44. Методы финансирования оборотных активов предприятия. Постоянный и переменный оборотный капитал

Оборотные активы предприятия - характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла.

Оборотный капитал компании имеет постоянную и переменную части. Постоянный оборотный капитал– это средства, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности компании в обычных условиях. Потребность в них относительно постоянна в течение всего операционного цикла.Переменный оборотный капиталотражает дополнительные потребности в текущих активах (страховые запасы, увеличение производства в связи с повышением спроса в отдельные периоды).

С делением текущих активов на постоянную и переменную части связан выбор модели финансирования оборотных активов:

1) Идеальная модель– текущие активы по величине совпадают с текущими обязательствами (чистый оборотный капитал равен нулю). Данная модель идеальна с точки зрения соответствия принципу финансирования долгосрочных целей за счет долгосрочных источников средств, текущей деятельности – за счет краткосрочных источников, однако она не реальна с практической точки зрения, поскольку не дает запаса финансовой устойчивости и ликвидности.

2) Агрессивная модель– долгосрочные пассивы являются источником финансирования внеоборотных активов и постоянной части текущих пассивов. (чистый оборотный капитал равен постоянной части текущих пассивов). Переменная часть текущих активов должна при этом покрываться кредиторской задолженностью и, в случае ее недостаточности, краткосрочными заемными средствами.

3) Консервативная модельпредполагает отсутствие кредиторской задолженности и краткосрочных заемных средств. Все потребности компании полностью покрываются долгосрочными источниками. В этом случае риск потери ликвидности отсутствует полностью, тем не менее с позиции рентабельности данная модель не оптимальна и означает сокращение инвестиционных возможностей компании. С практической точки зрения носит искусственный характер.

4) Компромиссная модельустанавливает равновесие между приемлемым уровнем ликвидности и рентабельности. В этом случае долгосрочными пассивами покрывается постоянная часть текущих пассивов и около половины переменной части.

45. Управление запасами. Цель, задачи, используемые модели.

Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены одной цели– обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по формированию и обслуживанию запасов.

Управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на хранение запасов, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Основная задачав процессе управления запасами товарно-материальных ценностей – оптимизация их размера и оборота. Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей:

1) “Модель экономически обоснованного размера заказа” Уилсона (EOQ, Economic Ordering Quantity model). Она может быть использована для оптимизации размера, как производственных запасов, так и запасов готовой продукции, давая ответ на вопрос, какой объем запаса данного вида компания должна приобретать единовременно. Использование модели Уилсона предполагает ряд допущений:

* модель применяется для одного конкретного вида товара, количество которого непрерывно измеряется;

* уровень спроса на товар известен, постоянен в течение времени и независим;

* товар производится или закупается партиями;

* каждый заказ приходит отдельной поставкой;

* время доставки постоянно;

* стоимость хранения запасов определяется из среднего размера запасов (расход запасов непрерывен);

* затраты по заказу постоянны;

* не рассматривается случай дополнительной поставки товара;

* не рассматривается случай скидки за объем поставки.

Оптимальный размер заказа понимается как объем регулярных поставок, при котором обеспечивается необходимое компании количество запасов и минимизируются совокупные затраты по закупке и хранению запасов на складе.

EOQ =

где С – стоимость хранения единицы запаса в год; S – годовая потребность компании в рассматриваемом товаре; F – стоимость оформления партии заказа (в состав этих затрат включаются только статьи, не изменяющиеся в зависимости от размера партии).

2) Графический метод определения оптимального размера заказа

Анализируя данную функциональную зависимость совокупных затрат от величины партии заказа и график зависимости затрат от объема партии, можно сделать следующие выводы:

* общая сумма затрат для данного размера заказа является наименьшей тогда, когда расходы по оформлению заказа равны издержкам по содержанию соответствующего запаса;

* в некоторых пределах (вблизи минимальной точки) общая сумма затрат по заказам различного объема изменяется весьма незначительно. Однако вне этих пределов издержки резко растут или снижаются;

* в большинстве случаев компании обошлось бы гораздо дороже заказывать слишком мало, чем заказывать слишком много;

* изменение стоимости хранения запаса оказывает гораздо большее влияние на оптимальный объем заказа, чем изменение в издержках по оформлению партии заказа.