Российские платежные системы

• Webmoney transfer

• Яндекс.Деньги

• RBK Money

• QIWI Кошелек

• Moneymail

• Единый кошелек

• LiqPAY

Международные платежные системы

• Paypal

• Moneybookers

• Alertpay

• Perfect Money

• Liberty Reserve

• Pecunix

WebMoney Transfer – это электронная система, с помощью которой вы можете проводить мгновенные расчеты в сети Интернет. Зарегистрироваться в системе может любой желающий. Важная особенность этой платежной системы, делающая ее удобной для нас с вами – это наличие русскоязычного интерфейса.

С помощью WebMoney Transfer можно производить расчеты с другими участниками системы, совершать покупки в электронных магазинах, создавать собственные магазины, реализующие on-line-продажи в Интернет. Все платежи в системе являются безотзывными, то есть их нельзя отменить. 

Платежная система от известного всему русскоязычному Интернету портала Яндекс берет свое начало в 2002 году. При ее создании использовалась технология Paycash (хранение и передача по открытым сетям конфиденциальной информации).

Яндекс.Деньги не являются банком. При внесении денег в систему пользователь получает обезличенные денежные обязательства оператора, подписанные цифровым аналогом его собственноручной подписи, то есть электронный аналог наличных денег – цифровые деньги. Все средства, находящиеся в системе Яндекс.Деньги, обеспечены реальными банковскими счетами, размещенными в следующих банках:

• Альфа-Банк;

• ВТБ24;

• КБ ОТКРЫТИЕ (РБР);

• Сбербанк.

Бренд RBK Money - это новое название многим известной платежной системы Rupay. 23 июня 2008 года Rupay официально сменила свое название и сайт этой системы онлайн-платежей переехал по адресу http://www.rbkmoney.ru.

Денежная единица, которой оперирует RBK Money, эквивалентна российскому рублю. Соответственно, пополнять счет и выводить деньги можно только на рублевые банковские счета и пластиковые карты.

Электронная платежная система QIWI кошелек создана в 2006 году компанией ООО "Мобильный кошелек". Свою историю компания отсчитывает с момента, когда было создано первое платёжное приложение для мобильного телефона – «Мобильный кошелек». Сервис развивался и в 2007 году превратился в систему "Личный кабинет" для пользователей платежных терминаловQIWI. В 2010 году программа была окончательно оформлена в платёжную систему «QIWI Кошелёк».

Компания "Манимейл" (MoneyMail) была открыта 24 ноября 2005 года инвестиционным холдингом "Финам". Платежная система Moneymail позволяет оплачивать коммунальные услуги и телефонную связь, Интернет, цифровое и спутниковое телевидение, приобретать товары и услуги в Интернет-магазинах, оплачивать Интернет-услуги и хостинг, пополнять игровые аккаунты в онлайн-казино, погашать кредиты в банках, а также выставлять счета и отправлять деньги на любой e-mail, в том числе не зарегистрированный в системе. В этом случае MoneyMail присылает незарегистрированному участнику письмо с просьбой зарегистрироваться и получить или же отправить деньги тому или иному участнику системы.

Платежная система Liqpay была запущена в 2008 году. Основатель и разработчик системы - команда Центра электронного бизнеса крупного украинского банка - ПриватБанка, офис которого находится в Днепропетровске. К моменту запуска Liqpay Приватбанк уже разработал систему Интернет-банкинга privat24; таким образом, в компании имелся опыт организации удаленных платежей и обеспечении защиты онлайн операций.

Компания PayPal создана в 1998 году бывшим юристом и финансистом Питером Тиелом и программистом Максом Левчиным (кстати говоря, выходцем из СССР, эмигрировавшим в Чикаго в 1991 г.). Проект Тиела и Левчина сразу заинтересовал инвесторов: к примеру, Nokia Ventures сразу вложила в проект 3 млн. долл., а Deutsche Bank — 1,5 млн. долл. Причина такого интереса к проекту заключалась в том, что виртуальный рынок в этот момент остро нуждался в финансовом операторе, который выполнял бы функции онлайнового банка, а подобных структур в Интернете еще не было.

Регистрация в PayPal для россиян была открыта только в 2006 году.

Платежную систему Paypal существенно отличает от других электронных платежных сервисов то, что она имеет дело с настоящими деньгами, а не «титульными знаками». Paypal предлагает финансовый инструмент, при помощи которого пластиковая кредитная карта или банковский счет привязывается счету пользователя в Paypal, для того, чтобы в любой момент можно было напрямую пополнить свой баланс в системе или вывести из нее деньги.

 Scrill (до 01.10.2011 - Moneybookers) - это международная платежная система, которая дает возможность любой компании или потребителю, имеющему электронный почтовый адрес, безопасно и мгновенно отправлять и получать денежные средства через Интернет в реальном времени через e-mail.

Платежная система Alertpay была открыта 16 июня 2005 г. Владелец системы Alertpay - одноименная компания, основанная в 2004 г. Офис компании расположен в г. Квебек (Канада). Alertpay довольно быстро завоевала прочные позиции в мире сетевых манимейкеров, особенно после фактического закрытия E-gold - с этого момента она стала практически единственным международным платежным инструментом, доступным жителям всех стран. Позже конкуренцию ей составили Liberty Reserve и Perfect Money.

Регистрация в этой платежной системе бесплатна и открыта гражданам всех стран (кроме Нигерии, Анголы, Либерии и Сьерра-Леоне). Система отличается сравнительно невысокими комиссионными, которые взимаются с получателей платежей.

Преимущества системы:

1. Система международная, то есть открыта для использования жителям практически всех стран;

2. Удобна для приема платежей на сайтах;

3. Выгодная партнерская программа;

4. Множество способов ввода/вывода денег.

Pecunix является электронной валютой, базирующейся на золотом эквиваленте ("gold-based e-currency"). Кроме Pecunix, на таком же принципе была построена E-Gold, которую уже смело можно сбрасывать со счетов, и почившая E-bullion. Таким образом, Pecunix - "последний из могикан" в данной нише.

41. Сущность, функции и роль международного кредита.

Международный кредит — движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов.

Функции международного кредита:

• Перераспределение ссудного капитала между странами мира для обеспечения расширенного воспроизводства, выравнивая национальную прибыль в среднюю.

• Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей.

• Ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов.

• Регулирование экономики.

Роль международного кредита:

Международный кредит играет двойную роль в развитии производства: положительную и отрицательную. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства.

41. Формы международного кредита. Фирменный кредит.

Основными формами международного кредита считаются:

1. товарный, или коммерческий кредит (фирменный)

2. валютный, что выдается банкам в денежной форме.

Международный коммерческий кредит предоставляется на закупку определенных товаров или оплату услуг и носит, как правило, "связанный" характер, то есть строго целевой, закрепленный в кредитном соглашении. Международный коммерческий кредит часто выступает в виде "фирменного" кредита. Последний используется тогда, когда фирма-экспортер одной страны предоставляет импортеру другой страны отсрочку платежа при реализации товаров и услуг.

При нынешних условиях сроки фирменных кредитов стали достаточно длительными (обычно от двух до семи лет) и определяются конъюнктурой мировых рынков, видами товаров и услуг, заинтересованностью поставщика в сохранении внешнеэкономических связей и расширении объемов экспортных поставок и тому подобное. Фирменный кредит обычно оформляется векселем или предоставляется за открытым счетом.

За вексельным кредитом экспортер, вложив соглашение о продаже товара, выставляет переводный вексель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, то есть Дает согласие на оплату в указанный в нем срок.

Кредит за открытым счетом предоставляется путем соглашения между экспортером и импортером, согласно жим поставщик записывает на счет покупателя, в качестве долга, стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязывается погасить кредит в установленный срок. Эта форма выгодна для импортера, потому что в этом случае импортер получает возможность осуществить продажу к осуществлению оплаты. Экспортер рискует тем, что импортер может не выполнить своих обязательств. Следовательно расчеты за методом открытого счета используются только в тех случаях, когда между продавцом и покупателем установились давние и крепкие отношения. За методом открытого счета проводятся все расчеты за операциями продаж, которые осуществляются между транснациональными корпорациями и их зарубежными отделениями или филиалами, а также торговые операции с покупателями, которые имеют высокий кредитный статус, между предприятиями государств со стабильной экономикой. За этим методом обе стороны экономят свои средства (комиссионные, которые предоставляются банком за открытие аккредитивов и проверку документов).

Разновидностью фирменных кредитов является оплата на перед (покупательский аванс), которая предоставляется экспортеру как самим импортером, так и банком импортера или банком экспортера. Этот метод используется лишь тогда, когда кредитное положение импортера считается неудовлетворительным или когда экспортер не может получить денежные средства, необходимые для производства заказанных импортером товаров. В этом случае импортер берет на себя все риски.

Фирменное кредитование осуществляется и за методом консигнации. При условиях, предостереженных в соглашении о консигнациях, экспортер транспортирует товары импортеру, но при этом хранит право собственности на эти товары до тех пор, пока импортер не продаст их и не рассчитается с экспортером (консигнатором). В этом случае кредитование продажи товаров и риски берет на себя экспортер. Такое соглашение заключается в случаях, если экспортер полностью доверяет импортеру, или если реализации подлежит новый товар.

Хотя фирменный кредит выражает отношения между фирмой-експортером и фирмой-импортером, он, как правило, сообщается с банковским кредитом. Поскольку долгосрочный фирменный кредит отвлекает значительные средства экспортера, последний обычно прибегает к банковскому кредиту или рефинансирует свой кредит в банке.

Банковское кредитование экспортера и импортера выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей и учета тратт. Иногда банки предоставляют большим фирмам-экспортерам банковский кредит, то есть без формального обеспечения.

Экспортный кредит — это кредит, который выдается банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования, и т.п. Выдается он в денежной форме и носит "связанный" характер: заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупки товаров в стране-кредитора. Одной из форм экспортного кредита есть кредит покупателю, за которого банк экспортера непосредственно кредитует фирмы страны-импортера и их банки. Такие кредиты связываются с приобретением товаров и услуг у определенной фирмы.

Банковский кредит позволяет закупать товары на любом рынке. Чаще всего он не связан с кредитованием внешней торговли, а предназначается для погашения внешней задолженности, поддержки валютного курса, пополнения счетов, в иностранной валюте.

Промежуточной формой между фирменным и банковским кредитом в некоторых странах является брокерский кредит. Как и коммерческий кредит, он имеет дело с товарными операциями и одновременно с банковским кредитом, поскольку брокеры обычно берут ссуду у банков.

Международный кредит может предоставляться в валюте страны-кредитора, страны-заемщика, третьей страны, и в коллективной валюте (евро, СДР и тому подобное).

Международный кредит может осуществляться путем приобретения облигаций, акций и других ценных бумаг, на международном и национальных рынках капитала. В качестве основного посредника между заемщиками и непосредственными кредиторами-инвесторами, которые инвестируют свои средства в ценные бумаги, выступают транс-национальные банки. Последние могут предоставлять ссуды под ценные бумаги брокерам и дилерам фондовых бирж, финансовых компаний и других кредитно-финансовых учреждений.

41. Факторинг, форфетирование. Понятие, сущность и валютно-финансовые условия осуществления операций.

Факторинг (англ. factoring от англ. factor — посредник, торговый агент) — это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа.

В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются счета-фактуры или другие платёжные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование этих документов путём выплаты клиенту 60−90 % стоимости требований. После оплаты продукции покупателем факторинговая компания доплачивает остаток суммы поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и комиссионные платежи за оказанные услуги.

Существует большое количество разновидностей факторинговых услуг, отличающихся друг от друга прежде всего степенью риска, который принимает на себя факторинговая компания.

Факторинг с регрессом (англ. recourse factoring) — вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. Однако в случае невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме, клиент переуступивший долг, обязан возместить фактору недостающие денежные средства^[2].

Факторинг без регресса (англ. non recourse factoring) — вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. При невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме факторинговая компания потерпит убытки (правда, в рамках выплаченного финансирования клиенту)^[2].

Факторинг бывает открытым (с уведомлением дебитора об уступке) и закрытым (без уведомления). Также он бывает реальным (денежное требование существует на момент подписания договора) и консенсуальным (денежное требование возникнет в будущем)^[3].

При участии одного Фактора в сделке факторинг называется прямым, при наличии двух Факторов — взаимным.

При классификации видов факторинга стоит обратить внимание на инвойс-дискаунтинг, хотя он и имеет ряд существенных отличий, несмотря на то, что в нем присутствуют черты регрессного закрытого факторинга.

Преимущества факторинга. Благодаря договору факторинга поставщик может сразу получить от фактора плату за отгруженный товар, что позволяет ему не дожидаться оплаты от покупателя и планировать свои финансовые потоки. Таким образом факторинг обеспечивает предприятие реальными денежными средствами, способствует ускорению оборота капитала, повышению доли производительного капитала и увеличению доходности. Помимо финансирования оборотных средств при факторинге банк покрывает значительную часть рисков поставщика: валютные, процентные, кредитные и ликвидные риски.

При этом покупатель, заключая договор факторинга, получает возможность вернуть долг через более длительный срок по сравнению с коммерческим кредитом (в отдельных случаях долг пролонгируется под дополнительные обязательства), разрешается также частичное погашение долга, что стимулирует покупку товаров через факторинговые компании.

Коммерческие банки и факторинговые компании расширяют с помощью факторинга круг оказываемых услуг и увеличивают размеры прибылей

Форфейтинг (англ. forfaiting от фр. à forfait — целиком, общей суммой) — операция по приобретению финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером). Операция является специфической формой кредитования торговых операций. Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на обязательства продавца.

Форфейтинговыми ценными бумагами являются простой и переводной вексель. В отличие от традиционного учета векселей форфейтинг применяется при поставках оборудования на крупные суммы от шести месяцев до восьми лет во внешнеэкономических сделках, превращая экспортную сделку с отсрочкой платежа в наличную и кредитуя дебиторскую задолженность других стран, в которых невозможно получить государственные экспортные кредиты или гарантии по ним. Форфейтинг используется и при отказе экспортера предоставлять долгосрочный кредит некоторым странам. Форфейтинг, таким образом, дает возможность мелким и средним предприятиям заключать сделки, превышающие их финансовые возможности, поскольку они могут постепенно продавать свои долгосрочные требования за наличные.

Преимущества форфейтинговых сделок:

• Форфейтер берет все риски на себя

• Существует вторичный рынок форфейтинговых ценных бумаг, где долг можно продать, то есть первый форфейтер продает, появляется второй, третий и т. д.

• Долг можно дробить и каждую часть долга можно оформить отдельным векселем, это удобно, при возникновении потребности финансовых ресурсов, в соответствии с её величиной продать не весь долг, а только его часть.

• Форфейтинг предусматривает гибкий график платежей, в том числе возможность предоставления льготного периода.

11. Понятие мирового рынка ссудных капиталов. Институциональная структура мирового рынка ссудных капиталов.

Институциональная структура включает официальные институты (центральные банки, международные финансово-кредитные организации), частные финансово-кредитные учреждения (коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды), биржи, фирмы. Ведущую роль играют транснациональные банки и корпорации.

Институциональная структура мирового рынка капиталов.

 Институциональная структура международного рынка судных капиталов  представляет собой совокупность частных, государственных, межгосударственных кредитных учреждений, внебанковских фондов финансирования и ТНК. ТНК - важные посредники кредитования мировой торговли, организаторы вывоза и перераспределения капиталов по странам в зависимости от  спроса и предложения.

В капиталистических странах функционирует более 50 тыс. частных банков, около 500 из которых выполняют роль главного звена в системе институтов международного кредита. По мере роста спроса ТНК на международные кредиты, деятельность ведущих банковских монополий промышленно развитых стран на мировых рынках переживала перестройку. За рубежом была создана сеть банковских отделений, что привело к тому, что банки стали фактически международными. Наблюдается тенденция к международной кооперации банков, взаимному использованию сети отделений, созданию совместных бюро, так как потребности ТНК в банковском обслуживании растут так, что  аппарат одного ТНБ не в состоянии обслужить своих постоянных клиентов. Процесс интернационализации кредитно-финансовой структуры привел к созданию банковских синдикатов для разовых операций по сбыту и распространению. облигаций промышленных компаний. Удлинение сроков предоставляемых кредитов привело к тому, что группы крупных банков стали создавать устойчивые консорциумы для предоставления средне и долгосрочных займов. Следующий шаг на пути интеграции национальных кредитно-банковских структур - образование международных ассоциаций крупнейших банков в целях совместного обеспечения своих клиентов всеми видами услуг. От консорциумов они отличаются: полным набором предоставляемых услуг, постоянным характером сотрудничества банков-членов.

Важное место на мировом кредитном рынке занимает государство, которое выступает в лице центральных и местных органов власти, казначейства, эмиссионного банка. Государство может выполнять функции непосредственного кредитора, заемщика или играть роль гаранта, поручателя по внешним обязательствам частных  юридических лиц. Особая роль государства в страховании экспортных кредитов и прямых капиталовложений. В государстве созданы специальные институты для проведения государственного страхования экспортных кредитов. В США это государственные организации, в Англии и Франции - полугосударственные, в Германии - частные, оперирующие от имени и за счет правительства.

2 тенденции деятельности ТНК: к расширению в отдельных странах набора услуг, предоставляемых государствами-страховщиками в области внешней торговли; на межгосударственном уровне принимаются меры, направленные на унификацию условий страхования и предоставление экспортных кредитов с государственной поддержкой. В большинстве промышленно развитых стран экспорт кредитуется главным образом частной банковской системой. Практика частного кредитования внешнеторговых операций в той или иной мере распространена всюду через деятельность государственных или полугосударственных банков. Особое место в институциональной структуре мирового рынка ссудных капиталов занимают межгосударственные банки и валютные фонды: банк межгосударственных расчетов содействует центральным банкам государств- частников в проведении взаимных расчетов, наблюдает за состоянием еврорынка, обеспечивает регулирование валютных и кредитных отношений во всем мире. Наряду с мировым существуют региональные и континентальные межправительственные банки: Европейский инвестиционный банк, Межамериканский банк развития, Африканский банк развития, Азиатский банк развития.

Роль ТНК - обладают гигантским внутрикорпоративным накоплением, однако существует необходимость в займах для обслуживания растущего заграничного производства и сбыта продукции. Финансирование операций ТНК наиболее интернационализировано и глобально. Как заемщики они используют все типы рынков - национальные, иностранные и межгосударственный Еврорынок. На начало 90-х гг. 40% суммарной кратко и среднесрочной задолженности ТНК приходилось на еврозаймы. ТНК используют кредитные рынки не только для получения кредитов на обслуживание текущих платежей, но ми для выгодного размещения портфеля принимаемых ими денежных и финансовых требований. В 90-е гг. доля финансовых операций во мировом платежном обороте - 90% (70 - 60%). ТНК извлекают прибыль и от перемещения ликвидных ресурсов в зависимости от конъюнктуры мирового кредитного рынка в различных его частях.

Международные кредитно-финансовые отношения охватывают систему отношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и финансовом рынках. Мировой рынок ссудных капиталов возник на основе международных операций, национальных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.

Мировой рынок ссудных капиталов приобрел в последнее время стремительное развитие.

Такое развитие обусловлено: долгосрочными тенденциями движения ссудного капитала, общей либерализацией внутригосударственного законодательства, регулирующего это движение на национальном уровне, расширением действия ценных бумаг, интеграционными процессами. Мировой рынок ссудных капиталов охватывает совокупность различных компаний; банков, валютно-кредитных учреждений, обеспечивающих движение ссудного капитала в международном масштабе.

Бурное развитие международных финансово-кредитных отношений в последней четверти XX в. привело к тому, что рынок ссудных капиталов стал одним из важнейших факторов международных экономических отношений.

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евро-валютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой ссудный рынок разделяется на три части:

• мировой денежный рынок;

• мировой рынок капиталов;

• мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Здесь преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до 15 лет).

Мировой финансовый рынок — это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов (наднациональный рынок капитала), размещаемых на еврорынке.

12. Рынок FOREX.

Валютный рынок и его особенности

То, что валютный рынок forex наиболее привлекателен для инвесторов, — общеизвестный факт. Секрет его привлекательности прост: большие масштабы, высокая ликвидность и огромная доходность. Неудивительно, что одним из самых перспективных направлений современного бизнеса стали инвестиции в валютный рынок форекс.

Валютный рынок форекс и его участники:

• Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций и осуществляют все операции со средствами. Кроме того, банки могут совершать торговые операции и за счет собственных средств.

• Центральные банки. Они управляют валютными резервами, проводят валютные интервенции, которые оказывают влияние на уровень курса национальной валюты.

• Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Это основные потребители и поставщики наличной валюты на рынке forex.

• Инвестиционные, пенсионные и страховые фонды. Эти участники финансовых рынков управляют портфелями своих активов и, благодаря колоссальным средствам, находящимся в их распоряжении, могут оказывать существенное влияние на динамику курсов валют.

• Брокерские компании. Они предоставляют своим клиентам доступ на рынок forex, давая им возможность совершать торговые сделки через интернет-терминалы и пользоваться «кредитным плечом».

• Частные лица. Рядовые трейдеры, которые проводят спекулятивные операции на валютном рынке.

Преимущества валютного рынка:

• Доступность рынка. Для того чтобы стать участником валютного рынка форекс, достаточно знать основы технического и фундаментального анализа, иметь реальный счет в брокерской компании и хотя бы минимальную сумму на депозите.

• Возможность продавать и покупать валюту, не имея при этом полной суммы контракта на депозите. Эта возможность доступна трейдерам валютного рынка благодаря предоставляемому им брокерской компанией кредитному плечу.

• Высокая потенциальная доходность. Благодаря высокой изменчивости курсов валют цена котировки за несколько минут может пройти до 100 пунктов.

• Валютный рынок форекс работает 24 часа в сутки. Благодаря этому трейдер может работать в то время, которое ему удобно, открывая и закрывая позиции по лучшей цене.

• Высокая ликвидность. В качестве активов на валютном рынке обращаются деньги, которые обладают стопроцентной ликвидностью.

• Валютный рынок forex прозрачен. Данные обо всех изменениях на финансовом рынке, будь то изменение курса валют или выход новой экономической и политической информации, доступны всем трейдерам в реальном времени.

• Оперативность заключения сделок, благодаря использованию сети Интернет.

• Отсутствие комиссионных, в отличие от товарного, фондового или фьючерсного рынка. В качестве платы за свои услуги брокер берет разницу между котируемой ценой покупки и ценой продажи валюты - спред.

Недостатки рынка форекс

Несмотря на то, что выше мы упомянули довольно влиятельные моменты, которые можно рассматривать как преимущества валютного рынка, форекс, тем не менее, имеет и свои негативные стороны. Мы рассмотрим их ниже. Итак, минусы рынка forex.

1. Рынок форекс работает круглосуточно. Конечно, это очень хорошо, так как в любое время суток вы сможете осуществлять торговлю откуда-нибудь из Австралии или Новой Зеландии. Но дело в том, что эта возможность, если рассматривать ее под другим углом обзора, не так уж и привлекательна. Дело в том, что период между окончанием торговой сессии в пятницу и ее началом в понедельник может превратиться для вас в настоящее родео. И если классический трейдер, отработав торговую сессию, спокойно ложится спать, то у вас вряд ли появится такая возможность.

2. Мы уже упоминали про количество торговых инструментов. На рынке форекс их гораздо меньше. Но равновесие плюсы и минусы форекс в данном случае может быть нарушено (перевесит) в сторону фондового рынка, так как при всей существующей компактности валютных пар, их котировки изменяются гораздо чаще, чем котировки на фондовых площадках.

Следовательно, очень часто достоверно определить волну полноценного подъема не представляется возможным. А если и представляется, то считанным единицам. Поэтому если вы в данном случае «поймаете» хотя бы половину такого подъема, то это можно считать удачей. Но такая удача может потребовать значительных затрат (умственных, физических, денежных и т.д.).

А эти затраты могут быть значительно выше, чем при осуществлении операций с крупным инвестиционным портфелем. Кроме того, никогда не стоит забывать, что на форекс сделки осуществляются с самым ликвидным активом во всей вселенной – с деньгами, поэтому существующие на форекс риски гораздо выше, чем на обычной, классической бирже. А это уже минусы forex.

3. Брокеры на форекс не берут комиссионных. Да, с одной стороны – это значительное преимущество. Но если рассудить иначе, то данный фактор может составить и минусы forex , так как брокер занижает вам цену покупок и завышает цену продаж необходимого рыночного инструмента. Иногда случается так, что реальная разница в рыночной цене и цене, которую транслирует брокер, будет такой, что прибыль будет фактически нивелирована.

4. Большой размер предоставляемого брокером кредитного плеча. Безусловно, наличие большого кредитного плеча позволяет получать больше прибыли, но ведь одновременно с этим вы и рискуете гораздо большим капиталом. Говоря другими словами, с таким большим кредитным плечом можно разориться гораздо быстрее. Конечно, используя некоторые специфические возможности, можно подстраховаться, но все это, тем не менее, будет стоить вам дополнительных расходов и нервов.

5. Огромные размеры рынка форекс. Да, это качество позволяет всегда в нужное время и в нужном количестве войти и выйти из рынка, но ведь это означает еще и то, что рынок подвержен высокой изменчивости за короткий промежуток времени. Потеряв бдительность на короткое время, можно потерять весь капитал. Именно по этой причине не стоит легкомысленно рассматривать рынок форекс, как своеобразную рулетку «повезет – не повезет». Здесь действуют свои законы, и эти законы чаще намного суровее, чем на остальных биржах.

13. Классификация международных валютно-кредитных организаций.

Классификация международных организаций может быть про­ведена по следующим признакам: юридическая природа органи­заций; масштаб деятельности организаций; предмет деятельности организаций.

Можно выделить следующие виды международных организа­ций.

1. Межгосударственные универсальные организации, цель и предмет деятельности которых представляют интерес для всех госу­дарств мира.

а) Организация Объединенных Наций (главные органы: Гене­ральная Ассамблея, Совет Безопасности, Экономический и соци­альный Совет (ЭКОСОС), Совет по опеке, Международный суд и Секретариат) преследует следующие цели:

- поддерживать Международный мир и безопасность и с этой целью принимать эффективные коллективные меры для предот­вращения и устранения угрозы миру и подавления актов агрессии или других нарушений мира; улаживать или разрешать в соответ­ствии с принципами справедливости и международного права меж­дународные споры или ситуации (в том числе в области междуна­родных финансов), которые могут привести к нарушению мира;

- развивать дружественные отношения между нациями на ос­нове уважения принципа равноправия и самоопределения наро­дов, а также принимать другие соответствующие меры для укреп­ления всеобщего мира;

- быть центром для согласования действий в достижении этих общих целей;

б) Специализированные учреждения ООН, являющиеся само­стоятельными международными организациями. Прямое или кос­венное отношение к международным валютно-кредитным отно­шениям имеют: Международный валютный фонд (МВФ), Меж­дународный банк реконструкции и развития (МБРР), Междуна­родная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциа­ция развития (MAP).

2. Межгосударственные организации регионального характера. Создаются государствами одного географического региона по лю­бым вопросам, в том числе вопросам экономического и финансо­вого характера (например, Лига арабских государств, Организа­ция африканского единства, Европейский союз и т.д).

3. Международные неправительственные организации (МНПО). В резолюции ЭКОСОС от 27 февраля 1950 г. содержится следую­щее определение организаций подобного рода: "Любая междуна­родная организация, не учрежденная на основании межправитель­ственного соглашения, считается неправительственной организа­цией". Международные неправительственные организации, в от­личие от межгосударственных (межправительственных) организа­ций, не являются субъектами международного (публичного) пра­ва, однако такие организации осуществляют свою деятельность в национальной, региональной и международной системе отноше­ний межгосударственного или иного характера и имеют статус юридического лица. Безусловно, их деятельность оказывает опре­деленное влияние на политику государств и международных (меж­государственных) организаций в области финансовых и валютно-кредитных отношений.

К 1914 г. существовало немногим более 200 международных неправительственных организаций, в 1977 г. из 4500 международ­ных организаций более 3500 были международными организациями неправительственного характера, в 1988 г. насчитывалось уже бо­лее 5000 международных неправительственных организаций, а в настоящее время их количество превысило 7000 (около 900 орга­низаций имеют консультативный статус в ООН и ее специали­зированных учреждениях и прямо или косвенно воздействуют на процесс принятия решений, касающихся предмета их деятельности).

14.Международный валютный фонд. Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений.

Международный валютный фонд, МВФ (англ. International Monetary Fund, IMF) — специализированное учреждение ООН, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США.

На Бреттон-Вудской конференции ООН по валютно-финансовым вопросам 22 июля 1944 года была разработана основа соглашения (Хартия МВФ). Наиболее существенный вклад в разработку концепции МВФ внесли Джон Мейнард Кейнс, возглавлявший британскую делегацию, и Гарри Декстер Уайт — высокопоставленный сотрудник Министерства финансов США. Окончательный вариант соглашения первые 29 государств подписали 27 декабря 1945 года — официальная дата создания МВФ. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы. В этом же году Франция взяла первый кредит.^[2] В настоящее время МВФ объединяет 187 государств, а в его структурах работают 2500 человек из 133 стран.

МВФ предоставляет кратко- и среднесрочные кредиты при дефиците платёжного баланса государства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий и рекомендаций, направленных на улучшение ситуации.

Политика и рекомендации МВФ в отношении развивающихся стран неоднократно подвергались критике, суть которой состоит в том, что выполнение рекомендаций и условий в конечном итоге направлены не на повышение самостоятельности, стабильности и развитие национальной экономики государства, а лишь на привязывание её к международным финансовым потокам.

Цели:

• «способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере»;

• «содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересах развития производственных ресурсов, достижения высокого уровня занятости и реальных доходов государств-членов;

• «обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области среди государств-членов» и не допускать «обесценивания валют с целью получения конкурентных преимуществ»;

• оказывать помощь в создании многосторонней системы расчётов между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений;

• предоставлять временно государствам-членам средства в иностранной валюте, которые давали бы им возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах».

Функции:

• содействие международному сотрудничеству в денежной политике

• расширение мировой торговли

• кредитование

• стабилизация денежных обменных курсов

• консультирование стран дебиторов

• разработка стандартов международной финансовой статистики

• сбор и публикация международной финансовой статистики

Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений. МВФ осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютной системы.

Во-первых, МВФ наделен полномочиями создавать безусловные ликвидные средства путем выпуска СДР. Последние предназначены для пополнения официальных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов стран с Фондом. Страна, имея счет в СДР, может приобретать у других участников системы СДР конвертируемую валюту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой валюты в обмен на СДР путем назначения стран, которые ее предоставляют. При этом МВФ учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов «назначенных» стран- кредиторов. МВФ контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР. т.е. пока сумма СДР на счете не возрастет до 300% по отношению к чистой кумулятивной величине выделенных ей Фондом СДР.

Во-вторых, МВФ выступает в качестве проводника принятой Западом, по инициативе США, установки на демонетизацию золота, ослабление его роли в мировой валютной системе. Соглашение о создании МВФ отводило золоту важное место в его ликвидных ресурсах. Согласно Статье III каждая страна при вступлении в Фонд должна была уплатить золотом взнос в размере 25% ее квоты либо 10% ее официальных золото-долларовых резервов в зависимости от того, какая величина меньше.

В-третьих, МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима валютных курсов.

В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений. 

В-пятых, МВФ участвует в регулировании международных валютно-кредитных отношений путем предоставления кредитов странам, а главное, в результате выполнения им функции координатора международного кредитования.

В-шестых, МВФ осуществляет постоянный надзор и наблюдение за макроэкономической политикой стран-участниц и состоянием мировой экономики. Он собирает огромный массив информации, относящейся к отдельным странам и к мирохозяйственным процессам в целом.

15.Участие России в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях.

До начала 90-х годов Россия не являлась членом Меж­дународного валютного фонда и Международного банка ре­конструкции и развития. Участие в этих организациях в принципе открывает более широкие возможности для полу­чения ресурсов на цели реструктурирования экономики и развития, поскольку соглашения с МВФ являются положи­тельным сигналом для других инвесторов. Достижение со­глашений с МВФ также позволяет прийти к соглашениям о переоформлении российской внешней задолженности, боль­шая часть которой представляет долги бывшего СССР, с Па­рижским и Лондонским клубами.

Весьма важно и то, что, являясь членом международ­ных валютно-финансовых и кредитных организаций,  Россия    приобщается к богатому опыту регулирования валютной, кредитной и финансовых сфер, накопленному мировым со­обществом.

Однако вступление в международные организации, в частности в МВФ, налагает на Россию обязательства, выпол­нение которых требует принятия в ряде случаев трудных политических решений.

В 1995г. МВФ предоставил России сроком на 1 год кре­дит стенд-бай на сумму 4313,1 млн СДР, что равно ее квоте, под осуществление программы стабилизации экономики. Ход реализации программы отслеживался ежемесячно, а не ежек­вартально, как это обычно принято. Однако отношения Рос­сии с МВФ складывались не всегда благоприятно. В некоторых случаях, оценивая усилия российского прави­тельства по реформированию экономики как недостаточные, Фонд или отказывался предоставлять обещанные кредиты, или замораживал их предоставление.

Согласившись с просьбой России в начале 1996 г. о вы­делении нового крупного займа сроком на 3 года в рамках механизма расширенного кредитования, МВФ уже в июле 1996г. отложил перевод очередной, пятой части 10-милли­ардного долларового кредита на сумму 330 млн долларов. В качестве причины указывалось на невыполнение российс­ким правительством условий, ранее согласованных с МВФ:     был превышен бюджетный дефицит; пополнение доходов бюджета за счет сбора налогов оказалось значительно ниже планируемого. Однако в дальнейшем было найдено компро­миссное решение. Тем не менее, уже в конце 1996г. ситуа­ция практически повторилась. В октябре 1996г. МВФ объявил о том, что откладывает перевод шестого транша на сумму 340 млн. долларов. Это решение было принято Фондом пос­ле визита в Москву делегации экспертов для ознакомления с ходом выполнения согласованной с МВФ программы.

Став членом МБРР, Россия обрела новый источник фи­нансовых средств. В середине 90-х банк предоставлял РФ кредиты на общую сумму до 2 млрд. дол. в год. Суммарный объем ресурсов, которые банк согласился выделить России, достиг, по данным на 1 сентября 1996г., 6,4 млрд. дол. Толь­ко Китай и Индия получают от Всемирного банка больший объем ресурсов. В основном кредиты банка предназначены для создания объектов инфраструктуры. Значительна и доля реабилитационных займов, направленных на восстановление экономики и поддержку экономических реформ в России. В ряде случаев МБРР участвует в капитале российских пред­приятий, приобретая часть их акций.

Сотрудничество России с Европейским банком реконст­рукции и развития в последние годы развивается вполне успешно. Ресурсы, предоставленные банком, используются для поддержки нефтегазовой промышленности, мелкого и среднего бизнеса. Одной из крупных программ, суммарная стоимость которой оценивается в 520 млн. долларов, стало создание региональных венчурных фондов. Основная часть средств фондов направляется в предприятия, выпускающие потребительские товары. Запрещается делать вложения в производство табачных изделий, алкогольных напитков, ору­жия, а также в игорные дома и ряд других сфер.

Одним из направлений деятельности ЕБРР в России яв­ляется приоберетение им акций российских банков, в том числе региональных. Российские банки стремятся расширять сотрудничество с ЕБРР, поскольку это будет способствовать, в частности, улучшению расчетов по экспортно-импортным операциям. ЕБРР сделал вложения (35 млн. дол.) в Токо­банк, а также приобрел пакет акций в Российском банке     проектного финансирования. Кредитные линии открыты не­скольким российским банкам, в том числе Московскому меж­дународному банку, а также Кузбассоцбанку. Партнерство БББР с Кузбассоцбанком в сфере кредитования малого биз­неса, начавшееся еще в 1994г., оказалось достаточно успеш­ным.

Некоторые программы в России ЕБРР ведет совместно с МБРР. Так, продолжается осуществление проекта развития финансовых учреждений, который правительство РФ реали­зует за счет займов от МБРР (200 млн. дол.) и ЕБРР (100 млн.). В результате должна повыситься надежность ряда ведущих росийских банков, расшириться и улучшиться на­бор предоставляемых ими услуг. Как предполагается, за ко­роткий срок (уже к 1998г.) банки, участвующие в проекте, смогут достичь международных стандартов банковской дея­тельности.

В дальнейшем российские банки-участники проекта смо­гут воспользоваться средствами двух других займов МБРР и ЕБРР, которые предусматривают стимулирование средне- и долгосрочных инвестиций в российскую промышленность /6/

В ряде случаев ЕБРР принимает на себя риск, от кото­рого отказываются частные коммерческие банки. Примером может служить кредитование банком ряда российских судо­строительных компаний.

Россия, переживающая в конце XX века нелегкий пери­од утверждения рыночных начал в экономике, может ис­пользовать  свое   членство  в   международных валютно-кредитных и финансовых организациях для более целенаправленного и быстрого, но в то же время и менее болезненного перехода к новым формам хозяйствования.

Международные валютно-финансовые и банковские орга­низации занимают важное место в системе международных экономических отношений. Некоторые организации (МВФ) являются универсальными. Радикальные изменения в ми­ровом хозяйстве на рубеже 80-90-х годов привели к необхо­димости адаптации международных валютно-кредитных и финансовых организаций к новым условиям деятельности. Возросло значение региональных финансово-банковских орга­низаций. Создан ряд новых региональных банковских уч­реждений.  Существенна роль валютно-кредитных институтов в углублении интеграционных процессов в Западной Евро­пе. Участие России в международных валютно-финансовых и кредитных институтах открывает перед ней более широ­кие возможности привлечения финансовых ресурсов, необ­ходимых для реформирования экономики.

16.Валютная система и ее элементы.

Валюта – денежная единица используемая для величины использования стоимости товара.  Валюта – это денежная единица страны  Валюта – это денежные знаки иностранного государства, а также кредиты и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах.  Валюта – международная региональная денежно-расчетная единица и платежное средство(экю, СДР, евро, переводной рубль). Валютная система – государственно-правовая форма организации международных валютных отношений государств.  Задачи валютной системы:

• эффективное опосредование платежей за экспорт и импорт товаров и других видов деятельности в отношениях между отдельными странами.

• создание благоприятных условий для развития производства

• содействие расширению и ограничению интенсивности международных денежных отношений

• перелив экономических ресурсов из одной страны в другую, чем расширяется ограничивается степень национальной экономической самостоятельности.

• могут перемещаться экономические функции (безработица, инфляция).

Национальная валютная система – это определенный порядок денежных расчетов данного государства с другими странами. Она включает следующие элементы:

1. Национальная валюта

2. Условия обратимости национальной валюты

3. Паритет национальной валюты

4. Режим курса национальной валюты

5. Наличие отсутствие валютных ограничений в стране

6. Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны

7. Регламентация использования международных средств обращения

8. Режим национального валютного рынка и рынка золота

9. Национальный орган обслуживающий и регулирующий валютные отношения страны.

Мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе развития мирового хозяйства и закрепленная международными соглашениями.

Основными элементами мировой валютной системы, отражающими ее характер, явились следующие.

-Мировые деньги (золото, резервные валюты, международные счетные валютные единицы).

-Регламентация условий взаимной конвертируемости валют.

-Унификация режима валютных паритетов и валютных курсов.

-Регламентация объема валютных ограничений.

-Регламентация состава компонентов международной валютной ликвидности.

-Унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм международных расчетов.

-Режимы мировых валютных рынков и рынков золота.

-Статус института межгосударственного регулирования — Международного валютного фонда.

Стабильное существование мировой валютной системы зависит от соответствия принципов построения ее структуры принципам построения структуры мирового хозяйства; расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. При несоответствии этих принципов возникает кризис мировой валютной системы, который завершается ее разрушением, и вместо прежней возникает новая валютная система.

17.Валютный курс, виды валютного курса.

Валютный курс – цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежных единицах других стран, т.е. он отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики.

Валютный курс как и цена любого товара имеет свою стоимостную основу и колеблется вокруг нее в зависимости от спроса и предложения.

Валютный паритет – соотношение весового содержания золота в денежной единице одной страны к золотому содержанию его в денежной единице другой страны.

В каждой стране применяются меры по регулированию стабзации валютных курсов. В практике международных валютных отношений в условиях бумажно-денежного обращения применяются следующие валютные курсы.

1.        Фиксированный курс

Фиксированный курс – система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов.

-Реально-фиксированный курс, который опирается на золотой паритет

-Договорно-фиксированный курс, опирающийся на согласованный эталон, по которому регистрируется паритет и согласовывается размер пределов, допустимых отклонений рыночных котировок от паритета.

1.        Гибкий курс – система, по которой у валют отсутствуют официальные паритеты.

-Плавающий курс изменяется в зависимости от спроса и предложения на рынке

-Колеблющийся – зависит от спроса и предложения, но корректируемые национальными банками (валютными интервенциями) в целях сглаживания временных резких колебаний

Валютный курс – это стоимость денежной единицы одной страны, которая варажается в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена, как правило, устанавливается из соотношения спроса и предложения на конкретную валюту на свободном рынке, или может быть закреплена законодательно государством, или его главным финансовым органом. 

Виды валютных курсов:

Прямая котировка – это количество национальной валюты одной страны за одну единицу другой страны.

Во многих странах курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это и есть система прямых котировок. 

Обратная котировка – количество валюты другой страны за единицу национальной валюты.

Кросс-курсы - Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. На мировом рынке, в основном используют кросс-курсы с долларом США, потому что доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций. 

Спот-курс - Это стоимость валюты одной страны, которая выражается в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны. 

Товарный валютный курс рассчитывается исходя из соотношения цен на определенные товары.

Валютный курс спот – цена обмена двух валют в течение двух дней.

Валютный курс форвард представляет собой цену валюты обмена сделки, которая состоится в будущем. Обычно такие курсы устанавливаются сроком на 30, 90 и 180 дней. В случае, если курс форвард меньше, чем курс спот – это разница называется форвардным дисконтом. А при превышении – форвардная премия.

По степени вмешательства в государство валютный курс может быть фиксированным. Фиксированный валютный курс может сопровождаться проведением политики валютного комитета или официальной долларизацией. Валютный комитет – это фиксация курса национальной валюты к иностранной, при чем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной валюты (Аргентина, участники Восточно-Карибского Центрального Банка, Бруней, Гонконг, Джибути, Литва и Эстония). Официальная долларизация – это использование валюты другой страны в качестве законного платежного средства. Фиксированный курс может привязываться не только к одной валюте, но и к корзине валют (Таиланд, Непал, Западная Самоа, Фиджи).

Плавающий валютный курс – это свободное изменение курса под воздействием спроса и предложения, но не исключающие вмешательства государства в виде валютных интервенций (Бразилия, Чили, Перу). Наиболее близки к системе полного свободного плавающего курса Япония и Швейцария.

По методологии МВФ существует два варианта использования плавающего валютного курса:

1. Режим управляемого (регулируемого) плавания, когда государство проводит валютную политику, предполагающую достаточно активное вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке страны;

2. Режим самостоятельного свободного плавания, то есть фактически без вмешательства государства в процесс формирования курса на валютном рынке.

19.Методы прогнозирования валютного курса.

«Прогнозирование движения валютных курсов»

В современной экономической науке существует два основных метода построения прогнозов. Это фундаментальный анализ и технический анализ. Кратко эти два метода можно описать следующим образом. «Фундаменталы» изучают причины, которые двигают цены. «Технари» изучают сами ценовые движения, абстрагируясь от причин их породивших.

1. Фундаментальный подход к прогнозированию

При прогнозировании поведения обменных курсов необходимо учитывать множество факторов, которые могут быть сгруппированы по следующим признакам.

Экономические факторы:

Относительные процентные ставки

Процентные ставки выступают в качестве показателя для оценки инвестиций в различных валютах. Если ссуды в иностранной валюте предоставляются под более высокий процент, чем ссуды в национальной валюте, есть смысл давать деньги в кредит в иностранной валюте. Таким образом, инвесторы занимаются сопоставлением относительных процентных ставок, чтобы определить для себя наиболее выгодное место приложения своего капитала. На практике валюты с более высокими значениями процентных ставок обычно растут в цене относительно других валют в результате повышенного спроса со стороны инвесторов.

Паритет покупательной способности (ППС)

Этот показатель отражает относительную покупательную способность различных валют. Он определяется путем сопоставления цен на один и тот же набор товаров в разных странах в пересчете на «базовую валюту», которой обычно является американский доллар.

Экономические условия

Принято считать, что экономические условия является основным фактором, который влияет на обменный курс в долгосрочном плане. Необходимо иметь в виду, что здесь наиболее важной является тенденции изменения таких показателей как:

• Платежный баланс

• Экономический рост

• Уровень инфляции

• Предложение денег

• Безработица

• Ставки налогов

Спрос и предложение капитала

Неожиданные изменения спроса и предложения на рынке капитала сказываются на процентных ставках межбанковского рынка, что в свою очередь, влияет на ставки обменного курса.

Политические факторы

На валютный рынок как в долгосрочной так и в краткосрочной перспективе могут оказывать влияние также политические факторы, такие как:

Экономическая политика

Уровень нестабильности политической ситуации в стране Политика финансовых властей, в частности Центрального Банка Участие Центрального Банка в деятельности валютного рынка с целью укрепления или ослабления валюты страны (валютные интервенции)

Настроения рынка

Этот фактор оказывает влияние на краткосрочное поведение обменного курса и определяется взглядами участников рынка на перспективы движения обменного курса. Трейдеры реагируют на новости о состоянии экономики конкретной страны. Нередко они предвидят изменения или важные заявления правительства и начинают скупать или продавать валюту еще до наступления реальных событий. Когда такие новости становятся общеизвестными, настроения рынка определяют направление движения курса валюты в момент их обнародования. Новости влияют на рынок на фоне уже существующих настроений.

2. Технический анализ

Сторонники технического анализа строят свои прогнозы на основе изучения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени. Под движениями рынка понимают три основных вида информации: динамика валютного курса, общее количество сделок за определенные промежутки времени и количество позиций, не закрытых в течение торговой сессии.

20.Эволюция валютных систем.

Система золотого стандарта.

На заре своего развития человечество использовало натуральный обмен. Затем количество товаров на которые обменивали все остальное сократилось. В процессе эволюции денежной системы таких товаров осталось совсем немного, и самыми распространенными товарами стали золото и серебро.

Выбор золота в качестве средства платежа был не случайным. Золото обладает уникальными физическими и химическими свойствами среди которых: отсутствие коррозии, большой вес в малых объемах, привлекательный вид, простота в обработке и др.

Обмен одной валюты на другую происходил исходя из золотого содержания в монете. Внешняя торговля вплоть до начала 20 века осуществлялась на основе расчета золотом. Внутри стран обращались как золотые и серебряные монеты, так и свободно обмениваемые на них медные и бумажные деньги.

В начале 20 века появились первые признаки нехватки золота. Это привело к введению в некоторых странах золотослиткового стандарта, при котором золото использовалось только для расчетов между странами.

Первая, а затем и Вторая Мировая Война положили конец системе золотого стандарта. Переток золота в США сделали невозможными расчеты золотом между странами.

Бреттон-вудская валютная система.

Переход на новую валютную систему был продиктован послевоенной разрухой в Европе и невозможностью большинства стран осуществлять расчеты золотом, т.к. две трети мирового запаса золота находилось в США.

Принципы Бреттон-вудской валютной системы были заложены на валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 году. Исход войны был уже ясен и союзники преступили к послевоенному устройству мировой финансовой системы.

В то же самое время были созданы МВФ - Международный валютный фонд и МБРР - Международный банк реконструкции и развития.

Новая валютная система предполагала следующие принципы:

- Был введен золотодевизный стандарт на основе доллара США и английского фунта стерлингов.

- Доллар стал главной резервной валютой. Обмен долларов на золото осуществлялся по курсу 35 долларов за тройскую унцию.

- Валюты, привязанные к доллару по паритету не могли отклоняться от курса доллара более чем на 1 процент. За этой пропорцией обязаны были следить национальные банки стран.

Возможность обмена национальных валют на доллары с последующим обменов долларов на золото привела к перераспределению золота в пользу Европы.

В сложившейся ситуации США ничего не оставалось как отказаться от Бреттон-вудской валютной системы уже в начале 70-х годов 20 века.

Ямайская валютная система.

Современная валютная система зародилась в начале 70-х годов прошлого века. Ямайская валютная система была окончательно принята в 1976 году.

Согласно Ямайской валютной системе курс национальной валюты мог быть как фиксированным, так и свободно плавающим.

Именно свободно плавающий валютный курс и предопределил успешное развитие рынка Форекс, приведя на него как крупных игроков, так и частных инвесторов.

21. Парижская валютная система.

(1816-1914 гг.)

В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт — это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.

Золотой паритет — соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формированиявалютных курсов и был отменен МВФ в  1978 г.

Позднее введен золотослитковый стандарт — это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт 

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания — с 1816 г., США — 1837 г., Германия — 1875 г., Франция —  1878 г., Россия — с 1895—1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. 

3. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

4. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основан­ного на их золотом содержании, то должники предпочитали рас­плачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

21. Генуэзская валютная система.

(1922-1944 гг.)

Золотодевизный (золотовалютный стандарт) — урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стан ставились в зависимость от валют других стан, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют. Действовал с 1922 по 1944 г.

Генуэзская валютная система сформировалась после Первой Мировой войны. Финансирование войны и восстановления хозяйства после ее окончания повлекло за собой инфляционный рост денежной массы. Новые кредитные деньги выпускались огромными суммами, в то время как материальные активы уничтожались, а многие ресурсы, которые ранее шли на потребление и инвестиции, были направлены на войну.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы — иностранные валю­ты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги ста­ли использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Гер­мания и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

21. Бреттон-Вудская валютная система.

(1944-1976 гг.)

В ней сохранялось некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото, т. е. это был золотодолларовый стандарт.

Основные принципы системы:

• сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);

• обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);

• взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;

• жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов — не более 1%).

В 1969 г. МВФ были введены для расчетов специальные права заимствования СДР, и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.

21. Ямайская валютная система.

Ямайская валютная система- современная международная валютная система, базирующаяся не на валютных системах отдельных стран (в том числе США), а на законодательно закрепленных межгосударственных принципах. 

Характерной особенностью Ямайской валютной системы стало введение свободно плавающих курсов валют. 

Принципы устройства Ямайской валютной системы 

В 1978 году были произведены соответствующие изменения в уставе МВФ:

• отменена официальная цена золота, прекращен обмен долларов на золото, ни одна национальная валюта больше не имеет золотого содержания. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.

• странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса: свободно плавающего, ограниченного (коридор к одним валютам и свободное плавание к другим) либо фиксированного (привязанного к одной валюте, СДР, корзине или скользящий паритет).

• введен новый вид международного платежного средства - СДР (SDR - Special Drawing Rights, СПЗ- специальные права заимствования) - расчетная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. Каждая страна получила свою долю СДР в соответствии со своей долей в МВФ.

• расширены возможности проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

Главным практическим значением новой системы стал отказ от фиксированных валютных курсов, в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.

21. Формирование Еврозоны.

Еврозо́на — понятие, обозначающее 17 стран Европейского союза, официальной валютой которых является евро. Эти государства имеют право выпускать монеты и банкноты, номинированные в евро.Европейский центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику стран еврозоны.

Валюта евро в 1999 году была введена в безналичное обращение как параллельная валюта в странах экономического и валютного союза ЕС. В 1999 году 11 из 15 стран Европейского союза удовлетворили маастрихтским критериям и образовали еврозону с официальным запуском евро в безналичное обращение 1 января 1999 года. Греция стала соответствовать этим критериям в 2000 году и была принята 1 января 2001 года. Реальные монеты и банкноты были введены в обращение 1 января 2002 года. Словения стала соответствовать критериям в 2006 и вошла в еврозону 1 января 2007 года. Кипр и Мальта прошли процедуру согласования в 2007 и вступили в еврозону 1 января 2008 года. Словакия вступила в еврозону 1 января 2009 года, Эстония — 1 января 2011 года. На данный момент в её состав входят 17 стран-членов с более чем 325 миллионами жителей.

Страна
Австрия
Бельгия
Германия
Греция
Ирландия
Испания
Италия
Кипр
Люксембург
Мальта
Нидерланды
Португалия
Словакия
Словения
Финляндия
Франция
Эстония

21. Кризис еврозоны и пути его преодоления.

Впервые экономические проблемы в Греции обозначились в 2009 году, когда дефицит бюджета превысил 13% совокупного ВВП страны. При этом общий долг государства пересек критическую черту в 300 млрд.евро.

Долговой кризис Греции вызван совокупностью факторов [4]:

• Высокий бюджетный дефицит (13,6% ВВП)

• Высокий госдолг (свыше 115% ВВП)

• Неуверенность в достоверности официальных данных

• Сильные профсоюзы и протестные традиции, делающие политически трудным радикальное сокращение госрасходов

• Невозможность быстрого исправления ценовых дисбалансов или инфляционного финансирования дефицита

• Неопределенность с условиями помощи

Такие причины поставили экономику Греции на грань дефолта. Тогда ситуацию помог исправить срочный кредит в 110 млрд.евро от ЕС и МВФ.

Тем не менее, как показали последующие 2 года, дефолт в Греции оказался просто временно отложенным. Ключевые проблемы решить не удалось, и весной 2011 года проблемы обнажились с новой силой. В начале июня правительство Греции решилось на ряд экстренных мер. В частности, было решено продать сотни крупных туристических объектов, курортной недвижимости, инвестиционных проектов, новостроек.

Долговой кризис еврозоны начался в мае 2010г., когда стал очевиден размах финансовых проблем Греции (долги составляли 115,1% от ВВП при допустимой европейской норме в 60%) (рис.1). Вскоре дыры обнаружились и в бюджетах других крупных стран Еврозоны. Так появилось устойчивое словосочетание PIIGS - по первым буквам стран-виновников торжества (Португалия, Италия, Ирландия, Греция, Испания).

«Заразность» греческого долгового кризиса обусловлена несколькими причинами, подогревающими опасения инвесторов:

• у других перегретых и задолжавших экономик вскрываются неожиданные бюджетные проблемы.

• вслед за возможной реструктуризацией долга Греции пострадают балансы финансовых институтов, имеющих греческие активы, и правительствам придется снова тратить деньги на их спасение.

Сложность ситуации с Грецией (и другими PIIGS) во многом связана с незаконченной интеграцией Европы. Единая монетарная политика при отсутствии единого минфина и своя налоговая политика в каждой стране приводят к тому, что и страна сама по себе не может применить все возможные способы борьбы с кризисом, и ЕС не может полностью управлять процессом санации финансов какой-либо страны.

Эксперты составили четыре возможных сценария выхода еврозоны из кризиса в 2012 году: увеличение денежной массы за счет восполнения недостатка ликвидности Европейским центральным банком, плановые дефолты стран с наибольшей долговой нагрузкой, выход Греции из еврозоны и образование нового валютного блока. Подробнее ознакомиться с анализом данных сценариев и их возможных последствий Вы можете в сегодняшней статье...

Обзор, составленный экспертами PwC, содержит анализ каждого из этих четырех сценариев и последствий их реализации в плане потенциального роста инфляции и влияния на ВВП в еврозоне в период с 2012 по 2016 год.

Четыре возможных сценария: коротко о главном

Сценарий 1: увеличение денежной массы. Европейский центральный банк получил "добро" на восполнение значительного недостатка ликвидности в странах со сложной экономической ситуацией. Это позволит избежать рецессии, сохранить процентные ставки на низком уровне в краткосрочной перспективе, однако рост инфляции будет намного выше планового показателя в 2%, а евро обесценится.

Сценарий 2: плановые дефолты. Программа добровольных дефолтов согласована для большинства стран с наибольшей долговой нагрузкой. Это повлечет за собой постепенное снижение задолженности за счет мер жесткой экономии и длительную рецессию сроком от двух до трех лет, а также приведет к совокупному сокращению ВВП еврозоны приблизительно на 5%.

Сценарий 3: выход Греции из еврозоны. Греция будет вынуждена выйти из еврозоны. За этим последует резкое ухудшение ее экономического положения, быстрая девальвация новой греческой валюты и стремительный рост инфляции. Еврозона ищет способы защиты собственной валюты за счет жесткой финансовой дисциплины и других мер повышения доверия инвесторов, однако ей не удастся избежать рецессии, которая продолжится два года.

Сценарий 4: создание нового валютного блока. Признание Францией и Германией неустойчивости и уязвимости еврозоны в ее нынешнем виде открывает возможности для создания нового, меньшего по размеру и более жестко регулируемого валютного блока. Ожидается, что курс "нового евро" резко вырастет, и новый блок сможет воспользоваться ростом спроса на внутренних рынках стран. Экономики стран, которые будут исключены из еврозоны, переживут резкую девальвацию собственных валют и тяжелый экономический спад.

Влияние каждого из четырех сценариев на рост ВВП и инфляции в еврозоне

Сценарий 1(изменение в %)	2012	2013	2014	2015	2016
Рост ВВП	1,5	2	2	1,5	1,5
Инфляция	4,5	3,5	3,5	3	2
Сценарий 2 (изменение в %)	-	-	-	-	-
Рост ВВП	-3	-1,5	-0,5	1	2
Инфляция	1	0	0	1	2
Сценарий 3 (изменение в %)	-	-	-	-	-
Рост ВВП	-1	0,5	1	1,6	1,8
Инфляция	1,5	1,75	2	2	2
Сценарий 4 - результаты появления «нового евро» (изменение в %)	-	-	-	-	-
Рост ВВП	0,25	2,5	2,5	2	2
Инфляция	-1	0	0	2	2
Сценарий 4 - результаты для периферийных стран (изменение в %)	-	-	-	-	-
Рост ВВП	-5	-2	0	2	3
Инфляция	10	8	7	5	3

21. Форвардные контракты.

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определённого актива на данных условиях в назначенный срок в будущем. В основном форвардные контрактызаключаются вне биржи и это твёрдая сделка, то есть сделка обязательная для исполнения двумя участвующими в контракте сторонами. Форвардный контракт не является ценной бумагой, но широко используется на финансовых рынках.

В форвардном контракте стороны в момент заключения сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия контракта и конкретный актив — предмет контракта, его качество, размер контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место поставки.

Форвардный контракт обычно заключается вне биржи для реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях страхования (хеджирования) от возможного неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.

Предметом соглашения по форвардным контрактам могут выступать различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы и так далее.

Лицо, которое при заключении форвардного контракта обязуется поставить по этому контракту соответствующий актив, тем самым открывает короткую позицию. Считается, что это лицо продаёт форвардный контракт. Лицо, которое покупает контракт, открывает длинную позицию и обязуется в оговорённый срок принять и оплатить данный актив по указанной в контракте цене.

Цена актива, которая согласовывается в момент заключения форвардного контракта, называется ценой исполнения или ценой поставки. Эта цена остается неизменной в течение всего срока действия форвардного контракта до его исполнения. В каждом новом (последующем) контракте может быть своя цена исполнения, которая может отличаться от цен предыдущих контрактов. Поэтому цена поставки, зафиксированная в новом форвардном контракте, называется форвардной ценой, или стоимостью контракта. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключён в этот момент.

Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо предварительных расходов и взносов, как это предусмотрено, например, опционами и фьючерсами, только может возникнуть необходимость оплаты комиссионных и накладных расходов, связанных с оформлением сделки.

Форвардный контракт заключается, как правило, вне биржи и стороны при заключении контракта согласовывают все условия, то есть контракт не является стандартным, поэтому стороны могут подгонять все условия под свои специфические потребности. Иногда товарные или валютные биржи разрабатывают стандартные условия выпуска и обращения таких контрактов для торговых операций на этих биржах. Хотя это и твёрдая сделка, контрагенты не застрахованы в полной мере от неисполнения обязательства, так как возможна ситуация, при которой в связи с соответствующим изменением цены спот становится выгоднее уплатить предусмотренный контрактом штраф, чем выполнить сам контракт. Отсутствие определённогостандарта на форвардные контракты приводит к почти полному отсутствию вторичного рынка на эти контракты; исключением является форвардный валютный рынок. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту каждая сторона может чаще всего только с согласия своего контрагента.

Форвардные контракты часто заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.

Как уже указывалось, вторичный рынок форвардных контрактов мало развит, тем не менее возможны ситуации, при которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам контракт приобретает определённую цену. Эта цена определяется в зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.