15. Инвестиционный спрос и его структура. Значение модели 8 - I. Парадокс бережливости.

Сущность и структура инвестиций. Слово «инвестиции» происходит от лат. investio — облачаю (вкладываю) и означает долгосрочное вложе­ние капитала в какие-либо предприятия. Вкладывается капитал в самых разнообразных формах: финансовые ресурсы банковской системы, при­были промышленных корпораций, сбережения частных лиц, ноу-хау и др. Под инвестициями принято понимать использование сбережений в це­лях возмещения старых и создания новых производственных мощностей и прочих капитальных активов.

В широком смысле инвестирование — это любое вложение любых средств с целью последующего получения выгоды (как правило — при­были).

Инвесторами могут быть частные лица, фирмы, государственные ин­ституты. Инвестироваться могут как собственные, так и заемные сред­ства. В любом случае всегда существует больший или меньший риск при осуществлении инвестиций, поэтому инвестирование всегда сопровож­дается оценкой степени рискованности того или иного проекта. Главной целью инвестиций является максимизация будущей прибыли.

Различают прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйственного субъекта с целью получения дохода и установления контроля над пред­приятием. Портфельные инвестиции представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов, приносящих доход и связанных с фор­мированием так называемого портфеля активов (т.е. всей совокупности активов, приносящих доход в той или иной форме данному субъекту хозяйствования).

Можно выделить следующие особенности инвестиций:

• инвестиции непосредственно обеспечивают экономический рост и прогресс человечества;

• инвестиции являются самой неустойчивой частью совокупного спроса и более всего подвержены конъюнктурным колебаниям.

Под инвестиционным спросом понимается спрос предпринимателей на блага для восстановления изношенного и прироста реального капитала. Соответственно различают валовые I_вал и чистые инвестиции I_чист. Разницу между ними составляет амортизация А:

I_вал = I_чист + A (3.23)

В структуре валовых инвестиций различают инвестиции в основной капитал, инвестиции в жилищное строительство и инвестиции в запасы (оборотные средства).

Специфика воздействия инвестиций на экономическую конъюнктуру состоит в том, что в момент их осуществления возрастает спрос на блага (включая сырье, материалы для разработок), а предложение благ увели­чится лишь через некоторое время, когда в действие вступят новые производственные мощности (отдача от инвестиций). Отсюда в коротком периоде, под которым понимается годовой отрезок времени, производи­мые инвестиционные затраты не приводят к увеличению товаров и услуг на продажу.

При этом в длительном периоде произведенный основной капитал участвует в выпуске готовой продукции и услуг. В результате в длитель­ном периоде увеличивается (уменьшается, если имело место снижение инвестиционных затрат в периоде, предшествовавшем новому учетному периоду) не только совокупный спрос, но и совокупное предложение това­ров и услуг. Последнее потому, что возрастают производственные мощнос­ти, т.е. способность нации к производству большего количества готовой продукции и услуг.

Из этого вытекают две специфики кейнсианской макроэкономической теории. Во-первых, в кейнсианской теории инвестиционные расходы не влияют на совокупное предложение в экономике в целом: производ­ственные мощности нации предполагаются данными, неизменными. В результате кеинсианская теория подчеркивает важность лишь влияния совокупного спроса, особенно инвестиционных расходов на нацио­нальную экономику.

Во-вторых, учитывается влияние, которое оказывают ожидания по поводу будущего (длительного периода) на инвестиционное поведение предприятий в настоящем (коротком) периоде. Это — ожидания по по­воду успешности окупаемости в будущем тех капиталовложений, кото­рые предприятия делают в настоящем. Ожидания предприятий по пово­ду будущей окупаемости капиталовложений служат мотивом их инвес­тиционной деятельности в настоящем.

Для всех ограниченных ресурсов действует закон убывающей отдачи, поэтому каждый последующий инвестиционный проект при неизменных технологиях будет менее прибыльным, т.е. предельная отдача капитало­вложений снижается. Дополнительные инвестиции будут осуществлять­ся только в том случае, если норма прибыли будет выше нормы банков­ского процента. Соответственно функция спроса на инвестиции — это функция, показывающая обратную зависимость спроса на инвестиции I от ставки банковского процента i (рис. 3.5):

I = I(i). (3.24)

Рис. 3.5. Инвестиционный спрос как функция от банковской ставки

Парадокс Харрода и парадокс бережливости. Последователь Дж. Кейнса Р. Харрод открыл и описал интересную закономерность, по­лучившую название «парадокс Харрода».

Если при наличии избыточных производственных мощностей попытать­ся повысить степень их загруженности посредством частичного демонтажа, то сокращение автономных инвестиций через мультипликационный эф­фект вызовет еще большее сокращение совокупного спроса, что обострит проблему незагруженности производственных мощностей

Из рис. 3.10 следует, что сокращение инвестиций на величину ΔI при­водит к сокращению совокупных расходов с Е₁ до Е₂, а это вызывает в свою очередь свертывание объема предложения с Y₁ до Y₂.

Парадокс бережливости заключается в том, что в условиях простой ли­нейной кейнсианской модели увеличение сбережений с S₀ до S₁ приводит к сокращению личного потребления и доходов общества с Y₀ до Y₁, а следо­вательно, к свертыванию объемов производства (рис. 3.11).

Рис. 3.11. Парадокс бережливости

16. Макроэкономическое равновесие в условиях жесткого ценообразования. Модель «доходы - расходы» или «крест Кейнса». Определение равновесного объема выпуска в модели «совокупные доходы - совокупные расходы»

Равновесие: допущения.

• не учитываются налоги и амортизация;

• экономика закрыта, нет чистого экспорта в качестве составной части расходов;

• вся прибыль выплачивается домашним хозяйствам;

• отсутствуют трансфертные платежи;

• уровень цен в экономике не изменяется;

• фирмы готовы поставлять любое количество требуемых товаров и услуг по существующим ценам, т. е. экономика работает не на полную мощность, и их можно дозагружать.

Из этих предпосылок следует, что совокупный спрос на товары и услуги будет полностью определять уровень выпуска продукции в экономике.

Формы неравновесия в кейнсианской модели («крест Кейнса»): рецессионный и инфляционный разрывы. Рынок товаров и услуг находится в состоянии равновесия, если при действующем уровне цен величина предполагаемого выпуска продукции равна совокупному спросу или запланированным совокупным расходам. Соответственно равновесный объем производства — это тот, который порождает совокупные расходы, достаточные для приобретения произведенной продукции. На рис. 3.8 это точка пересечения линии запланированных расходов С + I и биссект­рисы D = Е.

Рис. 3.8. Макроэкономическое равновесие в модели «совокупные доходы — совокупные расходы»

Y₀ — единственный объем производства, при котором экономика гото­ва потратить в точности столько, сколько необходимо для закупки всей продукции на рынке. В этом случае годовые темпы роста производства и расходов находятся в равновесии. Не возникает ни перепроизводства, которое привело бы к накоплению непроданных товаров, а следователь­но и к замедлению темпов роста производства, ни избыточных общих расходов, которые вызвали бы уменьшение товарных запасов и повыше­ние темпов роста производства.

Данная модель получила название «крест Кейнса». Плановые расходы Е — это количество денег, которое домашние хозяйства, фирмы и госу­дарство намерены истратить на товары и услуги. Действительные расхо­ды Y — то, что приходится израсходовать в действительности в зависи­мости от реального объема продаж.

Если выпуск продукции ниже равновесного уровня Y₀, то совокупный запланированный спрос превышает объем производства (линия расхо­дов, олицетворяющая спрос Y₁, больше предложения, т. е. на графике — выше). Возникает ситуация, когда имеет место превышение денег над их товарным покрытием, т. е. инфляция. В связи с этим сектор точек нерав­новесия левее Y₀ получил название «инфляционный разрыв».

Когда совокупный спрос падает ниже уровня производства (на рис. 3.8 расходы субъектов экономики, олицетворяющие совокупный спрос, меньше предложения Y₂), у фирм появляется нежелательный или неза­планированный прирост запасов. В экономике возникает ситуация, когда предложение больше спроса, выливающаяся в падение цен (дефляцию). В ответ на это фирмы сокращают объем выпуска продукции, в результате растет безработица. В связи с этим сектор на рис. 3.8 правее точки равно­весия называют «дефляционный разрыв», сопровождающийся безрабо­тицей. Возникает парадокс «креста Кейнса», когда неравновесие воз­можно либо в форме инфляции (сегмент «инфляционный разрыв»), либо в форме безработицы (сегмент «дефляционный разрыв»). Однако практика 60-х гг. показала несостоятельность такого представления не­равновесных состояний, так как возникло явление стагфляции (инфля­ция + безработица).