1.Организация биржевых торгов

• Разработка правил бирж. Торговли

• Материально-техническое обеспечение торгов

• Обеспечение квалификационного аппарата биржи.

- Разработка биржевых контрактов

2. Разрешение споров по биржевым сделкам. Биржа обычно выступает в третейском (арбитражном) суде.

3. Выяснение и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании цен на все виды биржевых товаров. Сама биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи.

4. Котировка Фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы, а также регистрация курсов валют или ценных бумаг.

5. Котировка цен Это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.

6. Информационная деятельность. Сбор и регистрация цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление этого материала клиентам, а также на международный рынок информации.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений. Прежде всего, существует простая сделка, когда один клиент продает через биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка совершается через брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера и связаны с перераспределением пакетов акций.

Рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки. При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции оплачиваются брокерской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он может купить вдвое больше акций, но в то же время, если курс понизится, то покупатель может потерять значительно больше.

Другой формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по определенному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение курса акций превышает сумму комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплачена в качестве комиссионных.

Наряду с опционными сделками широко развита также сделка «фьючерс». Это стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между продавцом и покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по фиксированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя контракта. Поэтому сделка основана на разнице между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты многократно могут перепродаваться.

Биржевая информация. Предоставление ее биржей имеет большое значение для участников торгов.

Точная, своевременная и полная информация о заключенных сделках позволяет анализировать состояние рынка, принимать верные решения.

Текущая информация - это информация о последних сделках, заключенных на бирже. Подобная информация необходима для быстрой оценки изменения ситуации на рынке в текущий момент. На многих биржах эта информация выводится на электронное табло в виде бегущей строки и называется «тикерной информацией». Эта информация на фондовой бирже содержит следующие данные: символ компании; вид акций, являющихся объектом сделки; количество акций в сделке и цену одной акции.

Текущая информация обычно составляет коммерческую тайну и доступ к ней обеспечивается только для участников торгов, аккредитованных на данной бирже.

Сводная информация отражает окончательные итоги биржевого дня.

Сводная информация используется участниками торгов для проведения технического анализа. На основе полученных и обобщенных данных о состоянии рынка принимаются решения о соответствующем поведении на следующих биржевых торгах.

№58 Кредитно-финансовые организации на рынке ценных бумаг. Организационно-правовой статус, интересы и ограничения в деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке.

Основными видами институциональных инвесторов явл такие кредитно-финансов организации как банки, инвестиционные и пенсион фонды, страховые компании. Одно из основных направлений их деят-ти, позволяющее выделять их в особую категорию инвесторов на фондов рынке, сост в осущ-ии фин посредничества между сберегателями, имеющими свободные ден средства, и непосредственными получателями этих средств(эмитентами)

Различия в организационно-правовом статусе фин посредников обуславливает выделение 2 групп институциональн инвесторов. К первой относ-ся различ виды банковских учреждений: центральные, коммерческие, инвестиционные, сберегательные. Вторая группа- небанковские фин учреждения, включая институты коллективных инвестиций, страховые компании, пенсионные фонды, финансовые компании.

Комерч банки осущ активные операции на фонд рынке, инвестируют временно свободн ден средства в ц.б.

Институты коллективного инвестирования осущ-ют фин посредничество между конечн получателями фин рес-ов и непосредственными инвесторами, которые не всегда самостоятельно участвуют в операциях купли-продажи ц.б. акционерный инвестицион фонд-ОАО, исключительным предметом деят-ти котор явл инвестирован имущ-ва в ц.б. и недвиж имущ-во. Паевой инвестицион фонд- обособлен имуществен комплекс, состоящ из имущ-ва, переданного в доверительн управление управляющей компании, и имущества, полученного в процессе такого управления, доля вправе собственности на которое удостоверяется ц.б., выдаваемой управляющ компанией. ПИФ не явл юр лицом.

Важнейш группой институц инвесторов явл пенсион фонды. В России деят-ть управляющ компаний по управлению средствами пенсион накоплений регулируется ФЗ «О негосуд пенсион фондах», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии вРФ». Этими норматив актами установлены требования к структуре инвестиц портфеля управляющ компании, ограничивающ максимальн долю 1 эмитента в инвестицион портфеле (5%), максимальн долю акций 1 эмитента( 10 % его капитализации), максимальн долю облигаций одного эмитента (10% совокупного объема находящихся в обращении облигаций данного эмитента) Страхов компан в наст время нельзя рассматрив как крупн источник финансовых ресурсов на рынке ц.б. в силу их осторожности в работе с фин инструментами.

Ограничения работы страх компан по инвестирован на рынке ц.б. содержаться в «Правилах размещения страховщиками средств страховых резервов» Ограничены максимальная величина вложений в акции (15% от суммарной величины страх резервов) и в корпоративные облигации (20% от сумарн величины страх резервов).

№59. Структура российского рынка корпоративных ценных бумаг, основные тенденции его развития.

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Основным видом корпоративных ценных бумаг являются акции.

Акция - именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акционерное общество может эмитировать обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции предоставляют своему владельцу все права, предусмотренные акционерным законодательством. Все обыкновенные акции одного акционерного общества имеют одинаковый номинал. Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров, кроме случаев, предусмотренных законом, но гарантируют фиксированный дивиденд и величину ликвидационной стоимости акции, которые фиксируются в уставе.

К основным особенностям современного этапа развития российского рынка акций относятся:1) низкий показатель free-float (доля акций компании в свободном обращении), что ограничивает ликвидность акций большинства акционерных обществ в России; 2) преобладание на вторичном рынке ограниченного количества акций первоклассных эмитентов, представителей нескольких отраслей экономики; 3) высокая степень зависимости от внешних факторов (цена на нефть, процентные ставки в США и Европе, состояние американского рынка); 4) ориентация крупнейших предприятий и компаний новых отраслей на привлечение собственного капитала путем выпуска акций на международном рынке, «утечка» рынка российских акций за рубеж;

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от нее либо иного имущественного эквивалента. Это одна из самых распространенных ценных бумаг в мире

К основным особенностям современного этапа развития российского рынка акций относятся:1) низкий показатель free-float (доля акций компании в свободном обращении), что ограничивает ликвидность акций большинства акционерных обществ в России; 2) преобладание на вторичном рынке ограниченного количества акций первоклассных эмитентов, представителей нескольких отраслей экономики; 3) высокая степень зависимости от внешних факторов (цена на нефть, процентные ставки в США и Европе, состояние американского рынка); 4) ориентация крупнейших предприятий и компаний новых отраслей на привлечение собственного капитала путем выпуска акций на международном рынке, «утечка» рынка российских акций за рубеж;

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от нее либо иного имущественного эквивалента. Это одна из самых распространенных ценных бумаг в мире

Опцион эмитента определяется как именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по определенной в нем цене. Как правило, опционы применяются для мотивации труда персонала компании, прежде всего, её менеджеров.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, коносаменты, складские свидетельства и другие виды ценных бумаг.

Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное обязательство векселедателя или приказ векселедателя третьему лицу выплатить указанному лицу (или его приказу) определенную сумму денег в определенный в векселе срок.

). Существует две формы векселей, в зависимости от состава участников сделки: простой (соло) и переводной (тратта). Простой вексель – письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок в установленном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Переводной вексель (тратта) – письменный документ, который содержит приказ векселедателя плательщику уплатить установленную сумму денег в установленный срок в конкретном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу. Плательщиком является не векселедатель (трассант), а другое лицо (трассат). В сделке участвуют 3 лица: векселедатель, переводящий платеж на трассата; векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата; трассат, являющийся плательщиком по векселю.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это обращающиеся свидетельства о денежном вкладе в банк. Депозитный или сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица, зарегистрированные на территории РФ или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Сберегательный сертификат может быть выдан только гражданину Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Коносамент – это товарораспорядительный документ, дающий право его держателю распоряжаться грузом и получить его после окончания морской перевозки. Эта ценная бумага используется в морских перевозках, в основном во внешней торговле. Условием возникновения коносамента является заключение договора перевозки груза.

Простое складское свидетельство и двойное складское свидетельство – это товарораспорядительные документы, которые выдаются в подтверждение факта заключения договора хранения и принятия товара на хранение. Держатель складского свидетельства получает по нему право распоряжаться товаром в то время, пока товар находится на хранении. Простое складское свидетельство выдается на предъявителя, что указывается в самом документе Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: из складского свидетельства и залогового свидетельства, которое также названо варрантом.

№60. Опыт и перспективы использования международ ц.б. российскими эмитентами. Еврооблигации и депозитарные расписки как инструменты привлечения капитала.

Иностранные облигации выпуск и размещ-ся эмитентом в каком либо иностран гос-ве и номинированы в валюте этого гос-ва. В зависимости от того, в какой стране они выпускаются, получ такое название. Эмиссия иностран облигаций осущ в соотв с национ законодат страны размещения. Еврооблигации – ц.б., выпущенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента и размещаемые среди зарубежн инвесторов, для котор дан валюта также явл иностранной. Появился этот инструмент в 60 г. Еврооблигации могут выпускать ком организации, гос-во и региональн администрации. Особенно рынок облигаций привлекателен для эмитентов, имеющ экспортно-ориентир хар-тер деят-ти, если выручка привязана к валютн курсу. Еврооблигации позволяют привлекать капитал на более длительн срок, чем выпуск облигации на внутр рынке. Еврооблигации проходят процедуру листинга и котируются на одной из мировых бирж.

Депозитарная расписка – это свободно обращающаяся на рынке вторичн ц.б., выпущенная в форме сертификата депозитарным банком на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении опр кол-вом акций иностран компаний. Преимущества, котор дает выпуск депозитарн расписок для эмитентов: 1)привлечение доп капитала 2)диверсификация состава инвесторов 3)повышение ликвидности 4)улучшения имиджа и повышения доверия к эмитенту. Виды депозитарных расписок:1)Американские депозитарные расписки (АДР) 2) Глобальные (ГДР) в странах западной Европы. АДР бывают 2 видов: 1)неспонсируемые (выпуск по инициативе крупного акционера, не контролир-ся эмитентом) 2)спонсируемые (производ по инициативе эмитента и может осущ как на уже выпущен акции, обращающиеся на вторичном рынке, так и на акции новых эмиссий, на основан этого опред уровень АДР. Роль АДР уступает ГДР. Осн биржами для размещения ГДР явл Лондонская и Люксенбургская фондов биржа. Федер служба по фин рынкам установила квоту на выпуск депозитарн расписок росийск компаниями в размере 35 % от общ кол-ва акций.

№61.Производные фин инструменты: сущность, виды, использование

Производн фин инструменты (диревативы)- имущественные обязательства по срочным сделкам, т.е. сделкам, исполнение котор должно произойти через какое то время в будущем. Эти инструменты использ для достижения специфич целей, не связан прямо с куплей-продажей активов, основанных на различиях в ценах. Осн цели использ производ фин инструментов: 1)достижение опр уровня доходности 2)снижения уровня риска 3)обеспечение периодичности платежей 4)получен спекулятивн прибыли 5)хеджирование.

Опционы. Опционом (option) называют контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.

Суть опциона состоит в том, что по нему одна из сторон (покупатель опциона) может по своему усмотрению либо исполнить контракт, либо отказаться от его исполнения. За полученное право выбора покупатель опциона выплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона должен исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает исполнить опционный контракт. Покупатель может продать/купить базисный актив опционного контракта только по той цене, которая в контракте зафиксирована и называется ценой исполнения. С точки зрения сроков исполнения, опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Европейский может быть исполнен только в день истечения срока контракта. Американский – в любой день до истечения срока действия контракта.

Опцион колл предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион колл, если ожидает повышения курсовой стоимости базисного актива.

Опцион пут (put option) – дает право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Покупатель приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива.

Варрант на акции (или просто варрант) – это опцион «колл», выписанный фирмой на свои акции. Варранты обычно эмитируются на более длительный срок (пять и более лет), чем типичные опционы «колл». Выпускаются также бессрочные варранты. Цена исполнения может быть фиксированной или изменяться в течение срока действия варранта, обычно в сторону увеличения. Начальная цена исполнения в момент выпуска варранта, как правило, устанавливается значительно выше рыночной цены базисного актива. Варранты могут распределяться между акционерами вместо дивидендов и продаваться в качестве нового выпуска ценных бумаг.

Право похоже на варрант в том смысле, что оно также представляет собой опцион «колл», выпущенный фирмой на свои акции. Право также называют подписным варрантом. Они дают акционерам преимущественные права в отношении подписки на новую эмиссию обыкновенных акций до их публичного размещения. Каждая акция, находящаяся в обращении, получает одно право. Одна акция приобретается за определенное количество прав плюс денежная сумма, равная цене подписки. Чтобы обеспечить продажу новых акций, подписная цена обычно устанавливается ниже рыночного курса акций на момент выпуска прав.

Форвардный контракт – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки.

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Правда, контрагенты не смогут также воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой.

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. Лицо, открывающее длинную позицию, рассчитывает на рост цены базисного актива, а лицо, открывающее короткую позицию, - на понижении его цены. Так, получив акции по форвардному контракту по одной цене, инвестор продает их на спотовом рынке по более высокой цене спот (в случае, конечно, если его расчеты были сделаны правильно и курс актива повысился).

Фьючерсный контракт представляет собой договоренность между сторонами о купле или продаже определенного количества товара в условленный срок по согласованной цене. Хотя в таком контракте определяется цена покупки, но актив до даты поставки не оплачивается. Участники сделки несут ответственность за обязательное выполнение условий контракта. Фьючерсные контракты заключаются на такие актива, как сельскохозяйственные товары, сырьевые ресурсы, иностранная валюта, ценные бумаги с фиксированными доходами, рыночные индексы, банковские депозиты. Фьючерсные

Своп – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Существует несколько видов свопов.

Процентный своп – состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются обмениваться платежами в течение нескольких лет (от двух до пятнадцати). Одна сторона уплачивает суммы, которые рассчитываются на базе твердой процентной ставки от номинала, зафиксированного в контракте, а другая сторона – суммы согласно плавающему проценту от данного номинала. В качестве плавающей ставки в свопах часто используют ставку LIBOR (London Interbank Offer Rate). Лицо, которое осуществляет фиксированные выплаты по свопу, обычно называют покупателем свопа. Лицо, осуществляющее плавающие платежи, - продавцом свопа.

Необходимость такого обмена может возникнуть, например, если сторона, выпустившая твердопроцентное обязательство, ожидает падения в будущем процентных ставок. Тогда с помощью обмена фиксированного процента на плавающий она может снять с себя часть финансового бремени по обслуживанию долга.

Валютный своп – представляет собой обмен номинала и фиксированных процентов в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить. Осуществление валютного свопа может быть обусловлено различными причинами, например, валютными ограничениями по конвертации валют, желанием устранить валютные риски или стремлением выпустить облигации в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент слабо известен в данной стране, и поэтому рынок данной валюты напрямую для него недоступен.

Своп активов – состоит в обмене активами с целью создания синтетического актива, который бы принес более высокую доходность.

Изначальная цель товарного свопа – распределение ценового риска между клиентом и финансовым посредником. Своп представляет собой обмен потоками платежей, когда одна из сторон соглашается купить или продать данный товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать или купить этот товар по текущей рыночной цене в те же самые даты. Фактически возникающие при этом потоки платежей компенсируют друг друга, и в результате в оговоренные даты одна из сторон выплачивает другой разницу между текущей и фиксированной ценой. Цель такой операции заключается в обеспечение фиксированной цены для одной из сторон.

№62 Расходы и доходы организаций (предприятий). Методы управления расходами и доходами организаций.

Расходами предприятия признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновение обязательств, приводящее к уменьшению предприятия, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Расходы предприятия в зависимости от их характера, условий осуществления и направлений деятельности предприятия подразделяются на:

Расходы по обычным видам деятельности связаны с изготовлением и продажей продукции, а также выполнением работ, оказанием услуг. Расходами признаются в данном случае затраты, которые участвуют в формировании прибыли в определенный период времени.

Операционными расходами являются:

- расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов предприятия;

- расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов (кроме иностранной валюты);

- проценты, уплачиваемые предприятием за предоставленные ему кредиты, займы;

- расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями.

Внереализационными расходами являются:

- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;

- убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;

- суммы дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности; - курсовые разницы;

В составе чрезвычайных расходов отражаются расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности.

Группировка затрат по статьям расходов (статьям калькуляции) дает возможность видеть затраты по их месту и назначению. Это необходимо для ценообразования и определения тех факторов, под влиянием которых сформировался соответствующий уровень себестоимости.

Себестоимость продукции – это совокупность затрат предприятия на производство и реализацию продукции за отчетный период.

В зависимости от способа отнесения затрат на себестоимость продукции при ее калькулировании затраты подразделяются на прямые и косвенные. Под прямыми понимаются затраты, связанные с производством отдельных видов продукции и относимые непосредственно на эту продукцию (сырье и материалы, заработная плата производственных рабочих). Косвенные затраты – это общецеховые и общепроизводственные затраты. Сначала они определяются в целом по цехам и предприятию, а затем распределяются на себестоимость конкретного вида продукции по заранее установленному методу расчета.

По отношению к объему производства затраты подразделяются на условно-переменные и условно-постоянные. Условно-переменные затраты изменяются пропорционально объему производимой продукции (материалы, сдельная оплата труда производственных рабочих). Условно-постоянные затраты в краткосрочном периоде не зависят от объема производства (арендная плата, амортизационные отчисления, оплата труда управленческого персонала).

Доходами предприятия признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашение обязательств, приводящее к увеличению капитала этого предприятия, за исключением вкладов участников (собственников имущества).

С целью учета доходы предприятия в зависимости от их характера, условия получения и направлений деятельности подраздел ются на:

Доходами от обычной деятельности являются выручка от продаж продукции и товаров, от выполнения работ, оказания услуг.

Операционными доходами являются:

- поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов предприятия;

- поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций;

- прибыль, полученная предприятием в результате совместной деятельности;

- поступления от продажи основных средств и иных активов;

Внереализационными доходами являются:

- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;- активы, полученные безвозмездно;

- прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;

Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности.

Основным источником формирования собственных финансовых ресурсов предприятия является выручка.

Выручка от продаж продукции (работ, услуг) – денежные средства, поступившие на расчетный счет предприятия за отгруженную продукцию покупателю, выполненные работы, оказанные услуги.

Экономическое содержание выручки определяется тем, что реализацией продукции и поступлением выручки на расчетный счет завершается кругооборот средств предприятия.

Управление доходами включает в себя анализ, планирование, контроль всех видов доходов, особенно выручки.

Основные направления управления доходами:

- разработка системы признания доходов методом начисления или кассовым методом;

Доходы предприятия при методе начисления признаются в том отчетном (налоговом) периоде, в котором они имели место, независимо от фактического поступления денежных средств.

Кассовый метод – определение выручки по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия – вправе использовать малые предприятия.

- обеспечение ведения раздельного учета всех видов доходов;

- оценка критического объема продаж и их безубыточности по всем видам выпускаемой продукции;

- выбор ценовой политики предприятия;

- контроль за выполнением плана отгрузки и оплаты продукции.

Основные направления управления расходами:

- разработка системы учета расходов предприятия в зависимости: оценки расходов, характера производственного процесса, полноты включения расходов в себестоимость продукции.

- контроль за отклонением показателей фактических затрат от плоановых.

В зависимости от способа оценки расходов выделяют методы их учёта по фактической, нормативной и плановой (прогнозной) себестоимости.

При использовании метода учёта расходов по фактической себестоимости величина фактических расходов отчётного периода определяется по формуле

Р_ф = К_ф х Ц _ф

Достоинство этого метода состоит в простоте расчётов. К недостаткам можно отнести:

- отсутствие нормативов для контроля количества использованных ресурсов и цен на них;

- невозможность определения и анализа мест, виновников и причин отклонений;

- проведение расчёта расходов только в конце отчётного периода

При нормативном методе учёт расходов ведётся в пределах установленных норм и по отклонениям от них. Информация об отклонениях важна для оперативного воздействия на процесс формирования себестоимости продукции.

Отклонением от норм считается как экономия, так и дополнительный расход сырья, материалов, заработной платы и других производственных затрат.

При использовании метода учёта расходов по плановой себестоимости за основу берутся допустимые расходы на продукцию и единицу изделия, исходя из прогрессивных норм расходов материалов, топлива, энергии, заработной платы и других расходов, а также имеющихся резервов. Главное преимущество этого метода состоит в том, что плановые расходы основаны не на достигнутом уровне, а на прогнозе будущего.

В зависимости от полноты включения расходов в себестоимость продукции они учитываются в разрезе полной или сокращённой себестоимости.

При методе учёта расходов по полной себестоимости в неё включаются все издержки предприятия, независимо от их деления на постоянные и переменные, прямые и косвенные.

Этот метод позволяет получить представление обо всех расходах, которые несёт предприятие в связи с производством и реализацией одного изделия.

В современных условиях хозяйствования преимущество надо отдать методу учёта расходов по сокращённой себестоимости - маржинальному методу учёта ,в соответствии с которым на продукцию списывают не все издержки предприятия, а только их часть – переменные расходы (цеховую производственную себестоимость).Разница между выручкой от реализации продукции и переменными расходами представляет собой маржинальный доход – часть выручки, остающаяся на покрытие постоянных расходов и образование прибыли.

Поперечный (попроцессный) метод учёта применяется в производствах, где готовый продукт получается в результате последовательной обработки исходного материала на отдельных технологически прерывных стадиях, фазах или переделах.

Переделом, называется такая совокупность технологических операций, которая завершается выработкой промежуточного продукта (полуфабриката) или получением законченного готового продукта.

№63. Формирование распределение и использование прибыли. Влияние учетной и налоговой политики на фин результат деят организации.

Прибыль является самым крупным источником финансирования расширенного воспроизводства, критерием его эффективности и одним из главных источников доходов государственного бюджета.

Под бухгалтерской прибылью понимается прибыль, исчисленная в соответствии с действующими правилами бухгалтерского учета как разница между доходами и расходами, признаваемыми в отчетном периоде.

Под экономической прибылью понимается прирост экономической стоимости предприятия. С экономической точки зрения капитал предприятия приумножается, когда выгоды полученные предприятием от использования долгосрочных ресурсов, превышают экономические затраты на их привлечение.

Таким образом экономическая прибыль определяется как разность между рентабельностью вложенного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала, позволяя сравнивать рентабельность вложенного капитала с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью.

Именно экономическая прибыль служит критерием эффективности использования ресурсов предприятия. Положительное ее значение означает, что предприятие заработало больше, чем требуется для покрытия стоимости используемых ресурсов, следовательно, была создана дополнительная стоимость для тех, кто предоставил ей свой капитал.

Экономическое содержание прибыли проявляется в ее функциях:

1) Стимулирующая функция. Выступая конечным финансовым результатом хозяйственной деятельности предприятия, прибыль одновременно является целью экономического поведения хозяйствующих субъектов, благополучие которых зависит, в том числе и от величины прибыли. Она является основным источником прироста собственного капитала.

2) Функция оценки эффективности деятельности предприятия. Вложение капитала в предприятие сопровождается оценкой эффективности его функционирования.

3) Функция источника формирования доходов бюджетов. Прибыль поступает в бюджеты в виде налогов, а также экономических санкций и используется на различные цели, определенные расходной частью бюджета.

В соответствии с методикой расчета финансовых результатов в отчете о прибылях и убытках выделяются следующие виды прибыли.

Валовая прибыль представляет собой разницу между выручкой от продажи товаров (за минусом косвенных налогов) и их себестоимостью. При этом в себестоимости не учитываются коммерческие и управленческие расходы

Прибыль (убыток) от продаж определяется как разница между валовой прибылью и коммерческими и управленческими расходами.

Прибыль до налогообложения есть сумма прибыли от продаж и операционных и внереализационных доходов за минусом операционных и внереализационных расходов.

Прибыль от обычной деятельности рассчитывается как прибыль до налогообложения за минусом налога на прибыль.

Каждая организация заинтересована в получении максимально высокого финансового результата и в связи с этим перед организацией ставится цель оптимизации прибыли при упрочении финансового состояния.

Во многом оптимизировать величину прибыли позволяет грамотно сформированная учётная политика, которая даёт возможность за счёт выбора методологических приёмов представить в определённом свете финансовое положение хозяйствующего субъекта и его финансовый результат.

Особое внимание в учётной политике уделяют оценке активов и в особенности оценке оборотных активов и связанных с ней существенных моментов: признание дохода и (или) расхода; оценка фактов хозяйственной жизни; образование резервов. От выбранной оценки зависит и финансовое положение, и финансовый результат.

Для определения финансового результата необходимо правильно сформировать доходы и расходы организации. Как правило, определить сумму дохода не составляет труда, но сумму расходов необходимо исчислять. Формирование суммы расходов во многом зависит от учётной политики.

Здесь вступает в силу принцип соответствия доходов тем расходам, благодаря которым эти расходы были получены. А именно: выбор методики амортизации, оценки запасов, резервирования потерь, начисления резервов, признания моментов возникновения расходов, порядок списания общехозяйственных расходов. Всё перечисленное определяет сумму затрат, благодаря которым получена выручка.

Учётная политика определяет многообразие фактов хозяйственной жизни организации и методов их интерпретации. Так как данные бухгалтерского учёта не тождественны реальным фактам хозяйственной жизни, а являются лишь их интерпретацией, то бухгалтер, отражая в учёте хозяйственную жизнь организации, создаёт факты информационные, восприятие которых формирует управленческие решения пользователей отчётности.

№ 64 Анализ безубыточности. Запас финансовой прочности организации.

Практическая ценность анализа безубыточности и целевого планирования прибыли состоит в том, что этот подход позволяет

• оценить сравнительную прибыльность отдельных видов продукции, что дает основания для выбора оптимального портфеля продукции,

• установить запас “прочности” предприятия в его текущем состоянии и

• спланировать объем реализации продукции, который обеспечивает желаемое значение прибыли.

Как показывает практика, наиболее эффективны те предприятия, которые обеспечивают загрузку производственных мощностей на уровне близком к уровню полной мощности. Однако несмотря на это предприятия могут быть убыточными. Причин для этого может быть очень много, например, задержки в реализации, дефицит комплектующих элементов, плохое качество сырья, недостаточный объем рынка, плохое качество продукции, ценовая система и т. д.

Анализ безубыточности или анализ издержек, прибыли и объема производства (CVP-анализ), как его иногда называют - это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходам при различных уровнях производства.

Порог рентабельности (точка безубыточности, критическая точка, критический объем производства (реализации)) – это такой объем продаж фирмы, при котором выручка от продаж полностью покрывает все расходы на производство и реализацию продукции. Для определения этой точки независимо от применяемой методики необходимо прежде всего разделить прогнозируемые затраты на постоянные и переменные.

Практическая польза от предложенного разделения затрат на постоянные и переменные (величиной смешанных затрат можно пренебречь или пропорционально отнести их к постоянным и переменным затратам) заключается в следующем:

Во-первых, можно определить точно условия прекращения производства фирмой (если фирма не окупает средних переменных затрат, то она должна прекратить производить).

Во-вторых, можно решить проблему максимизации прибыли и рационализации ее динамики при данных параметрах фирмы за счет относительного сокращения тех или иных затрат.

В-третьих, такое деление затрат позволяет определить минимальный объем производства и реализации продукции, при котором достигается безубыточность бизнеса (порог рентабельности), и показать, насколько фактический объем производства превышает этот показатель (запас финансовой прочности фирмы).

Порог рентабельности определяется как выручка от реализации, при которой предприятие уже ни имеет убытков, но не получает и прибыли, то есть финансовых средств от реализации после возмещения переменных затрат хватает лишь на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.

Точка безубыточности в натуральном выражении по производству и реализации конкретного изделия (Т_б) определяется отношением всех постоянных затрат по производству и реализации конкретного изделия (З_пост) к разности между ценой (выручкой) (Ц) и переменными затратами на единицу изделия

Точка безубыточности в стоимостном выражении определяется как произведение критического объема производства в натуральном выражении и цены единицы продукции.

Расчет порога рентабельности широко используется при планировании прибыли и определении финансового состояния предприятия. Два правила, полезных для предпринимателя:

1. Необходимо стремиться к положению, когда выручка превышает порог рентабельности, и производить товаров в натуре больше их порогового значения. При этом будет происходить наращивание прибыли фирмы.

2. Следует помнить, что сила воздействия производственного рычага тем больше, чем ближе производство к порогу рентабельности, и наоборот. Это означает, что существует некоторый предел превышения порога рентабельности, за которым неизбежно должен последовать скачок постоянных затрат (новые средства труда, новые помещения, увеличение издержек на управление предприятием).

Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Превышение реального производства над порогом рентабельности есть запас финансовой прочности фирмы:

Запас финансовой прочности = Выручка – Порог рентабельности

Запас финансовой прочности предприятия выступает важнейшим показателем степени финансовой устойчивости. Расчет этого показателя позволяет оценить возможности дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности.

На практике возможны три ситуации, которые по-разному будут отражаться на увеличине прибыли и запасе финансовой прочности предприятия: 1) объем реализации совпадает с объемом производства; 2) объем реализации меньше объема производства; 3) объем продаж больше объема производства.

Как прибыль, так и запас финансовой прочности, полученной при избытке произведенной продукции, меньше, чем при соответствии объемов продаж объему производства. Поэтому предприятие, заинтересованное в повышении как своей финансовой устойчивости, так и финансового результата, должно усилить контроль над планированием объема производства.

В последнем варианте соотношений - при объеме продаж большем, чем объем произведенной продукции, - прибыль и запас финансовой прочности больше, чем при стандартном построении. Однако факт продажи продукции, которая еще не была произведена, то есть фактически не существует еще в данный момент (например, при предоплате большой партии товара, которая не может быть произведена за текущий отчетный период), накладывает на предприятие дополнительные обязательства, которые должны быть выполнены в будущем. Существует внутренний фактор, уменьшающий фактическую величину запаса финансовой прочности, - это скрытая финансовая неустойчивость. Признаком наличия у предприятия скрытой финансовой неустойчивости является резкое изменение объема запасов.

Итак, для измерения запаса финансовой прочности предприятия необходимо выполнение следующих шагов:

1) расчет запаса финансовой прочности;

2) анализ влияния разности объема продаж и объема производства через коррекцию величины запаса финансовой прочности с учетом прироста товарно-материальных запасов предприятия;

3) расчет оптимального прироста объема реализации и ограничителя запаса финансовой прочности.

№65. Оборотные активы организации и источники финансирования оборотных средств.

Определение потребности в оборотном капитале.

Оборотный капитал- совокупность ден средств, авансированных для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения. В данном определении подчеркиваются основные моменты: 1)оборотн капитал- денежн средства, а не сырье, готов продукция в натуральных единицах измерения. 2)он авансируется для обеспечения производственно-комерческого цикла предприятия. Оборотн производственные фонды обслуживают процесс производства. Они образуют денежн средства предприятия, вложенные в запасы сырья, основные и вспомогательн материалы, топливо, запасные части, в незавершен произ-во, расходы будущих периодов. Фонды обращения обслуживают этот процесс. Они представляют средства предприятия в виде готовой продукции, предназначенные для реализации, денеж средства, находящ на счетах в банке, в кассе, в расчетах 3)оборотн капитал обслуживает текущ деят-ть предприятия и полностью потребляется в теч одного производственно-комерч цикла. Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные и приравненные к ним средства, заемные, привлеченные и прочие источники.

Оборотные средства сформированы за счет собственных источников в большинстве отраслей промышленности являются основой хозяйственной деятельности организации. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как организации, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Для сокращения общей потребности организации в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Они представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности организации в оборотных средствах.

Привлеченные источники- это ценные бумаги, ресурсы вышестоящих организаций, ассигнования из бюджета.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства организации, временно не используемые по целевому назначению

Эффективность деят-ти организации зависит от правильного определения потребности в оборотн средствах. Оптимальная обеспеченность оборот средствами ведет к минимизации затрат, улучшению фин результатов, ритмичности и слаженности работы организации.

Завышение оборотн средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию и омертвлению ресурсов. Занижение оборотн средств может привести к перебоям в пр-ве и реализац продукции, к несвоевремен выполнению организацией своих обязательств. Определение потребн в оборот средствах означ расчет оптимального запаса оборот средств.

Факторы, влияющ на величину обор средств:1) матерьялоемкость пр-ва 2)длительность произ цикла 3)сезонность 4)фин возможности предприятия. Оборот средства дел на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые- только собствен оборотн средства, но не все, а лишь оборот произв фонды и частично фонды обращения (остатки нереализов готов продукц на складе). Ненормируемые – остальные элементы фондов обращения : отгружен товары, ден средства. Нормирование – технология установления оптимальн величины оборотн средств. Посредством нормирования фин службы опред потребность в собствен обор средствах в минимальном, но достаточном объеме, поддерживающем бесперебойность воспроизводственного процесса. Норма –кол-во дней или % от предыдущ показателя, характеризующего длительность периода по дан виду обор средств. Норматив – стоимость необходимого запаса по кажд элементу оборот средств. Методы расчета нормативов обор средств: 1) аналитический (основывается на анализе данных остатков по фактическим запасам) 2)коэфицентный (основан на опред нового норматива оборот средств на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов пр-ва и сбыта продукции, на ускорение оборачив обор средств) 3)метод прямого счета( явл наиболее точным, но трудоемким. Он основан на определен научно обоснован норм запаса по отд элементам обор средств и норматива обор средств.

Процесс нормирован вкл: 1)разработку норм запаса по кажд виду обор средств 2)опред частных нормативов по кажд элем обор средств 3)расчет совокупн норматива по всей сумме обор средств

№66 Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала организации. Роль амортизации в воспроизводственном процессе.

Основной капитал – часть финансовых ресурсов, которая инвестирована во внеоборотные активы.

Основные средства – это средства труда, которые неоднократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натурально-вещественную форму; их стоимость переносится на готовую продукцию частями по мере изнашивания.

Основные фонды - важнейшая и преобладающая часть фондов всех организаций (имеются в виду основные и оборотные фонды, а также фонды обращения). Они определяют производственную мощь предприятий, характеризуют их техническую оснащённость, непосредственно связаны с производительностью труда, механизацией, автоматизацией производства, себестоимостью продукции, прибылью и уровнем рентабельности.

По функциональному назначению основные фонды делятся на производственные и непроизводственные. К производственным основным фондам относятся те средства труда, которые непосредственно участвуют в производственном процессе (машины, оборудование и т.д.), создают условия для его нормального осуществления и хранения и перемещения средств труда. В зависимости от непосредственного участия в производственном процессе производственные основные фонды подразделяются на: активные (обслуживают решающие участки производства и характеризуют производственные возможности предприятия) и пассивные (здания, сооружения, инвентарь, обеспечивающие нормальное функционирование активных элементов основных фондов). Основная масса производственных основных фондов сосредоточена в активной части. Непроизводственные основные фонды – это основные фонды, которые непосредственно не участвуют в производственном процессе (жилые дома, школы, больницы и др.), но находятся в ведении предприятий.

Источниками финансирования воспроизводства основных средств являются собственные и заемные. Воспроизводство имеет две формы:

- простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств соответствуют по величине начисленной амортизации;

- расширенное воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.

К источникам собственных средств фирм для финансирования воспроизводства основных средств относятся:

- амортизация;

- износ нематериальных активов;

- прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы.

Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала имеет решающее значение для финансового состояния фирмы.

К заемным источникам относятся:

- кредиты банков;

- заемные средства других фирм;- долевое участие в строительстве; - финансирование из бюджета; - финансирование из внебюджетных фондов.

Вопрос о выборе источников финансирование капитальных вложений должен решатся с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

Экономическое содержание амортизации заключается в систематическом исчислении износа внеоборотных активов и использовании накопленных средств на восстановление основных средств.

Амортизация есть процесс перенесения стоимости изнашиваемых основных фондов на произведенный с их помощью продукт. Постепенное перенесение стоимости основных производственных фондов на производимую продукцию приводит в тому, что одна часть этой стоимости продолжает выступать в потребительной форме основных фондов, а другая часть совершает оборот как часть стоимости вновь созданной продукции, которая по мере реализации этой продукции переходит из товарной формы в денежную и аккумулируется в обороте в виде амортизационных отчислений, производимых из выручки от реализации продукции.

Назначение амортизационных отчислений состоит в накоплении денежных средств в размерах, необходимых для воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечении нормативного срока службы основных фондов или истечении срока службы их полезного использования.

Линейный способ осуществляется равномерными долями из первоначальной или восстановительной стоимости объекта основных фондов исходя из срока его полезного использования

уменьшаемого остатка(доля амортизационных отчислений с каждым годом эксплуатации объекта основных фондов уменьшается

списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;( расчет суммы амортизационных  отчислений производится исходя из первоначальной стоимости объекта основных фондов и соотношения числа лет, оставшихся до конца службы объекта и суммы чисел лет срока службы объекта) списания стоимости пропорционального объему продукции