Вопрос 6. Заемное финансирование инновационной деятельности.

Кредитные средства выделяются коммерческими банками, которые по статусу обязаны кредитовать заемщиков за определенную плату. Обычно анализируются кредитоспособность заемщиков по тем методикам, которые разрабатываются банком. Методики можно свести к 2-м:

1. Рассчитать аналитические финансовые коэффициенты (?). ( определить платежеспособность, финансовая устойчивость, способность погашать долги в текущем и будущем периоде).

2. Связана с анализом денежных потоков, которые возникли в организации на фирме по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Требуется для финансовой реализуемости проекта, чтобы сальдо реальных денег по каждому этапу работ было положительным.

Денежные потоки – разница между притока и оттоками, а общая сумма денежных потоков образует сальдо реальных денег. ( сальдо должно быть >0 для финансовой результативности).

Стоимость кредита определяется : объемом кредита, сроком его использования, инфляционным ожиданием в течение срока кредита, риски по бизнес-плану, который предоставляется в кредитное бюро, рыночной ценой различных кредитов, складываюейся на соотв рынках.

В ряде случаев открывается кредитная линия, когда объем кредита значителен, инфляциф по годам колеблется. Кредит выделяется траншами, при этом последующий транш выделяется в том случае, когда кредит используется по назначению, соблюдаются условия кредитного соглашения.

Для обеспечения возвратности кредита предоставляется залог или заклад. В качестве залога предоставляется имущества или активы организации или фирмы Причем стоимость оценки залога может быть больше на 5-10%. Предмет заклада – высокодоходные ЦБ, которые приобрел эмитент на бирже ( ЦБ других организаций). Имеет свою котировку, которая может колебаться=> с учетом колебания акций, их объем может быть > суммы предоставляемого кредита. Заклад и залог отличаются по месту предоставления. Заклад находится у заемщика, а ЦБ на депозите, либо у 3-го лица( нотариуса).

Формулы:

Iкр=сумм((i*k+i*k+…+i*k)/(k+k+…+k))

WACC=dск*iск+ dзк*iзк*(1-h)

Iск= Rf+B(Rm-Rf)+a1+a2+a3

Вопрос 7. Эмиссионное финансирование инновационной деятельности.

Привлеченные средства: Та выручка, которую мы получаем от реализации ценных бумаг. Ценные бумаги делятся на 2 класса: долевые (акции), долговые (облигации).

Акция. Акция подтверждает право владельца на часть имущества конкретной фирмы. Акции бывают 3 видов: 1) Обыкновенные – дают право на управление (дивиденды начисляются по решению совета директоров, начисляются не всегда). 2) Привилегированные (владельцы не имеют права участия в совете директоров, дивиденды начисляются всегда). 3) Золотая акция (ею наделяется представитель государства в совете директоров фирмы. Сущ на стратегических предприятиях, дает право вето на решение совета акционеров и директоров).

Облигации. Подтверждают, что владельцу будет возвращена номинальная сума, обозначенная на облигации с выплатой процентов. Существуют следующие виды облигаций: 1) С фиксированной % ставкой. 2) С плавающей % ставкой. 3) С продлением (сокращением) срока действия. 4) Конвертируемые облигации (такая облигация, которую по окончанию срока её действия можно обменять на акции).