Задача 9

Определить MIRR для следующего инвестиционного проекта:

Потоки, тыс. ден. ед.	-12800	7360	5185	6270
Цена инвестируемого капитала,%	8,8	7,125	5,334	5,334

Решение

Денежный поток, по умолчанию, генерируется в конце периода, поэтому при расчете наращенной стоимости притоков денежных средств (NTV), начисление процентов начинается со второго года (первый период окончился, получили денежные средства и уже тогда начинаем начислять на них проценты в соответствии с уровнем реинвестиции).

(1 + MIRR)³ = (7360 * (1 + 0,07125) * (1 + 0,05334) + 5185 * (1 + 0,05334) + 6270) / (12800 / (1+0,088)⁰) = = 20036,5217 / 12800 = 1,56535326 Отсюда, MIRR = 16,11031%. Ответ: модифицированная внутренняя норма доходности равна 16,11%, что больше барьерной ставки (8,8%), это означает, что проект можно реализовывать.

Задача 10

Фирма гарантирует инвестиции в основные фонды 120 млн. ден. ед. Цена источников финансирования 10 %. Рассматриваются четыре проекта, характеризующие денежными потоками :

Проект	Денежные потоки
1	-70	22	32	36	34
2	-50	18	26	34	20
3	-45	34	40	40	40
4	-20	18	20	22	22

Проекты не поддаются дроблению. Составить оптимальный план размещения инвестиций.

Решение:

NPV₁ = -70 + 22/(1+0,1)¹ + 32/(1+0,1)² + 36/(1+0,1)³ + 34/(1+0,1)⁴ = -70 + 20 + 26,47 + 27,05 + 23,22 = 26,74 млн. ден. ед.

NPV₂ = -50 + 18/(1+0,1)¹ + 26/(1+0,1)² + 34/(1+0,1)³ + 20/(1+0,1)⁴ = -50 + 16,36 + 21,49 + 25,54 + 13,66 = 27,05 млн. ден. ед.

NPV₃ = -45 + 34/(1+0,1)¹ + 40/(1+0,1)² + 40/(1+0,1)³ + 40/(1+0,1)⁴ = -45 + 30,91 + 33,06 + 30,05 + 27,32 = 76,34 млн. ден. ед.

NPV₄ = -20 + 18/(1+0,1)¹ + 20/(1+0,1)² + 22/(1+0,1)³ + 22/(1+0,1)⁴ = -20 + 16,36 + 16,53 + 16,53 + 15,03 = 44,45 млн. ден. ед.

3 проект

4 проект

NPV = 76,34 + 44,45 = 120,79 млн. ден. ед.

Ответ: оптимальным размещением инвестиций считается размещение в 3 и 4 проект, так как NPV будет составлять 120 млн. ден. ед.

Задача 11

Определите ожидаемую доходность портфеля через год:

Акции	Количество, шт.	Рыночная цена акции	Ожидаемая стоимость акций, через год
А	120	300	320
Б	300	150	180
В	200	200	240
Г	300	180	230

Решение:

Д_А = 120*300 = 36000

Д_Б = 300*150 = 45000

Д_Г = 300*180 = 54000

Через год:

Д_А =120*320 = 38400

Д_Б = 300*180 = 54000

Д_Г = 300*230 = 69000

Д_ожид. = 209400 – 175000 = 34400