ВКР. 100590503. ТД 97

РЕФЕРАТ

Выпускная квалификационная работа содержит текстовый документ на 98 листах формата А4, включающий 11 формул, 23 таблицы, 16 рисунков, 40 литературных источников, 1 приложение.

ИНВЕСТИЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ, ПРОИЗВОДСТВО, ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ, РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, ПРИБЫЛЬ, ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ.

Целью работы является разработка и экономические обоснование предложенного проекта по открытию цеха по производству бетона на примере ООО «АвантажСтройДВ».

Объектом исследования в работе выступает общество с ограниченной ответственностью «АвантажСтройДВ».

В первой главе рассматриваются теоретические аспекты обоснования эффективности инвестиционного проекта, рассматривается сущность, структура и классификация инвестиционных проектов, а также оценка эффективности и чувствительности инвестиционного проекта.

Во второй главе проводится анализ основных технико-экономических показателей деятельности ООО «АвантажСтройДВ», анализ финансовых результатов деятельности предприятия и финансового состояния предприятия.

В третьей главе проводится экономическое обоснование эффективности открытия цеха по производству бетона на основе действующего предприятия.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 6

1 Теоретические аспекты обоснования эффективности инвестиционного проекта 8

1.1 Сущность и классификация инвестиционного проекта 8

2. Цели, задачи ,структура инвестиционных проектов 12

3. Направления совершенствования инвестиционного

проекта 14

2 Анализ технико-экономических показателей деятельности ООО «АвантажСтрой ДВ» 24

2.1 Общая характеристика ООО «АвантажСтройДВ» 24

2.2 Анализ основных технико-экономических показателей 26

2.3 Анализ структуры управления ООО «АвантажСтройДВ» 30

2.4 Анализ использования основных средств 33

2.5Анализ использовния труда и заработной платы 37

2.6 Анализ себестоимости услуг ООО «АвантажСтройДВ» 44

2.7 Анализ прибыли и рентабельности ООО «АвантажСтройДВ» 47

2.8 Анализ финансового состояния ООО «АвантажСтройДВ» 53

3 Экономическое обоснование проекта открытия цеха по производству бетона 59

3.1 Затраты инвестиционного проекта 59

3.2 Формирование кадрового потенциала инвестиционного проекта 70

3.3 Расчет необходимого оборудования для инвестиционного проекта 72

4 Охрана труда и окружающей среды 76

4.1 Техника безопасности 76

4.2 Производственная санитария и защита окружающей среды 82

4.3 Пожарная безопасность 85

4.4 Расчет материальных потерь вследствие несчастных случаев 86

Заключение 89

Список использованных источников 92

Приложение А Программа расчета дисконтированного дохода 96

Диск DVD, usb-flash В конверте на обороте обложки

ВВЕДЕНИЕ

Сущность инвестиционного проекта можно рассматривать как некий процесс действий, работ или услуг или процесс управленческих решений, направленных на достижение поставленной цели, в интересах участников процесса, самого предприятия, собственников предприятия и т.д. То есть инвестиционный проект является экономическим обоснованием проекта деятельности предприятия в направлении совершенствования деятельности, основанный на математических и экономических законах, то есть обоснование экономический целесообразности предпринимаемых действий в рамках поставленных целей, с учетом объема инвестиционных вложений и определенных сроков осуществления данных проектов.

Основа или структура инвестиционного проекта является разработка технико-экономического обоснования разрабатываемого проекта, представляющее документальное оформление реализуемого проекта. В данных документах проводится расчет аналитических данных по проекту, основанный на математических выкладках, формирует исходные данные по проекту, описывается основа технологического, производственного, конструктивного процесса инвестиционного проекта, а также проводится оценка эффективности предлагаемого проекта, то есть оценивается доходность проекта с учетом временных рамок и экономических законов движения денежных средств.

Целью написания работы является разработка и экономические обоснование предложенного проекта по открытию цеха по производству бетона на примере исследуемого предприятия.

Для решения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- рассмотрение теоретических аспектов обоснования эффективности инвестиционного проекта, по средствам рассмотрения сущности и классификации инвестиционных проектов, рассмотрения структуры инвестиционного проекта и проведения оценки эффективности и чувствительности инвестиционного проекта;

- проведение анализа технико-экономических показателей деятельности ООО «АвантажСтройДВ» , в том числе проведение анализа использования основных средств, анализа использования труда и заработной платы, анализа себестоимости услуг ООО «АвантажСтройДВ», анализа прибыли и рентабельности и финансового состояния ООО «АвантажСтройДВ»;

- разработка и экономическое обоснование эффективности открытия цеха по производству бетона на исследуемом предприятии.

Объектом исследования в работе выступает общество с ограниченной ответственностью «АвантажСтройДВ».

Предметом исследования в работе является хозяйственная деятельность предприятия и методы ее совершенствования.

Работа включает три раздела, введение, заключение и список литературы.

Во введении рассматривается актуальность исследуемой темы, формируются цели и задачи работы. В первой части работы рассматриваются теоретические аспекты обоснования эффективности инвестиционного проекта. Во второй части проводится комплексный анализ технико-экономических показателей деятельности предприятия. В третьей части работы проводится разработка инвестиционного проекта и оценивается его эффективность.

В заключении сформированы основные выводы по проделанной работе.

1 Теоретические аспекты обоснования эффективности инвестиционного проекта

1.1 Сущность и классификация инвестиционных проектов

Понятие инвестиционный проект раскрывается в Федеральном законе от 25.02.1999 № 39-ФЗ в редакции от 28.12.2013 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», который определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений на территории Российской Федерации, и разделяет понятия инвестиции и инвестиционная деятельность /1/.

Так, на основании Федерального закона № 39-ФЗ вводятся следующие понятия:

- инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

- инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

- капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты /1/.

- инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) /1/.

Однако в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, разработанных авторским коллективом академических институтов: Институт системного анализа РАН и Центральный экономико-математический институт РАН, специалистами Н.Г.Алешинская, В.И.Волковым, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк, В.П.Трофимовым и А.Г.Шахназаровым, под инвестиционным проектом понимается комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели и требующих для своей реализации осуществления инвестиций /2/.

Под инвестиционной программой понимается совокупность (обычно взаимосвязанных) инвестиционных проектов, ориентированных на достижение заданной общей цели /2/.

Таким образом, сущность инвестиционного проекта можно рассматривать как некий процесс действий, работ или услуг или процесс управленческих решений, направленных на достижение поставленной цели, в интересах участников процесса, самого предприятия, собственников предприятия и т.д.

Также обоснование инвестиционных проектов подразумевает использование ряда определенных и обязательных документов, в том числе проектную документацию, на основании которой и которая является результатом исследования целесообразности инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект как комплекс математических выкладок в целях обоснования целесообразности исполнения, является результатом некого проекта как разработанного комплекса действий в целях совершенствования деятельности конкретного предприятия или экономического субъекта.

Классификация инвестиционных проектов проводится в зависимости от показательных признаков, в том числе:

- по уровню взаимного влияния инвестиционных проектов;

- по срокам реализации инвестиционного проекта;

- по масштабам реализации инвестиционного проекта;

- по основной направленности инвестиционных проектов.

Рассмотрим структуру классификации инвестиционных проектов более подробно.

По уровню взаимного влияния инвестиционных проектов, данные проекты подразделяются в свою очередь на:

- независимые инвестиционные проекты;

- зависимые инвестиционные проекты.

Сущность независимых инвестиционных проектов заключает в разработке и принятии решения по проектам вне зависимости от иных инвестиционных проектов. То есть решение по инвестиционному проекту А не оказывает влияние на принятие решения по инвестиционному проекту Б. Однако данные проекты должны соблюдать ряд условий, в том числе:

- необходимость финансовых и технических возможностей по внедрению разработанных инвестиционных проектов;

- движение денежных средств по инвестиционному проекту А не оказывает влияние на движение денежных средств по инвестиционному проекту Б.

При условии отклонения проекта Б, как неэффективного или при условии нехватки денежных средств у предприятия при принятии инвестиционного проекта А, данная взаимосвязь отражает зависимые инвестиционные проекты.

Зависимые инвестиционные проекты, в свою очередь подразделяются на:

- альтернативные или взаимоисключающие инвестиционные проекты;

- взаимодополняющие инвестиционные проекты.

Альтернативные или взаимоисключающие инвестиционные проекты – это проекты, не имеющие возможности одновременной реализации проектов, то есть принятие одного инвестиционного проекта автоматически откланяется второй инвестиционный проект.

Сущность взаимодополняющих инвестиционных проектов заключается в необходимости и зависимости рассматриваемых проектов, то есть возможность эффективной реализации проектов возможна лишь совместно. Взаимодополняющие инвестиционные проекты подразделяются на:

- комплиментарные инвестиционные проекты, то есть внедрение одного инвестиционного проекта приводит к общему росту эффективности всех проектов предприятия;

- сущность инвестиционных проектов замещения заключается в том, что внедрение инвестиционного проекта приводит к снижению общей эффективности других инвестиционных проектов предприятия.

По срокам реализации инвестиционные проекты подразделяются на:

- краткосрочные – срок реализации проекта составляет до 3 лет;

- среднесрочные – срок реализации проекта от 3 лет до 5 лет;

- долгосрочные – срок реализации проекта более 5 лет.

По масштабам реализации инвестиционные проекты подразделяются в зависимости от уровня влияния на внешние рынки или на внутреннюю среду предприятия:

- глобальные инвестиционные проекты, подразумевающие влияние на экономическую, экономическую или социальную обстановку в мире или регионе;

- народохозяйственные инвестиционные проекты, внедрение которых приводит к влиянию на страну в целом или на регион;

- крупномасштабные инвестиционные проекты, оказывающие влияние на определенные отрасли или рынке в размере регионов;

- локальные инвестиционные проекты , оказывающие влияние только на внутреннею и внешнюю среду конкретного предприятия, который проводит данный проект в жизнь.

По основной направленности инвестиционные проекты подразделяются на:

- коммерческие инвестиционные проекты, сущность которых заключается в повышении прибыльности предприятия в целом;

- социальные инвестиционные проекты, которые имеют направленность для решения социальных проблем общества в стране или регионе;

- экологические инвестиционные проекты, направленные на улучшение экологической обстановки региона.

Таким образом, вне зависимости от типа или направленности инвестиционного проекта имеет общую направленность на повышение эффективности деятельности той или иной сферы человеческого общества, будь то повышение финансовой стабильности деятельности конкретного предприятия, или улучшения экономической обстановки региона или мира или попытки решения социальных проблем.

1.2 Цели,задачи,структура инвестиционного проекта

Основной специализацией ООО "АвантажстройДВ" является ремонт и строительство магистральных и технологических линий трубопроводов различного назначения (нефть, газ, связь, вода, канализация) в том числе, бестраншейным способом (метод горизонтально направленного бурения (ГНБ)) под железными и автомобильными дорогами, водоемами и другими природными или сооруженными преградами.

Главная цель инвестиционного проекта – обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии. В процессе реализации основной цели механизм инвестиционного проекта должен быть направлен на решение таких важнейших задач или целей, а в частности обеспечение:

- высоких темпов экономического развития предприятия, его конкурентоспособности за счет эффективной инвестиционной деятельности;

- максимальной доходности (или доходности) или достижения социального эффекта от инвестиционной деятельности предприятия;

- минимизации рисков при внедрении инвестиций и осуществления инвестиционной деятельности;

- оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий для осуществления инвестиционной деятельности;

- достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизации (формы и методов всех возможных источников) и согласованности их структуры с прогнозом;

- финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности (прогнозы относительно влияния инвестиционной деятельности на уровень своей финансовой устойчивости и платежеспособности);

- поиск эффективных путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия и инвестиционных проектов.

Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций.

Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений.

Основа или структура инвестиционного проекта является разработка технико-экономического обоснования разрабатываемого проекта, представляющее документальное оформление реализуемого проекта. Рассмотрим подробно структуру разрабатываемого инвестиционного проекта для исследуемого предприятия – Общества с ограниченной ответственностью «АвантажСтройДВ», проводящие ремонт и строительство магистральных и технологических линий трубопроводов различного назначения. Сущность инвестиционного проекта заключается в разработке и экономическом обосновании эффективности открытия цеха по производству бетона.

В данных документах проводится расчет аналитических данных по проекту, основанный на математических выкладках, формирует исходные данные по проекту, описывается основа технологического, производственного, конструктивного процесса инвестиционного проекта, а также проводится оценка эффективности предлагаемого проекта, то есть оценивается доходность проекта с учетом временных рамок и экономических законов движения денежных средств.

Фактически, на сегодняшний день, не существует четкой рекомендации структурирования технико-экономического обоснования. Однако существует общепринятый принцип структурирования документального оформления технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, который включает от 8 до 10 этапов.

Таким образом, в зависимости от целей и основной направленности инвестиционного проекта, технико-экономическое обоснование или документальное оформление инвестиционного проекта может иметь различия и расходится в значительной степени от общепринятой структуры. В зависимости от целей инвестиционного проекта в технико-экономических расчетах может быть сделан упор на определенные разделы, являющиеся наиболее важными для данного проекта.

1.3 Направления совершенствования инвестиционного проекта

Анализ и оценка рисков занимают важное место в оценке общей эффективности инвестиционного проекта. Востребованность такого анализа определяется не разработанностью ряда существенных теоретических и прикладных аспектов. Серьезные затруднения в практическом применении теоретических положений анализа риска и неопределенности вызывает недостаточность методических разработок в данной области. В настоящее время не существует уникальных методик определения и оценки риска. Все расчеты с учетом риска можно признать достоверными только с определенной долей вероятности. Тем боле, что в нашей стране риск - понятие объемное и включает в себя очень много видов рисков, которые не всегда зависят только от участников осуществления проекта и от предприятия, на котором проект осуществляется.

Реализация инвестиционного проекта, как правило, происходит в ситуации отличной от той, на которую он планировался. То есть при разработке инвестиционного проекта предусматриваются одни условия, а практически могут существовать другие. Анализ чувствительности проекта относится к методам повышения надежности результатов проводимых расчетов. Он не оценивает риск всего проекта, а выявляет наиболее критические его факторы. Цель анализа чувствительности состоит в оценке того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта.

Алгоритм анализа чувствительности:

- определение наиболее вероятных базовых значений основных параметров инвестиционного проекта;

- расчет показателей эффективности проекта при базовых значениях исходных параметров;

- выбор показателя эффективности инвестиций (основного ключевого показателя), относительно которого производится оценка чувствительности. Таким ключевым показателем может быть любой из дисконтированных показателей эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и период возврата инвестиций.

- выбор основных факторов, относительно которых определяется чувствительность основного ключевого показателя, а, следовательно, и проекта в целом;

- расчет значений ключевого показателя при изменении основных факторов. Обычно в процессе анализа чувствительности варьируется в определенном диапазоне значение одного из выбранных факторов, при фиксированном значении остальных. Этап повторяется для каждого варьируемого фактора.

- сведение расчетов в таблицу, сравнение чувствительности проекта к каждому фактору и определение факторов, критических для проекта. Для большей наглядности строится «лучевая диаграмма».

Производственный процесс — это совокупность взаимосвязанных приемов и методов рационального сочетания живого труда со средствами производства, в результате которых создаются материальные блага.

Основные элементы производственного процесса — это труд, средства труда и предметы труда.

Персонал предприятия – это совокупность физических лиц, состоящих с фирмой как юридическим лицом в отношениях, регулируемых договором найма.

Оценка эффективности и чувствительности инвестиционного проекта проводится на основании расчета ряда показателей и коэффициентов отражающих эффективность, доходность и целесообразность инвестиционного проекта во времени с учетам инфляции и стоимости инвестируемых ресурсов.

Эффективность проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода рекомендуется определять в задании на расчет эффективности инвестиционного проекта, например, как дату начала вложения средств в проектно изыскательские работы.

Расчетный период разбивается на шаги – временные отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги определяются их номерами (0, 1, ...). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента (обычно, но не всегда, в качестве начала отсчета времени принимается момент начала или конца нулевого шага). При сравнении нескольких проектов начало отсчета времени для них рекомендуется выбирать одним и тем же. Продолжительность разных шагов может быть различной /2/.

Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Следует отметить, что основой инвестиционного проекта является персонал предприятия, представляющий собой работников предприятия, составляющих группы по профессиональным или иным признакам, и оборудование предприятия, представляющие собой материальные активы, которые предприятие содержит с целью их использования в производственном процессе и т.д. К основным средствам предприятия относятся здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и производственный инвентарь, то есть имущество предприятия, использующееся в процессе производства в течении длительного времени. Что представляет собой производственный процесс – как совокупность всех действий персонала предприятия и оборудования, необходимых для изготовления продукции, оказания услуг и производства работ.

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей, связанных с реализацией инвестиционного проекта, определяемая для всего расчетного периода.

Значение денежного потока обозначается через ф (t), если оно относится к моменту времени t, или через ф (m), если оно относится к m-му шагу. В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами.

Денежные потоки могут выражаться в базисных, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки /2/.

Значение денежного потока обозначается через ф (t), если оно относится к моменту времени t, или через ф (m), если оно относится к m-му шагу. В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами.

На каждом шаге денежный поток характеризуется:

- притоком, равным суммарному объему денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным суммарному объему платежей на этом шаге;

- чистым притоком (сальдо, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток ф(t) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности ф_и(t);

- денежного потока от операционной деятельности ф_о(t);

- денежного потока от финансовой деятельности ф_ф(t).

К денежным потокам от инвестиционной деятельности относятся:

- оттоки капитальных вложений, затраты на пуско-наладочные работы, затраты на увеличение оборотного капитала и др.;

- притоки, то есть поступления за счет уменьшения оборотного капитала и др /2/.

К денежным потокам от операционной деятельности относятся:

- притоки, то есть выручка от реализации продукции и имущества, прочие и внереализационные доходы и др.;

- оттоки, то есть производственные издержки, налоги и т.п., а также ликвидационные затраты в конце проекта.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, «внешними по отношению к инвестиционному проекту», то есть поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств.

К денежным потокам от финансовой деятельности относят:

- к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе, и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;

- к оттокам – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме, независимо от того были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости – на выплату дивидендов по акциям предприятия /2/.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчетного периода) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t₀. Момент приведения может не совпадать с началом отсчета времени, то есть не обязательно t₀ = 0. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в базисных или дефлированных ценах и в единой валюте.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- индексы доходности затрат и инвестиций.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, чистый дисконтированный приток денежных средств, чистая современная стоимость, Net Present Value, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле

, (1.2)

где ф_m - чистый денежный приток на m-м шаге,

α­_m - коэффициент дисконтирования денежных потоков шага m, а суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Значение чистый дисконтированный доход выражается, прежде всего, в базисных или дефлированных ценах.

Проект признается эффективным с точки зрения участника проекта (инвестора), если и только если он имеет неотрицательный ЧДД. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД /2/.

Внутренняя норма доходности (далее – ВНД), определяется как такое положительное число Eв, если оно существует, что при ставке дисконта E = Eв чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех значениях Е > Eв – он отрицателен, а при всех значениях Е < Eв – положителен. Для некоторых проектов такие условия не выполняются ни при каких Eв, и в этом случае считается, что ВНД не существует /2/.

Значение ВНД обычно выражается в долях единицы или в процентах годовых.

Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять со ставкой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют неотрицательный ЧДД и поэтому – эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому – неэффективны.

Для проекта, требующего осуществления в некоторый момент времени затрат K и дающего через год однократно денежные поступления D > K, ВНД = D / K –1.

Финансовые проекты обычно требуют единовременных вложений и дают разовые или распределенные во времени денежные поступления. У таких проектов ВНД всегда существует и называется доходностью проекта (или вложений в проект).

ВНД может быть использована также:

- для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;

- для оценки степени устойчивости инвестиционного проекта по разности ВНД Е или по отношению ВНД / Е;

- для установления участниками проекта ставки дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.

Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

- индекс доходности дисконтированных затрат (далее – ИДДЗ) – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к абсолютной величине суммы дисконтированных денежных оттоков.

- индекс доходности дисконтированных инвестиций (далее – ИДД) – увеличенное на 1 отношение ЧДД к сумме дисконтированных объемов инвестиций.

Обычно используются три разновидности ИДД, при определении которых в состав учитываемых инвестиций включаются соответственно:

- взятые с обратным знаком чистые денежные притоки по инвестиционной деятельности (т.е. инвестиционные расходы за вычетом доходов от инвестиционной деятельности);

- все капитальные вложения в основные средства за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных средств;

- только первоначальные инвестиции, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока положителен ЧДД.

Наряду, с указанными выше, по требованию заказчиков могут определяться и некоторые другие показатели их эффективности /2/.

Чистый доход характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта. Определяется по формуле

, (1.3)

где ф_m – чистый денежный приток на m-м шаге, а суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Текущая внутренняя норма доходности или текущая ВНД, определяемая как такое число ВНД(k), что при ставке дисконта E = ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е – она отрицательна, при всех меньших значениях Е – она положительна. Для отдельных проектов и значений k текущая ВНД может не существовать.

Кроме того, часто оценивают сроки окупаемости проектов /2/.

Срок окупаемости или «простой» срок окупаемости определяется как продолжительность периода до момента окупаемости. Срок окупаемости отсчитывается от момента, указанного в задании на проектирование (обычно – от начала проекта (начала нулевого шага) или от начала операционной деятельности). Момент окупаемости определяется как наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования. Определяется как продолжительность периода до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости с учетом дисконтирования существует и находится в пределах жизненного цикла проекта (расчетного периода).

При оценке эффективности инвестиционного проекта, особенно при сравнении их альтернативных вариантов срок окупаемости, как с учетом дисконтирования, так и без его учета, как правило, целесообразно использовать лишь в качестве ограничения.

Потребность в дополнительном финансировании – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного чистого притока от инвестиционной и операционной деятельности. Величина потребности в финансировании показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с потребностью в финансировании и как правило превышает его за счет необходимости обслуживания долга.

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (далее – ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного чистого притока от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости /2/.

Таким образом, расчет описанных выше показателей, позволяет оценить эффективность, доходность и целесообразность инвестиционного проекта с учетом дисконтирования денежных потоков инвестиционного потока.

2 АНАЛИЗ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ООО «АВАНТАЖСТРОЙДВ»