3.4.4. Оцінка фінансово-економічного ефекту реалізації інвестиційного проекту

Окрім розрахунків планових показників доходів, витрат і фінансових результатів у межах середньострокового періоду господарської діяльності підприємства в курсовій роботі необхідно провести повне оцінювання фінансово-економічної ефективності реалізації інвестиційного проекту суб’єкта господарювання. Фінансово-економічна ефективність реалізації інвестиційного проекту визначається при зіставленні сумарних інвестиційних витрат (сума капітальних вкладень) із сумарними чистими грошовими потоками, які формуються на підприємстві впродовж повного періоду інвестиційного циклу. Тривалість інвестиційного циклу оновлення активної частини основних засобів у сучасних умовах становить 8-10 років. Чистий грошовий потік, що формується на підприємстві під впливом реалізації інвестиційного проекту, складається з капіталізованої частини чистого прибутку і суми амортизаційних відрахувань.

ЧГП (cash-flow)= ЧПк + АВ,

де ЧПк – капіталізована частина чистого прибутку підприємства;

АВ – сума щорічних амортизаційних відрахувань.

Норма капіталізації чистого прибутку приймається в межах 40-50% від його загальної суми.

Для умов наведеного в методичних указівках прикладу розрахунок чистого звичайного грошового потоку суб’єкта господарювання може мати такий вигляд.

Таблиця 17

Динаміка чистого звичайного грошового потоку суб’єкта господарювання

№ з/п	Найменування показників	Роки інвестиційного циклу
		1	2	3	4	5	6	7	8
1	Чистий прибуток	1977,61	2278,4	2542,22	2847,1	3188,7	3571,3	3960,5	4480,1
2	Капіталізована частина чистого прибутку	790,8	911,4	1016,8	1138,8	1275,2	1428,4	1584	1792
3	Амортизаційні відрахування	3287,28	4105,1	4914,01	5061,5	5180,7	5317,4	5423,8	5532,4
4	Чистий звичайний грошовий потік	4078,08	5016,5	5930,8	6200,3	6455,9	6745,8	7007,8	7324,4

Фінансово-економічна ефективність інвестиційного проекту оцінюється за періодом окупності інвестиційних витрат і сумою накопиченого чистого грошового потоку впродовж періоду інвестиційного циклу господарської діяльності суб’єкта господарювання. При цьому чисті звичайні грошові потоки необхідно привести до умов поточного (теперішнього) часу, тобто дисконтувати на вартість інвестиційного проекту суб’єкта господарювання. При вартості капіталу на рівні 6% розрахунок складових фінансово-економічної ефективності інвестиційного проекту подамо в таблиці.

Таблиця 18

Фінансово-економічна ефективність інвестиційного проекту

№ з/п	Найменування показників	Роки інвестиційного циклу
		1	2	3	4	5	6	7	8
1	Інвестиційні витрати - 5797 т.грн.
2	Чистий звичайний грошовий потік	4078,08	5016,5	5930,8	6200,3	6455,9	6745,8	7007,8	7324,4
3	Коефіцієнт дисконтування	0,9434	0,8900	0,8396	0,7921	0,7473	0,7050	0,6651	0,6274
4	Дисконтований чистий грошовий потік	3843,3	4464,7	4979,5	4911,3	4824,5	4755,8	4660,9	4595,3
5	Сукупний грошовий потік	-1953,7	2511	7490,5	12401,8	17226,3	21982,1	26643	31238,3

Період окупності інвестиційних витрат по дисконтованому чистому грошовому потоку суб’єкта господарювання визначається так:

Т_ок = t_в +,

де tв – кількість років повного відшкодування інвестиційних витрат;

ІВн – частка невідшкодованих інвестиційних витрат на початок чергового року інвестиційного циклу підприємства;

ЧГПр – сума чистого дисконтованого грошового потоку чергового року інвестиційного циклу підприємства.

Т_ок= 1р += 1+0,44 = 1,44 року.

Фінансово-економічна ефективність інвестиційного проекту оцінюється також за величиною коефіцієнта накопичення інвестиційних ресурсів суб’єкта господарювання протягом періоду інвестиційного циклу, який розраховується таким чином:

,

де - сумарні інвестиційні доходи суб’єкта господарювання (сукупний грошовий потік);

- сумарні інвестиційні витрати суб’єкта господарювання (сума капітальних вкладень).

Вважається, що інвестиційний проект є достатньо ефективним, якщо коефіцієнт накопичення інвестиційних ресурсів знаходиться на рівні 2,5-3. Для умов наведеного прикладу він дорівнює

.

Отже, розглянутий інвестиційний проект за періодом окупності та накопиченим обсягом інвестиційних ресурсів оцінюється як високоефективний.

У підсумковій частині розділу необхідно зробити висновки і сформулювати пропозиції щодо вдосконалення змісту та механізмів фінансового планування в довгостроковому, середньостроковому й поточному періодах діяльності суб’єкта господарювання. Обсяг розділу – 13-15 сторінок.