54.Сущность метода внутренней ставки рентабельности (irr) и модифицированной внутренней ставки рентабельности (mirr)

(IRR) – один из показателей оценки эффективности инвестиций. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

где NPV - чистая настоящая стоимость инвестиционного проекта; CFинвi - инвестиции, которые генерируются в течение срока реализации инвестиционного проекта; CFдохi - денежные доходы, которые генерируются инвестициями; r - коэффициент дисконтирования инвестиций и денежных доходов; i - периоды инвестиционного проекта; n - срок инвестиционного проекта.

Под внутренней нормой доходности понимают значение ставки дисконтирования r, при котором чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

При NPV = 0 современная стоимость проекта (PV) равна по абсолютной величине первоначальным инвестициям I₀, следовательно, они окупаются. В общем случае чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. Величину IRR сравнивают с заданной нормой дисконта r. При этом если IRR>r, то проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-r. Если IRR<r, затраты превышают доходы, и проект будет убыточным.

MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций.

MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:

,

CF+i - доходы i-го периода CF-i - затраты (инвестиции) i-го периода WACC - средневзвешенная стоимость капитала r - ставка дисконтирования N - длительность проекта

55.Сущность простого и дисконтированного методов определения срока окупаемости инвестиций (рр и dpp)

PP - это время, в течение которого доходы от инвестиций становятся равны первоначальным вложениям (т.е. период, необходимый для того, чтобы средства вложенные в проект полностью вернулись).

PP = min n, при котором

CFинвi - инвестиции, которые генерируются в течение срока реализации инвестиционного проекта; CFдохi - денежные доходы, которые генерируются инвестициями

Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.

где DPP - дисконтированный срок окупаемости, NCFi - чистый эффективный денежный поток на i -ом интервале планирования, RD - ставка дисконтирования (в десятичном выражении).

Важнейшим из возможных вариантов интерпретации расчетной величины дисконтированного срока окупаемости является его трактовка как минимального срока погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, причем процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования