- •Оглавление
- •Введение
- •1. Рынок ценных бумаг
- •1.1 Понятие ценной бумаги
- •1.2. Сущность рынка ценных бумаг
- •1.3. Организационная система рынка ценных бумаг
- •1.4. Структура рынка ценных бумаг
- •1.5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- •1.6. Эмитенты, инвесторы и посредники на рынке ценных бумаг
- •1.7. Брокеры
- •1.8. Дилеры
- •1.9. Управляющие
- •1.10. Депозитарии
- •1.11. Держатели реестра
- •1.12. Организаторы торговли
- •Контрольные вопросы
- •2. Акции
- •2.1. Определение и сущность акции
- •2.2. Привилегированные акции
- •2.3. Обыкновенные акции
- •2.4. Депозитарные расписки
- •Контрольные вопросы
- •3. Облигации
- •3.1. Классификация облигаций
- •3.2. Государственные и муниципальные облигации
- •3.3. Государственные краткосрочные облигации
- •3.4. Государственные долгосрочные облигации
- •3.5. Корпоративные облигации
- •3.6. Международные облигации
- •Контрольные вопросы
- •4. Краткосрочные финансовые инструменты
- •4.1. Депозитные и сберегательные сертификаты
- •4.2. Векселя
- •Контрольные вопросы
- •5. Конвертируемые и производные ценные бумаги
- •5.1. Конвертируемые ценные бумаги
- •5.2. Права на подписку и варранты
- •5.3. Опционы
- •5.4. Использование опционов
- •5.5. Выпуск опционов
- •5.6. Фьючерсные контракты
- •Контрольные вопросы
- •6. Фондовая биржа
- •6.1. Понятие биржи
- •6.2. Участники биржевой торговли
- •6.3. Листинг
- •6.4. Сделки с ценными бумагами. Хеджирование и спекуляция
- •6.5. Типы биржевых приказов
- •6.6. Способы проведения биржевых торгов
- •Контрольные вопросы
- •7. Риск вложений в ценные бумаги
- •7.1. Риск и его виды
- •7.2. Измерение риска
- •7.3. Вероятность распределения
- •7.4. Соотношение риска и доходности ценных бумаг
- •7.5. Рейтинги ценных бумаг
- •Контрольные вопросы
- •8. Вопросы к экзаменУ
- •Библиографический список Основной
- •Дополнительный
3.2. Государственные и муниципальные облигации
Государственные долговые обязательства занимают важное место на рынке капиталов и имеют широкое распространение в мировой практике. Это обусловлено самим механизмом формирования и использования государственного бюджета.
Покрытие расходов госбюджета, когда они превышают доходы, может осуществляться за счет эмиссии денег или за счет кредита, взятого у центрального банка или у коммерческих банков. Однако эмиссия денег ведет к инфляции и расстройству денежного обращения, а кредиты банков, как показывает мировая практика, требуют больших затрат, чем выпуск ценных бумаг.
С помощью выпуска ценных бумаг осуществляется:
покрытие текущего дефицита бюджета, который возникает из-за того, что поступления доходов приходятся на определенные даты, а расходы осуществляются более равномерно;
погашение ранее выпущенных облигационных займов;
финансирование государственных программ капиталоемких проектов;
обеспечение кредитно-финансовых институтов и коммерческих банков ликвидными резервами. При этом кредитно-финансовые учреждения, приобретая государственные облигации, получают процентный доход.
В соответствии с Законом РФ «О государственном внутреннем долге» от 13 ноября 1992 г. № 3877-1, долговые обязательства РФ могут быть в форме:
кредитов, полученных Правительством РФ;
государственных займов, осуществляемых посредством выпуска ценных бумаг от имени Правительства РФ;
других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ.
В соответствии с данным законом, государство не несет ответственности по долговым обязательствам национально-государственных и административно-территориальных образований РФ, если они не были гарантированы Правительством РФ.
Муниципальные облигации по своим характеристикам близки к государственным облигациям. Различие только в том, что собранные эмитентом средства расходуются на финансирование потребностей муниципальных (региональных) бюджетов и программ, а погашение и выплата процентов по облигациям осуществляются за счет муниципальных налогов и других доходов местного бюджета.
Принято выделять муниципальные облигации двух типов: общего долга и доходные. Расходы по обслуживанию облигаций общего долга осуществляются за счет местных налогов, а по обслуживанию доходных облигаций – за счет доходов, полученных от эксплуатации объектов, возведенных на средства от выпуска облигаций (платных сооружений).
Муниципальные облигации являются менее надежными финансовыми инструментами по сравнению с государственными ценными бумагами, поэтому процентная ставка по ним должна быть более высокой, чем по государственным облигациям. Как правило, муниципальные облигации имеют неширокий рынок, ограниченный пределами штата или области.
По способу обращения государственные и муниципальные облигации могут быть рыночными и нерыночными. Рыночные бумаги могут свободно передаваться от одного владельца другому без ограничения. Нерыночные облигации не могут быть переданы первым владельцем другому лицу, не подлежат купле-продаже на вторичном рынке. Примерами таких облигаций могут быть сберегательные облигации, предназначенные для размещения их среди населения. Держатель не может их продать другому лицу, но по требованию владельца эмитент берет на себя обязательство погасить облигацию по номиналу.
К нерыночным облигациям относятся и специальные выпуски облигаций, которые размещаются в страховых организациях, пенсионных фондах и правительственных организациях. Такие облигации нельзя продавать, но они могут быть предъявлены эмитенту для выкупа через определенное время после выпуска.
В зависимости от срока действия, государственные облигации делятся:
на краткосрочные (сроком до 1 года);
среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
долгосрочные (от 5 до 30 лет);
бессрочные, которые не имеют срока погашения, а их владелец получает процентный доход, пока является держателем облигации.