2. Типы инвестиционных портфелей, их характеристика

Различие приоритетных целей формируемых инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных фирмах. Это многообразие инвестиционных портфелей типизируется следующим образом:

I. Типизация инвестиционных портфелей по видам связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности предприятия.

1. Портфель реальных инвестиционных проектов формируется предприятиями, осуществляющими производственную деятельность, для обеспечения своего развития. Он формируется за счет объектов реального инвестирования всех видов.

2. Портфель ценных бумаг формируется АО: предприятиями, банками.

3. Портфель прочих объектов инвестирования дополняет инвестиционный портфель отдельных предприятий (например, валютный портфель, депозитный портфель и т.п.)

II. Типизация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования связана с реализацией инвестиционных стратегий предприятия.

1. Портфель роста формируется за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (при высоком риске).

2. Портфель дохода формируется в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста дохода (по которым также уровень риска довольно высок).

3. Консервативный портфель формируется за счет объектов инвестирования со средними (а иногда и минимальными) значениями уровней риска. (Соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже).

Портфели роста и дохода при максимальных значениях своих целевых показателей называются агрессивными портфелями.

III. Типизация инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования связана с процессом реализации целей их формирования.

1. Сбалансированный портфель характеризуется полной реализацией целей его формирования путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов инвестирования, наиболее полно отвечающих этим целям.

2. Несбалансированный портфель характеризуется несоответствием состава его инвестиционных проектов или финансовых инструментов инвестирования поставленным целям его формирования.

Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, изменением условий налогообложения) или внутренних факторов (например, существенной задержкой реализации отдельных реальных инвестиционных проектов).

3. Принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на определенных принципах:

1. Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствующую корреляцию целей инвестиционной стратегии предприятия с целями формирования инвестиционного портфеля. Необходимость такой корреляции вызывается преемственностью долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия, подчиненностью задач среднесрочного планирования долгосрочным стратегическим целям.

2. Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам определяет увязку общей капиталоёмкости отбираемых в портфель объектов с объемом инвестиционных ресурсов, сформированных с учетом обеспечения финансовой устойчивости и оптимизированной структуры их источников. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов рамками возможного объема их финансирования.

3. Принцип оптимизации соотношения доходности и риска определяет пропорции между этими показателями исходя из конкретных приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. Такая оптимизация должна обеспечиваться по каждому из видов портфелей и по инвестиционному портфелю в целом. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей диверсификации объектов инвестирования.

4. Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности также определяет необходимые пропорции между этими показателями исходя из приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. Эта оптимизация должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятий.

5. Принцип обеспечения управляемости портфелем определяет ограниченность отбираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия и соответственно отбираемых пакетов объектов финансового инвестирования возможностями систематически отслеживать их курс и оперативно осуществлять необходимое реинвестирование средств.

Формирование инвестиционного портфеля с учетом вышеперечисленных принципов осуществляется в определенной логической последовательности. Основные этапы процесса формирования инвестиционного портфеля:

1. Конкретизация целей инвестиционной стратегии с учетом сложившихся условий инвестиционного климата и конъюнктуры инвестиционного рынка.

2. Определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля.

3. Оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля по основным видам с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

4. Формирование отдельных видов портфелей по критериям доходности, риска и ликвидности.

5. Обеспечение необходимой диверсификации инвестиционного портфеля.

6. Оценка доходности, риска и ликвидности проектируемого инвестиционного портфеля.

7. Окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности риска и ликвидности.