14. Оценка кредитоспособности предприятия и прогнозирование вероятности банкротства.

Состояние платежеспособности предприятия и ликвидность его средств являются определяющими показателями финансового состояния предприятия. Постоянный контроль этих коэффициентов помогает оценить вероятность банкротства и предложить возможные меры по снижению этой вероятности.

В теории финансового менеджмента используются разные методы оценки вероятности банкротства. Наиболее распространенной методикой является сравнение показателей финансово-хозяйственной деятельности с нормативными значениями, в частности методики оценки вероятности банкротства для диагностики платежеспособности рекомендуется использовать следующие нормативные значения:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности больше 0,2

2. Коэффициент покрытия больше 1

3. Коэффициент финансовой устойчивости больше 1

4. Коэффициент обеспеченности собственными источниками средств больше 0,1

Показателем текущей неплатежеспособности при условии наличия неоплаченной кредиторской задолженности считают получение отрицательного результата при расчете разности между суммой денежных средств и их эквивалентом и обязательствами предприятия.Признаками критической неплатежеспособности считают значения коэффициента обеспеченности собственными средствами ниже 0,5.

Несмотря на необходимость расчета финансовых коэффициентов следует учитывать специфические условия работы предприятия.В ряде случаев отклонение коэффициентов от нормативного значения может быть связано с особенностями деловой политики или спецификой внешних деловых условий.Для оценки вероятности банк-ва исп-ся интегрир-е пок-ли ряда коэф-в. Широко распространена Z-модель Альцмана: Z=C1K1+C2K2+…+СnKn, где Z-индекс кредитоспособности С2, С3, … Сn – числовые значения финансовых коэффициентов, характеризующие их веса.K1, … , Kn – отобранные финансовые коэффициенты

Высокое значение z свидетельствует о стабильном положении предприятия, низкое – о возможном банкротстве.Одной из распространенных моделей, простроенных на основе Z модели является пятифакторная модель:Z=1/2k1+1/3k2+2/3k3

Где к1 – удельный вес работающего капитала в итоге баланса,

К2 и к3 – прибыль деленная на объем актива, не распределенная и до выплаты налогов и процентов соответственно,

к4 – стоимость акционерного капитала деленная на балансовую стоимость заемных средств

к5 – чистая выручка от реализации, деленная на объем активов

При Z меньше 1,01 – вероятность банкротства высокая.

при Z меньше 2,675 – вероятность банкротства низкая

при Z больше 2,99 – финансовое состояние стабильное

при Z меньше 2,99, но больше 2,675 – вероятность банкротства

15. Денежные потоки

Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка деятельности предприятия невозможна без оценки его денежных потоков. В настоящее время большинство предприятий (более 80 %) имеют недостаток оборотных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т. е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других факторов.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия.

Поток денежных средств связан с конкретным СЛ периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т. е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

В мировой практике поток денежных средств обозначают понятием «кэш фло» (cash flow, хотя буквальный перевод этого термина – «поток наличности»).

Денежный поток, в котором отток превышает приток, называется «негативный кэш фло» (negative cash flow).

В противном случае - это «позитивный кэш фло» (positive cash flow).

Применяется также понятие дисконтированный или привлеченный денежный поток. Это означает приведение будущих денежных потоков в сопоставимый с настоящим временем вид.

Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств.

Источники притоков:

1) от основной деятельности:

а) выручка от реализации продукции;

б) поступление дебиторской задолженности;

в) поступления от продажи материальных ценностей;

г) авансы покупателей;

2) от инвестиционной деятельности:

а) продажа незавершенного строительства;

б) поступления от продажи долгосрочных финансовых вложений;

в) дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений;

3) финансовая деятельность:

а) краткосрочные кредиты и займы;

б) долгосрочные кредиты и займы;

в) поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками;

г) поступления от эмиссии акций;

д) целевое финансирование.

Источники оттоков: СО

1) от основной деятельности:

а) платежи поставщикам;

б) выплата заработной платы;

в) платежи в бюджетные и внебюджетные фонды;

г) платежи процентов за кредит;

д) выплаты по фонду потребления;

е) погашение кредиторской задолженности;

2) от инвестиционной деятельности:

а) капитальные вложения на развитие производства;

б) долгосрочные финансовые вложения;

3) финансовая деятельность:

а) погашение краткосрочных кредитов и займов;

б) погашение долгосрочных кредитов и займов;

в) выплата дивидендов;

г) покупка и оплата векселей предприятием.

На предприятии необходимо вести постоянный анализ движения денежных потоков, в результате которого можно получить ответы на следующие вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются.

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Анализ денежных потоков направлен на выяснение причин, повлиявших на:

1) увеличение притока денежных средств;

2) уменьшение их притока;

3) увеличение их опока;

4) уменьшение их опока.

Это можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткое время (месяц, квартал).

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков рассчитывают в виде оперативного платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью в 5, 10 или 15 дней.

Особенность платежного календаря состоите том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для их покрытия, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от реализации продукции и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков.

Существует два метода расчета потоков денежных средств: прямой и косвенный. Принципиальные отличия этих методов вытекают из принципов расчета.

При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при V косвенном - на основе показателей баланса предприятия и отчета о финансовых результатах. В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей.

При прямом методе поток денежных средств на конец периода определяется как разница между всеми притоками на предприятии по трем видам деятельности (основной, инвестиционной и финансовой) и их опоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как остаток на начало с учетом их оттока за данный период.

При косвенном методе основой для расчета является нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменение активов и пассивов предприятия.

При этом увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов - увеличивает, и наоборот.

Целям более полного представления о денежных потоках служат так называемые матричные балансы за определенный период времени. В них в числителе - показатели на начало периода, а в знаменателе - на конец. Они показывают изменения за год (+; - ) .

Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия. Основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, а при косвенном -прибыль.

В отчетности российских предприятий имеются формы, отражающие движение капитала. Это:

1) отчет о движении капитала - форма № 3;

2) отчет о движении денежных средств - форма № 4;

3) движение заемных средств - часть приложения к бухгалтерскому балансу, форма № 5.