4.2 Аналіз ризиків при організації міжнародних автомобільних перевезень вантажів за термінальною технологією.

Аналіз ризиків та визначення методів їх зниження є найважливішим етапом підготовки проектів. Призначення аналізу ризику – дати потенційним партнерам необхідні дані для прийняття рішень про доцільність участі в проекті і передбачити заходи по захисту від можливих фінансових втрат.

Найбільш поширеним методом аналізу ризиків проекту є аналіз чутливості. Аналіз чутливості – це техніка аналізу ризику, яка показує, як зміниться значення чистої теперішньої вартості (NPV) проекту при заданій зміні вихідної змінної за інших рівних умов.

Для визначення річних доходів і витрат:

1. Визначаємо тариф - з попереднього розділу

2. Cобівартість 1 км пробігу – з попереднього розділу, S_1км =грн./км.

3. Визначення кількості їздок ():

n₁ = 18 + 0,1 =18+0.1*17= 19.7≈20

n₂ = 20 + 0,1= 21.7≈22

n₃ = 17 + 0,1=18.7≈19

n₄ = 19 + 0,1=20.7≈21

n₅ = 21 + 0,1=22.7≈23

Визначаємо пробіг (,км:

(7.1)

- довжина маршруту (1353 км)

4. Дохід ()грн./км:

(7.2)

4. Визначити експлуатаційні витрати (,грн:

(7.3)

Таблиця 7.1 - Визначення річних доходів і витрат на маршруті

Показник	Роки
	1	2	3	4	5
Тариф	41,15	41,15	41,15	41,15	41,15
Пробіг	54120	59532	51414	56826	62238
Дохід	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
Собівартість	31,174	31,174	31,174	31,174	31,174
Експлуатаційні витрати	1687137	1855850,6	1602780	1771493,7	1940207,4

Для того, щоб визначити річний звіт про прибутки і збитки на маршруті потрібно:

1. Визначити прибуток до податку (

(7.4)

грн

2. Податок на прибуток (

(7.5)

3. Чистий прибуток (

(7.6)

Аналогічно розраховуємо річний звіт про прибутки і збитки на маршруті

для інших років, дані заносимо в таблицю 7.2.

Таблиця 7.2 - Річний звіт про прибутки і збитки на маршруті

Показник	Роки
	1	2	3	4	5
Доходи,грн.	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
Експлуатаційні витрати, грн..	1687136,9	1855850,57	1602780,04	1771493,72	1940207,41
Прибуток до податку,грн.	539901,12	593891,23	512906,06	566896,17	620886,28
Податок на прибуток, грн.	134975,28	148472,80	128226,51	141724,04	155221,57
Чистий прибуток, грн.	404925,84	445418,42	384679,54	425172,13	465664,71

При оцінці ефективності проекту порівняння поточних і майбутніх витрат та доходів здійснюється шляхом приведення (дисконтування) їх реальної грошової вартості до початкового періоду (періоду прийняття рішень, базового періоду). Основою дисконтування є поняття “часової переваги” або зміни цінності грошей у часі. Це означає, що раніше одержані гроші мають більшу цінність, ніж гроші, одержані пізніше, що зумовлюється зростанням ризиків і невизначеності в часі. Дисконтування означає перерахунок доходів і витрат для кожного розрахункового періоду за допомогою норми (ставки) дисконту. Дисконтування ґрунтується на використанні техніки складних процентів. Приведення до базисного періоду витрат і доходів t-го розрахункового періоду проекту зручно здійснювати через їх множення на коефіцієнт дисконтування, що визначається для постійної норми дисконту r як

На практиці при аналізі проектів широко застосовується такий критерій оцінки цінності проектів, як чиста приведена цінність (NPV). Вона являє собою різницю між дисконтованими доходами проекту та дисконтованими витратами:

(7.7)

де B_t – доходи проекту в рік t;

С_t – витрати на проект у рік t;

r – ставка дисконту (r=16%);

n – тривалість проекту (n=5 років)

Для того, щоб розрахувати чисту приведену вартість потрібно:

1. Розрахувати чисті доходи (),грн.:

(7.8)

2. Розрахувати коефіцієнт дисконтування:

3. Чиста приведена вартість (NPV):

(7.9)

Таблиця 7.3 - Розрахунок чистої приведеної вартості (NPV) для маршруту

Показник	Роки
	1	2	3	4	5
Доходи	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
Витрати	1687136,9	1855850,57	1602780,04	1771493,72	1940207,41
Чисті доходи	539901,1	593891,23	512906,06	566896,18	620886,29
Коеф. дисконтування
Чиста приведена вартість	464314,95	439479,51	328259,88	311792,90	291816,56

1835663,79 грн.

Основною метою проекту є визначення ризику. Ризик проекту – міра невизначеності в одержанні очікуваного рівня доходності при реалізації даного проекту. В курсовому проекті виконується аналіз чутливості.

Це техніка аналізу проектного ризику, яка показує як зміниться значення NPV проекту при зміні вихідної змінної за інших рівних умов. В даному випадку на значення NPV здійснюють вплив наступні ключові змінні: собівартість, тариф і обсяг перевезень.

Розрахуємо, як зміниться значення NPV при збільшенні (+) й зменшенні (-) на 10% тарифу за 1 км пробігу і собівартості 1 км пробігу автопоїзда, що виконує міжнародні автомобільні перевезення вантажів.

Для визначення чутливості проекту змінимо спочатку значення тарифу за 1 км пробігу вантажу в межах +10% і -10%. Результати занесемо в таблицю 7.4.

Користуючись вище поданими формулами розрахуємо значення зі змінами тарифу в меншу і в більшу сторони на 10%.

Збільшуємо тариф на 10%:

грн./км.

Визначаємо доходи при збільшені тарифу на 10%,грн.:

Зменшуємо тариф на 10%:

грн./км.

Визначаємо доходи при зменшені тарифу на 10%,грн.:

Результати заносимо в таблицю 7.4.

Таблиця 7.4 - Річні доходи при зміні тарифу на +10% і -10% на маршруті

Зміна значення	Показник	Роки
		1	2	3	4	5
+10%	Тариф, грн./км
	Пробіг, км	54120	59532	51414	56826	62238
	Доходи, грн.	2449741,8	2694716	2327255	2572229	2817203
-10%	Тариф, грн./км		37,035	37,035	37,035	37,035
	Пробіг, км	54120	59532	51414	56826	62238
	Доходи, грн.	2004334,2	2204768	1904117	2104551	2304984

Прибуток до податку, грн.:

Податок на прибуток, грн.:

де - норматив податку на прибуток (25%)

Чистий прибуток,грн.:

=грн.. (7.14)

=грн.

Таблиця 7.5 - Річний звіт про прибутки і збитки при зміні тарифу на +10% і -10% на маршруті

Зміна значення	Показник	Роки
		1	2	3	4	5
+10%	Доходи, грн.	2449741,8	2694716,0	2327255,0	2572229,0	2817203,0
	Експлуатаційні витрати, грн.	1687137,0	1855850,6	1602780,0	1771493,7	1940207,4
	Прибуток до податку, грн.	762604,8	838865,4	724475,0	800735,3	876995,6
	Податок на прибуток, грн.	190651,2	209716,4	181118,8	200183,8	219248,9
	Чистий прибуток, грн.	571953,6	629149,1	543356,3	600551,5	657746,7
-10%	Доходи, грн.	2004334,2	2204768,0	1904117,0	2104551,0	2304984,0
	Експлуатаційні витрати, грн.	1687137,0	1855850,6	1602780,0	1771493,7	1940207,4
	Прибуток до податку, грн.	317197,2	348917,4	301337,0	333057,3	364776,6
	Податок на прибуток, грн.	79299,3	87229,4	75334,3	83264,3	91194,2
	Чистий прибуток, грн.	237897,9	261688,1	226002,8	249793,0	273582,5

Таблиця 7.6 - Розрахунок чистої приведеної вартості (NPV) при зміні тарифу на +10% і -10% на маршруті

Зміна значення	Показник	Роки
		1	2	3	4	5
+10%	Доходи, грн.	2449741,8	2694716,0	2327255,0	2572229,0	2817203,0
	Витрати, грн.	1687137,0	1855850,6	1602780,0	1771493,7	1940207,4
	Чисті доходи, грн.	762604,8	838865,4	724475,0	800735,3	876995,6
	Коефіцієнт дисконтування	0,86	0,74	0,64	0,55	0,47
	Чиста приведена вартість, грн.	655840,1	620760,4	463664,0	440404,4	412187,9
-10%	Доходи, грн.	2004334,2	2204768,0	1904117,0	2104551,0	2304984,0
	Витрати, грн.	1687137,0	1855850,6	1602780,0	1771493,7	1940207,4
	Чисті доходи, грн.	317197,2	348917,4	301337,0	333057,3	364776,6
	Коефіцієнт дисконтування	0,86	0,74	0,64	0,55	0,47
	Чиста приведена вартість, грн.	272789,6	258198,9	192855,7	183181,5	171445,0

грн.

1078470,7 грн.

Збільшуємо собівартість на 10%:

грн./км.

Визначаємо експлуатаційні витрати при збільшені тарифу на 10%,грн.:

Зменшуємо собівартість на 10% грн./км:

грн./км.

Визначаємо експлуатаційні витрати при зменшені тарифу на 10%:

Таблиця 7.7- Річні доходи і витрати при зміні собівартості на +10% і -10% на маршруті

Зміна значення	Показник	Роки
		1	2	3	4	5
+10%	Пробіг,км	54120	59532	51414	56826	62238
	Собівартість,грн./км	34,29	34,29	34,29	34,29	34,29
	Експлуатаційні витрати, грн.	1855774,8	2041352,28	1762986,06	1948563,54	2134141,02
-10%	Собівартість,грн./км	28,05	28,05	28,05	28,05	28,05
	Пробіг,км	54120	59532	51414	56826	62238
	Експлуатаційні витрати, грн.	1518066	1669872,6	1442162,7	1593969,3	1745775,9

Таблиця 7.8 - Річний звіт про прибутки і збитки при зміні собівартості на +10% і -10% на маршруті

Зміна значення	Показник	Роки
		1	2	3	4	5
+10%	Доходи, грн.	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
	Експлуатаційні витрати, грн.	1855774,8	2041352,28	1762986,06	1948563,54	2134141
	Прибуток до податку, грн.	371263,2	408389,52	352700,04	389826,36	426952,68
	Податок на прибуток, грн.	92815,8	102097,38	88175,01	97456,59	106738,17
	Чистий прибуток, грн.	278447,4	306292,14	264525,03	292369,77	320214,51
-10%	Доходи, грн.	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
	Експлуатаційні витрати, грн.	1518066	1669872,6	1442162,7	1593969,3	1745775,9
	Прибуток до податку, грн.	708972	779869,2	673523,4	744420,6	815317,8
	Податок на прибуток, грн.	177243	194967,3	168380,85	186105,15	203829,45
	Чистий прибуток, грн.	531729	584901,9	505142,55	558315,45	611488,35

Аналогічно розраховуємо NPV для зміни собівартості 1 км пробігу на

-10% для всіх років.

Таблиця 7.9 - Розрахунок чистої приведеної вартості (NPV) при зміні собівартості на +10% і -10% на маршруті

Зміна значення	Показник	Роки
		1	2	3	4	5
+10%	Доходи, грн.	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
	Витрати, грн.	1855774,8	2041352,28	1762986,06	1948563,54	2134141
	Чисті доходи, грн.	371263,2	408389,52	352700,04	389826,36	426952,68
	Коефіцієнт дисконтування	0,86	0,74	0,64	0,55	0,47
	Чиста приведена вартість, грн.	319286,4	302208,2	225728,0	214404,5	200667,8
-10%	Доходи, грн.	2227038	2449741,8	2115686,1	2338389,9	2561093,7
	Витрати, грн.	1518066	1669872,6	1442162,7	1593969,3	1745775,9
	Чисті доходи, грн.	708972	779869,2	673523,4	744420,6	815317,8
	Коефіцієнт дисконтування	0,86	0,74	0,64	0,55	0,47
	Чиста приведена вартість, грн.	609715,9	577103,2	431055,0	409431,3	383199,4

грн.

грн.

Таблиця 7.10 - Визначення рейтингу впливу факторів на чисту приведену вартість

Назва фактору	Процент зміни фактору, Δх	Нова NPV, тис. грн.	Базова NPV, тис. грн.	Процент зміни NPV, (ΔNPV)	ΔNPV/Δx	Рейтинг
Тариф на 1 км пробігу, грн../км	10%	2592856,9	1835663,79	41,25	4,12	1
	-10%	1078470,7		-41,25	-4,12
Собівартість 1 км пробігу, грн../км	10%	1262294,9		-31,23	-3,12	2
	-10%	2410504,8		31,32	3,13

Відсоток зміни NPV:

(7.15)

де – нова NPV;

–базова NPV.

ΔNPV₁/Δx₁=41,25%/10%=4,12

Найбільше впливає на виникнення ризикових ситуацій підвищення тарифу на 10%.

Рис.7.1. Зміна NPV при зміні та