующих в определенные секторы экономики, такие как энергетический или транспортный, а также фонды акций и облигаций других стран.
В отличие от взаимных фондов, которые подвергаются постоянным вводам и выводам денежных средств, фонды закрытого типа имеют стабильные инвестиционные портфели. Выпущенные паи торгуются на бирже и операции по их покупке или продаже не меняют стоимость инвестиционного портфеля фонда. Данное преимущество позволяет управляющим делать более долгосрочные вложения, не беспокоясь о ликвидности ценных бумаг. Независимо от уровней цен и настроения инвесторов, управляющие не вынуждены продавать ценные бумаги после кризисов на недооцененных рынках и покупать после бурного роста. Все это может привести к существенно лучшим результатам.
Так как фонды закрытого типа могут торговаться на рынке, для них появляется новое понятие – рыночная цена акции. Отличие от цены акции, которую управляющая компания рассчитывает исходя из стоимости чистых активов, состоит в том, что рыночная цена определяется спросом и предложением данного фонда на биржевом или внебиржевом рынке. Поэтому фонды закрытого типа рассматриваются как более рискованные, чем взаимные фонды, так как их цена зависит не только от управления, но и от спроса и предложения на рынке. Таким образом, в периоды спада спроса, рыночная цена акций фонда может быть значительно ниже цены акции, рассчитываемой управляющими. Эта особенность может иметь и положительный эффект: вкладчик имеет возможность приобрести активы стоимостью в один доллар, заплатив меньше доллара. Такая ситуация называется покупкой “со скидкой”.
Выгодность покупки “со скидкой” можно проиллюстрировать на примере покупки фонда по рыночной стоимости 90$, при условии, что его стоимость акции, рассчитанная управляющими, составляет 100$. Скидка в этом случае, как не трудно посчитать, равна 10%. Если в следующем году доходность фонда составит 20%, то заработок составит 20$, которые будут представлять для инвестора 22,2% за год, учитывая сумму начальных вложений в 90$. Эта разница со временем будет расти. И даже если фонд продолжит торговаться “со скидкой” не большей начальной, фактическая доходность значительно превысит доходность фонда. Если напротив фонд торгуется выше стоимости пая, фактическая доходность вложений будет меньше доходности самого фонда. Идеальная ситуация здесь это купить дешевле стоимости пая, а продать дороже.
Хотя наиболее популярные фонды скорее будут торговаться выше официальной стоимости акции, существует большое количество привлекательных фондов, торгующихся “со скидкой”, их доля на рынке всех фондов закрытого типа в настоящее время составляет около 71%.
Фонды закрытого типа торгуются с брокерского счета, что дает соответствующие преимущества, такие как возможность покупки в кредит, возможность продажи заемных у брокера акций, что позволяет зарабатывать на падении их стоимости, а также возможность получения аналитических обзоров от брокеров по рынку фондов, но с другой стороны подвергает инвесторов брокерским комиссиям, которые могут быть достаточно высокими.
Уникальная возможность использования заемных средств управляющими фондами закрытого типа увеличивает потенциальную доходность фонда. Также, эти фонды могут издавать долговые ценные бумаги, например облигации, для привлечения средств, а также пользоваться кредитами. Использования заемных средств, с другой стороны, увеличивает риски, которым подвергаются инвесторы.
Проводя сравнение фондов закрытого типа и взаимных фондов можно сделать следующие выводы:
- фонды закрытого типа, как правило, более рискованны, в частности в связи с торговлей по рыночным ценам, зависящим от спроса и предложения, и являются менее ликвидными, чем взаимные фонды
- фонды закрытого типа имеют больший потенциал для дохода, посредством меньших комиссий, стабильного портфеля, не подверженного постоянной текучке денежных средств и возможности использования заемных средств.
Рис 3. Разделение фондов закрытого типа по активам
Рис 4. Стоимость чистых активов фондов закрытого типа