- •1. Сущность и понятие финансов организации
- •2. Виды и типы финансовых отношения организаций
- •3. Принципы и функции финансов организации
- •4. Организация финансовой работы на предприятии, обязанности финансовой службы
- •5. Финансовый менеджмент и финансовый механизм в системе организации финансов
- •6. Содержание финансовой политики субъекта хозяйствования
- •7. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия
- •8. Собственный капитал предприятия, его структура и оценка.
- •9. Заемный капитал, его формы и цена
- •10. Эффект финансового рычага и его роль в достижении оптимальной структуры капитала
- •11. Сущность и классификация инвестиций
- •12. Инвестиционная деятельность организации
- •13. Формирование инвестиционной политики
- •14. Понятие и структура основного капитала
- •15. Оценка и эффективность использования основного капитала
- •16. Источники и способы финансирования капитальных вложений в долгосрочные активы организации
- •17. Амортизация, ее роль в обновлении основного капитала. Методы начисления сумм амортизационных отчислений
- •18. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •19. Содержание, объекты и формы финансовых инвестиций
- •20. Сущность и классификация ценных бумаг
- •21. Критерии и методы оценки инвестиционных качеств ценных бумаг
- •22. Основы управления портфелем ценных бумаг
- •23. Экономическое содержание и роль оборотного капитала в функционировании предприятия
- •24. Структура и классификация краткосрочных активов организации
- •25. Источники и стратегии финансирования оборотного капитала
- •26. Значение и порядок нормирования краткосрочных активов организации
- •27. Оценка эффективности использования краткосрочных активов
- •28. Управление краткосрочными активами в организации
- •29. Сущность и классификация денежных расходов организации и источники их финансирования
- •30. Понятие и виды себестоимости, этапы ее определения
- •31. Содержание затрат на производство и реализацию продукции
- •32. Планирование и прогнозирование себестоимости выпуска и реализации продукции
- •33. Механизм управления затратами в организации
- •34. Денежные поступления предприятия: понятие и структура
- •35. Доходы и их виды
- •36. Выручка от реализации продукции как основной источник дохода: ее формирование, состав и структура, методы планирования
- •37. Прибыль предприятия: ее формирование, планирование и распределение
- •38. Управленческие действия по увеличению объема прибыли и повышению рентабельности.
- •39. Сущность и классификация налогов
- •40. Налог на добавленную стоимость
- •41. Акциз
- •43. Земельный налог.
- •44. Экологический налог. Налог за добычу природных ресурсов.
- •45. Налог на недвижимость.
- •46. Налог на прибыль.
- •47. Методики анализа и управления налогами на уровне организации
- •48. Порядок открытия и ведения счетов организации в банке
- •49. Расчетно-кассовое обслуживание банками субъектов хозяйствования
- •50. Виды банковских кредитов: документальное оформление, формы обеспечения возврата, условия привлечения
- •51. Виды и формы страхования
- •52. Порядок заключения и прекращения договоров страхования
- •53. Сущность финансового планирования и его роль в реализации финансовой стратегии предприятия
- •54. Этапы организации финансового планирования
- •55. Основные виды финансовых планов и их характеристика
- •56. Понятие и виды финансового контроля
- •57. Методы и формы финансового контроля
- •58. Аудиторский контроль, его сущность и назначение
- •59. Понятие финансового состояния организации и необходимость его оценки
- •60. Объекты, методы и информационное обеспечение анализа финансового состояния
- •61. Анализ и оценка изменений в составе и структуре актива баланса предприятия
- •62. Анализ и оценка изменений в составе и структуре пассива баланса предприятия
- •63. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия
- •64. Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •65. Финансовые отношения в условиях экономической несостоятельности и банкротства
- •66. Базовые концепции финансового менеджмента
- •4. Концепция структуры капитала (Capital Structure Model) (ФранкоМодильяни и Мертон Миллер 1958 г.)
- •5. Теория дивидендов
- •6. Модель финансового обеспечения устойчивого роста предприятия (a Model of Optimal Growth Strategy) (Джеймс Ван Хорн 1988 г., Роберт Хиггинс 1997 г.)
- •7. Система сбалансированных показателей (Balanced Scorecard –bsc), (Дэвид Нортон и Роберт Каплан 1990 г.)
- •1. Концепция временной ценности денежных ресурсов (Time Value of Money Model) (Ирвинг Фишер 1930 г., Джон Хиршлифер 1958 г.)
- •3. Концепция компромисса между риском и доходностью (Френк Найт, 1921 г.)
- •1. Концепция (гипотеза) эффективности рынка капитала (Efficient Market Hypothesis).
- •2. Концепция асимметричности информации (Стюарт Майерс и Николас Майджлаф 1984 г.)
- •3. Концепция агентских отношений (Майкл Дженсен и Уильям Меклинг 1976 г.)
- •67. Сущность и классификация процентных ставок
- •68. Наращение и дисконтирование по простым процентным ставкам
- •69. Наращение и дисконтирование по сложным процентным ставкам
- •70. Денежные потоки и их виды.
- •71. Наращенная сумма постоянной финансовой ренты.
- •72. Современная стоимость постоянной финансовой ренты.
10. Эффект финансового рычага и его роль в достижении оптимальной структуры капитала
Важной задачей в управлении капиталом является обеспечение его оптимальной структуры, под которой понимают соотношение между различными источниками финансирования активов организации. Критериями оптимальности выступает устойчивое финансовое положение организации, непрерывность финансирования намеченных мероприятий за счет более дешевых источников и др.
Одним из индикаторов эффективности управления структурой капитала выступает эффект финансового рычага, который отражает прирост рентабельности собственного капитала, полученный за счет использования заемных средств.
Значение эффекта финансового рычага определяется по формуле:
где ЭФР — эффект финансового рычага (degree of financial leverage – DFL);
КН — коэффициент налогообложения прибыли;
ЭР — экономическая рентабельность активов (return on assets – ROA), %;
СП — средняя расчетная ставка за кредит, %;
ЗК — заемный капитал;
СК — собственный капитал.
Множители в формуле имеют свои названия. Так, первый из них называют налоговым щитом по платежам из прибыли, второй – дифференциалом финансового рычага, а третий – плечом финансового рычага.
Положительный эффект финансового рычага имеет место в случае когда рентабельность совокупного капитала превышает уровень затрат по привлечению заемных средств. Такая ситуация в свою очередь зависит от соотношения между заемным и собственным капиталом. Высокий удельный вес заемного капитала снижает финансовую независимость организации, что может в последующем привести к увеличению ставки за кредит, к несвоевременному выполнению финансовых обязательств.
При расчете экономической рентабельности в числителе формулы используют показатель прибыль до уплаты процентных и налоговых платежей (earnings before interest and taxes – EBIT), а сам расчет имеет следующий вид:
.
Таким образом, рентабельность собственного капитала (РСК) с учетом привлечения заемных средств определится:
,
где РСК* – рентабельность собственного без учета привлечения заемных средств, которая определяется как
.
При оценке структуры капитала используют также коэффициенты автономии, финансовой зависимости, маневренности, обеспеченности собственным оборотным капиталом, финансового риска. Кроме этого, оценивают величину чистых активов.
Под чистыми активами понимают суму, которая останется в организации, если она погасит все свои долговые обязательства. Этот показатель определяется расчетным путем как разница между активами и пассивами, принимаемыми к расчету.
Организациями в состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
1. Долгосрочные активы, в том числе:
основные средства;
нематериальные активы;
доходные вложения в материальные активы;
вложения в долгосрочные активы (включая оборудование к установке и строительные материалы);
долгосрочные финансовые вложения;
отложенные налоговые активы;
долгосрочная дебиторская задолженность;
прочие долгосрочные активы.
2. Краткосрочные активы, в том числе:
запасы;
долгосрочные активы, предназначенные для реализации;
расходы будущих периодов;
налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам;
краткосрочная дебиторская задолженность;
краткосрочные финансовые вложения;
денежные средства и их эквиваленты;
прочие краткосрочные активы.
В состав обязательств, принимаемых к расчету, включаются:
1. Долгосрочные обязательства, в том числе:
долгосрочные кредиты и займы (за исключением процентов по ним);
долгосрочные обязательства по лизинговым платежам;
отложенные налоговые обязательства;
доходы будущих периодов;
резервы предстоящих платежей;
прочие долгосрочные обязательства.
2. Краткосрочные обязательства, в том числе:
краткосрочные кредиты и займы (за исключением процентов по ним);
краткосрочная часть долгосрочных обязательств;
краткосрочная кредиторская задолженность (включая проценты по кредитам и займам);
обязательства, предназначенные для реализации;
доходы будущих периодов;
резервы предстоящих платежей;
прочие краткосрочные обязательства.
Если по окончании второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется ниже величины уставного фонда, то организация обязана осуществить уменьшение уставного фонда до величины чистых активов. Для организаций с установленным лимитом уставного фонда и величиной чистых активов ниже этих значений предусмотрена процедура ликвидации.
Одной из задач управления капиталом является оценка его средневзвешенной стоимости, которая характеризует цену, уплачиваемую за его привлечение. Весами при таком подходе, как правило, принимают долю конкретного вида капитала в его общей величине.