52. Управление финансами компании в условиях кризиса.

Помимо выбора организационно-правовой формы существенное влияние на характер финансовой деятельности оказывает наличие финансовых и иных проблем в хозяйственной деятельности. Кризисное состояние предполагает необходимость принятия нетрадиционных мер с целью стабилизации деятельности организации. Правильное использование имеющихся средств и возможность привлечения дополнительных способствуют выходу из кризиса. Кризисное состояние характеризуется неудовлетворительным значением целого ряда показателей: финансовой устойчивости, платежеспособности, рентабельности и т.д. Наиболее универсальными показателями выступают конечные результаты финансовой деятельности (размер валовой прибыли и рентабельность).

Первым признаком кризисной ситуации является отрицательный финансовый результат. Для того чтобы определить возможность выхода из кризиса целесообразно проанализировать его причины. С точки зрения теории финансового менеджмента возможно проведение классификации причин кризиса по следующим трем группам:

Исторический анализ. На его основе определяется период возникновения кризиса, и обосновываются причины, приведшие к отрицательному финансовому результату.

Структурный анализ. Валовый финансовый результат представляет собой сумму финансовых результатов от различных видов деятельности. Чтобы максимально сузить направление поиска причин кризиса определяют: какие именно структурные элементы отрицательно сказались на общем финансовом результате.

Классификация факторов. На основе различного вида классификаций определяют вид кризиса и причины его возникновения. В большинстве случаев изначальные причины финансового кризиса субъективны. в наиболее общем виде причины кризиса включают изменение рыночных условий, активизация деятельности конкурентов, деятельность проверяющих и контролирующих органов, введение в действие новых законодательных и нормативных актов, изменение политических ситуаций, стихийные бедствия и т.д.

53. Методы и цели оценки бизнеса.

Стоимость компании в долгосрочном периоде является основой для принятия управленческих решений. Изменение стоимости компании, прежде всего, оказывает влияние на решения, принимаемые собственниками. Управление стоимостью компании с целью ее увеличения в долгосрочном периоде позволяет в максимальной степени учесть интересы собственников и определить стратегические направления развития. Процесс управления стоимостью компании основан на доходном подходе к оценке. В рамках данного подхода стоимость компании рассматривается как совокупность денежных потоков, которые могут быть созданы компанией с учетом различных видов риска, без учета требований к компании.В рамках операционной стратегии рассматриваются следующие управленческие решения, оказывающие влияние на эффективность деятельности.

Управление оборотными средствами с целью оптимизации их структуры и сроков оборачиваемости.

Управление денежными средствами с целью поддержания платежеспособности в долгосрочной перспективе.

Управление издержками предприятия с целью максимизации отдачи от используемых ресурсов.

Наиболее распространенными целями оценки стоимости организации являются:

проверка объективности текущей рыночной котировки акций, текущих трендов с целью принятия инвестиционных решений или разработки финансовой стратегии;

мониторинг рыночной стоимости закрытых компаний с недостаточно ликвидными акциями, по которым затруднено получение информации об их реальной рыночной стоимости;

подготовка предложений по цене купли-продажи закрытых компаний с недостаточно ликвидными акциями;

использование при составлении и аудите финансового отчета компании наиболее полной информации.

Специальные применения оценки бизнеса предусматриваются законодательством и применяются в специфичных рыночных ситуациях. Основой их применения является возможность возникновения в следующих случаях:

выкуп акций или паев в закрытых компаниях или пая при выходе одного из участников;

подготовка к продаже обанкротившихся предприятий, выставленных на конкурс;

подготовка к продаже предприятий, находящихся в собственности государства;

обоснование вариантов санации предприятий-банкротов;

проверка цены предложения по акциям ЗАО крупными венчурными инвесторами.

В ряде случаев при теоретической оценке стоимости компании она ассоциируется с ценой акционерного капитала. С точки зрения теории финансового менеджмента необходимо учитывать возможность оценки стоимости компании на основании стоимости ее обязательств.

Все методы оценки, связанные с анализом ожидаемых доходов, условно можно разделить на 2 группы:

- методы, основанные на прогнозе денежных потоков;

- методы, основанные на анализе сверхдоходов, обусловленных отличием доходности компании от нормальной или среднеотраслевой.

В целом, выбор того или иного метода оценки зависит от непосредственных целей ее проведения, специфики условий и финансового состояния организации.