41. Право собственности на валютные ценности.

5) Валютные ценности - иностранная валюта и внешние ценные бумаги; (фз 173)

    Ввоз в Российскую Федерацию и вывоз из Российской Федерации иностранной валюты и (или) валюты Российской Федерации, а также дорожных чеков, внешних и (или) внутренних ценных бумаг в документарной форме осуществляются резидентами и нерезидентами без ограничений при соблюдении требований таможенного законодательства Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС и законодательства Российской Федерации о таможенном деле.

Утратил силу 1. Валютные ценности в Российской Федерации могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов.

В Российской Федерации право собственности на валютные ценности защищается государством наряду с правом собственности на другие объекты собственности.

Виды обязательных платежей государству (налогов, сборов, пошлин и иных безвозмездных платежей) в иностранной валюте определяются законами Российской Федерации.

2. Порядок совершения сделок с драгоценными металлами, природными драгоценными камнями, а также жемчугом в Российской Федерации устанавливается правительством Российской Федерации.

41. Особенности функционирования оффшорных зон. Почему отечественный капитал зачастую вывозится именно в страны-оффшоры? (сколько стран принадлежит к оффшорам на 2010 г.? почему некоторые страны выходят из списка оффшоров?)

В оффшорной зоне:

-упрощён и ускорен процесс регистрации нерезидентов, при котором уплачивается чисто символическая сумма (например, в Панаме необязательно указывать учредителей компании, незначительный сбор уплачивается и при ежегодной перерегистрации);

-по заниженным ставкам уплачиваются нерезидентами налоги с выгоды и подоходный налог с физических лиц.

-гарантируется конфиденциальность деятельности оффшорных компаний, они освобождены от государственного валютного контроля.

В целях защиты национального бизнеса оффшорным компаниям запрещено заниматься любой предпринимательской деятельностью в пределах оффшорной зоны. Основные доходы оффшорной зоны складываются от сборов за регистрацию и перерегистрацию, налоговых поступлений, затрат оффшорных компаний на содержание в зоне их постоянных представительств (секретарских бюро).

Они включают следующие статьи: аренда помещения, связь, электроэнергия, оплата проживания и питания, транспорт, досуг, заработная плата и некоторые социальные компенсации и выплаты (например, плата лечения и т.п.) работникам бюро.

Оффшорными зонами называют те страны или от территории единых государств, где на государственном уровне для определенных типов компаний, владельцами которых являются иностранцы, установлены значительные льготы по налогообложение, снижены или отсутствуют требования к бухгалтерскому учету и аудиту, частично или полностью сняты таможенные и торговые органы.

Решающими факторами для отнесения того или иного региона к оффшорному является максимальная либеральность его налогового законодательства, а также возможность регистрации в нем нерезидентной компании. Немаловажное значение имеет политическая и экономическая стабильность в данном регионе.

В оффшорных зонах не должно быть бурных политических событий, кризисов и существовать вероятности государственного переворота. Под экономической стабильностью понимаются стабильность курса национальной валюты, отсутствие высокой инфляции, либеральные условия внешней торговли, ввоза и вывоза капиталов.

Среди прочих факторов весомое значение имеет высокая степень развития телекоммуникаций и транспортной сети, особенно международных.

Оффшорная компания - это компания, зарегистрированная в юрисдикции с низким налогообложением или освобождённая от налогов на основе небольшой фиксированной платы. Незыблемыми условиями предоставления льгот для таких компаний является то, что ими должны владеть иностранцы и выгода извлекается за пределами юрисдикции, где она зарегистрирована.

Оффшорная деятельность, неразрывно связанная с планированием и оптимизацией налогообложения и снижением целого ряда налогов с предприятий и частных лиц, получила в настоящее время широкое практическое применение во всем мире по следующим причинам:

-во-первых, оффшорную компанию может зарегистрировать абсолютно любой человек независимо от его национальности, расовой принадлежности, гражданства и благосостояния.

-во-вторых, управление оффшорной компанией доступно каждому грамотному бизнесмену, поскольку связано, в основном, с управлением коллективом, работающим в данной компании, и её банковским счетом.

-в-третьих, любое дело нуждается в совершенствовании и дальнейшему его развитию может способствовать создание оффшорной компании.

Оффшорные зоны - города, районы и страны, в которых иностранные (нерезидентные) кредитные учреждения и иные компании осуществляют операции с нерезидентами (иностранными физическими и юридическими лицами) в иностранной для данной страны валюте при отсутствии вмешательства или минимальном вмешательстве со стороны государства, создавшего оффшорные зоны.

При этом для зарегистрированных в этих зонах учреждений (компаний) создается особо льготный налоговый режим, вплоть до полного освобождения от налогообложения.

Таким образом, главный признак оффшорной зоны - предоставление налоговых льгот нерезидентам, действующим вне юрисдикции данного государства.

Компании, зарегистрированные в подобных зонах и пользующиеся налоговыми льготами, именуются оффшорными компаниями. Из самого слова "оффшорный", которое переводится как "находящийся вне берегов", можно сделать вывод о сути такой компании: являясь де-юре компанией, созданной по законодательству какого-либо государства, де-факто она осуществляет свою деятельность вне границ этого государства, благодаря чему и пользуется различного рода льготами.

Значительное увеличение количества возникающих оффшорных зон связывается с переходом развитых стран к монетаристской модели управления экономикой, что привело к ужесточению различных требований, предъявляемых к банкам. Это в свою очередь повлекло увеличение масштабов бегства капиталов из США и других развитых стран путем открытия транснациональными компаниями своих банков в оффшорных зонах, а затем - посредством создания собственных торговых, страховых, холдинговых и иных компаний и трастов.

Как показывает зарубежная практика, оффшорные зоны отличают следующие признаки:

-привлекательный пакет налоговых льгот;

-анонимность осуществления бизнеса;

-отсутствие валютного контроля;

-минимальные требования относительно существования компании (проведение собраний акционеров, простота финансовой отчетности и др.);

-возможность ведения операций в любой валюте;

-иные льготы.

Оффшорные зоны и их особенности

На данный момент по всему Миру насчитывается около 50 стран, на территории которых есть оффшорные зоны. Каждая зона, при этом, имеет свою специфику. В целом, можно выделить следующие типы оффшорных зон:

• Классическая (с отсутствием налогов и не требующие отчетности) – на территории классических оффшорных зон компании платят государству только фиксированную пошлину за выдачу лицензии на осуществление деятельности, после чего – полностью освобождаются от всех налогов (Багамы, Панама, Виргинские острова и др.)

• Зона низкого налогообложения (зоны повышенной респектабельности) – зарегистрированные на её территории компании могут пользоваться существенными налоговыми льготами, но должны ежегодно предоставлять финансовую отчетность контролирующим органам (Венгрия, Кипр и др.);

• Прочие зоны, на территории которых установлены выгодные условия налогообложения и финансового планирования (Великобритания).

Плюсы и минусы оффшорных компаний

Ряд плюсов открытия компаний в оффшорных зонах был описан выше. В первую очередь – это оптимизация налогового планирования, но, так же – это еще такие преимущества, как:

• Возможность засекретить информацию о реальном владельце капиталов и сохранить полную конфиденциальность другой коммерческой информации;

• Возможность систематически выводить денежные средства за рубеж;

• Отсутствие валютного контроля, и возможность ведения своих операций в любой валюте;

Для российских организаций: обретение статуса иностранной компании, что, соответственно – повысит её престиж на отечественном рынке.

На сегодняшний день в мире существует более 60 стран, законодательства которых предусматривают налоговые льготы для оффшоров. К числу самых известных относятся: Кипр, Британские Вирджинские острова, Багамские острова, Ирландия, Лихтенштейн. Но вследствие процессов связанных с образованием Единой Европы, большинство перечисленных стран уже не могут выполнять функции надежной оффшорной зоны.

Почему отечественный капитал зачастую вывозится именно в страны-оффшоры?

     Благодаря оффшорным схемам «российские» собственники легко и непринужденно могут как приводить капиталы в Россию (под видом иностранных инвестиций), так и уводить их. В результате создается фантасмагорическая ситуация – львиной долей российского национального достояния, защищенного законом от продажи иностранцам, юридически владеют зарубежные инвесторы. Сама же Россия осталась бедной родственницей – зарабатываемые в стране деньги уходят за границу в виде дивидендов, процентов и роялти. Причем в бюджет через налоги, естественно, попадают «объедки со стола оффшорной аристократии».

Россия – единственная страна, где 90%  крупного «российского» бизнеса и столько же флота с российскими судовладельцами зарегистрированы в оффшорах, 80% сделок по продаже российских ценных бумаг проводится через эти юрисдикции. Только в 2008 году из страны таким образом утекло более $200 млрд., или 6 трлн. рублей (в 2006 году председатель ЦБ РФ С.Игнатьев оценивал ежегодный отток капитала из страны через оффшоры более чем в 1 трлн. рублей, рост на лицо). Эта сумма в два раза превышает дефицит бюджета России в 2009 году. По данным Росфинмониторинга, за первые шесть месяцев 2009 года из страны в оффшоры через банки стран Балтии, которые стали основным каналом вывода капиталов, ушло  более 295 млрд. рублей.

          По  подсчетам экономистов, за 20 лет  из России, в основном через оффшоры, вывезено $2 трлн. ( при Ельцине в оффшоры «утекло» $0,5 трлн., при его преемниках - $1,5 трлн.). Сумма, конечно, астрономическая. Но следующие данные ее в определенной степени подтверждают.

Ниже представлен список офшорных зон утверждённый Министерством финансов Российской Федерации (приказ от 13 ноября 2007 года). Перечень включает в себя 41 государство и территорию, в том числе Княжество Андорра, Королевство Бахрейн, Бермуды, Гибралтар, Республику Кипр, специальные административные районы Китая Гонконг и Макао, Княжество Монако, Объединенные Арабские Эмираты, отдельные административные единицы Великобритании. Приказ вступил в силу с 1 января 2008 года. (п. 42 был введен Приказом Минфина 02.02.2009 г.).

1. Ангилья

2. Княжество Андорра

3. Антигуа и Барбуда

4. Аруба

5. Содружество Багамы

6. Королевство Бахрейн

7. Белиз

8. Бермуды

9. Бруней-Даруссалам

10. Республика Вануату

11. Британские Виргинские острова

12. Гибралтар

13. Гренада

14. Исландия

15. Содружество Доминики

16. Республика Кипр (не является офшором с 2009 г.)

17. Китай: Специальный административный район Гонконг, Специальный административный район Макао (Аомынь)

18. Союз Коморы: остров Анжуан

19. Республика Либерия

20. Княжество Лихтенштейн

21. Республика Маврикий

22. Малайзия: остров Лабуан

23. Мальдивская Республика

24. Республика Мальта

25. Республика Маршалловы Острова

26. Княжество Монако

27. Монтсеррат

28. Республика Науру

29. Нидерландские Антилы

30. Республика Ниуэ

31. Объединённые Арабские Эмираты

32. Острова Кайман

33. Острова Кука

34. Острова Теркс и Кайкос

35. Республика Палау

36. Республика Панама

37. Республика Самоа

38. Республика Сан-Марино

39. Сент-Винсент и Гренадины

40. Сент-Китс и Невис

41. Сент-Люсия

42. Отдельные административные единицы Великобритании: Остров Мэн, Нормандские острова (острова Гернси, Джерси, Сарк, Олдерни)

43. Республика Сейшельские Острова.

*Остров Мэн, Нормандские острова - находятся под юрисдикцией британской короны, но не является частью Великобритании. В 1973 году Великобритания присоединилась к ЕС, то есть Нормандские острова и Остров Мэн входят в Евросоюз через членство Великобритании и являются таможенной территорией ЕС.

41. Порядок передачи уполномоченными банками информации о нарушениях лицами, осуществляющими валютные операции, актов валютного законодательства РФ и актов органов валютного регулирования.

ПОЛОЖЕНИЕ О порядке передачи уполномоченными банками информации о нарушениях лицами, осуществляющими валютные операции, актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного регулирования

1. Уполномоченные банки (филиалы уполномоченных банков) (далее — уполномоченный банк) при осуществлении контроля за соблюдением лицами, осуществляющими валютные операции, за исключением кредитных организаций и валютных бирж (далее — клиенты), актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного регулирования и при наличии информации о нарушениях передают информацию об указанных нарушениях в территориальное учреждение Банка России, осуществляющее надзор за деятельностью уполномоченного банка (далее — территориальное учреждение Банка России), в виде электронного сообщения, снабженного кодом аутентификации (далее — ЭС), для последующей передачи органу валютного контроля.

2. Уполномоченный банк передает информацию о нарушениях в составе ЭС по перечню показателей, указанных в приложении 1 к настоящему Положению, в форматах ЭС, приведенных в приложении 2 к настоящему Положению.

В одном ЭС допускается размещение информации о нескольких нарушениях, в том числе по нескольким клиентам.

3. Передача ЭС уполномоченным банком, прием, проверка подтверждения подлинности и контроль целостности ЭС территориальным учреждением Банка России осуществляются в порядке, установленном Указанием Банка России от 24 января 2005 года № 1546-У “О порядке представления кредитными организациями в Центральный банк Российской Федерации отчетности в виде электронных сообщений, снабженных кодом аутентификации”, зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 22 февраля 2005 года № 6353 (“Вестник Банка России” от 2 марта 2005 года № 12), с учетом особенностей, установленных настоящим Положением.

4. Информация о нарушениях в составе ЭС передается уполномоченным банком по каналам связи или на машинном носителе в территориальное учреждение Банка России ежемесячно, не позднее третьего рабочего дня месяца, следующего за месяцем, в котором уполномоченным банком выявлено нарушение (далее — отчетный период).

5. При передаче уполномоченным банком в территориальное учреждение Банка России ЭС уполномоченный банк зашифровывает его на ключах шифрования, используемых для обмена информацией с территориальным учреждением Банка России. Конкретные средства защиты информации и способы их использования определяются территориальным учреждением Банка России.

6. В случае получения уполномоченным банком извещения в виде электронного сообщения о непринятии ЭС от территориального учреждения Банка России уполномоченный банк готовит исправленное ЭС и направляет его в территориальное учреждение Банка России не позднее 16 часов 00 минут по местному времени шестого рабочего дня месяца, следующего за отчетным периодом.

В случае несоблюдения уполномоченным банком срока, установленного абзацем первым настоящего пункта, уполномоченный банк включает информацию о нарушениях в составе ЭС, не принятого территориальным учреждением Банка России, в ЭС, которое уполномоченный банк передает в территориальное учреждение Банка России за следующий отчетный период.

7. Уполномоченный банк обеспечивает хранение в электронном виде передаваемых в территориальное учреждение Банка России ЭС и получаемых от территориального учреждения Банка России извещений в виде электронного сообщения о принятии (непринятии) ЭС в течение не менее 3 лет с даты получения уполномоченным банком от территориального учреждения Банка России извещения о принятии (непринятии) ЭС.

8. Территориальное учреждение Банка России по каналам связи, используемым Банком России для передачи статистической информации, в срок не позднее шестого рабочего дня (включительно) месяца, следующего за отчетным периодом, направляет информацию о нарушениях, поступившую в составе ЭС, прошедших проверку подтверждения подлинности и контроль целостности, в Главный центр информатизации Банка России для последующей передачи в орган валютного контроля.

9. Порядок передачи Банком России в орган валютного контроля информации о нарушениях, полученной от уполномоченных банков в соответствии с настоящим Положением, определяется Банком России на основании соглашения Банка России с органом валютного контроля.

10. Настоящее Положение не распространяется на передачу уполномоченным банком информации о нарушениях, выявленных до вступления в силу настоящего Положения.

11. Настоящее Положение в соответствии с решением Совета директоров Банка России (протокол заседания Совета директоров Банка России от 20 июля 2007 года № 15) вступает в силу по истечении двух месяцев со дня его официального опубликования в “Вестнике Банка России”.

41. Мировой рынок ссудных капиталов. Рынок евровалют и еврозаймов.

Международные кредитно-финансовые отношения охватывают систему отношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и финансовом рынках. Мировой рынок ссудных капиталов возник на основе международных операций, национальных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.

Мировой рынок ссудных капиталов приобрел в последнее время стремительное развитие.

Такое развитие обусловлено: долгосрочными тенденциями движения ссудного капитала, общей либерализацией внутригосударственного законодательства, регулирующего это движение на национальном уровне, расширением действия ценных бумаг, интеграционными процессами. Мировой рынок ссудных капиталов охватывает совокупность различных компаний; банков, валютно-кредитных учреждений, обеспечивающих движение ссудного капитала в международном масштабе.

Бурное развитие международных финансово-кредитных отношений в последней четверти XX в. привело к тому, что рынок ссудных капиталов стал одним из важнейших факторов международных экономических отношений.

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евро-валютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой ссудный рынок разделяется на три части:

• мировой денежный рынок;

• мировой рынок капиталов;

• мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Здесь преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до 15 лет).

Мировой финансовый рынок — это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов (наднациональный рынок капитала), размещаемых на еврорынке.

Еврорынок — это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну — эмитента этой валюты.

Еврорынки не являются правительственными, государственными рынками. Их возникновение обусловлено потребностями предприятий, инвесторов, а также некоторых стран. Операции на еврорынках ускользают от государственного валютного регулирования и от налогового законодательства конкретной страны.

Еврорынки возникли в конце 50-х гг. К числу причин их возникновения относят:

1) появление предложений по размещению долларов вне США;

2) большой спрос на доллары США в Европе;

3) регламентацию властей США, усложняющих валютные опе-рации с долларом внутри страны по сравнению с операциями на свободном рынке;

4) желание европейских банков найти орудие финансирования международных операций.

Активное развитие еврорынков в 60—70-х гг. привело к тому, что в 80-х — начале 90-х гг. они заметно диверсифицировали свою деятельность. Начиная с 80-х гг. происходит бурное развитие рынков ценных бумаг: еврооблигаций, евроакций, евровекселей, финансовых инноваций. Например, еврооблигации выпускаются для осуществления еврозаймов.

Еврозаймы, как правило, выпускаются с помощью крупных банков, организующих для их выпуска международные консорциумы и синдикаты. К участию в консорциумах банки привлекают различные кредитно-финансовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании. К началу 90-х гг. на еврозаймы приходилось около 80% общей суммы международных займов.

Еврооблигации (евробонды) обычно выпускаются на срок от 7 до 15 лет. В 80-х гг. появились облигации, выпущенные на 30 и 40 лет. Основные заемщики — правительства, международные организации, ТНК, местные органы власти, государственные учреждения.

Еврооблигации могут выпускаться иностранными или национальными компаниями, отдельными государствами. Евробонды деноминируются в иностранной валюте. Например, облигация, деноминируемая в немецких марках, является евробондом, если она продается за пределами Германии независимо от того, была она эмитирована в Германии или где-либо еще. Большинство евробондов деноминируются в долларах и продаются в Европе. Евробонды являются облигациями на предъявителя. Это означает, что они не регистрируются, а налог на полученный по ним доход не взимается. Большое количество евробондов хранится в Швейцарии на счетах нерезидентов этой страны.

Евробонды могут приносит либо фиксированный, либо плавающий процент своим владельцам. Евробонды с плавающей ставкой имеют купонные процентные выплаты, величина которых привязана к ставке ЛИБОР. Ставка процента может корректироваться один раз в 6 месяцев или ежегодно. К середине 80-х гг. большинство евробондов имело плавающую ставку процента.

Некоторые евробонды предоставляют право выбора их конверсии в определенное число акций компании — эмитента этих обязательств. Конвертируемые евробонды называются «обязательства, связанные с акциями».

Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом масштабе. Еврорынки дают возможность предприятиям удовлетворять потребности в финансировании, не обращаясь к внутреннему рынку капиталов. Они дают возможность национального размещения финансовых ресурсов.

Развитие еврорынков и интернационализация международных финансовых рынков — положительное явление для развития экономических отношений в той же степени, что и развитие и интернационализация товарных рынков в области международного разделения труда.

41. Международные и региональные валютно-финансовые организации

В межгосударственной регуляции валютных и кредитных отношений основная роль

принадлежит специальным международным валютно-финансовым организациям, среди которых ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ), Мировой банк, Международный банк реконструкции и развития (МБРР), региональные банки и валютно-кредитные организации ЕС – Европейский инвестиционный банк ЕИБ), Европейский фонд валютного сотрудничества, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

Международный валютный фонд (МВФ) – это межправительственная валютно-кредитная организация, которая выполняет функции регуляции, финансирования, присмотра и консультирования государств-членов в сфере валютно-финансовых отношений. Созданный на международной конференции в м. Бреттон-Вудси (США) в 1944 г., а начал работать из 1947 г. Имеет статус специализированного заведения ООН. В 1959 г. членами Фонда были 49 государств, в 1970 г. – 116, в 1992 г. – 157, в 1997 г. – 182 государство.

МВФ – это организация акционерного типа. Его ресурсы формируются за счет взносов стран-участниц в соответствии с установленной для каждой страны квотой. Размер квоты зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой экономике и международной торговле. Квота пересматривается каждые 5 лет.

Основными заданиями МВФ является:

• содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества установлением норм регуляции валютных курсов и контроля за их соблюдением;

• содействие многосторонней системе платежей и ликвидация валютных ограничений;

• предоставление валютных кредитов государствам-членам для выравнивания платежных балансов;

• организация консультативной помощи по финансовым и валютным вопросам.

Кредитные операции МВФ осуществляет лишь с официальными органами стран-членов – казначействами, центральными банками, валютными стабилизационными фондами. Кредиты предоставляются в форме продажи иностранной валюты за национальную, а погашают их, выкупая национальную валюту за иностранную.

Кредиты МВФ предоставляет лишь с соблюдением определенных экономических и политических требований в форме программы стабилизации экономики. Страны-члены обязаны предоставлять МВФ информацию об официальных запасах золота и валютных резервах, состоянии экономики, платежном балансе, иностранных инвестициях и денежном обороте и тому подобное.

Группа Мирового банка – многостороннее неправительственное кредитно-финансовое учреждение, которое объединяет четыре отдельных финансовых учреждения:

• Международный банк реконструкции и развития;

• Международную финансовую корпорацию;

• Международную ассоциацию развития;

• Многостороннее агентство гарантии инвестиций.

Официальные цели всех членов Группы Мирового банка – уменьшение бедности и повышение жизненных стандартов стран-членов путем содействия экономическому развитию последних и привлечения ресурсов с развитых стран до стран, которые развиваются. Каждая из учреждений Группы Мирового банка имеет свои функции и играет самостоятельную, качественно отличную роль.

Международный банк реконструкции и развития, который часто называют Мировым банком, был основан одновременно с МВФ как часть новой структуры в системе организации международного сотрудничества на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. МБРР начал свою деятельность 25 июня в 1946 г.

Цель Мирового банка – содействие экономическому прогрессу в интересах самых бедных слоев населения в странах, которые развиваются, и финансирования инвестиций, которые будут способствовать экономическому росту. Инвестиции направляются как на строительство дорог, электростанций, школ, оросительных систем, так и на содействие развитию сельскохозяйственных структур, переквалификацию учителей, программы улучшения питания детей и беременных женщин. Кроме того, важное место в кредитной политике МБРР занимает так называемое стабилизационное кредитование – финансирования программ структурной перестройки и отраслевой адаптации – отраслевых реформ, не связанных с конкретными проектами. В целом структурная регуляция предлагается МВФ в виде определенной макроэкономической программы, а позже становится главным условием предоставления ссуд со стороны МБРР. Программы структурной перестройки включают поддержку отдельных реформ экономической политики и хозяйственной реорганизации, прежде всего тех, которые направлены на уменьшение диспропорций во внешней торговле, сокращение бюджетных дефицитов или уменьшение инфляции. Такие мероприятия, как приватизация государственных предприятий, сокращения государственных расходов, девальвация национальной валюты, а также экспортно ориентированная политика, которую отстаивает МБРР, в целом способствуют привлечению иностранных инвестиций, развития частного предпринимательства, росту совокупного дохода в стране. Однако, как правило, платят за такие программы сокращением субсидий для бедных слоев населения. Их результатом становится падение доходов населения, растущее неравенство в обществе.

Ссуды банка предоставляются лишь правительствам стран или под их гарантию государственным и частным организациям и корпорациям. Чем более бедная страна, тем более благоприятные условия, на которых она может получить кредит в МБРР. Ссуды предоставляются по большей части на 15-20 лет и имеют 5-рінчий льготный период, в течение которого платятся только процентная ставка и средства для резервирования для клиента кредитной линии. Процентные ставки за ссудами Мирового банка изменяются каждые 6 месяцев.

Международная ассоциация развития (МАР) – основанная в 1960 г. с целью дополнить деятельность МБРР в направлении долгосрочного финансирования самых бедных стран мира. Официальными целями деятельности МАР в самых бедных странах мира является: сокращение бедности; стабилизация и экономический рост; защита окружающей среды. МАР оказывает финансовую помощь странам, которые развиваются в виде кредитования конкретных проектов. Кредиты имеют 10-ти годовой период отсрочки и подлежат уплате в течение 35-40- годового периода (согласно кредитоспособности страны-заемщицы). Причем если в течение 70-80-х годов кредиты предоставлялись с уплатой небольших комиссионных сборов в размере 0,75%, то из 1989 г. – 0%. Средства, которые одалживает МАР, формируются за счет взносов из самых развитых стран; взносов, которые время от времени получают из доходов МБРР, а также за счет погашения предоставленных МАР кредитов. Невзирая на то, что МАР легально является отделенной от мирового банка, это учреждение имеет общий с ним персонал и организационно технические средства.

Международная финансовая корпорация была основана в 1956 г. для содействия развитию частного предпринимательства в странах, которые развиваются. в 1996 г. членами МФК были 170 стран. Акционерный капитал МФК формируется путем подписки странами-членами на акции и составляет 2,45 млрд. дол. США.

Основные виды деятельности МФК:

• финансирование проектов частного сектора экономики стран, развиваются путем предоставления ссуд или прямых инвестиций;

• содействие частным компаниям стран, которые развиваются, в мобилизации финансовых средств на международных финансовых рынках;

• предоставление технической помощи, совещательных и консультационных услуг правительствам и предпринимателям стран-членов.

Инвестиции МФК имеют прибыльно ориентированный характер, то есть МФК финансирует лишь рентабельные проекты, которые имеют хорошие перспективы с точки зрения получения прибыли. В отличие от МБРР, это учреждение предоставляет ссуды без правительственных гарантий. МФК может занимать равноправное положение в компаниях, которым она одалживает, играть роль катализатора относительно других инвесторов из частного сектора, а также создавать рынки капитала в странах, которые развиваются. Многостороннее агентство гарантии инвестиций – создано в 1988 г. и начало свою деятельность с 1990 г. Входит 110 страны-членов. Для содействия экономическому сотрудничеству и интеграции стран в разных регионах в 1960-х гг. были созданы региональные банки развития:

• 1960 р.- Межамериканский банк развития (53 страны);

• 1964 г. – Африканский банк развития (75 стран);

• 1967г. – Азиатский банк развития (14 стран).

В Европе функционируют такие региональные валютно-кредитные организации:

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) – созданный в 1958 г. как финансовая организация ЕС, которая обеспечивает долгосрочные ссуды для содействия сбалансированного и равномерного развития стран Союзу. Целью ЕИБ является упрощенное финансирование инвестиций в инфраструктуру или промышленных инвестиций за проектами, которые вызывают региональный, отраслевой или общеевропейский интерес. Больше чем половина общей суммы ссуд выделяется для инвестиций в производство в регионах, которые отстают в индустриальном развитии или переживают упадок промышленности, для улучшения систем связи и охраны окружающей среды. Проекты, поддержанные ссудой ЕИБ, имеют самую низкую из возможных процентных ставок. Кредиты предоставляются на 20-25 лет.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) – функционирует из 1991 г. с целью содействия экономическим реформам в странах Восточной Европы и прежнего СССР. Основными объектами кредитования ЕБРР есть частные фирмы и государственные предприятия, которые приватизируются, а также опять создаваемые компании, включая совместные предприятия с международными инвестициями. 60% его ресурсов направлено на развитие в этих странах частного сектора, а 40% – на развитие инфраструктуры.

Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) – созданный в 1973 г. в пределах европейской валютной системы. Он предоставляет кредиты странам –членам ЕС для покрытия дефицита платежного баланса при условии использования ими программы стабилизации экономики, а также выполняет функции кредитно-расчетного обслуживание.

41. Сущность арбитража.

Арбитраж (от фр. Arbitrage — справедливое решение) в экономике — несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени (временно́й арбитраж, обычная биржевая спекуляция).^[1] Выделяют эквивалентный арбитраж — операции с комбинацией составных или производных активов (опционов,фондовых индексов) и обычных контрактов, когда между теоретически эквивалентными комбинациями на практике возникает разница цен.^[2]

Арбитражёр — торговец, совершающий арбитражные сделки.

Арбитражной может являться как торговля финансовыми инструментами (акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами), так и товарами и даже услугами. Характер рынка (биржевой или внебиржевой) не является критерием.^[1]

Если объединить арбитраж в пространстве и во времени, то вся спекулятивная торговля (биржевая в том числе) носит арбитражный характер. Однако реализация произведённых товаров или услуг арбитражем не является, хотя внешне может и не отличаться от обычной спекулятивной торговли.

41. Валютные клиринги. Международные платежные системы.

Валютный клиринг — способ международных расчётов, применяемый во внешнеэкономических связях. Устанавливается на основе двухсторонних или многосторонних клиринговых соглашений, участниками которых являются государства, осуществляющие между собой торговые отношения. Валютный клиринг применяют в условиях, когда страны, или одна из них, не имеют достаточного количества свободно конвертируемой валюты для обеспечения взаимных расчетов. При достижении соглашения об использовании в торгово-экономических отношениях между странами клиринга выбирается валюта клиринга, в которой погашаются взаимные обязательства и требования.

Причины введения валютного клиринга могут самыми разными:

1. Несбалансированность платёжного баланса;

2. Экономический и валютный кризис;

3. Недостаток средств золотовалютных резервов;

4. Высокая инфляция;

5. Валютные ограничения;

6. Отмена золотого стандарта (в 30-х гг. XX в.).

Цели, которые преследуют страны – участницы соглашения о валютном клиринге могут быть различными:

• выравнивание платёжного баланса;

• получение льготного кредита от страны-контрагента с активным платёжным балансом;

• финансирование стороной с активным сальдо платёжного баланса стороны с пассивным сальдо платёжного баланса;

• ответная мера на дискриминационные действия другого государства (например, Великобритания ввела клиринг в ответ на приостановление платежей Германией британским кредиторам в 30-х годах XX века).

Валютный клиринг отличается от внутреннего межбанковского клиринга по 2 позициям:

1. зачеты по внутреннему клирингу между банками производится в добровольном порядке, а по валютному – в обязательном. Если есть соглашение о клиринги,то обе стороны не могут его игнорировать

2. по внутреннему клирингу сальдо зачета немедленно превращается в деньги, а при валютном клиринге возникает проблема погашении сальдо.

Цели валютного клиринга различаются в зависимости от экономического положения страны:

• выравнивание платежного баланса без затрат резервов золота и валюты

• получение льготного займа от контрагента, который имеет активный платежный баланс

• соответствующие мероприятия на дискриминационные действия другого гос-ва. П: немцы перестали платить по английским кредитам и Англия ввела валютный клиринг(она истребовала долги не с отдельных кредиторов, а с гос-ва)

• безвозвратное финансирование страной с активным платежным балансом(экспорт> импорта. Страна экспортер) со страной с пассивным платежным балансом(импортер)

Характерной особенностью валютных клирингов стала замена валютного оборота расчетами в нац валюты с клиринговыми банками, который осуществляют конечный зачет взаимных требований и займов.

Формы валютного клиринга:

1) Двусторонний- взаимозачет между 2 странами

2) Многосторонний – несколько стран-участников (европейский платежный союз 17 стран 1950-58 года. После этого доллар стал активным участником европейского рынка)

3) Международный – не созданный, хотя проект его был разработан Дж. М. Кейнсом в 1943 г — проект Международного клирингового союза (МКС). Международные клиринговые расчеты предполагались для взаимного зачета требований и обязательств и межгосударственного валютного регулирования. Кейнс рассматривал международный клиринг как средство преодоления межгосударственных разногласий

Валютные клиринги осуществляют двойное влияние на внешнюю торговлю. С 1 стороны они смягчают отрицательные последствия валютных ограничений. Для экспортеров в ряде случаев клиринговые расчеты не выгодны, поэтому для того, чтобы обойти клиринговое соглашение, обязующее только на этот вид расчетов, экспортеры используют оффшорные зоны, или просто заключают трехстороннее соглашение, позволяющее обойти клиринг.